2020年7月玉米市場分析及預測

高瑞娟

（北京博亞和訊農牧技術有限公司，北京100085）

1 市場看漲情緒高漲，玉米價格高位上漲

7月份臨儲拍賣保持高成交，溢價幅度則邊拍邊漲疊加南方汛期物流運輸受阻、運費上漲等多重因素助推市場看漲情緒，貿易商囤糧惜售，玉米價格大幅上漲，月度均價觸及2015年8月高位。雖然臨儲玉米持續投放市場，但貿易商囤糧看漲，政策糧出庫進度偏慢，尚未有效流通市場，并未起到緩解糧源供應偏緊的局面，受此影響，玉米價格跟隨拍賣溢價幅度高位攀升。2020 年7 月玉米均價2 196元/噸，環比上漲4.22%。同比上漲15.03%（圖1）。

臨儲成交邊拍邊漲，溢價大幅飆漲。臨儲玉米自5月28 日火熱開拍，截至7 月30 日，共投放10 周，投放量3 995.33 萬t，成交量3 994.91 萬t，成交率99.99%。臨儲玉米自開拍以來維持高成交高溢價的趨勢，7 月份溢價持續升溫，特別是7 月23 日臨儲玉米成交平均溢價達到352 元，較前一周上漲62 元，市場看漲情緒高漲，推動期現價格大幅上漲。7 月28 日國家糧食交易中心發布公告，再次調整臨儲拍賣規則：保證金220 元/噸之外，還需預付500 元/噸貨款，總計720 元/噸；全部貨款7 天（之前20 天）內付清，前期拍賣量累計成交20 萬t 以上，出庫不足30%的單位不允許繼續參與拍賣，此后每周按5%遞增（新增）。隨著交易規則的變更，相當于再次提高參拍門檻，貿易主體參拍數量或減少，7 月30 日臨儲玉米拍賣溢價漲幅收窄。

2 現貨價格漲至高位，推動期貨價格觸及五年新高

7月份玉米現貨價格高位攀升，推動主力合約頻繁刷新歷史新高。臨儲拍賣邊拍邊漲，溢價幅度不斷飆漲，提振市場看漲心態，貿易商囤糧惜售，支撐玉米價格節節攀升。受現貨價格上漲提振，期貨價格不斷上漲，特別是在7 月23 日臨儲拍賣后，溢價幅度漲至352 元/噸，推動期現價格大幅拉漲，7月28日，09主力合約最高價2 350元/噸，觸及2015年7月底以來新高，觸及五年高點。受臨儲政策調整，拍賣門檻提高，7月28日主力合約高位回調，收盤價2 294 元，較6 月底上漲9.8%。考慮到現貨價格漲至高位且市場看漲熱情不減，預計短期期貨價格在2 100～2 400元/噸區間運行。

3 原料價格高企，企業開工率持續下降

玉米價格高位攀升，深加工企業停機檢修增加，玉米深加工需求受限。7月份玉米價格一路上漲，深加工企業運行壓力較大，特別是淀粉企業，原料成本高企但下游需求疲軟，企業虧損幅度加大，華北多家企業下調玉米日加工量或對部分生產線進行檢修，隨著淀粉產出量減少，下游采購增加，淀粉價格亦跟隨原料價格上漲。截至7月30日，全國淀粉企業開工率59%，環比下降4個百分點，同比下降3個百分點。酒精方面，受中糧系和國投系酒精企業普遍使用超期稻谷替代玉米影響，國內玉米酒精行業開工率同比明顯偏低。目前東北大型企業停機檢修，玉米酒精行業開工率大幅下滑。

4 下游需求陸續恢復，提振玉米飼用消費

7 月份全國生豬均價在37.23 元/千克，外購出欄盈利頭均達到1 350元左右，自繁自養頭均盈利達到2 570元左右。生豬價格上漲，利潤持續升溫，生豬產能加速恢復，三元母豬存欄繼續支撐母豬存欄恢復，全國能繁母豬存欄連續9個月恢復增長，新生仔豬供應量增加帶動生豬存欄繼續回升。

7 月份肉雞出欄量同比、環比均增加；雞肉需求市場穩中偏弱，雞肉價格持續低位震蕩，雞價震蕩下跌，但前期補欄時雛雞成本偏低，肉雞養殖保持盈利。進入7 月養殖戶老雞淘汰減少，但開產雞群不多，在產蛋雞存欄持續下降，在供應減少、南方洪水、賭漲情緒濃烈等因素中雞蛋價格低位快速拉漲，淘雞價格暴漲至12～14 元/千克，蛋雞養殖扭虧為盈。蛋雞、肉雞存出欄處于高位，蛋雞養殖扭虧為盈，肉雞保持盈利提振玉米飼料消費。

5 國內玉米價格高企，進口谷物價格優勢明顯

7月份國內玉米價格高位上漲，進口谷物價格優勢明顯疊加中國正履行第一階段貿易協議，大幅增加美國農產品進口，特別是美國玉米進口訂單明顯增加。據美國農業部（USDA）公布，7 月10 日，向中國出口銷售136.5 萬t 玉米，其中76.5 萬t2019/20 年度付運，60 萬t2020/21 市場年度付運。7月14日，向中國出口銷售176.2萬t玉米，2020/21年度交貨。7月15日出口商宣布向中國銷售13.2萬t玉米，2020/21年度交貨。7月30日，向中國出口銷售193.7萬t玉米，創下歷史紀錄高位，在2020/21市場年度付運。7月份共進口美國玉米訂單超519.6 萬t，其中443.1 萬t 在2020/21 市場年度付運。截至7 月28 日，若不加征25%關稅，進口玉米完稅價在1 580 元/噸，與廣東港國產玉米價格相比，價格優勢超過800元/噸。

由于進口高粱不受配額限制，2 季度以來采購美國高粱積極性明顯增長，裝船速度也較快，截至7 月16 日，本年度美國對我國累計出口銷售高粱329 萬t，其中未裝船32萬t。截至7月28日，美高粱完稅價在2 160元/噸，價格優勢在270元左右（圖2）。

中國自5月19日開始對澳大利亞大麥征收“雙反”稅率，后期澳麥到港明顯下降。預計7-8月份國內大麥到港量將有所減少，但7月以后烏克蘭與法國大麥上市，9月新季大麥將迎來集中到港期。截至7月28日，烏克蘭大麥報價2 040元/噸，法國大麥報價2 060元/噸，價格優勢明顯。

四省啟動托市收購，小麥價格底部抬升。7月17日起在河南省內符合條件的相關地區啟動2020年小麥最低收購價執行預案，目前僅剩山東、河北兩省仍未啟動小麥最低收購價執行預案，但受玉米價格持續走強，兩地基層農戶及貿易商惜售心態依舊較重，貿易商存小麥觀望后市的心態進一步增強，部分面粉企業為吸引糧源小幅上調小麥收購價格。

2020年7月份全國小麥均價為2 284元/噸，環比上漲1.29%，同比上漲2.79%（圖3）。進入8 月份，隨著開學季以及中秋、國慶雙節的臨近，面粉企業開機率將有所好轉，補庫積極性也將有所提升。加之湖北、安徽、江蘇、河南四省均已啟動最低收購價執行預案。如果屆時基層惜售心理沒有明顯松動，小麥收購價格可能繼續上漲。

小麥替代方面，6月中旬以來，玉米、麩皮等飼料原料價格持續上漲，新小麥價格盡管也呈現上漲態勢，但漲幅不及玉米，玉米小麥價差持續收窄。監測顯示，7 月份山東德州玉米小麥均價價差為-103元/噸，月環比收窄77元/噸；價差收窄后華北地區部分飼料企業收購新小麥的意愿增強。據了解，山東地區已經有20%的飼料加工企業在收購飼料小麥來進行飼料加工，河南地區也有部分飼料加工企業開始收購飼料小麥。若玉米價格持續攀升，小麥替代玉米將不斷擴大，玉米部分缺口將由小麥補充，從而抑制玉米上漲勢頭。國家糧油信息中心預計2020/21年度全國飼料消費及損耗量為1 750萬t，比上年度增加200萬t。

6 全球玉米產量下調，但仍處于歷史高位

美國農業部（USDA）公布7 月份玉米供需報告，報告下調2020/21 年度全球玉米產量2 526 萬t 降至11.63 億t，主要因美國產量下調2 527 萬t。同時，全球期末庫存下調2 283 萬t 降至3.15 億t，因報告下調美國、中國期末庫存，預計美國期末庫存下調1 715 萬t，中國期末庫存下調400萬t。中國方面，報告持續上調2020/21年度中國玉米消費100 萬t 增至2.77 億t，因飼用消費再次上調100 萬t。期末庫存下調400萬t降至1.94億t。

國家糧油信息中心7 月對近年玉米飼料消費及損耗數據進行系統性上調。預計2019/20年度飼料消費及損耗19 600萬t，同比下降400萬t，降幅2%，比上月預測值增加2 400萬t。預計2020/21年度飼料消費及損耗為19 200萬t，同比減少400萬t，減幅2.0%，比上月預測值增加1 500萬t，其中本月提高1 000萬t左右的損耗。2020/21年度玉米工業消費8 100 萬t，同比增加300 萬t，增幅3.9%，比上月預測值下調200 萬t。

7 臨儲拍賣進入收尾階段，玉米價格高位調整

截至7月30日，臨儲玉米投放10周，后期按照400萬t/周投放量，8 月底臨儲玉米將完全拍完，經歷四年的去庫存之路即將收官。臨儲玉米自開拍以來始終維持高成交高溢價，預計8 月份臨儲玉米保持高成交的概率較大，加上市場看漲預期不減疊加新季玉米天氣炒作及下游飼料需求緩慢恢復等等，預計玉米價格維持高位震蕩調整。