影響經常項目差額變動主要因素的實證分析

王文娟

摘 要：經常項目差額是衡量一國國際收支狀況的重要指標。加工貿易收支是經常項目收支中的一個重要組成部分，對經常項目差額有較大影響。本文結合山西轄內經常項目收支和加工貿易收支實際，用數據進行實證分析得出影響經常項目差額變動的因素。

關鍵詞：經常項目;加工貿易;外匯管理

經常項目差額是影響國際收支平衡的重要指標，能夠反映涉外經濟的基本面，是外匯儲備的重要來源，對匯率走勢的影響舉足輕重。二十年來，山西省經常項目差額經歷了“順-逆-順”三部曲，1999年-2008年間經常項目順差逐年攀升，2008年達到歷史順差高點37.39億美元，2009年呈現“斷崖式”下跌，由順轉逆28.26億美元。2009年-2018年間，差額一路震蕩上揚至15.51億美元。

一、變量及數據選取

本文選擇山西省1999年至2018年銀行代客涉外收付款匯總統計表作為數據來源，選取經常項目以及構成經常項目的一般貿易、進料加工貿易、服務貿易、初次收入和二次收入的季度收支差額作為研究樣本1，研究各組成項目差額變化對經常項目差額變化的影響。本文使用的計算分析軟件為Stata14。變量的具體定義和衡量方式如下：

（1）被解釋變量——經常項目差額變化（Y）

該變量用經常項目差額（收入-支出）的環比增量表示，即本季度經常賬戶差額-上季度經常項目差額。

（2）解釋變量——進料加工貿易差額變化（X1）、一般貿易差額變化（X2）、服務貿易差額變化（X3）、初次收入（收益）差額變化（X4）、二次收入（經常轉移）差額變化（X5）。

二、描述性統計

本文對1999年至2018年山西省經常項目差額變化狀況進行描述性統計，統計結果如表1所示?？芍航洺ｍ椖坎铑~變化的最大值為2977936，最小值為-2432922，標準差為725053.5，可見經常項目差額各季度的變化幅度較大。

三、皮爾遜相關性分析

本文首先對所有的變量進行Pearson相關性檢驗，檢驗結果如表2所示?？芍洺ｍ椖坎铑~變化（Y）與進料加工貿易差額變化（X1）、服務貿易差額變化（X3）和二次收入差額變化（X5）的相關性分別為0.8307、0.5135和0.1896，由此可知經常項目差額變化（Y）與進料加工貿易差額變化（X1）的相關性更強，即相比于服務貿易差額變化（X3） 和二次收入差額變化（X5），進料加工貿易差額變化（X1）對經常項目差額變化（Y）的影響更大。

從山西省經常項目差額和進料加工貿易差額季度趨勢圖（見圖6）可以看出，在1999-2012年間，經常項目差額、進料加工貿易差額變動趨勢未明顯呈現相關性，而在2013年之后，二者的走勢趨于一致。以此為參照，本文將數據劃分為1999-2012年、2013-2018年兩個階段，分別對其進行皮爾遜相關性檢驗，檢驗結果可知，在1999-2012年階段，只有初次收入差額變化（X4）與被解釋變量（Y）顯著相關，相關性僅為0.4169，其他解釋變量與被解釋變量均不顯著相關。而在2013-2018年階段，進料加工貿易差額變化（X1）與經常項目差額變化（Y）相關系數達到0.9442，高于其他被解釋變量，且該相關性在1%的水平上顯著，表明這一時間段加工貿易差額變化與經常項目差額變化高度相關。

此外，本文還通過Pearson相關性檢驗分別研究人民幣對美元匯率、進出口差額變化等對經常項目差額變化的影響。實證結果顯示，進出口差額變化與經常項目差額變化正相關，相關系數為0.2719，匯率變化與經常項目差額負相關，相關系數為-0.2968，且相關性在5%的水平上顯著。

參考文獻：

[1]管濤.上半年我國經常項目收支保持基本平衡.《中國外匯》，2018（17）.

[2]李旭鵬.中國經常項目收支差額結構分析[J].《重慶理工大學學報》，2014（28）.