股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)的實(shí)施對(duì)盈利能力的影響分析

吳麗韞

摘 要：企業(yè)實(shí)現(xiàn)健康穩(wěn)定發(fā)展的過程中，是否能夠根據(jù)自身發(fā)展情況科學(xué)合理地進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)，直接關(guān)系到自身利潤(rùn)最大化目標(biāo)能否實(shí)現(xiàn)。本文分析了當(dāng)前股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)中存在的問題，進(jìn)而提出以完善股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)為手段提升盈利能力的有效措施。

關(guān)鍵詞：股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì);盈利能力;影響分析

當(dāng)前，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展水平的快速提高，現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展速度不斷加快、規(guī)模不斷擴(kuò)大，企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離已經(jīng)成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中的常見現(xiàn)象。所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離的現(xiàn)象造成了經(jīng)營(yíng)者與所有者之間利益沖突。因此，企業(yè)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期健康穩(wěn)定發(fā)展的過程中，能否有效處理好委托代理問題成為一項(xiàng)關(guān)鍵問題。股權(quán)激勵(lì)是一種激發(fā)員工主觀能動(dòng)性的有效措施，企業(yè)是否能夠根據(jù)自身發(fā)展情況科學(xué)合理地進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)，直接關(guān)系到自身利潤(rùn)最大化目標(biāo)能否實(shí)現(xiàn)。

一、股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)與實(shí)施的文獻(xiàn)綜述

股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)是一項(xiàng)復(fù)雜的工作，涉及到多方面的關(guān)鍵要素，其中激勵(lì)模式的有效選擇、激勵(lì)對(duì)象的范圍劃定、激勵(lì)期限的決定等因素都影響到股權(quán)激勵(lì)的最終效果。因此，股權(quán)激勵(lì)的設(shè)計(jì)工作需要考慮多方面的影響因素，謹(jǐn)慎的進(jìn)行選擇與組合，才能實(shí)現(xiàn)提升企業(yè)盈利能力的目標(biāo)。

在激勵(lì)模式的選擇方面，一些學(xué)者從如何避免現(xiàn)有的核心技術(shù)人才流失角度切入，得出的結(jié)果是限制性股票激勵(lì)更有助于留住人才，但是在激勵(lì)人才發(fā)揮出其主觀能動(dòng)性的過程中，股票期權(quán)則顯著優(yōu)于限制性股票。在激勵(lì)對(duì)象的范圍劃定方面，國(guó)內(nèi)外學(xué)者都開展了研究。一些國(guó)外學(xué)者通過研究美國(guó)上市公司數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)如果將審計(jì)委員會(huì)的成員納入到股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)中，可能會(huì)造成經(jīng)營(yíng)者完全控制公司的問題。我國(guó)學(xué)者基于中國(guó)一些上市公司數(shù)據(jù)對(duì)激勵(lì)期限的決定進(jìn)行了研究，結(jié)果顯示股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)的差異能夠在一定程度上反映不同企業(yè)見的公司治理安排上的顯著差異。除了以上幾項(xiàng)影響因素，還有一部分學(xué)者對(duì)股權(quán)激勵(lì)的行權(quán)條件進(jìn)行了研究。同樣以我國(guó)上市公司為樣本，一些學(xué)者發(fā)現(xiàn)我國(guó)很大比例的股權(quán)激勵(lì)行權(quán)條件都是以業(yè)績(jī)?yōu)闃?biāo)準(zhǔn)的，而具體到財(cái)務(wù)指標(biāo)來看，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率是激勵(lì)對(duì)象能否獲得相應(yīng)獎(jiǎng)勵(lì)的一項(xiàng)重要影響因素。

部分學(xué)者直接從股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃與企業(yè)的盈利能力角度開展研究。其中有學(xué)者認(rèn)為股權(quán)激勵(lì)有助于股東財(cái)富的快速增加，而這一結(jié)果是通過公司績(jī)效的提升實(shí)現(xiàn)的。一些學(xué)者認(rèn)為提升創(chuàng)新能力是企業(yè)提高盈利能力的有效手段，并且不同的股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)對(duì)于企業(yè)提升創(chuàng)新能力的作用存在顯著差異，股票期權(quán)能夠顯著性的影響企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出，而顯著性股票的作用則不明顯。

二、企業(yè)通過股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)提升盈利能力存在的障礙

（一）行權(quán)條件設(shè)定不合理

企業(yè)在進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)的過程中，主要的激勵(lì)對(duì)象是能夠?yàn)槠髽I(yè)做出重大貢獻(xiàn)的高管或者是掌握核心技術(shù)的人才。在股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)完成后的實(shí)施環(huán)節(jié)中，這些激勵(lì)對(duì)象只有完成相應(yīng)的任務(wù)才能收到豐厚的報(bào)酬。因此，如果在激勵(lì)設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)中，行權(quán)條件設(shè)定過低，則不能完全調(diào)動(dòng)激勵(lì)對(duì)象的主觀能動(dòng)性，因?yàn)槠淠軌蜉^為輕松地完成任務(wù)。在這種情況下，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理效率不能實(shí)現(xiàn)有效提升，盈利能力也不能提升。

（二）發(fā)生道德風(fēng)險(xiǎn)的可能較大

股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)過程中如何防范道德風(fēng)險(xiǎn)是一項(xiàng)關(guān)鍵問題，也是影響企業(yè)盈利能力的重要因素。眾所周知，企業(yè)內(nèi)部的高級(jí)管理者對(duì)于企業(yè)自身的業(yè)務(wù)開展情況、行業(yè)未來的發(fā)展趨勢(shì)都十分了解。一些企業(yè)的高管的思想道德素質(zhì)較低，甚至?xí)霈F(xiàn)利用職務(wù)之便進(jìn)行不當(dāng)操作的現(xiàn)象，以便能夠達(dá)成行權(quán)條件，最終在收到豐厚回報(bào)后離開公司。然而，在這個(gè)過程中，企業(yè)的實(shí)際盈利能力并沒有實(shí)現(xiàn)提升。

（三）可能存在潛在的股權(quán)糾紛風(fēng)險(xiǎn)

通過科學(xué)合理的股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)實(shí)現(xiàn)盈利能力提升的過程中存在各種風(fēng)險(xiǎn)。一些企業(yè)設(shè)計(jì)出的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃完善程度不足，對(duì)于激勵(lì)對(duì)象的監(jiān)督管理機(jī)制不完善。在這種情況下，機(jī)制的不完善加上企業(yè)管理經(jīng)營(yíng)上存在混亂，很容易出現(xiàn)股權(quán)糾紛的現(xiàn)象。

三、以完善股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)為手段提升盈利能力的有效措施

（一）進(jìn)一步加強(qiáng)行權(quán)條件設(shè)定的合理性

一方面，在設(shè)定行權(quán)條件前，要清晰的認(rèn)識(shí)到只有一部分企業(yè)適合通過科學(xué)合理地股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)實(shí)現(xiàn)盈利能力的提升。因此，企業(yè)要對(duì)自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況以及業(yè)務(wù)開展范圍進(jìn)行詳細(xì)調(diào)研，進(jìn)而清晰判斷是否采用股權(quán)激勵(lì)機(jī)制。另一方面，要清晰的認(rèn)識(shí)到，要想真正發(fā)揮股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)的作用，提升盈利能力，在設(shè)定行權(quán)條件時(shí)必須保證這些條件能夠最大限度上激發(fā)激勵(lì)對(duì)象的主觀能動(dòng)性。

（二）合理設(shè)定激勵(lì)的有效期限

企業(yè)要根據(jù)自身的長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略，根據(jù)自身的發(fā)展目標(biāo)設(shè)定股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的有效期限。一些激勵(lì)有效期限不合理的現(xiàn)象可能加劇某些管理者的短視行為，不利于企業(yè)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)利益最大化的目標(biāo)。

（三）進(jìn)一步完善激勵(lì)對(duì)象的監(jiān)督管理機(jī)制

由于股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施過程中存在各種潛在風(fēng)險(xiǎn)，因此在進(jìn)行激勵(lì)設(shè)計(jì)工作時(shí)必須推進(jìn)監(jiān)督管理機(jī)制的完善工作。在此過程中，要發(fā)揮出內(nèi)部控制體系的作用，通過提升內(nèi)控工作的有效性，規(guī)范激勵(lì)對(duì)象的行為，提升企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的規(guī)范性，最終提升企業(yè)的盈利能力。

四、結(jié)束語

總的來說，股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)是一項(xiàng)復(fù)雜且重要的工程。企業(yè)開展股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)工作時(shí)，要充分考慮到激勵(lì)模式的有效選擇、激勵(lì)對(duì)象的范圍劃定、激勵(lì)期限的決定等因素，最終實(shí)現(xiàn)盈利能力的有效提升。

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