股市大事件：新 《證券法》 ，違法違規“零容忍”

孫庭陽

忽悠市場的“獐子島們”，利潤長期造假的“二康”（康得新和康美藥業），以及那些內幕交易者，何時能在A股市場絕跡？

證監會負責人說，出重拳、用重典，堅決清除害群之馬。

2020年上半年，證監會作出的行政處罰的數量和金額，已經遠超去年同期——作出行政處罰98份（2019年全年135份），罰沒金額合計38億元（2019年全年42億元），向公安機關移送涉嫌證券犯罪案件和線索共59件（2019年全年57件）。

高層多次強調“零容忍”

2020年，官方和高層已多次提及落實“零容忍”的要求。

6月18日，劉鶴副總理在給陸家嘴論壇的書面致辭中表示，堅持“建制度、不干預、零容忍”，加快發展資本市場。要堅持市場化、法治化原則，完善信息披露、發行、退市等基本制度，著力增強交易便利性、市場流動性和市場活躍度，健全鼓勵中長期資金開展價值投資的制度體系。強化對市場中介機構的監管，大幅提高對財務造假等違法違規行為的打擊力度，加快推動證券代表人訴訟機制落地，更好保護投資者利益。

8月24日，創業板改革并試點注冊制首批18家企業上市儀式上，證監會主席易會滿表示，“零容忍”是強化監管震懾、凈化市場生態的重要保障。只有保持“零容忍”，才能營造良好的發展環境，為減少管制、增強活力創造有利條件。

12月3日，證監會官網發布易會滿署名文章《提高直接融資比重》。這篇文章被編在“‘十四五規劃建議輔導讀本”中。易會滿寫道，要“構建有利于提高直接融資比重的良好市場生態”“以全面貫徹新證券法為契機，落實‘零容忍要求，加強立法、行政、司法的協同配合，健全行政執法、民事追償和刑事懲戒相互銜接、互相支持的立體、有機體系，加大投資者保護力度，增強投資者信心，促進市場良性循環”。

“行政執法”與“刑事懲戒”相結合

2020年，證監會行政處罰力度加大。這一年的案例中，既有A股歷史上單筆最大“罰單”，也有立案快速、依法審查刑事回轉案件的事例，不斷地向市場傳遞著“零容忍”的信號。

3月31日，證監會行政處罰汪耀元、汪琤琤父女內幕交易，開出最大單筆罰單。汪耀元、汪琤琤父女利用內幕交易共計獲利9.06億元，證監會對兩人處以“沒一罰三”的處罰，兩項合計36.25億元，創出A股單筆最大罰單。

如易會滿所言，“行政執法”要和“刑事懲戒”相結合。

今年上半年，證監會向公安機關移送涉嫌證券犯罪59個案件和線索中，就包括將獐子島及相關人員涉嫌證券犯罪案件移送公安機關。

獐子島（002069.SZ）堪稱過去幾年來最奇葩的公司之一，接連發生“扇貝跑了”“扇貝回來了”“扇貝又跑了”，致使公司利潤和股價同時大起大落，股民備受折磨。

6月中旬，證監會認定獐子島虛增利潤、虛減利潤，涉嫌構成違規披露、不披露重要信息罪，給予行政處罰。9月中旬，證監會將獐子島及相關人員涉嫌證券犯罪案件依法移送公安機關，追究刑事責任。

同時被移送公安機關的還有康美藥業（600518.SH）財務造假、天翔環境（300362.SH）實際控制人背信損害上市公司利益等典型案件。

證監會說，這是“監管部門全面落實對資本市場違法犯罪行為‘零容忍工作要求，著力構建行政處罰與刑事懲戒有機銜接的立體式追責體系，嚴厲打擊資本市場造假、欺詐等惡性違法行為的重要舉措”。

案件移送公安機關后，也有公安終止偵查的情況。證監會表示，要“依法審查刑事回轉案件證據，向市場傳遞‘零容忍信號”。

2020年11月，證監會聯合最高人民檢察院公布了12宗證券違法犯罪典型案例，其中包括一例“刑事回轉案件”。

2014年7月，上交所向證監會反映，在江泉實業（600212.SH）發布資產重組停牌公告前，周繼和以及其學生、朋友等人的股票賬戶交易存在異常情況。在調查過程中，證監會發現周繼和等人內幕交易涉嫌犯罪，將該案移送公安機關。

因周繼和涉嫌內幕交易證據不足，四川省公安廳終止了對他的偵查，此案及有關證據材料隨后被送回證監會。證監會調查后認定，對周繼和給予沒收違法所得并處等額罰款的處罰。

同樣是內幕交易，今年證監會立案更快。

王府井（600859.SH）曾是2020年的階段性牛股，從2020年4月底到7月10日，股價上漲位居滬深兩市首位，驅動股價上漲的動力是公司獲得了免稅品經營資質。在公告中王府井曾表示“獲得免稅品經營資質的內幕知情人沒有違反保密義務行為，也沒有其他違反有關法律法規的情形”。

而監管系統的交易監控發現，部分賬戶在王府井公告獲得免稅經營資質（6月9日）前大量買入公司股票，交易行為明顯異常。

證監會啟動了立案調查程序，9月18日“案件調查完畢”。證監會調查發現，吳某某等人在王府井重大事件公告前，獲取內幕信息并大量買入，獲利數額巨大，涉嫌構成內幕交易，將依法追究相關當事人的違法責任，涉嫌犯罪的，及時移送公安機關追究刑事責任。

除了對上市公司、個人，證監系統對中介機構同樣“嚴厲”。

11月19日，因4家會計師事務所在審計定期報告中存在問題，浙江證監局對它們采取了出具警示函的監督管理措施，并記入證券期貨市場誠信檔案，要求這些事務所收到“決定書之日起15個工作日內報送整改報告，同時抄送證監會會計部”。4家事務所牽涉事項分別是：中審眾環會計師事務所對蘇泊爾（002032.SZ）2019年財報審計;上會會計師事務所審計華儀電子（838314.OC）2018年財報;瑞華會計師事務所審計銀江股份（300320.SZ）2018—2019年財報;天健會計師事務所審計華儀電氣（600290.SH）2018年財報。