壞榜樣：16家被強制退市，53家涉信披違規被查

郭志強

2020年是“十三五”收官之年，也是中國資本市場的第30個年頭。但在資本市場火爆的2020年，也有“壞榜樣”。

國務院金融委連續召開會議，“劍指”資本市場造假行為;16家上市公司被強制退市，新一輪退市制度改革正銜枚疾進。

重罰造假，移送公安

今年4月，瑞幸咖啡自曝財務造假，受到廣泛關注。證監會會同財政部、市場監管總局等部門，依法對瑞幸咖啡境內運營主體、關聯方及相關第三方公司涉嫌違法違規行為進行了立案調查。

今年4月7日、4月15日、5月4日，國務院金融委連續召開3次會議，“劍指”打擊資本市場造假行為。

在瑞星咖啡財務造假后的5個月，監管層開始著手清理資本市場中的犯罪案件。

9月，證監會稽查部門與公安經偵部門聯合召開上市公司相關主體涉嫌財務造假等證券犯罪案件部署會，對13起重大典型案件的查辦工作進行部署。

這13起案件涵蓋上市公司財務造假、隱瞞重大關聯交易等涉嫌違規披露、不披露重要信息犯罪;大股東、實際控制人和董事、監事、高級管理人員操控上市公司違規向關聯方無償提供巨額資金、擔保，造成公司重大損失，涉嫌背信損害上市公司利益犯罪;以及與財務造假伴生的偽造金融票證、挪用資金等其他經濟犯罪。

Wind數據顯示，截至12月18日，A股因涉嫌信息披露違法違規被證監會立案調查的上市公司53家。

2020年部分被罰上市公司案例

來源：公開資料整理

2020年被強制退市的上市公司

注：截至12月20日。資料來源：Wind 上市公司公告

財信證券研究發展中心總經理袁闖向《中國經濟周刊》說，治理資本市場亂象，必須要用“嚴刑峻法”。加大對資本市場違法行為的打擊力度，顯著提高違法成本，對欺詐、造假等損害投資者合法利益行為持續保持高壓態勢，既是促進市場健康運行的必要手段，也是我國資本市場走向成熟市場的必由之路。

強制退市，有序出清

2020年，踏著市場化、法治化、常態化的步調，備受關注的A股新一輪退市制度改革正式啟幕。

10月，國務院發布的《關于進一步提高上市公司質量的意見》明確提出，完善退市標準，簡化退市程序，加大退市監管力度。嚴厲打擊通過財務造假、利益輸送、操縱市場等方式惡意規避退市行為，將缺乏持續經營能力、嚴重違法違規擾亂市場秩序的公司及時清出市場。

統計顯示，2020年共有16家A股上市公司被強制退市，另外有13家公司通過并購重組渠道退市，年內退市公司合計達29家。

7月14日晚間，曾經市值最高逼近300億元的千山藥機（300216.SZ）公告終止上市。12月9日，公司高管劉祥華、周大連、劉華山因涉嫌違規披露、不披露重要信息罪被長沙市公安局刑事拘留。

11月9日，暴風集團（300431.SZ）正式摘牌退市。短短5年多的時間里，暴風集團市值跌去99%，從最高400多億元一路跌至1億元。

12月16日，曾經的“生物質發電第一股”凱迪生態（000939.SZ）迎來其在A股最后一個交易日，8萬股東踩雷，給一眾金融機構留下189.5億元債務。

12月20日，一位瀕臨退市邊緣的上市公司董秘向《中國經濟周刊》表示，“2020年的退市公司數量開始增多，監管層釋放的信號很明確，尤其對我們這類連續多年保殼的上市公司來說，壓力很大。我們管理層正在進行多方面改革，避免公司陷入退市的泥潭中。”

退市新規，直指“仙股”

12月14日晚，滬深交易所同時公告了退市新規的征求意見稿。

從交易類退市指標方面，滬深交易所將原來的面值退市指標修改為“1元退市”指標，同時新增“連續20個交易日的每日股票收盤總市值均低于3億元”的市值退市指標。監管機構還特別強調財務類指標交叉適用，加速出清喪失持續經營能力的“空殼僵尸”企業。

“仙”是香港地區人對英語“cent”（分）的譯音，“仙股”就是指價格低于1元，只能以分作為計價單位的股票。2020年以來，不少股票走到了成為“仙股”的邊界，可稱為“準仙股”。

《中國經濟周刊》梳理發現，截至12月18日收盤，A股上市公司中股價為1～2元區間的“準仙股”80只，其中*ST節能、ST東網、ST龐大、*ST同洲4家公司股價徘徊在1元左右。

2008年10月28日，上證綜指跌到1664點，當天市場上“準仙股”才41只。12年后，上證綜指已經翻番，但“準仙股”數量卻多了幾倍。

以*ST節能為例，11月中旬，因公司涉嫌信息披露違法違規，證監會決定對控股股東神霧集團及公司立案調查。今年以來，*ST節能多次徘徊在面值退市邊緣。4月24日，*ST節能股價首次跌破1元， 5月11日、5月18日、5月19日股價先后3次跌破1元。

部分“準仙股”股價

袁闖告訴《中國經濟周刊》記者：“在全面實施注冊制的大背景下，一方面會增強上市標準的包容性，提高企業上市審核效率，打開市場的‘入口;另一方面也會通過常態化、多元化的退市制度，暢通市場的‘出口，真正達到市場優勝劣汰、優化資源配置的目的。同時，這種常態化的退市制度會進一步推動市場的分化，優質的龍頭公司將獲得更高的估值溢價，尾部公司估值仍有壓縮的空間，有利于堅守價值投資理念的投資者獲得更加穩健的投資回報。”

（本文刊發于《中國經濟周刊》2020年第24期）