原油期貨：歷史上首次驚現負油價

鄧雅蔓

2020年，“黑天鵝”數次起舞，席卷了我們生活的方方面面。有“工業血液”之稱的石油行業，更是一波未平 、一波又起，創下了多個史無前例，可謂是“驚魂未定”。

4月，伴隨著產油大國俄羅斯和沙特之間的爭端和新冠肺炎疫情在全球范圍內暴發等事件，原油期貨有史以來首次跌至負值，并快速跌至最低-40.32美元/桶，成為年度最具標志性經濟事件之一;石油企業們首當其沖，陷入一場“亡命過山車”似的原油危機，不得不通過剝離資產、削減股息、精簡機構和員工等方式展開自救;二季度末，油企開始迎來曙光，隨著疫情好轉、石油需求恢復和OPEC+延長新減產協議的達成，國際油價逐步攀升，于6月底已至41美元/桶，這是3月以來的原油價格高點，也是轉折點。

僅從原油價格來看，這場年度原油危機持續時長只有百日左右，但給石油行業留下的巨大震蕩卻不可小覷。縱觀2020年整個石油行業，危機的苗頭最早在年初就已醞釀，而其導致的一系列蝴蝶效應至今仍在持續，可以預見的是，一場危機后的行業改變將蔓延至2021年甚至更長的時間。

“跌跌不休”

在負油價刷新歷史紀錄之前的3個多月時間內，原油價格就已經受到來自多方面的沖擊。

2020年年初，以沙特為代表的OPEC產油國之間達成了減產共識以試圖推升原油價格，提高產業利潤，但以俄羅斯為代表的非OPEC產油國因油田開發成本等原因提出了異議。3月初，俄羅斯公開否決了沙特提出的減產協議，全球兩大產油國隨即掀起了價格戰，較勁拉低原油價格以搶占市場。

此后，隨著新冠肺炎疫情在全球的蔓延，部分國家經濟出現停擺，石油需求萎縮，石油供應進一步過剩，對原本不樂觀的原油價格造成了疊加沖擊。

4月，伴隨著原油價格不斷下跌且突破20美元/桶臨界點，俄羅斯和沙特“重歸于好”，與全球三大產油大國之一的美國達成了減產970萬桶/日的大規模減產協議。

但是，這一舉動已無法阻止原油價格的“跌跌不休”。據OPEC官網消息，4月19日，全球陸上原油庫存達到30億桶左右的歷史高位，原油儲存能力已接近滿負荷，一罐難求、倉儲費用暴漲的現象蔓延全球。

4月20日，原油期貨史上首個負油價誕生。國內亦在4月21日發生了中行“原油寶”事件。因對標國際原油價格進行投資理財且未能及時進行風險提示和終止交易，導致“原油寶”投資者和中行面臨著因油價倒掛而形成巨額損失。

所幸，負油價終是“曇花一現”，OPEC+減產協議的作用還是發揮了出來，再加上部分國家新冠肺炎疫情好轉以及石油需求的恢復等原因，原油價格在經歷谷底后開始逐步拉升。

6月23日，美國原油期貨WTI價格漲破41美元/桶，恢復至3月初的水平，走出負油價的陰影;此后近6個月，原油價格波動不大，呈現平緩式上升。12月10日，布倫特原油期貨首次突破50美元/桶關口，美國WTI則報約47.5美元/桶。

受負油價和石油危機直接打擊最大的，莫過于石油企業。

其中一季度體現得最為明顯，不論體量大小，石油企業業績普遍陷入虧損，作為工業基礎性行業，石油行業往往會收到經濟停擺、商業活動暫停的直接沖擊。

危中有機

危機硝煙散去后，擺在石油企業面前的生存問題浮出水面。

鑒于危機來得突然，短期內增效并不容易，于是降本成為大多數石油企業的選擇。埃克森美孚、雪佛龍、殼牌、哈薩克斯坦國家油氣公司紛紛宣布裁員計劃，精簡機構和員工數量。

此外，石油企業們還想方設法通過降低生產成本、剝離資產和削減股息等措施，提高企業應對低油價風險的能力。

只是，巨頭們尚可“斷臂求生”，風險抵御能力相對不足的中小型企業受到的則是生存威脅，2020年上半年，匯聚大量中小企業的美國頁巖油氣行業“破產潮、整合潮”加劇。

此外，原油危機不僅直接沖刷著石油企業，對于石油產業的上中下游企業也造成了很大的打擊，比如勘探開發巨頭斯倫貝謝、化工巨頭陶氏化學和煉油巨頭馬拉松石油公司等，皆做出了類似的降成本措施。

不過，危機中也往往蘊含著新機遇，劃時代的危機更是如此，行業轉折點已經到來。

8月31日，在石油行業歷經百年風云的美國最大石油巨頭埃克森美孚，被踢出華爾街道瓊斯工業平均指數。

石油體量難以與埃克森美孚抗衡的雪佛龍，早早就開始了天然氣轉型之旅。除了美國，此次歐洲6家石油巨頭也提出“凈零”排放目標，加快能源轉型步伐。

國內更是如此，12月18日，中央經濟工作會議將“做好碳達峰、碳中和工作”作為2021年工作重點之一。

9月25日，中國在第七十五屆聯合國大會一般性辯論上表示：爭取在2060年之前實現碳中和（即通過植樹造林、節能減排等形式，以抵消自身產生的二氧化碳排放量，實現二氧化碳“零排放”）。

此外，隨著區域全面經濟伙伴關系協定（RECP）正式簽署，中國石油石化行業面臨新機遇，石油領域也將進一步與國際接軌。

在油氣體制改革方面，9月，國家管網集團全面接管油氣管網資產，中國主要油氣管道實現并網運行。

（本文刊發于《中國經濟周刊》2020年第24期）

《中國經濟周刊》2020年第17期《“負油價”會再次出現嗎？》