談企業財務危機的征兆

許宗彬 北京市西城區什剎海社區衛生服務中心

一、財務結構明顯惡化，即企業財務狀況長期處于不合理狀態

（一）融資結構不合理

融資結構的含義為在公司融資整體份額中，內部和外部資金劃分的比例。差異化的融資結構對公司的市場價值和公司的整體組織有很大的影響，如果融資結構不恰當，將導致公司的營收水平降低，或還債高峰集中，以至于償債困難。

（二）投資結構不合理

長期、短期投資比例不當，部分項目選擇不正確，或超過風險限度，容易造成投資回報率偏低，收益減少，導致變現困難，到期債務不能及時償還。

（三）支出結構不合理

主要表現在營業外支出過多，或者公司在營銷、推廣等層面注入大量的資金，與經銷相關的銷售、管理費用漲幅明顯，但在此期間并沒有及時提升企業的銷售業績，市場的自發性擴張速度遠遠大于公司銷售業績的漲幅額度，這樣，產品的成本被前期投入的龐大宣傳銷售費用無形提高。而產品生產性、消費性支出偏少，企業的錢沒有用在刀刃上，影響了公司財務運行的質量和速率，導致企業陷入財務危機。

（四）生產結構不合理

生產結構是一種特定的投資組合，每一種生產結構，都對應一個投資量和結構組成。資產中存貨、應收賬款所占比例較大，不僅影響資金周轉也影響運營資金的正常周轉，從而導致企業要承擔更加重大的損失。

以上幾種不合理的產生過程是逐步形成，逐步演變的，認真分析就能找到它的規律，從而找出財務危機的原因。

二、財務估計存在長期的偏差性

其是指企業管理者制訂的企業財務發展規劃與實際執行效果之間存在較大差距，并且該差距在很長一段時間內沒有得到及時修正，嚴重影響了企業財務成果的正確反映，從而給企業收益帶來難以彌補的損失。因此這是企業財務危機產生的直接根源。

三、借入資金到期不能償還，公司信譽不斷下降

公司信譽是公司作為自然人，行走江湖的“試金石”。正所謂打鐵還需自身硬，良好的公司信譽意味著該公司在內部控制、管理方式、執行力、履約率等方面上做足了功課，其有利于公司本身降低內部風險，增添融資渠道，加強公司在社會中的影響力、生存力，對公司發展起到正效應。若公司借款達到還款期限后無法償還，失信于人，首當其沖的會影響到公司信譽。公司一旦失去投資者與債權人之間的信譽，將影響企業未來的融資，減少營運資金，無法進行信用結算。因此，公司信用的走低將成為公司發生財務危機的導火索之一。

四、自有現金流占比過低，公司對外債依存度過高

就財務狀況健康的公司來說，自有現金流所占比率大，公司經營風險越低，繼續獲得外部投資性貸款的可能性就越大。目前常規的自有資金比率在35%以上較好。企業在資金需求總量不變的情況下，自有資金比率若低于常規，則公司資金對外依存度較高，資金的盤活難度就越大，這在一定程度上會加重企業負擔，一旦銀行撤回貸款，公司資金鏈斷裂，將會誘發財務危機。

五、財務報表不能及時公開

當公司無法合規、合理、準時的向第三方或公眾公布財務數據、報表時，往往意味著該公司經營已經出現惡化態勢，故而拒絕或隱瞞數據，從而造成出資人、債務人和潛在第三方投資者無法了解到公司經營的現有狀況，對企業的經營狀況存在疑慮，導致公司集資收到阻礙。當融資出現問題后，企業的再生產過程就無法順利進行，無法按照公司原定的計劃開展，進一步影響到公司的盈利能力。一旦公司的資金鏈斷裂不能正常進行生產，將會對公司的經營造成致命打擊。

六、公司的市場地位持續下降

公司的市場地位、產品的市場占有率，極大的影響著公司的利潤。如果公司生產的產品積貨率較高，說明產品并沒有被大眾認可，公司在市場所占的比重就會減少；公司生產產品的銷售量未發生質變，但是銷售收入大幅下降，說明企業產品競爭力下降，企業利潤變小，公司的市場地位就會下降。若公司市場地位由高變低，公司的原定計劃與經營秩序就會被打亂，從而企業的發展將會受到阻礙，進而會引發企業財務危機。

七、企業經濟效益長期處于弱勢狀態

獲取利益是企業的最終目的。如果企業經濟效益日漸下降或者投資獲得的利益較少，進而影響投資者對該公司繼續持有或投資的期望度。投資者的期望度降低，公司吸引外資的能力就會減弱，如此循環下去就會使公司的現金流就會產生壓力，長此以往，企業就會面臨財務危機。

八、上下游公司經營不善出現異常

公司作為在市場中生存的個體之一，自然離不開紛繁復雜的上下游“命運共同體”，若上游公司出現經營異常，則影響到本公司原材料采購渠道、加大采購成本、降低生產效率等問題；若下游公司出現經營異常，則影響到本公司積貨率、應收賬款延期甚至發生壞賬等問題。因此，我們在關注公司自身財務狀況、財務危機征兆的同時，同樣要關注到上下游公司經營的異常性情況，及時發現問題，必要時割舍業務，防止因此陷入危機。