施工項目融資方式探
——以商業(yè)匯票為例

袁潤民 安徽建開建設(shè)工程有限公司

一、商業(yè)匯票概述

商業(yè)匯票是出票人簽發(fā)的，委托付款人在指定日期無條件支付確定的金額給收款人或者持票人的票據(jù)。商業(yè)匯票分為商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票。商業(yè)承兌匯票由銀行以外的付款人承兌（付款人為承兌人），銀行承兌匯票由銀行承兌。商業(yè)匯票的付款期限，最長不得超過6 個月（電子商業(yè)匯票可延長至1 年）。

商業(yè)承兌匯票的出票人為在銀行開立存款賬戶的法人以及其他組織。

建設(shè)單位簽發(fā)商業(yè)匯票，首先，是為延期付款，其次，通過銀行授信，達到杠杠融資目的。

二、建設(shè)單位使用商業(yè)匯票支付工程進度款下之應(yīng)對策略

無論是銀行承兌匯票還是商業(yè)承兌匯票都可以被建設(shè)單位用于支付施工企業(yè)進度款，很多人錯誤的認為，商業(yè)承兌匯票現(xiàn)實中很難被建設(shè)方采用，這是認識上的誤區(qū)，實際上，很多有實力的企業(yè)都會使用商業(yè)承兌匯票，關(guān)聯(lián)方企業(yè)之間就可利用商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)進行融資，舉例如下：A 企業(yè)與B企業(yè)之間是關(guān)聯(lián)方，A 企業(yè)簽發(fā)一張商業(yè)承兌匯票給B 企業(yè)，B 企業(yè)去銀行貼現(xiàn)，將貼現(xiàn)獲得的資金再返還給A 企業(yè)，A 企業(yè)實現(xiàn)了票據(jù)貼現(xiàn)融資目的。當(dāng)然，銀行承兌匯票也會大量使用，在大型建設(shè)項目中，使用1 年期電子商業(yè)匯票越來越多。

（一）建設(shè)單位與施工企業(yè)協(xié)商使用商業(yè)匯票支付工程進度款

商業(yè)匯票的特點是出票人在未來時間支付款項，一定程度來看，出票人簽發(fā)商業(yè)匯票給收款人主要目的是延期付款。大中型施工項目如果使用商業(yè)匯票方式支付工程款，建設(shè)單位與施工企業(yè)在工程承包合同中關(guān)于款項支付約定中就要事先達成共識，為此，實踐中，建設(shè)單位有在招標(biāo)文件中提前告知建設(shè)資金有一部分來自商業(yè)匯票。施工企業(yè)從穩(wěn)健性角度出發(fā)，可以要求建設(shè)單位（招標(biāo)方）提供最近數(shù)年商業(yè)匯票（銀行承兌、商業(yè)承兌）貼現(xiàn)率，根據(jù)連續(xù)數(shù)年貼現(xiàn)率數(shù)據(jù)分析出未來時間利率變化趨勢及風(fēng)險承擔(dān)系數(shù)大小。施工企業(yè)從自身資金成本和效率出發(fā)，建設(shè)單位從加快項目推進角度考慮，可以對工程項目資金采用現(xiàn)金與商業(yè)匯票結(jié)合使用，工程承包合同可以做出約定，首期工程款和末期工程款用現(xiàn)金支付，中間各期進度款使用商業(yè)匯票支付。

（二）商業(yè)匯票用于支付工程款對收款人必須給予合理補償

工程計量后，對于一個確定的計量款如人民幣1000 萬元，支付現(xiàn)金與支付商業(yè)匯票，對收款人來說是不一樣的，如果接受商業(yè)匯票可以全額背書給其債權(quán)方，這二種方式?jīng)]有區(qū)別，如果收款人去銀行貼現(xiàn)，銀行扣除貼現(xiàn)息后將剩余款項支付給施工企業(yè)，施工企業(yè)必需承擔(dān)資金成本，從而影響項目利潤，二全其美的辦法是：建設(shè)單位和施工企業(yè)對半承擔(dān)貼現(xiàn)資金成本，當(dāng)然，建設(shè)單位作為強勢方，考慮現(xiàn)實中存在利率變動風(fēng)險，建設(shè)單位在原則上承擔(dān)50%貼現(xiàn)息方面可能會采用一個風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁策略，假設(shè)，2020 年商業(yè)匯票的平均貼現(xiàn)率在3%（本文為了探討方便只是假定），工程承包合同中約定，如果施工企業(yè)收到商業(yè)匯票后去銀行貼現(xiàn)，建設(shè)單位以施工企業(yè)的貼現(xiàn)金額為基數(shù)乘以1.5%（3%的50%）給予施工企業(yè)財務(wù)費用補償，具體實施中，對相當(dāng)于貼現(xiàn)金額的工程造價增加1.5%計量，如果2020 年實際貼現(xiàn)率為3.6%，那么施工企業(yè)實際承擔(dān)的貼現(xiàn)利息是2.1%，多出的0.6%（2.1%-1.5%）風(fēng)險由施工企業(yè)承擔(dān)。

總之，這種方式避免了施工企業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)方式使用資金承擔(dān)了100%的利息，一定程度上鼓勵施工企業(yè)接收商業(yè)匯票支付方式，同時，施工企業(yè)還可以主張從工程造價上二次獲利，達到完全轉(zhuǎn)嫁貼現(xiàn)所支付的資金成本，雙方共贏。

這種方式下，使用的完全不限于銀行承兌匯票，可以是商業(yè)承兌匯票。如果投標(biāo)單位實力不強，開戶銀行不愿意貼現(xiàn)商業(yè)匯票就會放棄投標(biāo)。建設(shè)單位最終負擔(dān)了施工企業(yè)的貼現(xiàn)成本，但是，只要貼現(xiàn)資金成本小于建設(shè)單位用于其他投資的機會成本就值得考慮通過商業(yè)匯票融資。比如，某大型房地產(chǎn)企業(yè)的樓盤銷售前景看好，開盤當(dāng)天項目住房全部售罄，開發(fā)商也不給施工企業(yè)現(xiàn)金工程款，而是使用商業(yè)承兌匯票，開發(fā)商將日光盤下銷售所獲資金用于其他項目投資，只要這個投資回報率大于商業(yè)匯票貼現(xiàn)率，從戰(zhàn)略上看就值得采用。當(dāng)然，施工企業(yè)作為收款人收到商業(yè)匯票后沒有貼現(xiàn)，而是背書轉(zhuǎn)讓了，建設(shè)單位則不給予貼現(xiàn)利息補償。

施工企業(yè)作為收款人收到商業(yè)匯票，可以貼現(xiàn)，也可以背書，在背書情況下，可以跟建設(shè)單位商定，根據(jù)付款計劃及各供應(yīng)商情況，把商業(yè)匯票分拆成多張以方便施工企業(yè)背書多個供應(yīng)商，這是解決問題的關(guān)鍵之一，另外一個關(guān)鍵點是，施工企業(yè)挑選的供應(yīng)商必須具備一定的實力，在招標(biāo)環(huán)節(jié)，就要回避同自然人簽訂采購合同，并且，法人或其他經(jīng)濟組織也要達到一定的規(guī)模，具備一定的資金及抗風(fēng)險能力。

三、施工企業(yè)采用商業(yè)匯票支付上游供應(yīng)商工程款（貨款）之技巧

與建設(shè)單位使用商業(yè)匯票支付工程進度款有部分類似之處，但也有不同之處。

（一）施工企業(yè)簽發(fā)商業(yè)匯票支付工程款給供應(yīng)商的目的

一些施工企業(yè)沒有充足的授信額度，達不到杠桿融資效應(yīng)，但是，可以與銀行商定，將銀行凍結(jié)的商業(yè)匯票保證金用于理財，獲得一個理想的年化收益率，這是企業(yè)簽發(fā)商業(yè)匯票的一個原因。如果施工企業(yè)有足夠的授信額度，可以較低的保證金（個別企業(yè)甚至不需要支付保證金）簽發(fā)數(shù)倍商業(yè)匯票達到杠杠融資目的。

（二）施工企業(yè)簽發(fā)商業(yè)匯票需要注意的事項

施工企業(yè)在業(yè)務(wù)交易中始終扮演者中間人的角色，充當(dāng)商業(yè)承兌匯票的收票人、背書人、出票人，承兌人等角色，怎樣利用這一特殊主體身份來盤活商業(yè)承兌匯票這盤棋，達到通過商業(yè)承兌匯票結(jié)算來提高資金的融通效率，需要施工企業(yè)熟悉掌握商業(yè)票據(jù)結(jié)算方式的使用要求及規(guī)范，在法律的紅線范圍內(nèi)合法交易。

商業(yè)匯票的辦理必須以真實的交易關(guān)系和債權(quán)債務(wù)關(guān)系為基礎(chǔ)，出票人不得簽發(fā)無對價的商業(yè)匯票用以騙取銀行或其他票據(jù)當(dāng)事人的資金。根據(jù)《支付結(jié)算辦法》第七十四條：“在銀行開立存款賬戶的法人以及其他組織之間，必須具有真實的交易關(guān)系或債權(quán)債務(wù)關(guān)系，才能使用商業(yè)匯票?！边@一條款限定了商業(yè)匯票使用的范圍及要求，施工企業(yè)在采用商業(yè)匯票作為支付工程款的結(jié)算方式時必須注意其合法性和合規(guī)性。

由于商業(yè)匯票作為一種非直接現(xiàn)金結(jié)算方式，相關(guān)法律對于簽發(fā)商業(yè)匯票的必須記載事項進行了更為嚴(yán)苛的規(guī)定：

1.表明“商業(yè)承兌匯票”或“銀行承兌匯票”的字樣；

2.無條件支付的委托；

3.確定的金額；

4.付款人名稱；

5.收款人名稱；

6.出票日期；

7.出票人簽章。

欠缺記載上列事項之一的，商業(yè)匯票無效。

四、票據(jù)貼現(xiàn)注意事項

在開戶銀行貼現(xiàn)，必須取得貼現(xiàn)發(fā)票，稅率6%，普通發(fā)票，否則不能稅前扣除。

出票人承擔(dān)票據(jù)貼現(xiàn)成本，最妥當(dāng)做法是把貼現(xiàn)成本追加到結(jié)算金額中，不宜賬外支付票據(jù)貼現(xiàn)利息。

五、結(jié)束語

出票方延期付款，收票方未必就是延期收款，可通過票據(jù)貼現(xiàn)、背書轉(zhuǎn)讓等方式即時收款。

施工企業(yè)面對的供應(yīng)商大多缺乏對于商業(yè)承兌匯票結(jié)算業(yè)務(wù)的正確認識，不能清楚了解企業(yè)在信用方面的真實情況，不敢輕易接受商業(yè)承兌匯票這種結(jié)算方式。因此施工企業(yè)應(yīng)與供應(yīng)商建立長期可信的業(yè)務(wù)關(guān)系，消除供應(yīng)商對于該種結(jié)算方式疑慮，這就要求施工企業(yè)必須規(guī)避由于簽發(fā)不規(guī)范導(dǎo)致票據(jù)無效的情形，讓部分供應(yīng)商在其風(fēng)險可控、尚可承擔(dān)資金壓力的前提下，嘗試接受商業(yè)承兌匯票。在后期的承兌過程中，施工企業(yè)也需按期承兌，進一步提高自身在商業(yè)承兌匯票結(jié)算中的信譽，讓更多的供應(yīng)商接受此種結(jié)算方式，達到資金融通的目的。

隨著電子商業(yè)匯票的推廣，越來越多企業(yè)會簽發(fā)或接受商業(yè)匯票，銀行貸款、商業(yè)匯票等融資方式成為施工項目融資的主要方式。