科創型中小企業發展金融服務體系構建研究

羅婷婷

摘 要：科技金融本質上是金融制度與科技創新的高度耦合，是為科技創新及其商業化和產業化提供整體金融服務的金融新業態，是建設創新型國家、提升自主創新能力，實現新舊動能轉換的最關鍵因素之一。政府應進一步加強科技金融體制機制改革，優化科技金融綜合服務，通過大力發展科技銀行、促進風險投資機構發展、加快發展科技保險行業和擔保行業發展，為科技創業中小型企業拓寬融資渠道，降低融資成本，解決科技創業中小型企業融資難融資貴問題。

關鍵詞：科技金融;科技創業;科技銀行

建設創新型國家是解決經濟發展新舊動能轉化、產業結構調整、經濟發展方式轉變等新時代難題的關鍵之策。建成創新型國家，關鍵在于加強科技創新。科技創新是一項高風險的投資，它需要一個有效的金融體系來分擔風險，并促進科技成果轉化為現實生產力。科技創新活動是一個完整的創新生態，這一生態系統包括孵化器、公共研發平臺、風險投資等相關金融服務、圍繞創新形成的產業鏈、產權交易、市場中介、法律服務、物流平臺等。科技創新離不開金融創新，技術創新背后實質上是金融體制的創新[1]。

近年來，科創型中小企業的發展取得了長足進步，正日益成為科技創新領域最富有活力和效率的生力軍，促進發展經濟的重要力量和驅動產業升級的重要主體。但是，科創型中小企業自身存在財務能力薄弱、融資渠道單一、前景發展不明等問題，一旦遭遇風險，很容易陷入財務困境甚至破產。企業面臨的政策環境是決定其持續創新能力的關鍵之一，是否能夠解決科創型企業尤其是科創型中小企業融資難融資貴難題一直是社會關注的焦點。而如何構建一個有效服務科創型中小企業發展的金融體系，則成為解決融資難融資貴難題重要之策。

一、大力發展科技銀行，支持科創型中小企業融資

由于科創型中小企業“輕資產、高風險”的特征，加之國有銀行在國家金融體系中的地位和業務傳統，使得體制機制相對靈活的商業銀行成為科創型中小企業融資的關鍵主體。商業銀行在服務科創型企業過程中，因地制宜，不斷加強體制改革、產品創新、內部治理，在自身變革創新的同時，也有效推動了科技創新和科創型中小企業的發展。商業銀行目前服務金融創新的和科技創新的主要形式是科技銀行。2009年，成都銀行科技支行的成立，開啟了我國科技銀行服務科創型企業和項目的歷程。其后，各地科技支行紛紛涌現，通過與當地政府的深度合作，探索服務區域科技企業尤其是科技中小企業的模式。

截至目前，我國已擁有科技支行近200家，伴隨著科技支行的快速發展，其面臨的諸如管理和服務方面的問題也日益凸顯，這些問題主要包括：受到現有金融機構管理體制的制約，缺乏審批權，影響放貸效率;內部嚴格的個人責任追究制，使得“盡職免責”制度缺乏可操作性，使得科技支行依然偏好低風險類企業或項目;銀行從業人員缺乏工程技術知識，項目篩選能力有限，風險管控能力不足;科技支行發展過度依賴政府政策支持，產品創新能力不足等。科技支行必須加大“供給側”改革力度，深化體制機制創新，加強新產品研發。

第一，立足長遠，加強體制機制創新，促進科技支行的可持續發展。研究設立法人級別的科技銀行。目前，科技銀行仍然以支行性質存在，并沒有出現行一級的形態，這使得科技銀行受制于其職能、資源、運行機制等方面的制約，建議設立一級支行級別的科技銀行，擴大管理權限、賦予獨立審批權，提高科技貸款審批效率。建立與科技銀行業務特點向匹配的專項考核機制，設置彈性的風險容忍度，落實“盡職免責”制度可操作性，保護銀行負責人干事創業積極性。引導科技銀行重視高成長性科技中小企業，根據創新型國家發展戰略需求，服務國民經濟重點發展領域，支撐重點行業相關企業的科技創新創業。

第二，注重優化科技銀行的股權結構，加強內部治理。政府的資金應起到引導作用，通過財政資金的杠桿作用吸引民間資本，放寬民間資本市場準入標準，引導和規范民間資本參股設立科技銀行，壯大科技銀行資本實力。加強科技銀行內部治理，適應科技發展日新月異的特征，加強內部組織架構改革，協調金融創新與科技創新結合業務，采用扁平化的管理體制，依托所在地域產業發展特點，加強與其他金融機構合作，如基金、風險投資機構、融資租賃業務、擔保、科技保險等主體，完善金融服務資源產業鏈，創新科技型中小企業服務模式、改良金融創新和科技創新結合業務運營模式。

第三，降低科技信貸風險。加強政府和銀行合作，建立“風險池”制度承擔一部分銀行風險，比如杭州銀行科技支行除科技保險外，市、區兩級政府給予一定的財政補助、利息補貼、保費補貼等，不僅有效降低企業放貸利率，而且在出現風險時，銀行只需承擔凈損失的20%。再如交通銀行的“科貸通”項目，如出現貸款違約，政府優先償還貸款損失;另一方面，嚴格制度設計，采取“風險管理前移”政策。制定單獨的客戶準入標準，建立專家咨詢委員會聯合評審信用風險，針對規模較大的信貸項目和業務，依托當地科技部門，組建包括信貸專家、產業專家、技術專家、投資專家等人員組成的專家委員會，對企業技術水平進行量化，合理確定專家委員會評價權重，如杭州銀行科技支行專家委員會評價權重達到50%。創新產品設計和運營模式，協同多種渠道，如銀保聯動貸款模式，將一部分風險分散出去，比如交通銀行配合履約保證保險的“雛鷹貸”等。

目前，國內科技銀行降低風險的方式仍然較為單一，科技銀行的發展取決于政府的“風險池”基金的規模，承諾補償銀行的比例，以及“風險池”基金的放大倍數。因此，對于有條件的地區需要進一步加強金融創新，依靠市場機制降低風險。一是探索采用“投貸結合”方式，銀行與有實力的創投基金合作建立“投貸聯盟”提供信貸融資路徑[2]，尤其支持VC機構投資后的企業;二是與企業簽訂第一順位還款協議，保證科技銀行享有優先的損失索賠權利;三是重點關注企業的現金流。要求獲得科技銀行貸款的企業，必須在科技銀行開戶，以加強對貸款企業現金流的監控。

第四，加強復合型專業人才隊伍建設，提升服務專業化。建立一支由科技和金融復合型、高素質專業人才組成的隊伍是科技支行發展的強大人才和智力保障。科技銀行因其主要服務對象是科創型企業，決定其從業人員不能僅僅具備金融專業知識，更需要具有工程專業知識，熟悉相關領域的技術發展前景。因此，一方面，制定科技銀行客戶經理招聘標準，吸納具有工程專業技術背景的金融人才（如本科階段研讀工科專業的金融專業研究生）;另一方面，加強現有從業人員的工程技術培訓，包括高科技行業知識和市場趨勢等。從科技銀行可持續發展的角度看，可以采用“訂單式”培養的模式，加強與高校合作，在金融類專業培養方案中，嵌入相關的工程技術知識模塊，提升金融人才的科學素養。

第五，增強服務的差異化，服務區域產業發展。科技銀行在地理區域上一般靠近高科技園區，需要深耕區域市場，了解區域發展趨勢。國內金融創新與科技創新結合先進典型，包括北京的中關村模式、蘇州“6+1”模式等，雖模式內涵不盡相同，但都有一個共同的特點：基于區域產業現狀，不斷創新產品設計，提升服務差異化。進而形成了各具特色的區域金融創新和科技創新結合模式，比如工商銀行“張江”模式，不斷創新信貸新產品，通過“差異化信貸政策”“融資新品”驅動，在產品、機制等方面不斷迭代更新，為不同類型企業或同一類型企業不同發展階段提供差異化的信貸產品。科技銀行在發揮自身優勢，扶持實體科技企業成長的同時，也為自己尋找到了新的增長動能。

二、促進風險投資機構發展，豐富企業融資渠道

科創型中小企業的發展與金融資源的相互融合，形成高效的雙向資源優勢互補機制，這是金融創新和科技創新相結合的重要路徑。科技企業在不同的發展階段都有融資的需求，但是由于科創型中小企業輕資產的特征，商業銀行向科創型中小企業貸款的最佳階段是成熟期，科創型中小企業前期融資應由風險投資參與。風險投資是科創型企業主要融資渠道之一，風險投資是很多科創型企業和新興企業得以快速發展的源泉，有力地促進了高新技術產業的發展。風險投資包括天使投資資金、創業投資基金和私募股權基金等形式。

風險投資不僅為企業注入資本，緩解融資壓力，而且還能發揮自身優勢，為企業推薦創業導師，直接參與企業經營，為企業提供發展咨詢，進行重大決策管理，降低運營風險[3]。同時，還能將天使投資基金作為擔保，從銀行等金融機構獲得更多的資金支持。但是，由于國內風險投資起步較晚，數量少、規模小，供需矛盾失衡，難以滿足快速增長的科技企業融資需求，短期內難以形成規模效應，導致針對初創期的科創企業支持力度偏小。

政府應綜合使用財政、金融、稅收等手段，發揮財政資金杠桿效應，引導社會資本參與創業投資，放大財政資金的使用效率。引導風險投資機構將業務重點放在種子期科創企業，政府給予一定的利率貼息、擔保補助、項目補貼等，調動創業投資機構的積極性。對于銀行尤其是科技銀行而言，要充分借助風險投資機構在項目篩選與評估方面的專業性，加強與風險投資機構的深度合作，創新金融產品，優化金融服務，支持實體科創企業的發展。

第一，風險投資可以彌補銀行與企業之間信息不對稱的問題。由于科創型中小企業的財務數據、內部管理、發展前景的不規范性和不確定性，使得銀行憑借傳統的財務報表等數據難以評估風險，基于風險厭惡的本能，銀行對科創型中小企業存在“惜貸”現象。而風險投資機構的核心能力——項目評估和篩選，恰好彌補銀行風險評估能力的不足。風險投資機構為銀行管控風險、發現潛在優質客戶先行把關，風險投資機構投資的企業，可以作為銀行放貸的參照標準，如硅谷銀行采用投貸結合方式提供信貸融資，尤其支持風險投資機構投資后的企業。

第二，風險投資有助于進一步完善金融市場體系。科創型中小企業融資難融資貴的實質是金融市場的不完全性，即金融市場上缺乏風險收益曲線不同、異質性的金融產品，是金融體系結構性缺陷（金融市場上缺乏與科創型中小企業高風險高回報相適應的融資產品和融資渠道）。科創型中小企業融資途徑包括銀行和股市，銀行排斥高風險業務，而股市青睞業績優秀的企業，也將科創型中小企業拒之門外。因此，風險投資機構是對金融市場不健全的有益補充。

第三，風險投資可以彌補銀行專業性不足的問題。作為資本供給方，銀行為控制風險，通常會參與貸款企業的重大項目決策。但是銀行從業人員多以金融知識見長，缺乏技術與管理經驗。風險投資從業人員一般由較強的工程技術知識和企業管理經驗的行業專家型構成，能夠為科創型中小企業提供專業咨詢。加強銀行與風險投資機構的合作，有助于拓寬銀行從業人員的知識面，使其成為匯通金融知識、工程技術知識和項目決策等方面的復合型人才，提升銀行項目評估和篩選的能力，為緩解科創型中小企業融資難問題貢獻力量。

在我國“分業經營”的金融模式下，商業銀行不能混合經營，一般只能作為企業的債權人，而不能投資企業股權，對綜合化投融資業務的介入程度受到較大限制，限制了銀行從“高風險”科創型中小企業發展帶來的“高收益”，一定程度上降低了銀行向科創型中小企業放貸的積極性。基于現有金融體制，銀行與創投基金協作的模式可以有以下幾種探索。

第一，“投貸聯盟”模式，即銀行與有實力的風險投資機構聯合建立“投貸聯盟”實體[2]。這種模式具有如下優勢：一是深化雙方合作，共享銀行與風投機構之間的客戶信息，解決銀行與企業之間信息不對稱問題，拓寬企業融資渠道，有助于風投機構了解企業資金情況，建立有效的風險防控機制等;二是滿足科創型中小企業發展過程中的多元需求，比如企業管理、資本管理、技術創新等。既能提升銀行對潛在客戶的對接效率，又能提升風投機構的資本來源問題，更能為企業發展提供諸如融資、管理、咨詢等方面的服務。

第二，共享風險收益模式，在現有分業制金融模式下，銀行不可能對科創型中小企業進行直接投資，也就無法獲得企業股權，不能以股權轉讓、回購或上市等方式獲得高額利潤回報，無法從根本上解決銀行科技金融的風險—收益結構不平衡的問題。為了破解風險—收益結構失衡問題，在現有法律法規框架內，可以設計股權與債權的轉換機制，或者委托第三方持股，設定利益共享機制。銀行只有介入股權才能平衡業務的高風險，獲得高收益。科創型企業的風險收益曲線決定了銀行供給側改革必須提供一套針對現行科技信貸業務的有效替代機制。

三、大力發展科技保險，為企業融資保駕護航

保險公司也是商業銀行開展科創型中小企業信貸業務的重要合作伙伴之一，保險公司自身提出的金融創新舉措，可以幫助商業銀行有效規避信貸風險。科創型中小企業的核心能力在于科技創新，由于科技研發外部環境的不確定性、項目本身的復雜性、科研開發能力的有限性等，20世紀40年代科技保險隨著風險投資的產生應運而生。風險投資助推科創型企業的發展，科技保險有效地分散企業科技研發和風險投資機構的風險[4]。

科技保險是指為了規避科研開發過程中由于諸多不確定的外部影響而導致科研開發項目失敗、中止、達不到預期的風險而設置的保險，旨在通過商業性或政策性的保險手段，對科技創新活動中的風險進行有效管理。我國于2007年7月，出現第一家獲得科技保險的企業。經過十多年的發展，科技保險市場規模不斷擴大，參與主體、產品種類等逐漸豐富，政策體系區域成熟。但是，科技保險的市場效率與政策效果仍與創新型國家戰略之間存在較大差距，對科創型中小企業的資金融資和風險管理的支持效果仍需進一步提升。

科創型中小企業的核心資產往往表現為專利等無形資產，但由于我國知識產權質押融資存在諸多問題，比如知識產權質押融資市場化不充分，導致專利質押估值過高，未能形成市場化的價格機制;知識產權交易市場發育遲緩，導致質押專利流動性差，變現困難;銀行與企業之間信息不對稱，使得信貸配比失衡。上述幾個問題降低了知識產權質押市場認可度，加劇了科技創業企業融資難融資貴的問題，阻礙了科技創業企業的可持續發展。

除了加快知識產權質押融資市場建設外，必須加強科技保險行業發展。科創型中小企業的貸款保證保險可以通過政府資金引導，運用市場化機制，由政府、銀行和保險公司一起分擔企業的貸款風險，拓寬科創型中小企業的融資渠道。保險行業存在產品可復制強的特點，一定程度上降低了險種創新的意愿。因此，政府可以對科創型中小企業的貸款保證保險給予保費補貼，建立風險補償機制，對市場運作良好的保險公司制定相關獎勵措施，鼓勵保險公司創新。

保險公司必須加強自身建設，提升科創型中小企業綜合服務能力。一是加強調研，開發差異化的保險產品，滿足不同客戶的需求。借鑒發達國家保險公司成功經驗，基于區域情況，加強產品創新。針對科創型企業科技開發、成果轉化、市場應用等不同階段以及不同行業、同一行業不同企業，開發相應的險種。合理精算定價，考慮創業企業的支付能力較弱的實際情況，創新支付模式，減輕企業負擔;優化賠付流程，簡化審核緩解，提升支付效率;完善自身營銷機制，優化業務對象結構，避免過于依賴銀行。

從長遠發展角度看，還需要進一步關注科技保險自身風險規避問題，加快保險業務的再保險業務發展。隨著科技保險市場的快速發展，保險公司公司將積聚大量風險。為有效管控風險，防止集中賠付導致的金融系統性問題，政府必須必須未雨綢繆，加強制度創新，可以借鑒巨災保險風險證券化的措施，充分發揮市場機制，試行科技保險風險證券化模式。保險風險證券化是指保險公司通過發行基于保險風險的證券，對其承接的風險進行證券化，是一種將保險風險與資本市場相融合的金融創新，采用市場機制分散風險。

四、加快擔保行業發展，分擔信貸風險

國內金融領域，有不動產抵押的中小企業已成為稀缺資源，且成為各家商業銀行激烈競爭的目標客戶，使得抵押貸款業務難以為繼。融資擔保業務成為新的發展路徑。融資擔保是指擔保人為被擔保人借款、發行債券等債務融資提供擔保的行為[5]。融資擔保是普惠金融體系的重要組成部分，對于解決科創型企業融資難融資貴問題具有重要作用。近年來，我國融資擔保行業發展較快，同時也存在監督管理不到位、經營行為不規范不審慎甚至引發風險、服務科創型企業能力不足等問題，亟待政府、銀行、融資擔保行業協同解決。

一方面，完善政策扶持措施，包括建立政府性融資擔保體系，發展政府支持的融資擔保公司，建立政府、銀行業金融機構、融資擔保公司合作機制，擴大為科創型中小企業提供融資擔保業務的規模并保持較低的費率。各級地方政府應對主要為科創型中小企業提供融資擔保業務擔保機構提供財政支持，建立風險分擔機制。提升政府支持的融資擔保公司運用大數據等現代信息技術手段的能力，降低相關融資擔保公司的融資擔保費率。并以行政法規的形式，對上述政策扶持措施作出明確規定，穩定政策預期，形成良好社會效應。

另一方面，加強融資擔保公司監管，規范融資擔保業務，切實防范風險。加強源頭治理，嚴格融資擔保公司準入門檻，根據經濟社會發展需要和本地區經濟發展水平，動態調整融資擔保公司注冊資本最低限額要求。加強融資擔保行業建設，通過行業組織加強融資擔保公司內部治理，完善管理制度，尤其是內部風險管控制度。加強融資擔保公司管理人員和從業人員隊伍建設，如董事、監事、高級管理人員信用水平、業務能力等方面均應有相應的標準和要求。制定融資擔保公司跨區域開展業務的基本條件，相關區域監管部門加強協同管理與服務。

參考文獻：

[1] 朱頌東，王君，樊大為.論金融對科技創新的促進作用[J].經濟師，2018，（12）：148-149.

[2] 藺鵬，孟娜娜，王少賓，王永生.科創型中小企業的金融支持新路徑——基于投貸聯動模式的分析[J].新金融，2017，（4）：48-51.

[3] 郝志棟.企業發展中的風險投資與私募股權投資支持研究——以科技企業為例[J/OL].中國商論，2019，（3）：68-69

[4] 楊孟著.探索“保險+政府”科技保險新模式[N].中國保險報，2018-05-31（008）.

[5] 黃琦.小微企業融資的銀擔合作困局——河南省融資擔保行業發展研究[J].金融理論與實踐，2019，（1）：47-54.