馭勢2020：應如何抓住疫情常態下的新商機

鴻雁

艱難的2020年上半年終于過去了，受疫情影響，許多行業被迫停工歇業，不過，也孕育了不少新產業和新業態；在疫情防控常態化的背景下，下半年經濟復蘇的帷幕已經拉開，企業和資本應如何抓住下半年經濟復蘇的商機？

商家：應因勢而變

國家統計局新聞發言人劉愛華指出，上半年遠程辦公、在線教育、無人配送等新模式有效化解了現實生活中的一些堵點、難點；以云計算、大數據、人工智能為代表的新技術快速發展，數字經濟、智能制造、生命健康等新產業形成了更多增長極，將為下一階段的經濟增長提供更多支撐。

此外，在線教育、網上辦公、遠程問診等行業也實現了快速擴張。中國宏觀經濟研究院產業經濟與技術經濟研究所服務業研究室副主任洪群聯表示，近年來我國服務新業態、新模式持續涌現，數字經濟、平臺經濟、電子商務等新動能加快成長，“線上替代線下”“現代改變傳統”特點顯現，同時線下需求轉向線上也抵消了部分疫情的影響，服務消費對經濟增長的貢獻正在增強。作為商家，應根據市場消費需求發生的變化轉換經營思路和策略，快速擺脫困境。

產業：關注六大行業

“受疫情影響，中國經濟在抓機遇補短板的大背景下，有六大行業值得投資者關注。”中國首席經濟學家論壇理事長、中國銀行業協會行業發展研究委員會主任連平說。

連平表示，從投資的角度考量，首先需要對疫情沖擊后的行業基本情況有一個全面把握，以下幾個特征是較為明顯的：一是疫情沖擊下服務業短期內砸出了深坑，反彈是可以期待的，交通、倉儲、住宿、餐飲、電影、汽車、旅游等行業都將出現明顯反彈。許多消費會遲到，但一定不會缺席。二是復工復產推進后，需求將明顯釋放，制造業也將快速恢復。三是房地產一季度銷量受沖擊較大，全年投資放緩、資金壓力大、投資下行，未來市場會有所分化：一二線城市常住需求會有所釋放，但三四線城市“候鳥需求”較難改善。四是受世界經濟衰退影響，進出口貿易需求可能后移，尤其是出口將承受很大的壓力，但服務貿易逆差會大幅減少。

連平還為投資者指出了可關注的具體行業：

一是醫療行業，占GDP比重可能從目前的6.4%上升至7%以上。隨著境內外需求的大幅上升，衛生、防疫、治療、設備、保健等幾個細分行業將會有不錯的表現。二是線上消費行業，如短視頻、旅游、電商、線上購物、無人化服務、線上教育培訓、辦公軟件等。三是高新技術產業，是國家鼓勵技術進步、積極參與國際競爭的政策優惠和支持等行業。四是戰略性新興產業，2019年產值增長8.09%左右，占GDP的比重可能會達到15%，包括高端裝備制造、綠色低碳、新一代信息技術、生物醫療、新材料、新能源、節能環保、數字創意等。五是與基建和房地產有關的行業，如鐵路、公路、軌道交通、工程機械、建筑材料、建筑工程等。六是新型基礎設施建設，包括七個領域：5G、工業互聯網、特高壓、城際高鐵和軌交、新能源汽車及充電樁、大數據中心、人工智能。

對于消費領域，交通銀行金融研究中心日前發布的《向內而生——2020年下半年宏觀經濟金融展望》報告認為，報復性消費不會有，溫和復蘇可期待。分析原因有三點，一是疫情對戶外消費帶來嚴重沖擊，二是疫情對就業帶來沖擊，三是我國救助政策對家庭和居民個人的支持較少。

對于基建方面，該報告預計，全年基建投資將增長8%，財政和貨幣政策重在定向支持，基建投資中重點關注“新基建”。傳統基建投資也將加快，但力度可能有限。市場利率下行、房企融資成本下降，或可支撐房地產開發投資逐漸加快。由于房住不炒表明房地產調控政策不會放松，將制約房地產開發投資增速回升幅度，預計全年增長5%。高技術制造業和裝備制造業投資增長勢頭較好，但外需減弱對出口型制造業帶來較大影響，傳統制造業投資前景不佳，企業經營壓力加大、利潤收窄，將嚴重影響制造業投資預期。制造業投資負增長態勢可能仍將維持一段時間，預計全年增長-4%。預計全年投資增長3.1%左右。

對于房地產投資，中國社科院世界經濟與政治研究所國際投資研究室主任張明認為，投資只能買一二線重點城市的房地產。

張明分析，中國的房地產市場未來會出現兩個重要分化，一是一二線重點城市跟其他城市房地產市場的分化。他認為，未來房地產投資只能買一二線重點城市的房地產。第二個分化是中國房地產行業的集中度未來會顯著提高。中國目前還有上萬家開發商，未來中國房地產開發商的數量將會顯著下降，會出現大規模的行業整合。所以說，買房子應盡量買大開發商的樓盤，而且要盡量買資金鏈比較穩定的大開發商的樓盤。他認為，未來買房的重點，可以放在大開發商開發的、人口持續流入的一二線重點城市的核心區域小戶型房產之上。這種投資通常會更加保險，流動性更強，保值性也更強，同時還不至于讓你的杠桿率上升太多。

金融：關注三大板塊

在金融投資方面，交通銀行金融研究中心發布的《向內而生——2020年下半年宏觀經濟金融展望》報告也進行了分析和展望。報告中對大眾投資領域較為常見的債市、股市、黃金三大板塊作了分析：

債市短期波動并不影響中期趨勢。該報告指出，短期債市的波動主要受貨幣政策寬松力度邊際放緩等因素擾動。從中期邏輯來看，當前貨幣政策操作邊際放緩不是貨幣政策轉向，實體經濟恢復剛剛開始且長期增長壓力仍大。政策力度從抗疫期間的救急模式中退出屬于短期擾動。下半年在央行“適度貨幣+寬信用”調控下，貨幣市場利率SHIBOR等大概率仍在底部“震蕩”，債市收益率雖然難現大幅趨勢性行情，下半年整體大幅回升也不具備流動性基本面的推動基礎。

股市維持區間震蕩，應把握結構性機會。該報告認為，基本面恢復、估值較低、外資持續凈流入、信用周期擴張可能提速以及權益市場系列改革舉措都是當前國內權益市場的積極因素。但考慮到海外較多的不確定性，年內股票市場仍將維持區間震蕩的格局，年內低點應該不會再跌破。但考慮到與基本面相適應，持續發力上攻也存在一定困難，所以應維持謹慎樂觀。從投資機會角度看，仍可重點關注政策支持的科技等新基建領域及與內需相關的必需消費品、與補短板相關的醫藥等行業的龍頭企業。注冊制持續推進，預計未來市場盈利向頭部企業集中、“強者恒強”的趨勢仍會延續下去。

黃金配置價值凸顯，金價上行動力充足。該報告認為，受疫情影響，今年以來金融市場巨幅動蕩，而黃金市場風景獨好。展望后市，基于黃金的避險功能和保值功能，報告預計，金價依然具有充足的上行動力，或以震蕩走高為主。首先，對新一輪肺炎疫情暴發的擔憂激發了投資者對黃金資產的避險需求；其次，在全球巨量的貨幣寬松政策和低利率環境下，通貨膨脹和貨幣貶值預期增強，觸發黃金的保值需求；最后，在未來一段時期，來自美國和美元的不確定性因素也為金價上漲提供了支撐。