低硫燃料油期貨掛牌

文／徐 鵬

6 月22 日，我國低硫燃料油期貨正式在上海期貨交易所子公司上海國際能源交易中心（下稱上期能源）掛牌上市。當晚，夜盤交易同步啟動（21:00-23:00）。這是國內繼原油期貨之后又一個采用“凈價交易、保稅交割”模式的國際化能源期貨合約。

根據上期能源19 日的通知，首批上市合約有6 個，分別為LU2101、LU2102、LU2103、LU2104、LU2105、LU2106。合約掛牌基準價為2368 元/噸。交易保證金為合約價值15%；漲跌停板幅度為±13%，首日漲跌停板幅度為其2 倍。交易手續費為人民幣2 元/手，平今倉交易不免收手續費。

境外特殊非經紀參與者、境外客戶可以使用外匯資金作為保證金。以外匯資金作為保證金的，以中國外匯交易中心公布的當日人民幣匯率中間價作為其市值核定的基準價。目前，上期能源規定可用于作為保證金的外匯幣種為美元，折扣率為0.95。

在原油價格大幅波動、全球經濟受到疫情沖擊的情況下，燃料油產業鏈相關企業規避價格波動風險需求十分迫切。目前，全球燃料油主產區集中在中東、南美洲、俄羅斯、中國等，全球年產量約5 億噸，其中約3 億噸～4 億噸在公開市場進行貿易。

據相關統計數據，近年來，全球船用燃料油消費量達2.8 億噸，分別為亞洲地區(新加坡、日本、韓國和中國內地與中國香港等)、地中海地區（包含富查伊拉等）、ARA 地區（阿姆斯特丹、鹿特丹、安特衛普；美洲地區），以及美洲東海岸。其中，亞太市場占比超45%，成全球最大船用油消費市場。

市場人士普遍認為，上市國際化的低硫燃料油期貨，可以更直接地反映全球現貨市場的供需情況，有利于促進低硫燃料油行業形成合理的定價機制，逐漸形成具有影響力的國際低硫燃料油定價中心，增強我國保稅船用油行業的議價能力和國際競爭力。

2020 年1 月1 日生效的國際海事組織（IMO）全球船舶燃油硫含量限制要求，給全球船用油市場帶來了巨大變革，促使低硫燃料油現貨市場規模進一步擴大，也給煉油企業帶來了機遇和挑戰。

同時，我國低硫燃料油出口退稅政策推出，成功開啟了國內保稅低硫船用燃料油自主供應的新局面。據金聯創不完全統計，1-5 月，中國保稅用低硫船用重質燃料油總產量在211.9 萬噸左右。雖然疫情導致航運需求疲軟、煉廠利潤不佳，但產量仍呈逐月遞增態勢。3 月煉廠批量供應后，國產低硫船燃在我國保稅油消費量占比維持40%～50%。后期，隨著煉廠產量增加，國產低硫資源占比繼續上漲。

目前，國際市場上尚未形成低硫燃料油定價中心，出口退稅政策或推動我國成為低硫燃料油最大生產國，進而提升我國在低硫燃料油定價上的話語權。故而，上市國際化的低硫燃料油期貨，符合下游終端消費者的真實需求，符合船用燃料油行業的發展趨勢；可以服務國家“一帶一路”建設倡議，加深我國與沿線國家的政經往來和金融合作。