看好醫藥、新能源汽車和可轉債

馬曼然

春節假期之后，A股市場的總體表現強于市場預期，這是股市自身進入牛市周期的規律使然，但也要注意疫情對實體經濟帶來的實實在在的傷害。股市的免疫力較強主要是因為上市公司分別是各個行業的龍頭企業，而疫情對實體經濟傷害更多的是小微企業。無論股市如何波動，有一點可以肯定，未來幾年市場的機會將在醫藥醫療、新能源汽車、剛需消費品中產生，短中期機會也包括可轉債。

制藥醫療領域無疑是近期市場的熱點，但就短期而言，很多醫藥醫療企業已現利空，尤其是口腔、眼科、體檢等可延期就診的醫療醫藥品企業會呈現短期利空。西藥里的院線用藥也是喜憂參半，這對品牌中藥形成利好，藥店自行購藥、家庭常備用藥需求大增，這也利好一些中成藥和慢性病用藥。品牌OTC企業擁有強大的渠道和終端管理能力，可利用品牌效應對產品進行提價，消費者對于品牌OTC的認可度較高，對于產品提價的接受程度也相對較高，渠道商也能通過產品價格的調整獲得更多的利潤，從而提高產品推廣的積極性。無論是具有原材料和品種稀缺性的片仔癀、同仁堂，還是品牌OTC華潤三九、云南白藥，都或多或少具備這一特性，其穩定的增長和相對較低的估值也讓相關標的成為外資配置的重點品種。

當然從短期而言，股價存在與基本面不同步甚至背離的可能性，畢竟大環境不好。以長遠眼光看，首先，今年很多品牌中藥、防護服之類的企業的業績會非常好看，最終股價會反應基本面的向好;其次，國家從此將重視醫藥體系藥品的研發能力，老百姓會更加注重健康注重提高免疫力，這對整體產業是長期的向好！這次疫情凸顯了我國的醫療底子還是比較薄弱的，相關的醫藥研發能力、醫療設備制造能力沒有跟上我國整體經濟的發展速度。我相信未來相關政策會大力向醫藥產業傾斜，無論是創新藥、仿制藥、中醫藥還是醫療器械，似乎所有環節都有待提升，都需要大力發展，連口罩這種過去所謂的落后產能，關鍵時刻也是戰略物資。

今年，藥品尤其是品牌中成藥，比如我們反復強調的片仔癀、以嶺藥業以及常用藥會比較暢銷，以魚躍醫療、寶萊特為代表的醫療器械醫藥產業也會受益于需求的持續提升，醫藥板塊是今年所有行業里除了新能源汽車板塊之外，基本面增長最確定的行業。

新能源汽車也是今年的重要投資主線之一。國際方面，特斯拉股價突破天際，在每股收益依然為負的情況下，股價竟高達900美元，折合人民幣6300元一股，相比較而言，國內公司的股價差距巨大！國內方面，雖然疫情在短期會影響汽車銷售，但參考2003年SARS疫情過后私人購車同比大增，疫情過后或將迎來一波私家車的購買熱情。過去兩年，國內汽車產業連續下滑，今年下半年有望形成V型反轉，尤其是以寧德時代、比亞迪為代表的新能源汽車產業鏈的機會剛剛開始。今年將是一個大豐收之年，這點我們在之前的文章中也反復強調。

在這次下跌中，可轉債體現出了很好的波動性，低價格、低溢價的雙低轉債依然是投資人應該關注的重中之重，其中醫療轉債近期表現突出，尚榮轉債、振德轉債因分別做防護服和口罩，在短期內最高突破了200元，凸顯出可轉債在牛市初期的進攻性。防護物資缺口大，除了口罩和防護服，剛啟動的類似消毒水涉及的轉債，還有一些二十億市值的小盤子醫藥股轉債，我覺得機會還是非常好的。

此外，生活必需品方面，榨菜、面條、火腿腸等相關上市公司近期出現逆勢大漲，也凸顯出進可攻退可守的優秀特性，相關上市公司在加速去庫存后會有補庫存的過程，預計今年的業績表現較好，我也比較看好。

當黑天鵝到來，股市下跌時，很多股民會感到害怕，但我不怕，我怕的是我持有的公司基本面往壞的方向走，至于股價，只要公司的基本面往好的方向走，股價早晚會上來的。

現在應該怕什么？我覺得應該怕那些估值高高在上，但基本面因為疫情爆發而可能加速衰退的企業，怕那些可能會被疫情拖垮的企業;現在喜什么？我覺得應該喜那些在疫情中迎來訂單加速去庫存，但估值還在低位的企業，這樣的企業如果因為情緒導致下跌就是錯殺，所以底也不是盲目抄的，要抄錯殺的。