投資項目財務評價內部收益率的比較分析

李 斌

（福建省南平市松溪縣供銷合作社聯合社， 福建 南平 353500）

0 前言

隨著社會經濟環境的不斷變化，企業對資金的需求逐漸增加，融資成本不斷上升。為了滿足社會發展需要，我國各企業投資額不斷增加，同時，由于各企業競爭環境日益激烈，使很多企業整體盈利水平不斷下降，逐漸出現虧損問題，面臨較高的負債率，增加了財務風險的發生幾率。因此，企業在進行決策時，必須對項目經濟進行準確的評價，降低財風險的發生幾率。

1 內部收益率分析

1.1 各內部收益率適用范圍

通常情況下，在計算內部收益率時，需要結合現金流量表進行準確的計算，而現金流量表還可以區分為項目資本等多種不同的流量表，需要對全方位收集數據，并以此為基礎，準確計算內部收益率。具體來說，項目投資的內部收益率一般可作為協議書和規劃階段評估的重要指標，而項目投資流量表、現金表可以為做出正確的鞠策提供幫助，以滿足融資方面的各項要求。如果累積出的凈現金流量值為負，則需要進行短時間的融資[1]。如果某一年的凈現金流量始終無法保持正值，則只能進行短期融資。項目投資的內部收益率，可以為投資決策分析提供準確的依據，也可以通過直觀的方式準確反映項目盈利情況，但由于杠桿效應的影響，會對資本產生制約，如果借款成本高于項目投資收益率，則說明該項目需要大量的借款資金才能維持運行[2]。

資本金的內部收益率可以在項目可行性研究中進行準確的應用，并為企業招商引資提供幫助，使企業可以在決策時有明確的指標作為依據，保證決策的準確性。確定融資需求之后，還需要對融資方案進行檢查和確認，并結合具體情況進行深入的分析和研究，準確估算股東等各方的權益[3]。而項目資金的現金流量表需要滿足各方的需求，并對其是否具備還本付息能力進行判斷。此時，為了保證融資決策的正確性，必須準確計算內部收益率，并以此為依據，以直觀的方式預測投資實體盈利能力[4]。另外，投資各方的內部收益率可以作為財務評價的主要指標，而投資各方的現金流量表可以為融資提供幫助，保證融資的可行性。例如，某一公司屬于公司合營制，在對該項目進行分析時，政府可以適當放棄部分股權，保證項目可以順利完成，此時，只有對合作企業的內部收益率進行合理的控制，避免其與于政府出資人內部收益率存在較大的差異，才能充分發揮不同主體的優勢和作用，實現更大的價值。

1.2 項目投資中的所得稅問題

深入的分析和研究項目資本金的現金流量表后發現，現金流量表可以準確呈現項目的所有內容，但有時也難免會存在出入。同時，通過該表可以在融資之前明確項目的可行性，避免出現融資失敗等問題。但是，現金流量表并沒有對利息支付項目進行統計，很容易對融資效果產生影響，因此必須在融資前充分考慮利息抵稅問題。針對利息抵稅問題，需要結合所得稅項目具體情況進行合理的調整，適當有所增加。為了更好地區分所得稅項目，可以制作利潤分配表，合理分配利潤。特別需要注意，所得稅前后凈現金流量在評估時所應用的指標具有明顯的不同，需要合理區分，以保證項目投資內部收益率的準確性，避免出現差異。為此，應該在正式投資之前對其進行充分的考慮和分析[5]。在具體計算過程中，可以直接計算所得稅前的凈現金流量，不需要對其他指標進行考慮，其不僅可以有效保證計算結果的準確性，同時還可以滿足相關稅法規定要求。

2 各指標的數量關系分析

2.1 內部收益率和項目投資內部收益率

從投資構成角度來看，在項目投資時內部收益率并沒有準確計入財務資金，所以在建設過程中不需要分析利息。項目總投資項目資金較為固定，擁有足夠的流動資金為項目運行創造良好的環境，在建設時也可以利用建設資金保證項目的順利進行進行，避免項目由于資金問題受到影響。從融資融資角度進行分析，項目建設過程中所有使用的資金都會產生債務和權益，如果項目資本金與權益資金沒有任何的出入，則債務資金也可以稱之為銀行借貸。在進行計算時，如果項目投資回報率與銀行利率沒有較大的差異，那么項目很難獲得較高的收益。

2.2 內部收益率和投資各方內部收益率

在對資本金的內部收益率和財務內部收益率數量關系進行分析比較時，通過現金的出入可以明確利潤額，而現金流出的主要資金用于繳納各類費用。在通過公式進行計算后，可以明確只有擁有充足的建設資金，才能生成利息。

回收工作運營過程中非常關鍵。如果某一年投資項目的攤銷費用不足，則需要將同年獲得利潤與前一年分配利潤相加，為還款提供充足的資金。如果不考慮資產殘值，可以將攤銷費用與折舊費用相結合。另外，在以現金流量表作為依據，對資本回收率進行分析時，必須對稅后回報率進行準確的計算。而投資方的內部回收率可以投資者決定自身是否需要投資，以及投資后可以獲得的利益。另外，沒有進行分配的利潤，也可以作為投資者所屬的權益。為此，在實際計算過程中，必須對此問題進行充分的分析和考慮，加強注意。

從本文的分析中可以得出具體的結論。第一，項目投資收益率可以在項目規劃階段對項目進行準確的評估。為了保證融資決策的合理性，需要準確計算資本金的內部回收率，并以此作為重要的指標，判斷項目融資決策的正確性。特別是在可行性研究方面，其可以為項目盈利能力分析提供幫助。同時，在股東不同權的情況下，需要對不同投資方的投資收益水平進行統計，明確投資各方的收益率。第二，在項目融資之前需要以項目資金流量表為依據，對項目可行性進行研究，并在稅金利用現金流量準確計算項目投資的內部收益率。第三，資本金的內部收益率具有特殊性。第四，投資方的內部收益率和資本金內部收益率可以進行折舊，不需要考慮任何貸款條件。在進行常規類項目開發時，需要以現金流量表為基礎，進行合理的計算，按照規定的程序進行折舊。如果資本的內部回收率大于投資方內部收益率，表明其屬于正常范圍。通過這些結論，可以為開發商投資項目提供參考，更好的分析內部收益率。

3 結論

綜上所述，企業發展會受到項目投資的影響，為了實現企業最大化的效益，必須更加關注項目的可行性。在分析時，需要特別注意資本金內部回收率，并與企業預期收益率進行比較，繼而明確項目融資的合理性，使企業可以對決策進行調整和優化。另外，企業為了獲得可持續性的發展，必須采取科學的方式計算財務數據，以規范性的指標明確不同階段的投資額，以保證分析的準確性和可靠性，使企業可以擁有更多的融資資金實施項目，保障各方利益，繼而促進企業的發展和完善，。