論上市公司IPO新規政策對市場的影響

●趙 敏

（北京市盈科（貴陽）律師事務所，貴州 貴陽550002）

在IPO審核過程中，新證券法要求合格義務由發行人和控股股東、實際控制人、董監高負責，合規性由政府主管部門進行審核，盈利和風險由企業和投資者負責，這無疑反映了證券交易所上市發行的核心理念，公司上市的審查和份額將由市場和相關的第三方機構負責。在IPO新規下，證券交易所將更加市場化，社會準入管理會計準則將逐步降低，效率也將提高。[1]同時，為鼓勵投資者謹慎參與新股投資,強調新股認購應是投資者自主決策、冒險和自籌資金的行為，并明確網上投資者應表達獨立認購意向。

一、上市公司IPO政策的變化

（一）IPO改革的措施

IPO新規對完善新股發行制度作出了具體安排，為簡化中小企業縮短上市周期、提高上市效率和降低上市成本，進一步明確了發行人控股股東、實際控制人及相關證券公司的先行賠付義務。

為便于風險管理，規定網上投資者和網上投資者認購的股份總數不超過本次平均公開發行股份總數的70%。此外，此次改革將繼續貫徹上市監測模式以信息公開為中心的監管理念，將獨立性要求和增量資金使用作為發布和列入清單的門檻，并對相關信息的披露義務進行調整和強化。[2]監管部門將在過程中和事后加強監管，特別是通過要求發行人進行橫向競爭、關聯交易、募集資金使用等情況的披露。

本次IPO改革采取了一些措施來加強對中介機構責任的限制：在推薦機構面前引入薪酬制度；……