互聯網金融背景下內部控制質量與中小企業融資約束關系的研究

(西安工程大學 陜西 西安 710048)

一、緒論

作為大眾創業、萬眾創新的重要載體，中小企業已經成為國民經濟發展不可或缺的中堅力量，對穩定經濟增長、激發市場活力具有重要作用。但由于傳統融資模式存在著諸多弊端，中小企業仍然面臨著融資困難等問題，對其長期健康穩定的發展有著不利影響。在大銀行為主的計劃經濟時期，高度集中的金融體制注定了中小企業不會受到較多關注，融資方面阻力較多，到了市場經濟體制時期，由于信息不對稱等原因，中小企業融資仍舊存在諸多障礙，究其原因主要包括中小企業自身內部控制不規范以及外部資本市場發展不完善。

互聯網金融首先發源于西方資本主義國家，并且隨著西方國家不斷重視監管體系建設，其發展越來越規范，為中小企業緩解融資約束提供了新的融資機遇。目前，全球較為普遍的金融模式包括P2P網貸、大數據金融、眾籌以及第三方支付等。隨著大數據、云計算以及其他電子信息技術的不斷發展，互聯網金融也逐漸步入了發展紅利期。李淑珍(2016)認為不同于傳統融資方式，互聯網金融為中小企業融資提供了一種全新的融資途徑。2013年是互聯網金融元年，此后互聯網金融進入了快速增長期，能否依賴互聯網金融這一新型融資模式緩解中小企業融資約束問題，逐步成為學者們研究的一個熱點。對中小企業而言，要想降低融資成本，擴大融資渠道，不能僅僅依賴外部互聯網金融的發展，還需不斷強化企業自身的核心力量。馬蓓麗(2016)研究表明,高質量的內部控制能夠幫助企業減弱融資困難的現狀。劉曉臻、謝海娟(2016)運用兩種選擇模型進行研究得到企業的融資決策與內部控制指數高低成正比。所以，中小企業要想解決融資約束等難題，需要不斷完善企業內部控制體系，打好自身發展地基，才能從根本上緩解融資過程當中信息不對稱和代理成本等問題，為未來可持續發展做鋪墊。

二、中小企業融資約束現狀

中小企業融資難、融資貴問題已經成為各個國家不可忽視的問題，我國中小企業不管是在吸納勞動力方面還是在企業絕對數量，或者從發明專利和新產品的研發角度來說，都起著不可小噓的作用。然而由于信息不對稱以及金融排斥理論的存在，中小企業很難從合理的渠道公平的獲得企業正常經營發展所需的資金。根據銀監會2017年發布的中小微企業貸款數據來看，中小企業獲取資金僅占銀行貸款總額的20%左右，大部分中小企業的貸款需求得不到滿足，這與中小企業發揮的社會作用是不相匹配的。而且研究發現我國只有少數中小企業與銀行存在關系型貸款，但是這對改善中小企業融資難、融資貴現狀的作用并不大，我國中小企業仍然面臨著較為嚴重的融資約束問題。

三、互聯網金融發展緩解中小企業融資約束的作用機制

研究發現，信息不對稱理論的存在導致中小企業很難通過傳統融資渠道籌集到得經營發展所需資金，并且由于中小企業會計財務信息披露不完善和不規范，使得外部投資者難以準確評估所投資項目的違約風險和投資價值，從而難以做出授信行為。此外，盡管金融機構選擇向中小企業做出放貸行為，由于信息不對稱的存在，銀行等放貸機構難以對企業資金使用用途進行監督和后續追蹤，銀行等金融機構為了確保資金的安全收回，會向中小企業要求抵押物或者要求增加資金的使用成本。前文指出由于大數據、云計算以及及其他電子信息技術的發展，互聯網金融的發展也逐步成熟，金融機構借助互聯網技術可以減輕借貸雙方的信息不對稱問題，提升了金融服務效率并且可以降低金融服務成本。

四、內部控制質量緩解中小企業融資約束的作用機制

通過對國內外進行梳理，我們發現融資約束問題主要是由于代理成本和信息不對稱兩大原因導致的：一方面由于管理權和經營權的分離導致企業出現代理沖突，投資者為了保障自己的利益，會要求企業付出一定的風險溢價，從而造成了外部融資成本大于內源融資成本，企業的投資決策受到制約，出現融資難的問題；另一方面信息不對稱的存在使得外部投資者無法正確評估所投資項目的風險和企業違約風險的大小，因而為了保障自己資金能夠收回，會要求增加資金的使用成本，此時企業會偏向于優先使用內部資金以避免增加企業額外的融資成本，形成融資約束，從而導致喪失一部分好的投資項目和投資機會。研究發現內部控制質量較高的企業其對外披露的會計信息的質量也相對較高，減輕了了投資者和企業之間的信息不對稱，因而投資者能夠準確判斷投資決策是否合理，增強對企業未來發展的信心，降低資金使用成本，從而減弱了企業的融資約束問題。此外內部控制較完善的企業對管理層的監督和規范更嚴格，降低了企業由于兩權分離帶來的代理沖突的可能性，從而可以減輕融資約束。

五、對策與建議

針對中小企業發展面臨的融資難、融資貴的問題，主要源于信息不對稱和代理成本問題的存在，為了從根本上解決這兩個主要問題，本文主要從中小企業自身、互聯網金融平臺以及政府三個方面提出相關對策建議：

(1)對中小企業自身的建議

1)維護企業信用形象。企業的信用形象對企業未來進行融資活動具有重要影響，好的企業信用形象可以幫助企業更快更方便的獲得經營和投資所需資金，因為信用形象較好的企業披露的財務信息更真實，因而不會出現投資者為了保障自己權益而要求限制所投資金的使用以及要求提高資金的使用成本等情況。

2)加強企業內部控制建設。內部控制較完善的企業對管理層的監督審查較為嚴格，在一定程度上減少了管理層為了一己之力做出逆向選擇和出現道德風險等問題，從而大大降低了股東和管理層、投資者和管理層的代理沖突發生的可能性，減少了代理成本的發生。

(2)對互聯網金融平臺的建議

1)互聯網金融平臺應與傳統信貸金融機構取長補短。互聯網金融的出現打破了傳統融資模式審核慢、利率高、貸款資質審核嚴格等問題，為中小企業更方便快捷并以較低利率獲得貸款提供了更多的可能性。但互聯網金融畢竟屬于新興事物，所以互聯網金融平臺應穩扎穩打，學習傳統金融機構保證金融業務底層邏輯的構建，以此實現未來健康穩健的發展。

2)互聯網金融平臺應加強資金管理安全并規范業務。互聯網金融平臺應加強資金管理，設置平臺運營規范以及更加嚴格的準入條件，完善資金托管機制，增強對信息和數據的甄別能力，運用大數據、云計算等互聯網技術對資金需求方進行資質評估，并對其還款意愿做出預判，并及時采取相關預警措施，減少互聯網金融平臺雙方的資金運營損失。

(3)對政府部門的建議

1)完善我國內部控制法律法規建設。目前，我國對內部控制的實施要求多針對于上市公司提出，而良好的內部控制可以增強投外部投資者對企業披露財務信息的信任，從而在一定程度上可以緩解中小企業的融資約束問題。因此，政府部門應針對非上市的中小企業也提出一定的關于提高企業內部控制的法律規范，促進中小企業完善自身的內控體系，定期披露企業內部控制質量信息，從而減緩企業與投資者之間的信息不對稱，減輕企業面臨的融資約束問題。

2)創新對金融平臺的監管模式和監管手段。互聯網金融平臺相較于傳統融資模式貸款審核嚴格、貸款使用限制多以及貸款周期長等原因，對中小企業融資提供了一種新的可能性。但新的業務模式和融資產品帶來的新的業務風險，所以監管部門應尋求新的迎合互聯網金融平臺的監管方式。此外，健全互聯網行業的準入退出機制，明確監管具體任務和細則；最后，應豐富金融監管手段，積極探索監管科技在互聯網金融領域中的應用，實現對重點風險行業的監測和預警。

3)完善我國互聯網金融法律法規建設。首先，對互聯網金融衍生出的一些新的金融產品和金融業態在傳統的金融法規的基礎上做出修改。其次，應大力促進互聯網金融法律法規的頂層設計建設；最后，針對互聯網金融行業內出現的特殊法律風險分門別類的加以規定，不斷完善我國的金融法律法規建設。