碳排放權交易價格影響因素文獻綜述

姜 雪

(廣西師范大學 廣西 桂林 541004)

一、引言

近年來，隨著人類活動的越加頻繁，人類活動所產生的溫室氣體對自然環境所造成的不良影響也越加嚴重。尤其是工業化后，人類活動所產生的溫室氣體排放量更是以前所未有的增長速度在增長，如果不人為的采取任何干預措施，地球未來的平均氣溫在很大概率上會繼續上升，從而增加一系列災難事件發生的概率，這樣不僅會對地球造成破壞，最終也會對人類造成傷害，所以控制溫室氣體的排放逐漸成為了全世界共有的目標。而碳金融作為綠色金融工具之一，近幾十年在全球得到了快速的發展，因為碳金融工具可以通過市場化手段，激勵和約束企業提高能源使用效率和減少碳排放量，將減排的目標在企業中內部化。

清潔發展機制(CDM)為采用清潔生產技術而減少碳排放量的企業提供了融資渠道，高排放企業為了獲得資金不得不進行低碳生產，從而在一定程度上推動了傳統高排放行業產業的結構優化，而中國作為全球減排潛力最大的國家之一，碳市場的建設也水到渠成。2013年起，我國相繼設立了7個碳交易試點市場，全國統一碳交易市場的建設也于2017年啟動，雖然，截止目前幾個試點市場已經運行數年，但是由于碳排放權交易價格受到多種因素的影響，且我國相對于發達國家而言對碳市場的建設較后，目前尚未建成成熟穩定的全國統一碳排放交易市場，且仍然面臨著許多困難和急需解決的問題，因此，對國內碳排放權交易價格的影響因素進行分析具有一定的現實意義。

二、關于碳排放權交易價格影響因素的綜述

由于歐盟碳排放交易體系早在2005年就開始運行，所以早期的文獻大多來自國外，但是，隨著2013起國內各碳試點市場的相繼建立，各試點市場的成交價格成交量也有跡可循，許多學者逐漸將目光轉移到國內碳市場的研究上來，對國內碳市場進行研究的相關文獻也逐漸增加。對于碳價的影響因素可以大致從制度因素、經濟因素、社會因素和環境因素這四個方面進行歸類討論。

(一)制度因素

1.配額制度

總量設置是碳交易制度設計的核心環節之一，直接關系到減排交易體系的減排目標能否完成。排放交易體系(ETS)的允許排放總量上限等于配額總量加抵消信用允許使用量之和，當配額總量過多時必然導致市場上對碳排放權需求的減少，由于供需平衡點的移動，碳排放權價格就會下降。由于碳減排在一定程度上來講是一項政治任務，所以碳市場比一般金融市場更容易受到政府調控，政府確定的分配額度和分配機制會較大的影響碳排放權價格(李強，2019)。國外學者通過研究發現，歐盟碳市場在第一階段中碳價過度波動的原因之一就是碳額的過度分配(Alberola，2009)。王文舉,李峰也對歐盟碳市場進行了分析，指出在歐盟碳交易體系的第一、第二階段，碳配額過剩使得碳價特別低(王文舉、李峰，2016)。

2.核證減排量制度

歐盟碳排放交易體系(EU ETS)從2008年開始，準許企業使用京都信用CERs和ERUs完成一部分的履約責任，因此京都信用CERs和ERUs也成為了一種有價值的稀缺資源。對于發展中國家而言，參與清潔發展機制申請注冊CDM項目，既有利于全球溫室氣體的減排目標的實現，也有利于企業自身的發展，所以，近年來隨著我國低碳經濟的發展以及碳市場的建設，我國注冊的CDM項目大幅增加并且遠超其他國家，企業通過申請CDM項目利用新能源或技術手段實現減排，再將合格的減排量出售給發達國家而獲利，因此，碳市場中的碳排放權供給量增加，從而影響了碳排放權價格。國內學者提出CDM項目注冊數量是CER二級市場價格最重要的決定因素，兩者之間為負相關關系(丁可、潘煥學、秦濤，2015)。與此同時，還有國內學者表明CER還實現了跨期履約，因此也在一定程度上降低了碳交易的成本(楊帆，2012)。

(二)經濟因素

1.金融資源配置效率

碳市場的建設離不開金融的支持。隨著低碳經濟的持續進行，我國相關金融機構已相繼開發出了一些專門針對碳減排的綠色信貸產品，綠色信貸直接提高了企業的貸款門檻，在信貸活動中，那些不符合條件的高排放企業不能獲得綠色信貸，企業就可能資金鏈短缺或者生產成本上升，為了獲得貸款，企業不得不從內部進行改革，通過技術等手段，降低企業內部的碳排放水平，從而達到申請綠色信貸的相關條件。通過對我國30個省域的相關數據進行空間面板計量模型分析得出，金融資源配置效率的提升能夠顯著降低碳排放水平(周亞軍、吉萍，2019)。當碳排放水平降低時，碳市場中企業對碳排放權的需求下降供給增加，供需平衡點移動，從而達到影響碳價的效果。

2.能源價格

能源可以分為非清潔能源和清潔能源，當非清潔能源價格上漲，如果企業在生產過程中不做任何改變，那么企業的生產成本就會上漲利潤下降，為了改變這一結果，企業就有可能會通過減少生產以實現碳排放量的降低，企業實現減排目標的方法并不唯一，企業也有可能選擇清潔能源進行生產，由于清潔能源的碳排放比例更低，企業很大概率上就可以控制碳排放量，如果碳排放量沒有超標，企業就不用到碳市場中購買碳排放量，所以碳市場中企業對碳排放量的需求下降，根據供需原則碳價就會下降。國內學者在對我國碳市場的分析時發現,非清潔能源價格與碳排放權交易價格之間存在相關關系(趙選民、魏雪，2019)。

3.國際碳價及匯率因素

從國際碳排放權交易價格來看，由于我國碳市場的建立時間相對較后，而我國在配額的分配方式及碳價定價方面都會在適當借鑒國外做得較好的市場，所以國際市場上的碳價格及其波動也會間接影響國內碳排放權交易價格。另一方面，不同碳市場的碳價不同時可能引起投機者的套利行為(李強，2019)，所以國外碳排放權交易價也會影響國內碳排放權交易價格。國際交易又與匯率緊密相關，當人命幣匯率變動使得人民幣對外價值上升時，即便是國內碳排放權交易價格相對更低，套利者的套利意愿也會下降，從而間接影響國內的碳排放權需求量，達到影響國內碳價的效果。

(三)社會因素

1.相關方參與減排的積極性

相關方參與減排的積極性是影響碳排放權交易價格的主要社會因素，具體表現為企業或居民的減排意愿以及社會責任感(Ji C J、Hu Y J,、Tang B J，2018)。在碳交易體系中一般只納入一定規模以上的排放源，但是隨著碳市場的發展，碳普惠制運營而生，這個制度為了激勵市民和小微企業加入節能減排活動中，將其節能減碳量也賦予價值。我國首個城市碳普惠平臺于2019年在廣州上線，符合條件的減排量可以在碳排放交易所中進行交易。這一制度和平臺顯然也會增加可供交易的碳減排量，從而在一定程度上影響碳排放權交易的價格。

(四)環境因素

1.氣候環境

一方面惡劣的氣候會直接降低清潔能源的產量，迫使企業不得不更多的使用傳統能源進行生產，對傳統能源使用量的增加會引起碳排放量的進一步增加，企業對碳排放權的需求就會上升，使得碳排放權交易價格上漲。另一方面，在惡劣的生產環境下各種器械耗能更高，高耗能導致高排放，使得企業對碳排放權的需求量上升，從而影響碳排放權交易價格。通過利用相關數據進行的實證研究表明天氣因素與碳交易價格之間存在顯著正相關關系(王巍,、韓丹丹，2018)。國外學者則在研究中發現溫度對碳市場的影響較大，明確表示碳市場是溫度敏感性市場(Alberola，2008)。

2.經濟環境

碳市場受重大事件的顯著影響，在2008年波及全球的金融危機中，碳市場的價格發生了明顯的大幅下降。國外學者通過宏觀經濟、金融和商品市場的數據研究了國際經濟形勢沖擊對碳現貨以及期貨價格影響的傳導機制，發現全球性經濟衰退使得碳價下跌(Chevallier，2011)。這種下跌持續到2009年初，雖然2009年也出現過短暫的反彈，但是，由于2009年的哥本哈根大會沒有就《京都議定書》第二履約期達成一致協議，使得碳市場的未來仍然充滿了不確定性，所以碳價在2009年出現上升之后并沒有持續很長時間，而是在一定碳價范圍內波動，而且沒有上升到經濟危機之前那么高的價格。

三、總結與建議

(一)總結

通過對相關文獻的整理可以發現，國外碳市場建設較早相關文獻相對更多，因此在研究碳價影響因素時要借鑒國外文獻，與此同時也要結合國內情況，利用國內的碳排放權交易數據進行分析，正確認識影響碳價的各種因素，從而更好的達成減排目標，建成具有中國特色且成熟穩定的碳排放交易市場。

(二)建議

1.政府方面

首先是要加強政府與市場的有機結合，政府方面要加速相關制度的完善，大力推進全國統一碳排放權交易市場的建設，提高碳排放權的流動性，為市場參與者提供一個健康的交易環境，促使碳交易的良性循環，從而建成更加成熟和穩定的碳市場。

2.市場參與者方面

雖然我國的碳市場建設較后，但是我國作為世界上最大的碳排放國和減排潛力最大的國家之一，對于我國碳市場而言，有眾多的潛在參與者，在激勵企業減排的同時，也要提高廣大人民的減排意識，實現全民減排，因為參與者的增加可以活躍市場，增加碳資產的流動性，有助于碳市場的建設，也有利于減排這一政治任務的完成。

3.科技投入方面

由于技術減排既能從根源上降低碳排放量又能提高企業的生產效率，所以國家應繼續激勵和扶持高排放企業進行技術改革，這樣既能實現減排目標，又能促進那些使用傳統落后方法進行生產的企業進行生產轉型，促進企業在綠色經濟背景下更好的發展。

4.政策制度的制定方面

由于碳市場不僅具有市場屬性也有一定的政治目標，所以在碳市場政策、配額制度等的制定時既要充分考慮國內碳市場的發展情況，又要考慮到地區差異的問題，使得相關政策制度可以更好地與國內各地區的經濟、生產和技術等相匹配，促進我國全國統一碳市場的建設。