中小企業資金成本與資金結構研究

摘要：資金是企業持續營運的關鍵因素之一，企業資金成本過高，資金結構失衡，使得企業的財務風險、經營風險增加。越是缺少資金的企業越是難以通過外源融資獲得資金。在這些資金實力弱的企業中，資金成本高，資金結構不合理是普遍現象。合理的資金結構的前提是要有合理科學的資金籌集計劃方案，多渠道籌資，合理計劃籌資規模及方式，可以降低資金籌集費用。加強企業資金管理，制定精細化可操作性強的資金管理制度，培育節約資金理念，可以有效降低資金占用費用。降低資金成本，可以改善資金營運狀況，有利于資金結構的調整。資金結構合理化使得企業風險下降，有利于企業的存續與發展。

關鍵詞：資金成本;資金結構;對策與建議

目前，我國社會主義市場體制中，企業所有制形式多種多樣，經濟環境現狀復雜。其中，中小企業在數量和產值上均占比較大，經濟地位重要，然而，在資金成本管理和資金結構優化等方面的水平，卻仍有較大的提升空間。首先，企業內部管理機制不夠規范科學，既導致資金成本居高不下，還使得企業無法擁有通過銀行借款融資的資格，甚至其他多種融資渠道也都走不通。其次，由于我國企業之前受到計劃經濟的影響如今依舊存在，中小企業對資本回報的概念比較淡薄，對資本成本的概念也存在一定的誤區，對最優資金結構，融資計劃，風險控制等問題的考量有所欠缺。

一、資金成本與資金結構概述

企業從開始籌集資金，到日后使用資金，都會產生費用。我們將向資本所有者取得資本使用權需要付出的各種報酬，稱作資金籌集費用，將后期日常使用管理資金所花費的資金，稱作資金占用費用，籌集到的資金日后將會為企業帶來利益成為企業資本，故而，前所述兩者的總和，就是我們所要研究的資本成本。

企業的籌資方式很多，但總體概括來講，籌集到的資本，有兩種性質，分別是債務性質的資本和權益性質的資本。故而，資本結構，其實就是企業債務與所有則權益的構成比例。由于企業成立的必備的基本資本就是權益資本，所以，資本結構問題，重點問題在于債務資本內部各部分的構成比例，即是債務資金在企業全部資本中所占的比重。

二、資金成本的確認與資金結構的優化

我們之所以要確認資金成本，有兩個重要意義：一是衡量資本結構優化程度時，資金成本是一個科學合理的最低標準;二是企業對投資所獲得的經濟效益的最低要求，就是其利潤率必須至少高于資金成本率，否則會虧本。企業所籌得的資本付諸使用后，只有項目的投資報酬率高于資本成本率，才會使得所籌集到的資本為企業帶來好的利潤。

企業在選擇籌資方式的時候，首先就要考慮資本結構的科學安排問題。資本結構優化，是企業要達到籌資管理目標，要考慮的最基礎的因素。資本的結構會極大地影響企業的生產管理，以及日常的經營，不合理的資本結構會制約企業的發展。企業需要通過確認資本成本，以此為標準來確定調整資本結構的方向，企業只有在計算出資本成本之后，我們才能來比較各種籌資方式，確定籌資渠道的選擇，對籌資方式進行一個有效的組合。

三、我國中小企業資金成本與資金結構現狀分析

1.中小企業資金成本管理現狀

目前，我國中小企業的資金成本的管理不夠完善，資金成本普遍較高，因為中小企業規模小，償債能力弱，導致它們無法獲得商業銀行的信任，所以主要是通過民間借貸或者是公司員工、高利貸來進行籌措資金。這些融資方式會增加資金成本，但企業缺乏相應的資金成本管理制度去應對高資金成本的問題。同時也缺乏相應的人才進行資金成本的管理。對于資金成本管理以及資金籌集缺乏計劃，資金使用同樣缺乏規劃，資金占用多，周轉慢，資金使用效率低，企業資金成本管理效率低，給企業造成一定效益損失。當前企業普遍存在資金周轉不靈，資金不足的嚴重問題。

2.中小企業資金結構現狀

由于中小企業自身的特點以及企業自身缺乏可以抵押的固定資產，導致企業負債多以短期借款為主，通過銀行獲取的長期貸款很少，資金上得不到銀行的支持，這種偏高的流動負債水平會增加企業短期償債的風險，對企業的長期經營十分不利。長期的短期負債壓力使得企業的償債能力越來越低，同時由于長期缺乏長期貸款，過度關注短期債務且這些債務并沒有得到合理利用，這就在一定程度上限制了企業的發展速度。再次，中小企業公司規模小，達不到上市的標準，同時信用等級低，導致中小企業不能發行股票，也不能發行債券，在外部融資上只能通過民間借貸、高利貸等資金成本高的形式來融資。造成大部分企業投融資主要取決于自己的資本公積和留存收益。對于中小型商貿企業而言，由于往往缺少抵押物，更難從金融機構獲取資金，導致資金缺口較大，資金結構風險較高。總體而言，中小企業的資金結構是權益資金和負債資金的比例不合理。

四、解決對策與建議

1.制定切實可行的資金管理制度

企業自身要有嚴格的管理架構，企業整體管理系統要盡可能完善、合理、有效，便于控制風險。由于中小企業管理架構過于簡單，采用垂直式管理，為了強力控制財務，企業最高管理者擁有的控制范圍過寬，管理層級較少，沒有專門設立財務部門，企業的資金管理的歸口部門直接是公司的管理部。中小企業應該隨著企業的擴張，調整管理架構，由垂直式管理逐步向扁平化管理改良，并成立專門的財務管理部門。

2.合理運用國家政策，努力降低資金成本

中小企業應該積極對接政府相關政策，獲取政策資金支持。政府出臺了許多降費減稅，鼓勵中小民營企業發展的政策，企業應該積極主動地隨時關注對接，響應號召，對于符合條件可以享受的，盡快申報備案享受優惠，既可以提升企業自身，也是以實業報效祖國。政府出臺的中小商貿企業融資擔保政策，專門針對缺少抵押物的中小型商貿企業，可以幫助中小民營企業提高信用，獲取更多的籌資機會。

3.調整資金結構并合理降低綜合資金成本

中小企業較少的負債使得財務杠桿效益微弱，企業應該調整債務資金和權益資金的結構，適當加大負債所占的比重，利用負債籌資的財務杠桿作用來增加股東財富。對于債務資金的內部結構的調整，企業應注意短期債務和長期債務的搭配銜接，僅有長期借款這一種籌資方式，太過于單一。調整結構的同時還需控制資金風險，由于債務融資均有固定到期日，所以在安排債務融資期限時要充分考慮是否擁有足夠數額的現金流量以歸還到期債務，并且考慮不同的還本付息方式，以降低債務資金的實際利率。

總結

資金成本的管理與資金結構的優化，是企業營運發展所要時刻關注的問題。融資是企業發展的開端，從新資本經過經營到盈利，再通過內部融資投入生產經營，如此反復，故而企業能不斷成長。處于不同的發展階段的企業，需要根據實際情況的不同構建相應的資金結構。不合理的資金結構，往往帶來過高的資金成本，而高昂的資金成本又會直接對會計利潤造成負面影響。融資渠道和融資成本總是要結合在一起考慮出一套最優方案，概括地講，既要求資金成本不能過高，還要求在用好杠桿效應的同時，沒有過高的財務風險，能夠使得企業提高盈利能力，達到價值最大化的總目標，才是最優資金結構。資金結構是否科學合理，是企業的資金使用是否有的效益，能否靈活妥善使用資金的重點。為此，我們需要對企業的資金成本與資金結構的狀況深入了解，貫徹其資金結構的特點，幫助企業設計出較為科學、合理，符和企業實際情況的資金結構，設法提高企業使用資金的效益。

無論經濟體制如何改革，建設現代化經濟體系的著力點落于何處，資金永遠是企業的經營存續的命脈所在，資金成本合理與否，資金結構的科學與否，對企業的生存和發展永遠有著重要的意義。

參考文獻：

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[2]程琪.對資金成本問題的探討[J].商業經濟，2016.

[3]徐鴿.探討降低企業資金成本的途徑[J].時代經貿，2016.

作者簡介：

楊凡慶（1998.9-? ），男，西安科技大學高新學院，本科，研究方向：財務管理。