新冠疫情對中國經濟影響研判

黃育華

相較2003年初的非典疫情，本次新型冠狀病毒（COVID-19）引發的肺炎疫情，具有擴散速度快、病毒傳染性強、傳染方式多樣、通過未發病群體隱形傳播、防控難度大的特點。從疫情覆蓋區域來看，相比較非典疫情集中于個別省市區，本次新型冠狀病毒疫情基本覆蓋了全國所有省市區。因此，可以基本判斷本次疫情對全國范圍經濟活動造成的秩序破壞和生產經營活動停滯，無論是絕對損失亦或是相對影響程度，都遠遠超出了新中國成立以來的歷次自然災害以及其他重大突發性公共衛生事件。

從經濟增長理論與經濟系統的角度看，本輪疫情與當年“非典”疫情類似，均屬于外部性的沖擊，即對影響經濟增長的重要變量形成擾動，使之偏離原有軌跡而導致經濟出現暫時性波動，不可測的變量通常對經濟增長的負面沖擊僅維持一段時間，影響的程度取決于疫情持續時間、擴散范圍、疫情防控效果等。與此同時，專家學者認為，本輪疫情對勞動力、資本、技術等最基本的生產要素配置和經濟分工秩序的負面沖擊有限，沖擊時間短暫，恢復過程較快，并不改變我國經濟的中長期發展趨勢。

從經濟活動受影響的行業部門和市場主體反映來看，各類企業發布的公開信息多為企業積極參與防疫救災和恢復生產，對自身經濟損失情況反映不多（特別是上市公司出于維護股價的目的），短時間內不會發布自身經營狀況的數據信息。一些研究機構通過對廣大中小企業經營者的調查訪問，調查對象普遍反映企業遭受停止經營的巨大壓力，現金流狀況總體不容樂觀。國內外宏觀經濟、產業研究和市場調研機構多從定性分析的角度，參照2003年非典疫情時期及前后周期宏觀經濟及行業數據變化，評估測算本輪新冠疫情對國民經濟各部門的影響程度。

國際主流研究機構的研判觀點

新型冠狀病毒疫情作為今年以來重大的公共衛生事件，疫情爆發之后，立即受到國際知名研究機構的持續關注，他們紛紛發布測算分析和研判文章（見表1）。綜合各大研究機構觀點，國際投行部門測算疫情將對中國2020年第一季度經濟增長的影響在2個百分點左右，疫情結束后經濟反彈明顯。摩根大通、野村、花旗等機構的測算較為一致，均測算影響2個百分點左右。摩根士丹利預測較為樂觀，預計影響在0.5～1個百分點。綜合他們對全年經濟影響的測算，多數機構認為疫情結束后經濟將有明顯反彈，可部分對沖一季度的經濟增長下行。若疫情一季度結束則全年經濟增速下降至 5.5%至5.8%，若延續到二季度則影響會更大。

新冠疫情對我國經濟的影響研判

經濟數據并不能完全反應疫情的沖擊力度和影響程度，考慮到我國對國民經濟統計采取基于生產部門產出的生產法，本文根據主要行業生產經營主體的開工比率和產能恢復情況，測算一季度因疫情災害及相關防控措施導致的對經濟活動的影響。

基于生產法對經濟產出的影響

經濟產出的變化主要取決于疫情防控工作的效果，即全國范圍疫情在何時被全面消除，社會秩序和企業居民生產生活恢復正常狀態的速度。為此，華創證券提出了三種情況的假設，分別為樂觀、中性和悲觀。假設情景如下：

樂觀情景。疫情于2020年2月底基本結束，每日新增確診及新增疑似降至極低位置，各類管控措施基本取消。3月，居民的外出基本不再擔憂疫情的影響。工業生產、服務業運營恢復正常，工業可以明顯趕工。

中性情景。疫情于2020年2月底得到控制，但每日仍有一定數量的新增確診及新增疑似病例，各類管控措施有所放松。3月，居民對疫情依然處于防范狀態。工業生產恢復正常，適度趕工，服務業恢復到正常年份的一半水平。

悲觀情景。疫情2020年2月底仍在平臺期，每日新增確診及新增疑似病例依然較多，各類管控措施沒有明顯放松。3月，居民基本不出行。工業生產恢復正常，但基本不趕工，服務業依然處于凍結狀態。

基于沒有疫情時，2020年第一季度8%左右的GDP名義增速以及23.55萬億元的總量指標的前提下，未受疫情沖擊以及三種疫情防控情景下，2020年一季度經濟總產出及增長如表2所示。

關于一季度之后的經濟走勢，研究機構普遍認為，在上述三種假設情景中，偏樂觀和中性情景，全國范圍內受到疫情以及相關防控措施影響基本結束，經濟恢復正常軌道。在悲觀假設情景下，第二季度國民經濟依然會持續受到疫情相關不利因素影響，但影響力度大幅減小，可以實現單季度低速正增長。

對其他主要經濟指標的潛在影響

財政收入。現階段我國稅收主要來源為第三產業部門，其中的批發零售業和房地產業受到的沖擊較為嚴重，加之為了支持防控疫情穩定經濟采取的多樣化減稅措施，預計一季度我國財政收支平衡壓力較大。但隨著之后第二季度經濟的恢復，雖然全年財政赤字比例會有所上升，但依然會在可控范圍內。

資本市場。在春節長假后，國內資本市場雖然眾多上市企業經營運作受到疫情沖擊，但是市場行情表現總體穩定，主要股票指數并沒有出現大幅度波動，但是股市成交規模依然處于較低位置。

用電指數。隨著各地企業經營開工比率上升，全社會用電規模也逐日階段性地緩慢恢復增長，但根據主要電力企業提供的經營數據顯示，國內幾大代表性電廠正常產業用電耗煤應該在56萬噸/天。但是在二月中旬實際的發電耗煤量只有38萬噸/天，扣除居民生活用電后，實際產業用電耗煤大概只有31萬噸/天，只有正常耗煤量的56%。

進出口貿易。由于國內春節長假因素以及西方發達經濟體圣誕新年采購季節結束，一月、二月是我國外貿進出口行業特別是出口行業的淡季。受疫情沖擊，出口企業開工進度延遲和國內消費投資需求停滯等影響，我國貨物貿易出口增速不容樂觀，貨物貿易進口增速也會顯著下降，但貿易順差的變動具有不確定性。新冠疫情的爆發也會沖擊我國服務貿易的進出口，考慮到中國一直以來存在顯著的服務貿易逆差，因此短期內中國服務貿易的進出口增速均會顯著放緩，服務貿易逆差可能也會有所下降。

人民幣匯率。有關機構統計顯示，在春節假期之后的這段時間內，人民幣對主要貨幣價格基本維持穩定，并沒有出現大幅度的波動。

對各行業市場主體的影響

雖然疫情對宏觀經濟的沖擊是全方位的，但不同行業不同類型的企業，由于生產活動人員聚集形態有差別，受到疫情沖擊的表現也有較大的不同。根據某研究機構聯系幾百家上市公司收集的一手數據顯示，各行業內企業對自身經營狀況的判斷存在較大差異。根據上述研究機構的預測模型，基于疫情防控形勢的時間周期差別，按照二月底疫情結束和三月底疫情結束，不同行業企業對自身經營收入和凈利潤變化幅度的判斷如圖1和圖2所示。

從總體上看，各個行業普遍出現凈利潤影響幅度大于營業收入影響幅度的表現形態，隨著疫情延續和防控措施影響周期越長，相對受損行業受損情況會愈發嚴重，但是相對受益行業（農林牧漁和醫藥）受益程度不會隨著疫情周期延長而提升。從行業差別上來看，首先是生活服務業（特別是線下實體部分）受沖擊最為嚴重，其次是一般輕工消費品制造業，重化工業受到短期沖擊有限，生產性服務行業受到的影響不一。

疫情防控與經濟穩定運行的政策建議

在疫情防控期間，各級政府的中心工作首先是疫情防控，但是保持經濟穩定運行也是不可放棄的任務。因為我國政府之所以可以源源不斷地調動各方資源投入疫情防控，主要是基于四十多年來我國經濟增長形成的強大綜合實力。保持經濟穩定運行不僅可以為防控疫情提供堅實的物資保障，而且可以增強全國人民打贏疫情防控阻擊戰的堅定信心。為此，黨中央提出在抓好疫情防控的基礎上，積極有序恢復生產，確保2020年經濟增長目標的全面實現。

財政稅收政策

當前各級政府同時面臨疫情防控和保持經濟平穩運行的雙重任務，更加需要積極有效的財政政策助力。最近幾年我國經濟長期處于下行趨勢，財政收支不平衡問題較為突出。雖然疫情防控直接帶來的臨時性財政支出，相比較全國二十萬億元左右的財政收支規模并不顯著，但為維持特殊時期經濟平穩運行而采取的減稅部分收費，以及今后相當長時期撫平災害影響的相關財政補貼支出將會十分巨大。如果僅僅是簡單盲目地擴大財政支出規模來實施積極的財政政策，不具有可行性也難以收到良好成效。財政支出結構必須根據現實疫情防控以及穩定經濟增長的現實需要，向內挖潛，大力壓縮不必要的開支，堅持支出結構優化，提高資金使用的邊際效益，盤活現有支出存量，用好應對特殊情況下的臨時增量，確保財政資金投入的連續性，提高財政政策措施和相關資金投入的指向明確性、必要性、精準性和有效性。

稅收政策需要迅速落實應對疫情防控采取的臨時性專項性相關稅費減免措施。鼓勵引導與疫情防控活動相關主體恢復擴大生產經營活動，保障防疫相關物資和居民生活必備物資的及時充足供應，同時幫助疫情嚴重地區的企業經營主體緩解眼下困難。稅收政策更要延續上一年以來穩定經濟增長、減輕市場主體負擔的大規模結構性減稅，從而不斷強化市場主體的投資信心，改善企業生存和經營環境，為疫情過后的經濟長期恢復增長提供良好的外部環境。

金融政策

繼續維持穩定經濟增長，緩解受災企業和居民流動性困難的有針對性的寬松貨幣政策。根據疫情防控期間，不同行業不同類型主體資金需求的緊迫性和結構特點，選準主要突破口精準發力，將有限的資金加大對疫情防控重點保障企業的支持，同時著力降低暫時遇到困難的中小微企業融資成本、增加有現實需要的行業部門中長期貸款供給。在服從疫情防控攻堅戰的大局下，保持貨幣政策的獨立性、穩定性和連續性，確保貨幣政策保障疫情防控之后有力地支持經濟活動平穩正常恢復。

作為國民經濟資金流轉的中樞部門，銀行業監管部門要切實促使銀行機構發揮作用，在經營環境總體趨緊的形勢下為實體經濟部門持續“輸血”，有針對性地落實國家的各項金融扶持政策。特別是對受災情影響較重的特定行業企業，保障其現金流穩定，給予特定領域和重點部門重點企業專項信貸融資支持。充分發揮特種債券、專項債券、融資租賃等多樣化信貸融資工具，為有需要的企業提供長期穩定的資金來源。同時，銀行機構及時密切跟蹤受災企業市場主體經營狀況，充分了解企業債務風險，合理預估未來潛在的壞賬損失，確保金融體系和市場穩定，防止因疫情相關因素沖擊而導致系統性金融風險。

作為防范突發事件風險的核心部門，保險行業監管部門要積極督促國內保險機構積極援助受到人員財產業務損失的投保經營主體，特別是與居民日常生活關系密切的行業部門及農業生產經營者，將受災主體損失降到最低程度。同時也要積極引導保險從業機構，根據現實情況需求，順時設計推出解決開工復工企業人員安全、企業風險責任、出口企業信用保證保險等產品，為企業經營主體防控疫情風險提供有力的金融工具支持。

利用疫情防控特殊時期，加大金融科技的推廣利用，充分發揮金融科技技術遠程無接觸提供金融服務的便利性和優勢，滿足特殊時期企業和居民減少外出和人員流動的場景下享受高效便捷金融服務的需求。積極探索金融科技參與金融機構精準服務小微企業、三農、受災困難群體等過程中，提高金融資源配置和使用效率。同時，盡可能發揮金融科技在數據分析統計方面的先進功能，及時排查收集疫情災害對實體經濟部門損失的數據分布情況，為有關部門組織災后恢復生產救助活動提供必要的數據信息支持。

區域產業政策

各級政府在推進區域發展和產業規劃中，要充分認識區域產業發展優勢、人口現狀增長趨勢以及公共服務資源分布的情況，合理有序引導產業布局、人口城鎮化流動和公共資源供給，確保三者之間協調統一。區域規劃和產業發展重點應該是核心城市群周邊產業基礎良好的新興城市，有力紓解特大城市擴張導致的人口超載公共資源不足困境。極力避免錯亂無序的產業布局、人口盲目流動導致的公共服務資源短缺或者部分區域過剩浪費，應對突發事件處理能力不足的矛盾。

將疫情防控過程中幫助企業復工與供給側結構性改革和產業結構調整任務有機結合。努力扶持各地產業機構中，經營管理規范、疫情防控措施得力的優秀企業;對管理水平低下、生產組織混亂特別是容易出現重大疫情爆發風險的部分企業給予嚴厲處罰。將企業疫情防控作為督促各個行業企業提升自身經營管理水平、強化安全生產責任意識的重大契機。必要時，可以采取強制關停等手段，淘汰部分行業一些經營管理不規范、疾病防控措施及其他安全生產措施不到位、不達標的落后產能企業，促成各個行業優勝劣汰、良性競爭，提高各個行業綜合經營水平和內生增長能力。

產業政策應當著重對關系國計民生重點行業重點領域的支持。同時，外商投資和外貿主管部門應當充分認識到此次疫情對我國吸引外資、外貿進出口的沖擊，特別是因為進出口貿易部門經營主體生產經營停止導致全球供應鏈短期受到的影響，以及全球化產業生態的變化，進而影響到國際投資者對中國經濟未來趨勢的擔心。相關主管部門應當在疫情防控措施不減弱不松懈的前提下，統籌安排外商投資企業涉外經營企業復工進度，著實解決相關企業的現實問題困難，保障外向型經濟部門發展的穩定性，確保中國在世界經濟增長“發動機”的地位不動搖，國際投資者對中國經濟長期向好的信心不改變。

社會管理政策

地方政府社會管理部門要認真總結此次應對突發性公共衛生事件的教訓，加快推進區域性安全應急機制建設。從人員調配、組織機構搭建、硬件設施建設、形成責任落實機制等方面，對外公眾宣傳等層面多管齊下，形成地方政府主導，專業咨詢研究機構提供技術和智力支持，社會各方面力量參與，反應迅速及時，動員能力強大的突發事件安全防護網。

行業主管部門要充分認識此次抗擊疫情中，先進科技手段發揮的重要作用。在今后政府管理能力提升改進過程中，將先進科技作為強化政府監管管控效能的重要路徑和手段。全面推行政府管理數字化工程、智慧城市網絡建設，利用物聯網、移動智能終端、大數據和云計算等先進技術，在災難防控救援層面，形成覆蓋人口信息動態管理、物資分配管理、城市交通管理、企業經營主體信息管理等一整套信息化管理系統，全面提升突發性事故災害的應對管理能力。

積極與國際社會合作，共同應對疫情國際化蔓延的威脅挑戰。隨著國際間人口流動、經濟合作交流日益密切，傳染性疾病疫情防控需要國際間政府和民間機構的密切合作。政府有關部門應當建立與國際組織、別國政府特別是與我國經濟交流密切的周邊國家政府有效的溝通協作機制，在災難預警、數據信息共享、疫情防控技術經驗分享，乃至醫療及其他救援物資互助救濟等方面，盡快搭建相應的組織管理機構，將疫情國際聯合防控手段機制常態化、制度化。

（作者單位：中國社會科學院城市發展與環境研究所）