疫情引發A股市場寬幅調整強勢績優公司仍具估值優勢

2020-03-23 06:09:59劉增祿

證券市場紅周刊 2020年10期

劉增祿

新冠肺炎疫情全球肆虐，海外資本市場持續暴跌、頻頻“熔斷”，全球經濟一體化的背景下，A股雖難以獨善其身，但整體走勢卻相對抗跌，截至3月19日，上證綜指回調幅度僅為12.03%。個股表現上，425家公司實現逆市上漲。

對于目前全球市場的不穩定，職業投資者們在接受《紅周刊》記者采訪時普遍表示，雖然A股市場賺錢效應相比此前有所偏低，但若持有成長性確定的公司，則安全性還是能夠有所保障的。

187家抗跌股具備基本面支撐

在疫情擴散導致的本次全球股災行情中，A股近期也累計回撤了12.03%，相對來說，A股更抗跌。統計數據顯示，個股中剔除今年以來剛剛上市不久的次新股，在3月6日～19日市場調整期間，兩市有425家公司階段走勢實現逆勢上漲，通光線纜、日豐股份、新天藥業、順威股份、通達股份等19家公司，在短短9個交易日內相繼斬獲30%以上漲幅，其中，通光線纜、日豐股份的累計漲幅超過了100%。

“A股的散戶比例仍相對偏高，很多個人投資者的操作思路和機構會有所區別，即使市場出現回調，也依然有人會繼續遵循炒作、搶反彈的操作思路。”對于目前市場中仍有數百家公司逆市上漲的情況，北京格雷資產總經理張可興認為除了A股市場多年存在的散戶思維炒概念原因外，其實還有兩點是值得重視的：首先是A股的整體估值較美股更具優勢，畢竟美股走出十年牛市的同時，A股卻是未漲反跌，這是最為主要的原因。其次，全球經濟一體化下，雖然外資對A股的影響日益擴大，但對比歐美市場，A股仍相對封閉，受影響相對偏小。

經統計，在425家近期逆市上漲的公司中，有344家公司分別通過正式年報、業績快報、業績預告等不同渠道公布了2019年的業績情況，其中，沃華醫藥、贊宇科技、揚杰科技、奧飛數據、雅克科技等187家公司的股價上漲原因，除了題材因素近期獲得更多資金關注外，其實也與公司持續的業績成長性有很大關系。例如沃華醫藥，公司在2019年度精細化管理水平顯著提升，銷售收入穩步增長，且同時降低了成本費用，進而使得全年凈利潤同比大幅增長了123.32%。今年一季度疫情期間，公司通過充分發揮多年積累的獨家產品競爭優勢，迅速抓住了國家醫保局關于慢性病醫保藥品“長處方”的政策機遇，使得一季度銷售收入取得較快增長。同時，公司目前在產的國家疫情推薦藥物及清熱解毒類藥品，也為一季度銷售收入貢獻了新的增長點。預計今年首季利潤將再次實現170%～230%的增速。半導體概念公司揚杰科技3月6日以來的5.51%的階段上漲，還是明顯強于市場平均，在2019年全年凈利潤增長20.17%的基礎上。今年一季度預計業績仍將實現45%～65%的快速增長。

當然，在逆市上漲的公司中，也并非所有的公司都是有業績支撐的，如近期表現極度火爆的特高壓概念股通光線纜，其2019年度凈利潤就出現了20.32%的下滑。除此外之，《紅周刊》記者還發現，在425家逆市上漲的公司中，共有92家公司2019年度業績出現下滑或預計出現下滑、31家公司預計2019年全年業績虧損、27家公司明確全年利潤虧損。如近期股價上漲了7.26%，跑贏大盤近20個百分點的ST中南2019年凈利潤就巨額虧損了16.01億元;近期股價多次收出漲停的永安林業也繼2018年虧損13.3億元后，2019年再次預虧1.6億元～2.4億元。對于這些業績明顯下滑的公司，股價回調風險不容忽視。

部分上漲公司估值優勢明顯

從估值角度看，雖然當前部分表現強勢公司的估值存在一定的高估嫌疑，但仍有部分公司的估值若在行業內部進行同比，則有對比優勢的。

例如，最新估值只有14.91倍中小板公司贊宇科技，其估值就相較其所屬的日用化學產品板塊43.91倍的整體動態市盈率有明顯優勢。3月14日，贊宇科技發布了2019年業績快報，顯示公司年內3.65億元的凈利潤較2018年同期增長了104.76%。3月15日晚間，該公司對其一季度業績也進行了提前預測，經過持續行業整合，加上嚴厲的安全環保監管，公司表示在表面活性劑及油脂化工領域的行業龍頭地位和規模優勢已日漸明顯，報告期內預計完成盈利1億元～1.5億元，同比有望繼續預增128.08%～242.13%。受業績增長利好催化，公司3月15日、16日連續兩天股價收出漲停。

表1 2019年業績增速較快且目前估值偏低的強勢公司

另外，抗跌股天宇股份、長高集團、富臨運業、科順股份等20家公司2019年度也均實現較快的業績增速，以他們目前的股價統計，在各自隸屬行業中，估值仍相對偏低。如，天宇股份目前最新估值為21.34倍，而其所屬醫藥化學制劑行業的平均估值卻為36.64倍，這意味著對照行業平均值來看，在業績增長的趨勢下，其不排除股價仍有進一步提升的潛力。

當然，既有估值仍相對合理的公司，也有估值明顯高企的公司，隨著短期股價的快速上漲，通光線纜目前的動態市盈率已經高達204.76倍，而電器設備子行業線纜部件即其他板塊的平均市盈率卻只有36.81倍，細分特高壓概念板塊的整體平均估值也只有27.36倍。類似的，近期股價相繼上漲超過50%的中潛股份、順威股份、未名醫藥等公司，估值也分別站上了556.28倍、431.21倍、242.89倍的高位，均明顯超過各自所在的行業平均水平。如果他們在今年一季度不能實現超預期增長，則成長性很可能已被提前透支了。

表2 市場回調以來機構席位通過大宗交易平臺增持的公司

機構青睞增持推動股價上漲

除了穩健的成長性和偏低的估值，結合機構的持倉情況觀察近期市場中表現相對強勢的抗跌公司，可發現有很多公司均是被機構投資者看好的品種。如同和藥業、長纜科技、鴻路鋼構、廣匯物流等均在去年四季度被機構資金相繼增持。結合近期大宗交易平臺數據，可發現僅3月6日以來，在走勢相對抗跌的個股中，就有揚杰科技、盛路通信、新希望、科斯伍德、美尚生態、雅克科技、大燁智能、江豐電子、森源電氣9家公司被機構資金買入。其中，揚杰科技被機構增持的金額最高。3月17日，資金從機構席位共分5筆交易累計買進公司股份219.6萬股，合計買入金額5279.18萬元。除此之外，盛路通信、新希望、科斯伍德、美尚生態、大燁智能等公司，機構通過大宗交易平臺也分別增持了千萬元以上。