海康威視股權(quán)激勵的實施效果研究

胡淑婷

[摘? ? 要] 現(xiàn)代管理制度將公司的所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離，形成了委托代理關系，提高了公司的治理效率，也產(chǎn)生了股東與高管利益分配不均的問題。股權(quán)激勵作為一種長期激勵制度，可使股東和高管的利益趨于一致，實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營績效提升。本文通過分析海康威視股權(quán)激勵的實施效果，提出具體的優(yōu)化建議。

[關鍵詞] 海康威視;股權(quán)激勵;實施效果

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2020. 05. 004

[中圖分類號] F276.6? ? [文獻標識碼]? A? ? ? [文章編號]? 1673 - 0194（2020）05- 0012- 03

1? ? ? 股權(quán)激勵的概念及在我國的發(fā)展現(xiàn)狀

股權(quán)激勵是指根據(jù)企業(yè)成長性和風險性的特點，在完善的法人治理結(jié)構(gòu)及科學的績效考核系統(tǒng)的基礎上，授予公司高管一定的股權(quán)，使公司的高管在獲得經(jīng)濟效益的同時，以股東身份參與企業(yè)決策，從股東角度關注企業(yè)長遠發(fā)展，積極創(chuàng)造更多的經(jīng)營績效，推動企業(yè)長期發(fā)展，它是一種長效激勵機制。

好的機制在適宜的環(huán)境中才能實現(xiàn)良好運行。雖然我國上市公司借鑒外國公司實行股權(quán)激勵機制，但由于公司治理結(jié)構(gòu)不完善、證券市場不規(guī)范等原因，股權(quán)激勵機制在我國上市公司的執(zhí)行情況與西方發(fā)達國家的上市公司相比存在較大差距。因此，分析我國上市公司股權(quán)激勵的實施效果具有一定的實際意義，對今后激勵機制的執(zhí)行起到促進作用。

2? ? ?海康威視股權(quán)激勵案例分析

2.1? ?海康威視概況及實施股權(quán)激勵的基本情況

海康威視是以視頻為核心的物聯(lián)網(wǎng)解決方案提供商，面向全球提供綜合安防、智慧業(yè)務與大數(shù)據(jù)服務，是安防行業(yè)中的領軍企業(yè)。公司成立于2001年，注冊資金40.16億元，2010年5月份正式在深交所中小板掛牌上市。

海康威視自2010年上市以來分別在2012年、2014年、2016年、2018年推出了四期股權(quán)激勵方案，其中2012年的首期限制性股權(quán)激勵方案已經(jīng)全部成功解鎖并實施完成，下面重點對2012年推出的首期激勵方案的基本情況進行分析研究。

2012年8月28日，海康威視發(fā)布了第一期股權(quán)激勵計劃的公告，下面對本次股權(quán)激勵計劃方案進行簡述。

海康威視于2012年8月23日向激勵對象授予8 611 611股限制性股票，授予價格為10.65元/股，有效期10年。主要激勵對象為公司管理人員、核心技術人員和骨干員工共590人，占員工總數(shù)的7.3%。公司層面業(yè)績解鎖條件：（1）每期解鎖時，凈資產(chǎn)收益率較前一年度分別不低于15%、16%、17%，且均不低于標桿公司前一年度平均凈資產(chǎn)收益率的75%。（2）每期解鎖時，解鎖時點前一年度的營業(yè)收入增長率相比授予時點前一年度的復合營業(yè)收入的增長率均不低于30%，且均不低于標桿公司同期75%的增長率。鎖定期為2年，結(jié)束后分3年行權(quán)，每次行權(quán)期限為1年，解鎖數(shù)量為獲授股票總數(shù)的1/3。解鎖前一個財務年度，對個人業(yè)績進行考核，優(yōu)秀或良好，解鎖比例為100%;合格，解鎖比例為95%;待改進，不可解鎖。

截至2016年末，海康威視順利完成三期解鎖，財務目標達到預期要求，第一期股權(quán)激勵方案成功實施。因此，對于處在快速成長期的企業(yè)來說，適時地推出股權(quán)激勵方案，為企業(yè)的成功起到了巨大的推動作用。

2.2? ?海康威視股權(quán)激勵方案要素優(yōu)勢分析

2.2.1? ?股權(quán)激勵模式適合企業(yè)發(fā)展

海康威視2012年推出的股權(quán)激勵模式為限制性股票模式，以后年度實行的激勵模式均為限制性股票。限制性股票是指公司將一定數(shù)量的股份以低價購買或無償獲贈的方式授予激勵對象。海康威視的股權(quán)激勵模式屬于第二種無償獲贈，方案實施前會設置相應的約束機制，如服務期限、業(yè)績等指標，使激勵對象受到的約束增加，這種模式降低了企業(yè)的風險，更加適合企業(yè)的發(fā)展。

2.2.2? ?激勵對象范圍具有針對性

截至2012年12月31日，公司及全資子公司員工總數(shù)8 074人，本次股權(quán)激勵共授予對象590人，相對于員工總量來說，本次股權(quán)激勵的人數(shù)較少，激勵對象的范圍集中于中、高層管理員工和業(yè)務骨干員工。

此時的海康威視在深交所上市兩年，處于高速成長階段，需要對幫助公司實現(xiàn)重要發(fā)展戰(zhàn)略目標的核心人才進行股權(quán)激勵，因此，本次激勵對象的范圍具有針對性。

2.2.3? ?有效期時間長，有利于公司長遠發(fā)展

海康威視設置股權(quán)激勵有效期為10年，達到我國相關法律條款的上限。設置較長的有效期，使會計類指標在長期作為考核標準，有效幫助企業(yè)規(guī)避較短的有效期帶來的負面影響，減少高管對會計指標的操作。對于高科技企業(yè)來說，設置較長的有效期在一定程度上也可以保證研發(fā)的質(zhì)量，有利于企業(yè)進行長遠發(fā)展。

2.2.4? ?行權(quán)條件符合法規(guī)要求，設計全面

海康威視屬于國有控股公司，根據(jù)國資委的相關文件，國有控股上市公司推出股權(quán)激勵方案時要建立完善的業(yè)績考核體系和辦法。在行權(quán)條件的設置上，企業(yè)采用比較全面的考核體系，豐富財務類考核指標，有利于股權(quán)激勵制度發(fā)揮真正的作用。

3? ? ? 海康威視的財務指標分析

海康威視2012-2018年的財務數(shù)據(jù)，如表1所示。

凈資產(chǎn)收益率衡量企業(yè)運用自有資本的效率，越高表明投資帶來的收益率越高，企業(yè)自有資本獲得的凈收益越多。根據(jù)表1來看，海康威視2012-2014年凈資產(chǎn)收益率直線上升，2014年之后進入平穩(wěn)發(fā)展的階段，說明股權(quán)激勵可以提升企業(yè)資本的營運效率，獲得更多的盈利。企業(yè)的發(fā)展能力和成長水平通常用營業(yè)收入增長率來進行衡量，越高表明經(jīng)營業(yè)務擴展趨勢越好。海康威視自2012年以來營業(yè)收入高速增長，2014年甚至達到60%以上，2015年后由于海外業(yè)務的擴展和產(chǎn)業(yè)基地的建設，營業(yè)收入增長率有所下降，但仍保持在行業(yè)均值以上，可見海康威視的股權(quán)激勵計劃為業(yè)績提升起到了促進作用。

通過分析，可以看出海康威視在實施股權(quán)激勵后，財務績效不斷增長，發(fā)展能力和盈利能力都有所提升。因此，企業(yè)在推出股權(quán)激勵方案時要把握好時機，充分考慮公司內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境的變化和企業(yè)所處的發(fā)展階段，順應市場經(jīng)濟發(fā)展的趨勢，根據(jù)自身情況設計股權(quán)激勵方案。

4? ? ? 發(fā)展建議

本文通過對案例公司進行分析，為我國上市公司的股權(quán)激勵方案設計提出以下建議：

首先，完善信息披露制度。通過完善信息披露制度，檢查公司的階段性業(yè)績，發(fā)現(xiàn)公司決策時有無長期戰(zhàn)略或短視行為，防止高管利用財務舞弊等不良手段來操縱資本市場。完善的信息披露制度可以幫助上市公司制定合理的股權(quán)激勵機制，取得長遠的發(fā)展。

其次，建立和完善經(jīng)理人市場。在激烈的市場競爭中，高管的能力和素質(zhì)對企業(yè)的發(fā)展起到重要的作用。因此，要在實行公平競爭的前提下，建立和完善經(jīng)理人市場。通過制定合理的評價體系和淘汰機制，選拔具有綜合素質(zhì)的人才，不僅優(yōu)化了股權(quán)激勵機制，同時促進了行業(yè)的發(fā)展。

最后，建立嚴格的業(yè)績考核體系。股權(quán)激勵機制的基礎就是利用科學合理的業(yè)績考核體系，對激勵對象的績效進行考核。目前大多數(shù)進行激勵的上市公司仍然存在問題，業(yè)績考核體系是方案設計的重中之重，這部分的完善不容忽視。因此，在企業(yè)的經(jīng)營過程中，建議選擇以財務指標為主、非財務指標為輔的業(yè)績考核體系，采用全面且多樣的指標進行組合，客觀嚴謹?shù)卦u價激勵對象的業(yè)績。

5? ? ? 結(jié)? ? 語

綜上所述，股權(quán)激勵已經(jīng)成為我國上市公司現(xiàn)階段重要的激勵方式之一，對企業(yè)的經(jīng)營績效產(chǎn)生了重要的作用。因此，建議上市公司加強內(nèi)部制度建設，完善信息披露制度;對高管進行綜合評價，建立和完善經(jīng)理人市場;加強對人員績效的審核，建立嚴格的業(yè)績考核體系。在競爭日益激烈的市場環(huán)境中，上市公司應根據(jù)自身特點，選擇適當?shù)墓蓹?quán)激勵模式，才能長久發(fā)展。

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