綠色金融促進產業結構優化的作用機制及對策

李 建

（1.西北大學 經濟管理學院，陜西 西安 710127；2.西安文理學院 經濟管理學院，陜西 西安 710065）

一、引言

近年來，我國遭遇了以霧霾頻發為代表的多種環境問題。大氣污染、海洋污染、水污染等多種污染的“共同發力”已然成為制約我國經濟社會可持續發展的客觀因素。傳統的經濟發展模式帶來了生態平衡的破壞以及大量能源資源的消耗，經濟結構調整轉型、大力發展綠色經濟迫在眉睫。本文基于當下的供給側改革現實背景，積極探尋綠色金融發展①綠色金融概念于1991 年首次提出，也被稱為環境金融（Environmental Finance）、可持續融資（Sustainable Finance）。對于產業結構優化發展的影響機制和路徑。該研究有如下現實意義：一方面，發展綠色金融，促進產業結構優化是實現國家新發展理念的需要。另一方面，發展綠色金融，促進產業結構優化是實現產業融合發展的需要。綠色金融使金融活動中增加可持續發展和生態環境保護等多種嶄新的理念，金融手段可以提高國家對綠色產業以及相關項目的支持，進而限制“兩高一剩”項目和相關產業的發展。因此，研究綠色金融在發展過程中遇到的困境及推進產業結構變得更加完善的機制，適時采取切實有效的對策，對推動綠色金融發展，推進產業結構優化可以提供相應的借鑒。

二、文獻綜述

自20 世紀70 年代起，國外有關綠色金融理論研究和實踐探索便已開始。20 世紀70 年代，全球生態環境日益惡化、人口數量持續增長、資源能耗消耗俱增、氣候變化日趨頻繁，人類開始意識到實現綠色發展的重要性。在此背景下，國際性環保組織、金融機構相繼成立，專門為環境保護與污染治理項目提供融資。隨著90 年代末《聯合國氣候變化框架公約》和《京都議定書》的簽訂以及21 世紀初綠色消費的興起，綠色金融成為世界各國關注的焦點。Salazar（1998）[1]、Cowan（1999）[2]、Chami 等（2002）[3]、Labatt 和White（2002）[4]、Jeucken（2006）[5]、Scholtens和Dam（2007）[6]等學者基于環境保護和可持續發展理念，從內涵實質、參與主體、融資渠道等視角對綠色金融概念提出了不同看法。國內學者對綠色金融的研究起步較晚，其中既有對國外相關研究成果的借鑒，也有基于我國實際國情的具體分析，主要表現在：（1）關于綠色金融內涵及概念的研究。北京大學經濟學院教授曹和平（2015）[7]將綠色金融歸類為廣義金融，既包含一級市場（發行市場），也包括二級市場（流轉市場），認為綠色金融市場應當注重互動與關聯。（2）關于綠色金融發展治理問題的研究。閆培雄（2016）[8]分析了我國綠色金融發展面臨的問題：綠色金融與非綠產業的協同問題、資金流動性與政策滯后性的矛盾問題以及商業銀行綠色金融積極性問題。李賢等（2016）[9]認為我國綠色金融當前應當大力發展綠色信貸、債券、保險等不同市場，分析了其分別面臨的體系缺乏、推動力不足以及運作不良的問題。（3）關于綠色金融發展對經濟發展影響的研究。馬駿（2015）[10]認為綠色金融要想真正做到可持續發展，最關鍵的就是應該建設綠色金融體系。王遙等（2016）[11]認為綠色金融優化經濟的宏觀發展，提高經濟的微觀效率并與傳統經濟政策實現互補。卜永祥（2017）[12]提出，在中國產業結構逐步升級的過程中，綠色金融是至關重要的，并且針對中國綠色金融發展的問題給出建議。

綜上所述，近十年來，綠色金融發展與產業結構優化始終是國內外學者研究社會經濟領域的一項熱門話題，其旨在為促進綠色國家宏觀經濟的發展和產業結構的優化建言獻策，研究也存在以下特點：第一，針對綠色金融內涵研究比較多，但結合產業結構優化研究不是很多；第二，大量的文獻主要側重于研究如何發揮政府的主導力量，缺乏從市場角度分析綠色金融發展促進產業結構優化的動力機制。因此，基于相關學者在相關研究方面做出的貢獻，本文結合現狀做了進一步深入分析。就中國而言，綠色金融實踐剛剛起步，在概念提出、制度安排、政策設計、產品研發等領域與發達國家尚有一定差距。在理論研究方面，對于綠色金融理論體系的構建、綠色金融與GDP 關系的實證檢驗、中國發展路徑選擇等關鍵問題，也都亟待補足和深入。國家大力提倡發展的綠色金融如何影響產業結構的優化升級，其理論機制到底是什么？如何設計配套政策，推動綠色金融實現大發展，使其成為引領產業結構進一步優化的新引擎？本文以此為邏輯起點來展開分析與研究。遵循“分析現狀—構建機制—提出對策”的研究思路，首先對綠色金融發展的相關理論及實踐現狀進行分析，然后具體分析綠色金融發展推進產業升級的體制機制，最后得出切實可行的解決對策。

三、綠色金融發展現狀

2007 年7 月30 日，《關于落實環境保護政策法規防范信貸風險的意見》由中國銀監會、國家環保總局以及中國人民銀行聯合出臺，該意見中明確提出了中國“綠色信貸”政策。2010 年5 月8 日，《關于進一步做好支持節能減排和淘汰落后產能金融服務工作的意見》由中國人民銀行以及中國銀監會聯合頒布，強調了所有銀行業金融機構都必須積極響應這一號召，綠色信貸政策也因此得到完善和發展。現在，中國的綠色信貸正處在推廣深化階段，相關數據統計信息、政策體系和評價指標也在逐步更新與完善。用綠色信貸來表示綠色金融的發展程度這是學者常用的指標體系。根據2007—2017 年的十年發展來看①資料來源：中國人民銀行、中國國家統計局、《中國銀行業社會責任報告》。根據相關數據整理。，在銀行業的所有貸款余額中，綠色信貸余額所占的比重正逐步提升。從整體上來看，綠色信貸規模發展速度缺乏一定的穩定性（見圖1）。綠色信貸對三大產業的發展產生了不同的影響，由此，可以判斷出在未來一段時間里，隨著中國綠色信貸的投放速度逐漸增加，綠色信貸在信貸總額中的比重會有明顯提升，中國的第二、三產業的GDP占比也會隨之增加。與此同時，從產業結構變化特征來看，經濟占比發展的同時，產業結構也會發生一定的改變，第一產業占比會逐漸減少，二、三產業則會上升，特別是第三產業的比重將會不斷增大，因此，在中國發展綠色金融能夠推動產業結構進一步優化與完善。這和現實狀況也是基本一致的，綠色金融對很多綠色產業提供支持，包括節能環保及高新技術產業，例如環保行業、新能源以及工業節能改造等均為二、三產業，國家對這些行業給予更多的綠色金融支持，可以讓這些行業得到更充足的資金。此外，綠色金融支持可以讓綠色產業中無法實現盈利的、研發成本較高的行業得到發展需要的資金，從而使綠色產業穩定更健康的發展，優化產業結構。

圖1 我國綠色信貸占比和三大產業占GDP 比重變化

隨著“創新、協調、綠色、開放、共享”五大新發展理念的貫徹深入，未來我國綠色金融需求巨大。當前我國綠色金融融資方困境主要在于融資需求巨大，大量缺乏資金的綠色企業無法找到足夠的交易對手（即綠色投資者）。與之形成鮮明對比的是，當前我國綠色金融投資方困境主要在于積極性不高，即非自愿交易較多。市場上的綠色投資者以金融機構為主，大多受迫于政策壓力進行投資，自主性市場化交易行為較少。而政府作為綠色金融行業的監管主體，其困境主要表現為無法有效辨別綠色企業。當前綠色企業“漂綠”已成為了較為普遍的現象，而綠色金融監管部門尚未推出有效手段抑制漂綠，導致監管效率較低，形成了綠色金融監管之困。

四、綠色金融發展推進產業結構優化發展的理論機制

在加快生態文明體制建設和促進產業結構優化背景下，如何使綠色金融實現更好更快發展是值得深入探討的話題。在實現綠色金融發展過程中，應借助政府力量（有形之手）在金融機構監管、金融市場調控和金融工具使用方面發揮主導作用，輔之以市場力量（無形之手），發揮市場在資源配置中的決定性作用，基于六種機制的協同發力，共同推進產業結構的優化發展，即政策導向機制、資本轉換機制、資本引導機制、風險分擔機制、信息共享機制、人才培養機制，如圖2 所示。

圖2 綠色金融發展促進產業結構優化的理論機制

（一）政策導向機制

綠色金融在金融政策考量中增加了生態環境變量，具有公益性及行政性，體現政府在平衡經濟發展和生態環保方面的強烈訴求以及對環保政策的配合與支持，推動產業結構實現轉型升級。

（二）資本轉換機制

經濟發展的每個階段，都離不開資本的轉換與支持，創新產業、環保產業、高增加值產業對資本要素的投入要求較高，這些產業的發展也契合了現實需求，而市場在提供資本的過程中受制于多種因素，往往會形成資金轉換阻礙，從而影響經濟的平穩發展。在國家政策引導下，綠色金融的發展可以提升金融機構和金融市場服務實體經濟的能力，將更多的資本投入先進制造業、綠色低碳、共享經濟、現代供應鏈、人力資本服務等新興產業。換言之，金融體系有將儲蓄和閑散資金集中轉換為生產要素的基本功能，而綠色金融的大力發展能夠提升資本轉換為契合實體經濟發展與產業結構優化所需的能力。金融系統的資本集聚和轉換功能最終都將在產業發展實現，為產業的優化升級提供動力。

（三）資本引導機制

產業結構的優化受到資本流動的影響，從本質上講金融資源的流動對產業布局有重要影響。綠色金融的主要支持方向是綠色、環保、健康等產業，整個綠色金融系統資源偏好綠色產業發展（龍云安和陳國慶，2018）[13]。在特定發展階段，社會可利用的金融資源有限，金融資源的支持產業方向也是有限的。無論是在產業布局還是在效率提升上，綠色金融資源都具備正向推動作用。基于產業的長遠發展，不僅要關注資本的逐利性，還要考慮經濟的健康、可持續發展，促進具有穩定收益并對經濟發展負面影響較低的產業，從資本的視角可以給予引導，強化綠色金融對實體產業的支持。

（四）風險分散機制

金融資本支持產業發展不僅是收益導向的結果，還受風險承受能力的影響。資本流向傳統產業其風險較小，而流向新興綠色產業則面臨受益不確定性風險，風險的可分散性是資本流動的重要影響因素。在綠色金融大力發展背景下，從國家層面到省市層面都在構建綠色金融體系，該體系必然包含對風險分散的考量。綠色金融的發展為市場提供了多樣化的金融產品，資本流入新興行業的風險可以被有效分散；金融機構還可通過項目篩選實現項目科學優化，高風險項目則不能進入市場。基于對整個產業鏈考量，產業結構優化過程中面臨的風險問題可以通過綠色金融體系的完善得到分散與化解，風險的分散機制加速產業結構的優化升級。

（五）信息共享機制

金融市場通過供需關系的此消彼長反映項目的價值，包括項目收益的測算、風險的預判、項目周期的調整等信息諸多投資行為的一種綜合反映。社會公眾和投融資市場可以更便捷地獲取真實可信的環境數據信息，這對于宣傳并落實可持續發展理念，建設綠色金融發展體系，實現產業轉型與升級將帶來很大幫助。金融部門、環保部門以及產業部門之間構建信息共享機制，搭建行為檢測數據庫、綠色項目數據庫以及企業環境違法行為數據庫等三大數據查詢平臺等，將信息源在一定范圍內對社會開放，讓更多人參與進來，實現大眾化參與，推進資金最終流向綠色程度更高的產業和項目。

（六）人才培養機制

綠色金融發展推進產業結構升級需要吸引更多的專業人才到綠色產業。綠色金融對復合型人才的需求，要求做好相關專業人才的培養。可通過大學開設有關綠色金融課程培養綠色金融復合人才，也可以通過與綠色產業及金融機構密切合作加強人才實踐鍛煉。同時加強綠色項目第三方評估機構培育，引導服務機構開展綠色金融業務。

五、對策建議

（一）對政府機構的政策建議

第一，建立綠色金融機構體系。綠色金融的公共品特性決定了離不開適當的政策扶持。一方面，國家可以借鑒德國生態銀行模式組建政策性綠色銀行，以公共資金投入或機構投資者作為注冊資金來源。另一方面可以成立綠色產業政府投資基金，對重點綠色企業提供資金支持。嘗試綠色信貸擔保制度，以財政資金撬動杠桿，擴大綠色信貸投放規模，以政策工具降低項目風險為保障，吸引更多社會資金支持綠色產業發展。

第二，建立綠色金融信息披露制度。要建立公開透明的企業環境污染信息披露制度，如上交所等證券交易所應推出上市公司強制性環保信息披露制度。同時要加強各部門信息共享平臺，建立有效的跨部門協調機制。同時加強對綠色資金的使用監管，確保違約企業受到相應處罰，構建多層次監管體系。

第三，健全綠色金融法律體系。當前我國綠色金融法律體系仍不完善，多個具體領域尚缺乏操作性強的業務實施細則。環境保護稅法（已于2016 年底出臺）、土壤污染防治等法規仍需落地推行。同時需修訂《商業銀行法》，明確銀行等金融機構環境法律責任。

第四，健全綠色金融征信體系。當前央行征信系統中所涉及的企業環保信息與綠色企業范圍較為封閉，大量中小型綠色企業違規、違約等信息難以獲取，這就造成了金融機構對大多數綠色企業的信用情況難以掌握。因此亟待健全綠色金融征信體系，借助互聯網大數據等技術，為企業建立征信系統。

（二）對企業主體的建議

第一，構建綠色全產業鏈。綠色全產業鏈具有不同階段，上游的綠色資源開采產業、中游的綠色產品生產加工制造產業、下游的綠色產品經營銷售產業所匹配的產業特征也各不相同。因此必須要根據綠色產業鏈上中下游的不同產業特征進行建域，可以產生以下效應：

首先是技術、產業、金融三者的融合效應。覆蓋上、中、下游的全綠色產業鏈域模式能夠根據不同產業鏈位置的綠色企業形成具備不同特征的平臺，其本質是產業與金融技術的更深層融合。相比靜態的單一融合，全產業鏈內的綠色企業群體產業特征更加鮮明。通過全產業鏈構建，不同階段的產業特征進一步融入到不同產業的體系內。

其次是產業聯動效應。圍繞上中下游產業動態體系，通過將不同產業特征的綠色企業集中在不同的子體系內，借助互聯網技術，更有效率地加深互聯互通，加深信息披露、數據挖掘及指標描述的深度，聚焦產業特征加大域內規范性，帶動產業鏈整體聯動發展。

最后是效率提升效應。綠色金融全產業鏈下的信用福利從兩個方面得到了提升：一是“量”的提升。全產業鏈有助于提高綠色企業總數，從而更大范圍地獲取信用資源，提升總量。二是“質”的提升。全產業鏈能夠基于不同的產業特征進行小系統信用資源生產，能夠更加“精準定位”。因此基于信用福利質與量的雙面提升，最終帶來的是綠色金融效率的全面提升。

第二，追求最大化的綠色效益。堅持綠色發展，要求綠色金融不僅要體現出其“綠色”的作用，使生態環境和產業實現綠色發展，同時“金融性”依舊是其發展本質，即獲得利潤。對于綠色金融市場參與主體，需要追求雙方利益最大化。對于綠色投資者，需要進一步強化綠色投資理念，加大綠色投資力度。對于綠色企業，必須積極加強自我升級改造，加快技術革新產業升級，提升自我實力。