全球金融市場動蕩加劇我國實體經濟正在邊際改善

文／本刊記者 史 詩

國務院新聞辦公室于3月22日舉行新聞發布會，人民銀行副行長陳雨露、銀保監會副主席周亮、證監會副主席李超、國家外匯局副局長宣昌能介紹應對國際疫情影響，維護金融市場穩定有關情況。

當前斷定全球進入金融危機為時尚早

陳雨露表示，盡管全球金融市場動蕩加劇，但現在斷定全球進入金融危機還為時尚早。國際金融市場動蕩發生之后，我國金融市場經受住了考驗，表現出高度穩定性，波動幅度很小，我國金融市場運行平穩正常，市場預期穩定正常，宏觀政策儲備充足。在實體經濟方面，從目前多項動態的金融數據表現看，實體經濟正在邊際改善，估計二季度各項經濟指標會出現顯著改善，經濟增長會比較快的回到潛在產出附近。

之所以如此，主要得益于以下三方面原因：

一是因為防范化解重大風險攻堅戰、供給側結構性改革在金融領域的推進，以及金融業高水平擴大對外開放的成效，大大增強了中國金融體系的穩健性。

二是金融市場果斷如期開市之后平穩運行，各類金融市場的基礎設施也安全穩定運行，大大增強了投資者信心。

三是疫情發生之后，穩健的貨幣政策注重靈活適度，早響應，快行動，金融監管政策也快速有效到位，對實體經濟特別是對受疫情影響比較大的地區和中小微、民營企業給予了大力度的精準支持，穩定了經濟。

陳雨露表示，國際金融危機通常有三個基本的特征：一是是否存在國際金融市場跨市場的持續的恐慌性下跌。二是是否出現大量的金融機構，特別是系統重要性金融機構倒閉。三是看全球的實體經濟運行是否受到了嚴重破壞。從這三個特征看，現在斷定全球進入金融危機還為時尚早。

陳雨露稱，從理論上講，國際金融市場的動蕩會通過三個基本的傳導渠道，可能會影響到我們國內的金融市場。一是境外的悲觀情緒通過預期傳導的渠道來影響。二是通過國際資本流出這個渠道來傳導影響。三是一些跨國企業和境外的金融機構資產負債表惡化，也可能會傳導到國內金融市場來。

陳雨露表示，下一步，面對國際金融市場的動蕩，我國金融監管部門將做好兩方面工作：一是按照既定方針做好自己的事情；二是積極參與宏觀政策的國際協調，加強國際金融市場運行監測，深入分析研判本輪國際金融市場動蕩的內在規律，及時為國際政策協調提供建設性意見。

二三四季度物價有望逐季下降

今年1、2月份CPI同比上漲了5.3%，物價上漲加大了市場對通脹的擔憂。對此，陳雨露認為，今年1、2月份CPI繼續上漲既有結構性因素的拉動，同時又疊加受到了疫情對供給的影響。在這種情況下，既有結構性上漲的特征，也有階段性上漲的特征。應當說，疫情對供給的影響、對通脹的影響可能還會短期持續一段時間。隨著我國疫情防控形勢持續向好，國民經濟復工復產有序推進，生產會逐漸跟上來，商品供給正在逐步改善，物價整體的形勢將會逐漸趨于緩和，在二季度、三季度、四季度預計會出現逐季下降的態勢。

陳雨露表示，央行在政策的制定和執行過程中始終對物價高度重視。2019年全年CPI同比上漲了2.9%，拉動上漲的因素主要是結構性的，因為豬肉和其他部分食品價格供給不足所導致的。隨著各部門陸續出臺保供穩價的政策，積極進行預期引導，2019年通脹的預期是穩定的，通貨膨脹的預期沒有發散。

陳雨露稱，《中國人民銀行法》規定我國貨幣政策的最終目標是“保持貨幣幣值的穩定，并以此促進經濟增長”。所以，貨幣政策首要的是要保持幣值的穩定，既要保持對內物價水平的穩定，又要保持對外人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。

陳雨露表示，我國不存在長期通脹或者通縮的基礎，2020年，穩健的貨幣政策會更加注重靈活適度，根據疫情的發展來把握好政策出臺的力度、節奏和重點，保持廣義貨幣M2和社會融資規模增速與國內生產總值名義增速基本匹配，在這種情況下，既要保持物價的基本穩定，同時又能夠防范信用收縮的風險和經濟下行出現疊加共振，處理好穩增長、防風險和控通脹的綜合平衡關系。

對有條件的保險公司適當放寬權益類投資比重30%限制

“近期國際市場股市大幅波動，但整體看中國股市總體比較平穩。”周亮說。

（3）完善激勵制度。企業不僅要按時為員工發放獎金津貼等，還應該按照人才的技術貢獻和管理才能等分發技術產權與管理產權，用多種方式留住技術人員與管理人才，激勵核心人才全心全意為企業服務。企業還應該通過營造以人為本的企業文化，用感情留人，讓每一位員工都覺得企業是自己的家，自己是企業的主人，這樣更能激發員工奉獻企業的動力。

他表示，當前中國的融資結構中，直接融資占比相對較低，間接融資“占大頭”。下一步，銀保監會將進一步深化金融供給側結構性改革，積極支持擴大直接融資。

“資本市場的發展，離不開長期穩定資金來源和健康的機構投資者。”周亮表示，保險公司已經成為了中國資本市場的第二大機構投資者，目前保險資金的運用額度已經達到了18.8萬億元，投資股票和基金的規模達2萬億元左右，占保險資金運用余額的10.8%。

他表示，未來，銀保監會將積極支持保險公司遵循市場化的原則，依法合規開展投資運作，支持保險公司開展長期、穩健的價值投資，同時深化保險資金市場化改革，在審慎監管的原則下，賦予保險公司更多自主權，對償付能力充足率較高、資產負債匹配度較好的保險公司，在有良好的風控為基礎的前提下，允許其在現有30%上限的基礎上適當提高權益類資產的投資比例。

此外，銀保監會還將適當增設理財子公司，建立完善養老保障第三支柱，積極支持直接融資，為促進中國資本市場長期穩定健康發展而努力。

“國內疫情防控的工作取得顯著成效，企業復工復產有序推進，生產生活秩序逐步恢復。”周亮表示。

周亮介紹說，銀保監會的抽樣調查顯示，近期企業賬戶的活躍度提升明顯，企業資金往來、資金周轉速率明顯加快。3月初抽樣的小微企業樣本顯示，企業賬戶動賬率（賬戶有“活動”）較2月下旬提升29個百分點，從側面反映出經濟的活躍度已經開始逐步恢復。

近期，銀保監會一手抓疫情防控，一手抓金融服務，引導銀行保險機構支持企業復工復產，維護金融市場穩定。周亮表示：“目前銀行保險業保持穩健運行。”

人民幣匯率在新興市場中表現相對穩健

宣昌能指出，今年以來，盡管受到疫情影響，我國跨境資金流動仍總體穩定，外匯市場供求基本平衡。

他介紹說，人民幣匯率在合理區間內雙向波動。今年以來，人民幣匯率總體保持穩定。截至3月20日，境內人民幣即期交易價貶值1.4%，同期美元指數上升5.2%。新興市場貨幣指數下跌13.4%，其中自2月下旬以來，國際金融市場劇烈波動，2月21日至3月20日，境內人民幣即期交易價貶值0.7%，而同期新興市場貨幣指數下跌10%，其中3月下旬人民幣貶值幅度也明顯小于同期的歐元和英鎊等貨幣的貶值幅度。

宣昌能表示，以上這些數據充分顯示：人民幣匯率在全球外匯市場，尤其是在新興市場中的表現相對穩健。

對于近期國際金融市場動蕩加劇，宣昌能稱，外匯局將加強監測，穩妥應對。下一步，外匯局將加快推進各項跨境貿易投資便利化措施落地見效，更好地服務實體經濟復蘇。

同時，進一步完善外匯市場“宏觀審慎+微觀監管”兩位一體管理框架，以及防范跨境資金流動風險，維護國家經濟金融安全。

此前，外匯局提高了宏觀審慎調節參數。對此，宣昌能指出，這不會引發外債規模大幅上升，當前我國外債規模結構合理，外債整體風險可控。

對于下一步匯率走勢，陳雨露預計，未來人民幣對美元還會在1：7上下波動，有貶有升，雙向波動，匯率預期是穩定的。長期看，人民幣匯率走勢取決于經濟基本面，中國經濟長期向好基本面對人民幣形成穩定支持。與此同時，金融市場上，本外幣逆差屬于合理區間，再加上外匯儲備充足，這些共同為人民幣匯率持續穩定提供強有力支撐。

二季度各項經濟指標有望顯著改善

周亮表示，最近銀保監會搞了一個抽樣調查，顯示企業的賬戶活躍度明顯提升，企業資金的往來、資金的周轉速率都明顯加快，比如3月初的樣本小微企業賬戶動帳率比2月下旬提高了29個百分點，這從一個側面反映出經濟的活躍度已經開始在逐步恢復。

陳雨露也表示，目前從3月份以來所掌握的支付結算的數據，包括存貸款的數據動態來看，實體經濟持續向好，估計在第二季度各項經濟指標會出現顯著改善。中國的經濟增長會比較快地回到潛在產出附近。

下一階段，貨幣政策將主要從以下幾方面著力：

一是分階段把握貨幣政策力度和重點，始終保持流動性合理充裕，總體保持M2和社融增速與名義GDP增速基本匹配，并且可以略高一些；

二是發揮好結構性貨幣政策的獨特作用，引導金融機構特別對產業鏈核心企業和上下游民營中小企業加大支持力度；

三是充分發揮政策性金融機構作用，用好3500億元的政策性銀行的專項信貸額度，以優惠的利率對小微、民營企業的復工復產復業，對春耕備耕的關鍵領域、對生豬的生產、對外貿領域特別是國際供應鏈的產品生產給予大力度的信貸支持；

四是加大對中小銀行補充資本，發行金融債券的支持，目的是要進一步提升商業銀行整體信貸投放意愿和能力；

五是繼續推進LPR報價改革，積極引導銀行體系適當讓利實體經濟。