我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)分析
——基于PVAR模型的實(shí)證

毛德勇 杜亞斌

(南京大學(xué) ，江蘇 南京 210093)

一、引言

金融作為現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的核心，不僅對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)至關(guān)重要，而且與產(chǎn)業(yè)升級(jí)也息息相關(guān)。大量理論和實(shí)證研究表明，金融發(fā)展能夠促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。[1][2][3]當(dāng)前，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，經(jīng)濟(jì)增速放緩，產(chǎn)業(yè)升級(jí)已成為我國(guó)現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的核心動(dòng)力，而我國(guó)金融業(yè)也處于轉(zhuǎn)型發(fā)展期，正在經(jīng)歷一場(chǎng)由互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)革新所引發(fā)的金融制度變遷。2013年以來(lái)，被稱為互聯(lián)網(wǎng)金融的新金融模式呈蓬勃發(fā)展之勢(shì)，對(duì)傳統(tǒng)金融模式產(chǎn)生巨大沖擊。互聯(lián)網(wǎng)金融具有的長(zhǎng)尾效應(yīng)、普惠性等特征與互聯(lián)網(wǎng)精神完美契合，借助互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)等工具，充分發(fā)揮透明度強(qiáng)、參與度廣、協(xié)作性好、成本低、操作便捷等優(yōu)勢(shì)，以摧枯拉朽之勢(shì)迅猛發(fā)展。然而，隨著近年來(lái)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管逐漸加強(qiáng)，專項(xiàng)整治活動(dòng)不斷推進(jìn)，越來(lái)越多負(fù)面事件不斷曝光，一些學(xué)者對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展開(kāi)始懷疑甚至持全面否定態(tài)度。那么，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)究竟產(chǎn)生何種影響？對(duì)該問(wèn)題的回答，有助于厘清三者之間的互動(dòng)機(jī)制，深刻認(rèn)識(shí)互聯(lián)網(wǎng)金融與經(jīng)濟(jì)總量增長(zhǎng)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整之間的關(guān)系，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融與我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)健康互動(dòng)發(fā)展。

目前我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融主要集中在五類機(jī)構(gòu)六大業(yè)態(tài)。五類機(jī)構(gòu)包括傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)門戶機(jī)構(gòu)、新興互聯(lián)網(wǎng)金融公司、通信和信息基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)，而六大業(yè)態(tài)包括互聯(lián)網(wǎng)支付、網(wǎng)絡(luò)借貸、眾籌、互聯(lián)網(wǎng)基金銷售、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)，互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融。……