江蘇省科技型中小企業融資效率研究

■朱 媛

（揚州大學廣陵學院）

1 引 言

據科學研究統計，我國的科技貢獻率已經成2000年的42.2%增長到了2019年的59.5%，其說明我國整體創新能力得到了大幅度提升。在此背景下，江蘇省作為我國科技創新行業的重點省份，其不僅具備著得天獨厚的地理位置，還有著豐厚的金融、科研以及基礎設施等資源，也正是如此，江蘇省吸引了大量的科技型中小企業在此入駐，并為江蘇省的整體經濟增長提供了不竭的源動力。然而相比較傳統行業以及大型企業來說，科技型中小企業卻有著資產規模小、股權結構單一、管理模式不完善等諸多問題，再加上我國科技行業的起步時間相對較晚，導致科技型中小企業在實際融資過程中將會面臨著諸多問題。為能夠解決這一問題，國家采取了諸如央行準備金率下調等措施，但從實際情況上來看，該些措施雖然起到了一定的效果，但與實際預期卻相差甚遠，仍舊難以解決科技型中小企業融資難的問題[1]。為能夠確定江蘇省科技型中小企業的融資效率，本文將會采用DEA模型進行衡量分析，基于此模型將可以直觀的確定企業的投入和產出的組合情況，方便后續研究。

2 實證分析

2.1 樣本選擇及數據來源

本文所選擇的研究樣本主要為在新三板創新層掛牌的江蘇省科技型中小企業，并且其實際掛牌時間在2016年以前，在剔除掉數據不全以及不符合本研究需求的企業后，最終選擇出30家具有代表性的科技型中小企業。另外，本文的研究數據主要來源與全國中小企業股份轉讓系統官方網站以及wind金融數據庫。

2.2 研究指標選擇

結合現有的研究成果，為確保研究的客觀性和精準性，本文最終選擇了資產總額、資產負債率、營業成本等三項投入指標以及凈資產收益率、總資產周轉率以及營業收入增長率等三個產出指標。所以本文所選擇的總指標數量為6個，樣本數量為30個，符合DEA法的實際要求，可以在實證過程中對DEA法進行實際應用。

2.3 數據的無量綱化處理

由于DEA法要求樣本中所采用的數據不能夠出現負值或者零的情況，但在實際經營過程中，企業的營業收入增長率和凈資產收益率卻可以會出現零和負值情況，不符合DEA法的實際要求，所以需要在進行實證分析前，對樣本數據進行無量綱化處理。

在對樣本數據進行處理過程中，將會采用功效系數法，其實際公式如下：

X×ij=0.1+(Xij-min Xij)×0.9/(max Xij-min Xij)[2]

在經過此公式處理以后，本文中所采用的樣本數據都將會處于0.1-1之間，不會出現零或者負值的情況，并且不會改變樣本數據的實際意義，也不會對模型結果造成影響，還能夠符合DEA法的實際要求。

3 實證結果與分析

對現有的諸多研究成果進行歸納匯總分析后，發現大多數研究成果中對于融資效率的劃分標準都分為4個區間。本文也將會采用現有研究成果的劃分方式，確定融資效率數值區間如表1所示。

表1 融資效率劃分標準

如表1所示，具體內容如下：當企業的融資效率值在0＜h＜0.5的時候，該企業處于低效率融資水平中，即該企業對于融資資金的利用效率非常低，企業管理層人員必須要采取相應的解決措施，提高融資效率，否則將會影響到企業后續的經營和發展；當企業的融資效率值0.5≤h＜0.8的時候，說明企業的融資效率比較低，說明企業對于融資資金的使用效率比較低，導致企業的融資成本比較高；當企業的融資效率在0.8≤h＜1的時候，其表明企業融資效率比較高，企業對于融資中所獲取的資金利用率比較高，但卻未能夠達到對融資資金的完美利用，還需要進行一定的改善工作；當h=1的時候，表明企業融資效率達到最佳狀態，即企業對融資資金的實際利用率達到最佳，融資規模和效益都達成了最優匹配。

為能夠確定江蘇省科技型中小企業融資效率，本文將會通過DEAP2.1軟件，以已經經過無量綱化處理后的數據指標，完成對所選企業2016—2018年三年中的純技術效率、規模效率以及綜合技術效率的實證分析，具體分析結果如下：

3.1 純技術效率分析

通過純技術效率的分析，可以確定企業管理和技術等內容對企業融資效率所造成的實際影響。在實際研究分析過程中，本文將會通過2016—2018年三年已經經過無量綱化處理的數據信息，確定30家江蘇省科技型中小企業純技術效率。

通過純技術效率分析發現，在2016年中，30家江蘇省科技型中小企業中，有9家企業的純技術效率處于低效率區間中，占比30.00%；有10家中小企業的純技術效率比較低，占比33.33%；純技術效率處于高效率區間的中小企業僅有11家，占比36.67%，其中純技術效率達到最佳的企業僅有9家，占比30.00%，剩余兩家中小企業的純技術效率處于高效率區間內。在2017年，純技術效率處于低效率區間的中小企業數量減少到了8家，占比26.67%；純技術效率處于較低效率區間的中小企業數量增加到了13家，占比43.33%；純技術效率處于高效率區間的中小企業總數變化為9家，占比30.00%，其中純技術效率達到最佳狀態的中小企業數量為8家，占比26.67%；純技術效率處于較高效率區間的中小企業數量為1家，占比3.33%。在2018年，純技術效率處于低效率區間的中小企業數量相比較前兩年來說得到了進一步降低，數量變化為5家，占比16.67%；純技術效率處于較低效率區間的中小企業變化為9家，占比30.00%；純技術效率處于高效率區間的中小企業數量為16家，占比53.33%；其中處于較高效率區間的中小企業數量為16.67%；處于最佳效率區間的中小企業數量為36.67%。

結合上述的純技術分析結果來看，在2016—2018年三年中，30家江蘇省科技型中小企業的純技術效率得到了較為明顯的增長，其中最佳效率區間中的中小企業從2016年的9家增長到了2018年的11家，其不僅說明該些科技型中小企業的純技術效率有著較為明顯的增長，還說明該些中小企業大多處于成長期狀態，有著較大的純技術效率發展空間，還需要進行技術完善和補充，確保企業純技術效率的進一步提升。

3.2 規模效率分析

企業規模效率可以有效反映出企業規模相關因素對企業融資效率所造成的影響，進而凸顯出企業實際生產規模與最佳生產規模間的實際差距[3]。

通過規模效率分析發現，在2016年，規模效率處于低效率區間的中小企業數量為2家，占比為6.67%；較低效率區間的中小企業數量為11家，占比為36.67%；較高效率區間的中小企業數量為11家，占比為36.67%；最佳效率區間的中小企業數量為6，占比為20.00%；在2016年中，規模效率處于低效率區間的中小企業數量增加為3，占比為10.00%；較低效率區間的中小企業數量增加為12家，占比40.00%；較高效率區間的中小企業數量為降低為10家，占比33.33%；最佳效率區間的中小企業數量降低為5家，占比為16.67%；在2018年，僅有1家中小企業的規模效率處于低效率區間中，占比3.33%；處于較低效率區間的中小企業數量為7家，占比56.67，處于較高效率區間的中小企業數量為17家，占比56.67%；處于最佳效率區間的中小企業數量為5家，占比16.67%。

綜上所述，雖然規模效率處于最佳效率區間的中小企業數量由2016年的6家減少到了2018年的5家，但從整體上來，30家江蘇省科技型中小企業的規模效率仍舊呈現出快速上升的態勢，并且在未來一段時間內，此中發展態勢還將會得到良好的保持。

3.3 綜合技術效率分析

綜合技術效率將可以綜合反映出企業的融資使用效率情況，是對企業資源配置能力、資源使用效率等方面內容的綜合評估后的結果。

通過綜合技術效率分析發現，在2016年，30家科技型中小企業中，綜合技術效率處于低效率區間的企業數量為16家，占比53.33%；處于較低效率區間的中小企業數量為7家，占比23.33%；處于較高效率區間的中小企業僅有1家，占比3.33%；處于最佳效率區間的中小企業數量為6家，占比20.00%。在2017年，綜合技術效率處于低效率區間的中小企業數量為11家，占比36.67%；處于較低效率區間的數量為8家，占比26.67%；處于較高效率區間的中小企業數量為7家，占比23.33%；處于最佳效率區間的中小企業數量為4家，占比16.67%。在2018年中，綜合技術效率處于低效率區間的中小企業數量為9家，占比30.00%；處于較低效率區間的中小企業數量為11家，占比36.67%；處于較高效率區間的中小企業數量為15家，占比50.00%；處于最佳效率區間的中小企業數量為5家，占比16.67%。

綜上所述，在2016—2018年3年中，雖然30家江蘇省科技型中小企業中綜合技術效率處于最佳狀態的企業還比較少，但從整體上來看，該些中小企業的綜合技術效率卻一直處于快速增長的階段中，由此可以發現，江蘇省科技型中小企業的綜合經營效率仍舊有著較大的發展空間。

4 結論與建議

綜合上述研究結果來看，如今在新三板創新層掛牌的30家江蘇省科技型中小企業的實際融資效率達到最佳狀態的企業數量還相對較少，其不僅說明如今企業融資資金使用問題比較多，還說明企業有著較大的提升空間。對此，本文將提出以下幾點建議：

4.1 加快企業科技創新

對于科技型中小企業來說，促進融資效率提升的最關鍵內容將是加快科技創新。因此，在實際企業經營過程中，企業應向員工貫徹創新意識，并積極參加并開展各種技術創新活動，加大對科技創新的資金投入，引入有著創新意識的先進科技人才，對企業諸多現有資源進行充分利用，開發出能夠滿足當今市場實際需求的創新科技產品，提高企業市場競爭力，推進企業發展。

4.2 豐富融資方式

結合當今實際情況來看，如今在新三板創新層掛牌的江蘇省科技型中小企業所采用的融資方式大多以定向增發為主，對于股權融資、債券融資等多樣化融資方式的相關利用卻比較少，致使企業的融資結構中存在的結構不合理的問題[4]。對此，企業不僅要積極采用股權融資、債券融資等傳統融資方式的實際使用，還要適當的采用優先股融資、資產證券化等新型融資方式的使用，改變企業融資結構，提高資金利用效率的同時，降低企業融資風險，保障企業的長久健康發展。