2019年中國硫磺市場數據統計與分析

司 斌

（山東隆眾信息技術有限公司，山東淄博 255000）

據山東隆眾信息技術有限公司（以下簡稱隆眾信息）統計，2019年中國硫磺產量約為7 440kt，同比增長9.4%，增幅明顯。其增長原因可概括為：①恒力石化（大連）有限公司硫磺回收裝置投產，中國石化普光氣田凈化廠全年的無檢修；②中國原油加工量和天然氣開采量的提升。進口方面，2019年中國硫磺進口量為11 730kt，同比增長8.8%，打破了之前連續2年進口同比負增長的局面。

2019年中國硫磺市場一路走低，年度降幅為50%，在此過程中相關數據屢次刷出新的記錄。價格方面，自10月中旬長江市場顆粒硫磺價格低于600元/t后，其每一次下探都創造著10年來顆粒硫磺市場價格的新低。

1 硫磺產量及消費量

2015—2019年中國硫磺產量、進口量和表觀消費量對比見圖1。

圖1 2015—2019年中國硫磺產量、進口量和表觀消費量對比

消費方面，近年來中國硫磺消費量增速放緩，其中2015—2018年由于下游磷肥、硫酸、鈦白粉及產業鏈相關產品對硫磺需求此消彼長，使得此階段硫磺消費量基本平穩。進入2019年，硫磺表觀消費量數據卻有相對明顯的增長，主要是由于社會庫存的高筑，造成2019 年硫磺價格一路下行，行至9月中旬港口現貨價跌破10 年內最低點，并在后續的3個半月中不斷刷新最低記錄。相較于往年硫磺市場“千元”級別的價位，低價引發大批投機商、下游工廠的買進興趣，而此時持貨成本較高的商家亦有再度建倉拉低成本的意向釋放，至此大量的建倉買進囤積行為促使表觀消費量數據明顯抬高。但是由于缺乏終端消費增長的支撐，2019 年囤積的社會高庫存將會拉低2020 年硫磺表觀消費量。

2015—2019年中國硫磺港口庫存變化走勢見圖2。

圖2 2015—2019年中國硫磺港口庫存變化走勢

據隆眾信息數據顯示，在近幾年的港口庫存量數據對比中，2015年無疑是整體數據最低的一年，均值約為1 040kt；其次是2017和2018年，均值數據分別為1 310kt和1 580kt。2016年則是港口庫存相對較高的一年，其均值數為1 600kt，較2015，2017，2018年分別高出538%、22.1%和1.3%。而2019年無疑是近年來全國港口庫存水平最高的一年，均值數達到1 890kt，當年數據最高點達到2 750kt。

2 國內市場情況

2019年中國港口硫磺市場一直深陷疲軟的泥潭中，價格的一落再落不僅頻繁刷出自2010年以來歷史數據的新低，還在傳統的“銀十”末期失守“600”關口。2019年長江市場硫磺顆粒參考均價為836元/t，同比下降32.29%；價位最高最低點相差720元/t，同比上升41.18%。在2019年國產硫磺產量與進口量同比同步增長的背景下，主要下游磷肥市場卻呈現萎靡態勢，拖累硫磺市場需求的同時，也讓硫磺市場整體供大于需的不利場景演繹得十分清晰。

2015—2019年長江市場硫磺顆粒參考價走勢見圖3。

圖3 2015—2019年長江市場硫磺顆粒參考價走勢

縱觀2019年港口硫磺市場現貨價格走勢，大致可分為階梯下行期、持續走低期和反彈期3個階段：

1）階梯下行期，時間段為1月至4月初。主要表現及原因：在經歷過2018年四季度的下行整理后，2019年年初國內的美金價位仍持續走軟，下游需求難獲提振，尋低試探行為不斷，促成行情整體疲軟運行。考慮到春節長假前后硫磺市場基本處于“休市”狀態，該階段的行情走勢呈現出階梯狀。

2）持續走低期，時間段為4月中旬至11月中下旬。主要表現及原因：由于2018年全年市場價均為“千元”級的鋪墊，當行情下行破千并抵近900元/t中低位時，部分商家心態出現變化，入市興趣漸增，此時下游的一波按需采購迎合著市場，氣氛回暖。伴隨著下游磷肥出口數據的光鮮呈現及整體開工率的回升，硫磺市場部分商家做出“想當然”的建倉及追加操作，促使后續供應相對充足的跡象逐步清晰。另外，恒力石化（大連）有限公司硫磺回收裝置投產后的日漸平穩，也對此后市場供大于求的局面生成起到了推波助瀾的作用。隨后在磷肥透支二三季度的出口數據之后，硫磺市場需求再難找到突破口，其行情也只得順勢邁入下行通道中，這一跌就持續了7個月的時間。

3）反彈期，時間段為11月下旬至12月底。眼見年終為期不遠，硫磺現貨市場早已跌破“500”關口，降至480元/t左右，歷史新低價位的吸引使投機商的入市情緒逐步累積并釋放，加之美金盤追低的預期未能實現，港間買盤氣氛開始升溫并趨于溫和。隨后市場供需基本面雖無改觀征兆，但憑借著電子盤強勢拉漲模式的策應，港上持貨商由抵制低售逐步轉向捂盤惜售，其積極的運作加之部分下游適時的入市按需采購操作，促成行情反彈。

3 硫磺進口數據統計

3.1 進口量數據

2015—2019年中國硫磺進口量數據對比見圖4。

圖4 2015—2019年中國硫磺進口量對比

據海關總署數據顯示，2015—2019年中國硫磺進口量數據大趨勢在下降，年均減少幅度為0.42%。2015年是化肥出口全年放開的第一年，作為硫磺主要下游的磷肥出口數據表現得無比光鮮。在磷肥行業的需求拉動下，2015年中國硫磺進口量達到11 930kt，2016年該數據又再創新高至11 960kt。但在2016 年國際磷肥市場供應局面開始發生變化，摩洛哥磷肥的興起給中國磷肥出口帶來壓力，壓制了磷肥行業的開工率。此外，隨著中國硫資源的增量和補充，硫磺進口需求減少，使得2017 年和2018 年硫磺進口數據均呈明顯的減少趨勢。2019 年由于中國硫磺市場價位跌至近10 年的低點，投機資本的大量介入又把中國硫磺進口量的數據抬高，但仍未達到2015 年和2016 年的水平。

3.2 按進口來源地統計

2015—2019年中國進口硫磺主要來源地統計數據對比見圖5。

圖5 2015—2019年中國進口硫磺主要來源地統計數據對比

據海關總署統計，作為進口依存度較高的產品之一，我國硫磺資源主要進口地區為中東，其中沙特阿拉伯、阿聯酋、卡塔爾在過去5年的數據統計中均排名前列。2019年我國硫磺進口量為11 730kt，其中按資源來源地排名第一的是阿聯酋，進口量為2 278.2kt，占當年進口總量的19.42%；第二名是沙特阿拉伯1 625.7kt，占比13.86%；第三名是卡塔爾1 381.7kt，占比11.78%。在進口資源排名前10的還有東亞的日本和韓國、歐洲的俄羅斯、北美洲的加拿大、東南亞的印度及其他靠近中東地區的國家。2019年我國硫磺主要進口來源地排名第一已不再是以往的沙特阿拉伯，而是阿聯酋。

近5年來中國硫磺進口的年均表現是整體減少的，其原因有：①我國國產硫磺量增產速度明顯，而需求卻呈現減少的態勢，綜合抑制了進口資源量的發揮；②國際上新增硫磺需求地區——摩洛哥，其以長協鎖定外加地理位置優勢讓國內進口硫磺成本高企，變相地壓制國內的進口量；③國內環保政策的堅定推進，也從一定程度上限制部分地區使價格相對較低的資源（如塊粉狀硫磺）進入中國。

3.3 進口液體硫磺統計

2015—2019年中國液體硫磺進口數據對比見圖6。

圖6 2015—2019年中國液體硫磺進口數據對比

日本和韓國一直是我國液體硫磺的主要進口國。 2015—2019年進口液體硫磺的表現趨勢為先揚后抑。從數據比例來看，2015年中國進口韓國液體硫磺量多于日本，此態勢一直延續至今。中國進口日本和韓國液體硫磺量最多的一年為2016年，數量為2 423kt。2019年中國進口日本和韓國液體硫磺量為2 039.9kt，與2018年基本持平。

近幾年日本經濟一直處于恢復階段，硫磺回收裝置方面并無新增的表現；而近幾年韓國四大生產企業在裝置產能上一直在突破。2016年中韓自貿協定的簽署，使其硫磺資源進入中國更具明顯的價格優勢，也促使其當年數據表現為最近5年進口量的最高值。不過，隨著國內環保監察力度的加強和持續，國內以液體硫磺為原料的部分企業裝置負荷無法有更多的突破，此外還有國產硫磺的增產，使得近幾年中國液體硫磺進口量整體呈現減少趨勢。

4 2020年硫磺市場走勢預測與分析

2010—2020年中國硫磺市場現貨價高點、低點及預測數據見表1。

縱觀過去10年的行情數據，2019年創下近10年的價格最低點似乎預示著2020年硫磺市場具有往年都不具備的上行空間潛力。國內硫磺市場行情已將2019年四季度開啟的走低之勢延續至今，從當前的局面出發，2020年一季度國內硫磺市場起勢仍有難度。由于2020年傳統佳節——春節所處的時間段較早，而往常此階段的下游剛需釋放相對有限，并且時間持續較長，壓縮著硫磺市場一季度的可操作周期。在有限的周期中，習慣性的謹慎、觀望情緒以及疫情的影響往往限制著行情向好的推進進程。考慮到進入3月春耕的開啟會對下游化肥需求相應地提振，進而鏈式反應到硫磺市場，對硫磺的需求可能出現回暖，屆時硫磺行情或許會找到機會。

表1 2010—2020年中國硫磺市場現貨價高點、低點及預測數據

進入二季度，下游磷肥出口訂單的表現會對硫磺市場行情產生明顯影響。若印度化肥進口補貼不再下降，相應的剛需訂單量會讓國內磷肥企業開工呈增長態勢，伴隨其原料庫存消耗的增速，硫磺市場在四五月份會有階段性上漲的可能。而隨著時間的推移，夏季的到來會讓磷肥市場的需求進入瓶頸期，此階段若國際化肥市場風向不佳，勢必會讓國內硫磺需求遭受壓制，行情弱勢震蕩調整的幾率增強。

在經歷此前行情整理的鋪墊后，若未有大量商戶提前建倉備貨，隨著“金九銀十”的到來，國內硫磺市場或許才會等到所謂的“春天”，其價位有望回歸“千元”水平，并保有進一步沖高的可能。不過屆時若在國產硫磺增量明顯的前提下，進口商還繼續保有往年的建倉水平，硫磺行情亦或平淡呈現，價位上探幾率被折損。進入11、12月份供暖季的開啟，會讓各地硫磺制酸裝置負荷有增強的預期，若此時磷肥市場表現差強人意的話，硫磺價格不至于以跌勢示人。