中國在阿聯酋的投資機會與風險分析

韓永輝，李子文，張帆

(1.廣東外語外貿大學 廣東國際戰略研究院，廣東 廣州 510420；2.廣東金融學院 金融與投資學院，廣東 廣州 510521)

阿拉伯聯合酋長國(以下簡稱阿聯酋)位于阿拉伯半島東部，北臨波斯灣，地處聯通亞歐非三大洲的重要樞紐，也是“一帶一路”的重要節點。一直以來，阿聯酋是中國重要的戰略合作伙伴。2018年7月國家主席習近平應邀對阿聯酋進行國事訪問，并就中阿在金融、投資、科技、可再生能源、油氣產業等領域達成合作共識，使中阿友好合作關系上升到一個新的臺階(1)資料來源：《兩個“第一”體現中阿關系分量》，光明網，http://theory.gmw.cn/2018-07/20/content_29975871.htm。。國家領導人的訪問意味著雙邊關系的良好發展，也增強了企業投資合作的信心[1]，為中國企業赴阿投資奠定了基礎。國際生產折衷理論認為，在國際直接投資中，一個國家或地區的區位因素對企業的投資活動具有重要的影響[2-3]。阿聯酋豐富的油氣資源和發達的油氣產業一直吸引中國企業赴阿投資。此外，阿聯酋為了降低對油氣產業的依賴程度，積極發展非油氣產業[4]，為中國企業赴阿投資提供了廣闊的市場空間。因此，阿聯酋的投資市場具有巨大潛力和廣闊前景。

阿聯酋依靠油氣資源稟賦使經濟實力快速增長，同時也積極實施多元的經濟政策和開放的投資政策，使其在全球的競爭力快速提升[5]。世界經濟論壇發布的《2017～2018年全球競爭力報告》顯示，阿聯酋在全球137個經濟體中排名第17位。在世界銀行發布的《2019全球營商環境報告》中，阿聯酋在全球190個經濟體中排名第11位，較2017年上升了15位，并呈快速上升趨勢。阿聯酋積極謀求產業結構的轉型和優化，也契合了“大轉型”時期中國經濟發展的方向。中國通過加強對外投資和產業合作，促進國內產業轉型升級，實現對全球價值鏈的雙重嵌入[6]。Porter提出的國家競爭優勢理論認為，一國的競爭優勢在于其自身的生產要素、需求要素、產業因素、企業競爭和附加因素(發展機遇和政府政策)，并據此進一步提出競爭優勢發展階段理論，認為企業對外直接投資活動與國家所處的發展階段息息相關[7]。裴長洪等在傳統國際直接投資理論的基礎上進一步提出國家特定優勢，認為發展中國家的企業能夠憑借母國優勢推進對外直接投資[8]。中國作為最大的發展中國家，其GDP位于世界第二位，也是世界第一貿易大國和重要的國際直接投資大國，綜合國力位于世界前列。這些都能為中國企業對外直接投資賦予強大的國家優勢。同時，隨著中阿共建“一帶一路”的深入，以及政策、設施、貿易、資金和民心的互聯互通，中阿戰略合作伙伴關系為加速國際直接投資賦能，成為中國企業赴阿投資的國家特定優勢，為中國企業赴阿投資創造機會[9-10]。此外，阿聯酋周邊局勢動蕩，地區安全受到恐怖主義威脅的巨大壓力。因此，國家優勢的保障能夠提高中國企業在阿投資的風險抵抗能力，使中國對阿投資獲得平穩發展。在加快共建“一帶一路”的背景下，中國應該促進對阿投資的快速發展，深化與阿聯酋的投資合作關系，鞏固“一帶一路”重要支點建設，實現中阿兩國的經濟共榮。

中國與阿聯酋在能源、基建等傳統領域有著良好的合作基礎，更積極開拓可再生能源、核電、航天等高科技市場。雖然阿聯酋政局穩定、社會和諧、商業環境寬松，但是高度開放的經濟和依賴石油的產業結構易受外部世界經濟波動影響，同時也受到周邊局勢和地區安全壓力的影響，存在一定的投資風險[11]。因此，不僅要深入剖析中國在阿聯酋投資的機會，還要厘清企業投資面臨的風險。這對于中國企業赴阿投資，維護中阿友好合作關系，推動“一帶一路”倡議建設具有重要意義。本研究深入分析中阿雙邊投資的發展現狀，從產業合作的角度，發掘中阿可進一步投資合作的機會，并從政治、經濟、安全等角度厘清中國在阿聯酋投資面臨的風險，最后為促進中阿投資合作的可持續發展，推動“一帶一路”建設，提出行之有效的政策建議。

一、中國與阿聯酋的雙邊投資狀況

阿聯酋具有油氣資源稟賦優勢、便捷的交通地理優勢，以及較快的城市化速度和良好的營商環境，再加上“一帶一路”建設的推動，吸引了大批中國企業前往阿聯酋投資[12]。中國也吸引阿聯酋先進的塑化項目來華投資，加強雙邊產能合作。

(一)中國對阿聯酋的直接投資發展波動大，且分布領域廣

阿聯酋優越的區位優勢和中阿良好的雙邊關系一直推動中國對阿直接投資的快速發展。2009年，中國對阿直接投資流量還不到1億美元，而到了2015年則快速增長至12.69億美元，較2009年增長了13倍(圖1)。中國對阿直接投資的快速發展得益于兩國對中國企業赴阿投資的政策引導和支持，尤其是中阿共建“一帶一路”的快速推進。2016年，中國在促進企業對外直接投資便利化的同時，也加強對投資項目真實性的監管，進一步提高投資質量。這對于2016年中國對阿投資下降具有一定的影響作用。到2017年，中國對阿聯酋直接投資存量已高達54億美元。中國企業在阿聯酋的投資較為分散，在能源、鋼鐵、建材、建筑機械、五金、化工等多個產業均有中企投資。例如，在油氣行業，中石油與Adnoc在阿聯酋投資成立Al Yasat石油作業公司，以及與中國華信投資28億美元聯合收購阿聯酋阿布扎比石油公司12%股權。中化公司累計投資約1億美元開發阿聯酋油氣田項目，及其旗下的中石化冠德控股有限公司在阿投資建設石油倉儲合資項目。而在非油氣產業，天津鋼管廠投資15億人民幣在迪拜杰布阿里自由區設立分公司。中遠海運則遠赴阿聯酋收購了阿布扎比哈利法港2號碼頭的營運權。

(二)阿聯酋對中國的直接投資呈下降趨勢，且行業集中度高

阿聯酋對中國投資的發展規模相對較小，且2008年國際金融危機以來呈下降趨勢。2009年阿聯酋對中國投資約1億美元，到2017年已下降至0.14億美元，投資項目有26個(圖1)。阿聯酋對中國較大的投資項目集中在塑料、化工等行業。阿聯酋在中國的投資企業較為知名的是博祿公司(Borouge)，在2008年起進入中國，共投資2 980萬美元，在上海奉賢區海港開發區建立工程塑料生產基地，年產復合樹脂5萬噸。到2010年，博祿公司將市場推展至廣州南沙，與廣州市南沙區政府簽署協議，在廣州南沙建立生產工廠，設計年產復合聚丙烯樹脂10.5萬噸。此外，迪拜著名酒店集團朱美拉宣布在中國新簽3家酒店和度假村的管理協議，其在中國管理的酒店地產項目已達8處。

二、中國在阿聯酋的投資機會

阿聯酋作為海灣國家，區位優勢巨大、資源豐富、國民收入高、市場潛力巨大，中阿兩國有著廣闊的產能合作前景，特別是在能源產業、通訊產業、紡織服裝產業、汽車產業、建材行業等領域能夠深入合作、共同發展、共同繁榮。

(一)阿聯酋的市場潛力

阿聯酋自然資源豐富、交通便利、商業環境寬松、稅費便宜、物流發達、管理先進，是一個優質的投資地。阿聯酋國民收入高，消費市場廣闊，再加上國家多元經濟發展戰略，阿聯酋的市場潛力巨大。中阿兩國都追求可再生能源、航天、通訊等高技術產業的發展，中資企業可加強與阿聯酋在上述領域的合作。

(二)中國在阿聯酋的投資機會

(1)能源產業投資機會。阿聯酋以盛產石油而著名，其能源產業與世界多個國家都有著緊密的合作。2011～2015年，阿聯酋接受的能源投資總額高達140億美元。中國是一個能源緊缺的國家，經濟發展需要大量的能源供給[13]。中國與阿聯酋在能源領域的合作不斷深入，尤其是中石油工程公司與阿布扎比國際石油投資公司的戰略油氣管道線路合作項目，以及中石化在阿聯酋投資的中化Atlantis公司的UAQ氣田項目，已成為中阿在能源領域緊密合作的典范。此外，阿聯酋考慮到油氣資源的有限性和國家能源安全問題，利用其雄厚的資金實力，積極發展可再生能源產業[14]。因此，除了傳統的油氣產業可以進一步投資合作外，可再生能源產業的投資前景更為廣闊。

(2)通訊產業投資機會。阿聯酋的工業技術相對薄弱，通訊行業主要是通過與外資公司合作發展起來的。阿聯酋政府高度重視通訊行業發展，在本世紀初，阿聯酋將通訊手段應用于政府的行政事務中，充分利用互聯網技術，提高政府運作效率，減少國家行政管理支出。政府鼓勵加大對通訊行業的投資，促進行業發展。中國的華為和中興企業憑借先進的技術和產品優勢，進入阿聯酋市場后迅速成為主流的通訊設備供應商,中國的品牌得到肯定，為進一步開拓市場掃除障礙。

(3)紡織服裝產業投資機會。紡織服裝產業是阿聯酋發展非油氣產業的重點領域，依托其完善的基礎設施、便利的交通條件、低廉的外來勞動力成本等優勢，紡織服裝行業迅速發展，大量紡織品和服裝出口歐美發達國家以及周邊海灣國家。迪拜每年對紡織面料及制品的需求總額超過115億美元，市場潛力巨大。中國在改革開放之初就早已開始發展紡織服裝加工，有著先進的生產技術，借著技術優勢和良好的產品質量進入阿聯酋市場，加強中阿紡織服裝領域的產業對接。

(4)汽車產業投資機會。阿聯酋沒有建立本國的汽車工業，汽車消費來自進口，而且全國沒有建立鐵路交通系統，陸上交通主要依賴汽車，道路交通非常發達，基礎設施完善。阿聯酋人均收入較高，燃油豐富且便宜，汽車是大部分人的主要出行交通工具，市場廣闊。除此之外，阿聯酋的貧富分化明顯[15]，尤其是海外勞工收入較低，但仍存在巨大的汽車出行需求。因此，中國汽車的低價高配正符合他們的需求，具有很大競爭力。中阿兩國應擴大汽車領域的產業對接，實現互利共贏。

(5)建材行業投資機會。阿聯酋的統計數據顯示，其繁榮的金融業、商業和旅游業加快了城市化速度，使建筑物的更新換代加快，產生大量的建筑工程，對建材有著大量的需求，特別是鋁材、塑料、鋼材、水泥、五金等。阿聯酋政府和企業也加大了對當地的投資，發起大量大型施工，為建筑機械、工程設備、汽車和汽配產品等提供了廣闊的市場。目前阿聯酋當地建材市場供給主要是為了滿足眾多建筑工程項目的需求，而且主要把建材批發給大型工程項目。因此，阿聯酋的建材零售市場存在較大的提升空間。中國的建材具有極大的價格優勢，而且質量上乘，在阿聯酋的建材市場發展潛力巨大。中國企業可以加快與阿聯酋的產業對接，促進中國建材的出口。

三、中國在阿聯酋的投資風險

阿聯酋國內穩固的政治制度為中國企業赴阿投資帶來較低的政治風險，而其豐富的油氣資源為其帶來巨額穩定的收入，使經濟發展繁榮。然而，阿聯酋的經濟收入以出口石油為主，對外依賴性強，容易受到國際經濟波動影響。此外，阿聯酋地處中東，周邊局勢緊張，恐怖主義活動頻繁，地區安全壓力較大。

(一)阿聯酋政權穩固，社會穩定，政治風險低

阿聯酋的國家體制為聯邦制，實行君主聯邦，國家共由七大酋長國組成。在每一個酋長國內君主制為根本體制，酋長國權力高度集中，而且穩定。在聯邦層面，七大酋長國的統治家族密切聯系，又相互制衡，使得阿聯酋的政局穩定[16]。阿聯酋人均收入高，民族宗教關系和諧，沒有宗教或民族沖突，社會穩定，秩序良好。在巨額石油收入和公共開支的支持下，在現階段的發展過程中，阿聯酋君主專制制度并沒有為經濟發展，特別是外來投資者帶來明顯的不利影響，而且君主制權力集中，各酋長國又互相制衡，此后較長的一段時期內，阿聯酋政治體制不會出現實質性變革。因此，阿聯酋較低的政治風險有利其加強與世界各國的經濟合作[17]，也促進了中國企業赴阿投資的穩定發展。

(二)阿聯酋經濟外向特征明顯，對外依賴性強，易受外來風險影響

阿聯酋是石油和天然氣資源都很豐富的國家，與其他產油國相似，其經濟發展模式都是以出口石油為主[18]。因此，阿聯酋的經濟發展具有明顯的外向型特征，對外依賴程度高，逐漸發展成依附型經濟結構。國家經濟發展資本集中來源于石油部門及其派生的海外資產。國內產業的勞動力則集中來源于外籍勞工。國內缺乏除石油之外的其他產業部門，因此技術設備和消費品都需要進口，甚至石油部門的產品生產也要從國際市場獲得資源要素。

鑒于阿聯酋的對外依附型經濟結構，國際市場的波動極易沖擊阿聯酋的經濟發展。以2008年國際金融危機為例，阿聯酋擁有巨額的石油出口收入，對海外投資力度較大，大部分的資金是流向發達國家，因此在金融危機中，阿聯酋的經濟受到重創[19]。一方面，國際金融危機的沖擊使得阿聯酋國內外資撤離，從而導致許多投資項目中斷，甚至影響到一些大型項目。阿布扎比投資局是全球最大的主權財富基金，也在此次危機中蒙受巨額損失。另一方面，世界經濟低迷削弱了阿聯酋的旅游、貿易和金融服務的海外需求。因此，在阿聯酋投資更需要承受外部市場波動所帶來的風險。

(三)阿聯酋國內安全風險較低，但面臨地區安全壓力和恐怖主義威脅

雖然阿聯酋國內安全風險較低，但是地處中東，仍然受到日益擴散的恐怖主義威脅。中東地區日益擴散的恐怖主義嚴重威脅了阿聯酋的國家安全[20]，阻礙了經濟發展。阿聯酋比鄰波斯灣，緊握波斯灣海門，以其包容性和外向性成為中東地區的“自由港”，逐漸樹立了獨特的競爭優勢。然而，原本是便利經濟發展的市場機制卻成為用來秘密分子籌集資金的工具，阿聯酋被恐怖國際恐怖分子開展活動，各類跨境洗錢、販毒、走私和恐怖主義活動也威脅著阿聯酋的國際聲譽和安全[21-22]。

此外，阿聯酋面臨著較大的地區壓力，對國家安全有著不利的影響。長期以來，阿聯酋秉持實用主義的理念同伊朗開展各種經濟貿易和政治對話活動，交流頻繁，儼然成為伊朗的主要貿易伙伴。然而，隨著沙特和其他海灣國家對于伊朗和什葉派政治力量在中東擴張的擔憂日益加重，阿聯酋也日益陷入艱難的外交抉擇中[23-24]。阿聯酋加入沙特主導的針對也門的空襲行動，就迫使阿聯酋不得不放棄長久秉持的中立哲學，在區域敏感問題上選擇站隊。此外，阿聯酋積極發展與美國的關系，然而美國、以色列與伊朗的敵對關系根深蒂固，短期內難以徹底緩和，他們的沖突波及到阿聯酋。在失去中立地位的情況下，阿聯酋容易卷入地區爭端，受到周邊國家沖突的影響，使爭端影響擴大到國內，為投資環境增添不確定因素。

四、政策性建議

阿聯酋市場主要被歐美企業占據，隨著金融危機爆發和世界經濟下行，歐美企業紛紛調整海外布局，使阿聯酋經濟備受重創，但也為中國對阿聯酋投資創造了廣闊的空間。此時，正是中國加強與阿聯酋投資合作的機遇。但是，由于經濟、文化、環境等多種因素帶來的風險，中阿在投資合作過程遇到不少問題。阿聯酋注重發展新能源、通訊、航天等高科技產業與正處于轉型時期的中國不謀而合[25]，應通過多種措施加強中國對阿聯酋的高科技研發、通訊、汽車、紡織服裝等產業的投資，推動兩國產業的共同發展，加快共建“一帶一路”。據此，本文提出以下政策性建議。

(一)緊跟阿聯酋國家發展戰略，增加對非油氣產業的投資合作

油氣產業一直是阿聯酋的主要產業，國民收入依賴油氣出口。然而，阿聯酋的經濟發展一直深受油價波動的影響，顯得十分不穩定。因此，阿聯酋政府開始重點發展非油氣產業，在可再生能源、航空、通訊、金融、旅游等領域投入大量資源，并以此作為國家的發展方向。中國企業進入阿聯酋市場必須緊跟當地政策，切忌逆勢而行，尤其在當地新領域市場成熟時，迅速占領市場，站穩腳跟。

(二)中國企業對阿聯酋投資要注重合作，共抵風險

阿聯酋的政局穩定，社會和諧，經濟開放程度高，但由于油氣產業為主的經濟結構使其極易受到世界經濟波動的影響，再加上文化、環境、制度等因素，使得中資企業面臨的風險更加復雜。因此，中國企業赴阿聯酋投資要注重合作，不僅是跟中國企業合作，還可以跟當地企業或其他國家的企業合作，增強應對復雜環境風險的能力，提高投資成功率，也可以交流學習其他企業的先進技術和管理經驗，促進中國企業的發展進步。

(三)重視市場品牌營銷，提升投資企業的市場競爭力

阿聯酋國民收入高，消費市場巨大，同時處于東西方的交通中點，交通便利，在經濟開放前期就有一大批歐美知名企業進入，占領了各大市場，樹立起品牌知名度。中國企業的品牌力量在國際競爭中是處于劣勢的。面對激烈的競爭環境，中國企業重視品牌營銷，開拓新興市場，通過阿聯酋發達的會展行業，加大對中國品牌的宣傳力度，提高品牌知名度；以質優價廉的產品，建立良好口碑；注重處理與當地社會居民的關系，主動承擔社會責任，建立誠信負責的品牌形象。

五、結語

“一帶一路”倡議的提出已經過去數年，中國企業在“走出去”方面取得了顯著成效。阿聯酋位于中東地區重要的交通樞紐，具有輻射周邊的區位優勢，也是“一帶一路”建設的重要支點。中國正處于經濟轉型的關鍵時期，有著巨大的能源需求，以及對外投資需求。這不僅為阿聯酋的油氣產品提供廣闊的市場，還為阿聯酋的產業結構優化帶來優質的企業資源。中阿兩國經濟高度互補，投資合作前景廣闊。同時，阿聯酋開放的投資政策和包容的社會文化，使其成為中國企業對外投資的重要目的地。本研究深入分析了中阿雙邊投資的發展現狀，發掘中國企業赴阿投資的機會，厘清企業面臨的投資風險，并提出相應的政策建議，為深化中阿投資合作，促進中阿雙邊友好關系長久發展，加快中阿共建“一帶一路”，實現共同繁榮提供科學的經驗參考。