貨幣政策的市場化協同與大數據機制研究（一）

鄒平座

宏觀經濟政策的有效性取決于信息水平的高低，科技革命引起的信息化浪潮對于以往的宏觀調控模型形成沖擊，甚至是革命性的作用。從好的方面講，善于管理信息和挖掘信息，會使政府效率明顯提高;從壞的方面講，巨量的信息會使政府出現“信息溺死”現象，宏觀管理出現極度混亂，各種風險急劇上升。

信息化革命使價值函數發生異變，這種變化改變了價值規律與經濟增長規律，使傳統的經濟理論與模型被破壞，如果政府不能迅速調整宏觀管理方式，就會使宏觀調控失敗，產生經濟與社會危機。

2020年是一個重要的轉折點。

深入理解與把握M2/GDP指標

中國的M2/GDP這個指標明顯大于其他國家，很多人錯誤地認為中國貨幣超發，甚至認為中國金融效率十分低下，主張緊縮貨幣。這個數據作為國家宏觀調控的主要經濟指標是十分重要的，需要進行深入理解與把握。

歸結起來需要解決以下三個問題：第一個需要解決的問題是中國的GDP到底是多少？第二個問題是如何求解準確的及時的充分的GDP數據？第三個問題是面對巨大的不確定性，中國的貨幣政策何去何從？

這一連串問題如貨幣金融學“歌德巴赫猜想”，是當前急需回答的問題，也是關心貨幣、財富、增長的人們天天都在關心的問題。

關鍵是如何解決這些問題。科技革命背景下的信息技術發展和科技金融的發展為我們找到解決這個問題的思路。那就是通過市場化方法建立貨幣政策的微觀基礎，充分發揮市場的信息發現功能，利用互聯網、大數據、區塊鏈等技術，建立貨幣政策的市場化微觀模型，實現貨幣政策的準確性、及時性、完整性、科學性;管理收入大數據、財富大數據、消費大數據、投資大數據。這些數據本身就是生產資料，這種數字資產的市場化過程，會使得宏觀經濟數據更加清晰完整，及時準確。

更為重要的是拓展貨幣的功能，使貨幣金融成為創造價值的工具與手段。貨幣成為創造價值的工具，不但具有價值尺度功能，還使貨幣與價值尺度統一起來，貨幣創造過程就是價值創造過程。通脹與通縮不再發生。貨幣、貨幣理論和貨幣政策進入一種新的時代和新的世界。這是一個劃時代的革命，無論是哪個國家，先認識到就會優先進化，變得強大而具有競爭力，實現超級制度紅利。

需要建立GDP大數據模型

如果教條式套用傳統貨幣政策模型，就會出現明顯的“貨幣政策失靈”，所以要建立GDP大數據模型，并且實現市場化、微觀化、動態化管理。

中國的GDP數量問題對于宏觀調控來講的確是一個大是大非問題，來不得半點含糊。2015年，國際貨幣基金組織（IMF）在最新報告中首次預測，“美國時代”已經接近尾聲，按購買力平價計算的中國GDP總量將在5年后超越美國，2016年將成為“中國世紀元年”。這則消息如同一顆“重磅炸彈”，引發爭議。

實際上，這種算法并不科學，人民幣匯率用購買力平價計算關鍵在于選擇商品的標的，從目前的情況看，中國有的商品是高估，有的商品是低估。目前中國主要農產品價格和耐用消費品價格用PPP算都高于國外。IMF的結論是不成立的。

在硬幣的另一面，應該看到中國的GDP不同于其他任何國家，實際統計的數據被低估。

第一，中國的經濟結構十分復雜，經濟的細胞以家庭為主，還存在大量的國企和央企，這種經濟結構存在大量的“內部交易”。一個家庭之間的經濟主體往往是不計報酬的，比如兒子為父親打工是沒有收入的，農村家庭的自留地收入也是不計GDP的。國企之間的資產調撥（非上市國企）也屬于內部交易。

第二，中國市場化程度低，大量的產品與服務由于產權不清沒有進入交易過程，還不是商品。市場是發現價值和信息的。一個國家的GDP可統計量與其市場化程度成正比。一是中國大量的無形資產如知識產權、藝術品、古董等沒有明確產權，除了影響其效率以外，這些無形資產大多無法交易，數量十分龐大。二是中國大量的服務產品無法形成商品，如法律服務、社會服務等。三是中國目前有大量的生產資料如農村土地等沒有明確產權，無法進行交易。

第三，中國是生產資料公有制國家，生產資料交易主要是使用權，如土地、礦山、房地產等不動產權，這些資產必定影響商品的產出價格，也勢必低于所有權資產。這一塊影響GDP多少各種資產各不相同。

第四，中國存在大量的公共物品，不但使GDP被嚴重低估，而且還改變中國的消費率，因為公共物品大部分只統計投資不統計消費。一是龐大的政府體系及其附屬機構的自身消費等具有公共物品性質而且數量驚人。二是中國的國企生產大量的產品與設施是公共物品和“準公共物品”。這個量很大，每年都有幾十萬億，如公路、公園、廣場、水利、體育館等。三是中國大量的服務業是由政府提供，如安全、教育、文化、法律等，商業化程度遠低于市場經濟國家。2020年暴發的新冠肺炎疫情更加反映中國公共物品數量巨大。

公共物品往往只有投資沒有消費統計，使得很多經濟學家認為中國的消費不足，出臺政策鼓勵消費，使得近幾年中國家庭負債急劇上升。其實中國的消費數據是嚴重失真的。無論是產出法還是收入法，中國的GDP都是嚴重低估，而且消費總量嚴重低估，消費率嚴重失真。

第五，中國統計制度不健全，有大量的灰色經濟沒有計入GDP，稅收制度不能起到數據驗證效果。統計誤差較大，計劃性強，客觀性弱。中國的經濟成份十分復雜，據說是赤、橙、黃、綠、青、藍、紫、灰、黑、白各種顏色的經濟都有。統計部門無法統計全面數據，特別是灰色收入和地下經濟。

總的來說，全球各個國家的GDP與M2的統計都有其特殊性，在實際分析與運用中要區別對待。要準確地把握一個國家的GDP需要多種渠道進行統計，然后反復修訂。稅收制度嚴格的國家，稅收增長是一個非常好的參照指標，因為收入法計量的GDP與稅收的相關度非常大。但是，稅收在中國與GDP的相關度較弱，因為中國的稅收體制還不太健全。其他的如用電量、運輸量等都可以作為參考。

模型以宏觀經濟數據產業為基礎

貨幣政策參考的GDP指標應該重視以下幾個方面：一是產出法要與收入法相互驗證。二是全國統計要與地區統計相互驗證。三是GDP數據要與稅收等各種相關指標進行驗證。四是宏觀數據要與微觀數據相互驗證。五是政府數據要與市場數據相互驗證。

當前宏觀經濟數據需要創新的是建立一個宏觀經濟數據產業，在數字經濟時代，充分運用現代信息技術，建立科學的、動態化的、準確及時的宏觀經濟大數據系統，并且把這個過程變成一個創造價值的過程。黨的十九屆四中全會已經明確數據是一種生產資料，參與國民經濟分配。宏觀經濟分析模型就可以建立在這種基礎之上，求解科學準確及時的經濟大數據，實現貨幣政策的科學性與及時性。

首先，我們構建多變量GDP的大數據，設計家庭（個人）、企業、政府、國外四個部門。

其次，對大數據模型進行單變量分解，建立大數據的市場主體與交易結構。對每個人的大數據進行托管與確權，使得相關數據成為各主體的資產，建立資產負債表。為了使得模型變得簡單而實用，我們把個人作為唯一主體變量，從而計量每個人的價值，托管每個人的收入與支出，更加容易求解GDP總量。

單變量求解GDP的方式使得經濟分析過程簡單化，稅收驗證更加可行。在總體研究路徑上，首先確定人的價值總量就是社會經濟總量，人的價值增量的時間積分構成一個時期的GDP。其次是這種函數模型更加明確社會生產的目標與任務。第三是以人的價值作為單變量函數求解GDP，使得人的價值數據成為一種真正的數字資產，進一步結合區塊鏈技術生成數字貨幣，這種數字貨幣不僅是價值尺度，而且能夠創造價值。

第三，建立消費大數據與投資大數據模型及微觀運營系統。市場的重要功能在于發現價值與信息。在此，我們分別建立消費供應鏈運營系統和投資價值鏈運營系統，并且分別把這兩個系統交給市場。

世界經濟從商品經濟轉向數字經濟一個重要的標志就是傳統的會計管理價值的模型轉向區塊鏈管理價值。經濟體發生裂變，股份制經濟轉向通證制經濟。區塊鏈賦予每個人分布式賬戶，用以管理和核算人的價值，從而實現經濟制度的民主化。股票是一種以股權為分配紅利的憑證，但是數字經濟背景下，每個人的數據具有價值，參與分配，就出現了以人的價值憑證——通證（token），它是人的價值憑證，用區塊鏈核算。這個轉變改變了人類的分配制度，使得每個人都有參與分配的權利。每個人的大數據是科學計量的，本質上反映一個人創造價值的能力。

這種文明叫做“科學社會”，因為運轉邏輯是科學的，是用高度發達的信息技術、區塊鏈技術、大數據技術和人工智能技術計算出來的價值。從歷史學的角度講，人類將進入“第三次文明”——科學社會。

第四，建立收入大數據模型與運營系統，通過個人價值管理系統，研究人的存量價值與流量價值，并計算他們的勞動收入與資本收入，從傳統經濟學的生產函數和增長函數來看，在邏輯上是統一而連續的。

設每個人都有時間價值，并且每個人擁有管理個人價值的區塊鏈分布式賬戶，每個人可以對自己未來的時間使用權進行交易，并且在區塊鏈賬戶中取得收入。資本收入作為過去的人的時間價值也是可以折算為人的時間價值，就是說人的勞動價值與資本價值參與生產過程可以創造新的價值，這個價值作為一種通證（人的價值憑證）可以交易，進入市場以后，通過企業價值鏈與商品價值鏈最終形成國民收入即GDP。所以，通證經濟將非常重要，它是未來市場最重要的目標工具。因為有了它及其市場交易，就發現了貨幣政策所需要的數據。更為重要的是這一數據產生的過程是一個創造價值的微觀市場化過程，而且通證可以轉化為一種貨幣發行機制，這種貨幣完全由市場運動客觀實現和發現的。貨幣就是人的價值，就是通證。

所以未來的國際競爭是人的價值競爭和以此為基礎的貨幣競爭。由此想到中國的數字貨幣設計一定要與人的價值結合起來。

支出法計量的宏觀經濟數據與收入法計算的大數據是可以相互驗證的。這個過程是一個市場化的過程，是動態的。在此基礎上構建的貨幣政策框架具有及時性和連續性。中央銀行深化到具體的價值發現、管理與創造過程，這是數字經濟時代的重要特征。中央銀行與貨幣這種新功能的產生有賴于科技革命產生的信息技術的不斷創新。

對于中國來講，這種模型的運用將是非常重要的，它能夠較快提高中國人的人均價值，如果中國人的人均價值等于美國的話，中國的GDP將是美國的3倍-4倍。更加深遠的意義在于這是一種變革，一種劃時代的變革。