PPP模式下環保企業財務績效研究

喬冬月

〔內容提要〕 環境保護不僅關乎國計，更關乎民生。根據環保部《水污染防治行動計劃》，2020年是我國水環境質量考核的關鍵節點。在當前全面深化改革的背景下，環保工作與建設成為了衡量我國社會發展與人民生活質量的重要指標，具有結果上的重要性及時間上的緊迫性。目前，關于PPP對私營部門影響研究十分有限，多集中于PPP項目本身的融資效率與風險管理等方面，且對環保上市企業的績效研究不再具有時效性。因此，研究PPP對環保上市企業的績效影響具有很大的理論價值。

〔關鍵詞〕 財務績效 環保企業 公私合營

公私合作（PPP）模式作為一種融資模式，自2014年9月開始在國內大規模推廣以來，越來越多的地方政府在市政、交通、能源等領域利用PPP項目合作模式，更高效地為人民群眾提供更優質的公共產品與公共服務。PPP模式由野蠻生長到規范發展的過程中，很多地方政府仍需要轉變思路，充分發揮PPP各參與方的優勢，實現各方激勵相容，系統地對PPP項目的績效評價管理進行頂層設計，保證PPP項目真正實現利益共享和風險可控。

一、PPP模式下環保企業的研究背景

環境是生存和發展的前提。環境保護作為關乎國計民生的重要戰略舉措，在世界范圍內具有至關重要的作用。20世紀中期以來，以歐美國家為代表的發達國家通過一系列的政策法規以及非政府環保組織活動對環境加以保護。環保不僅可以解決生存健康，還可推進多方面的的效益進步。以美國為例，據研究統計，1970—1990年，即美國《清潔空氣法》頒布實施后的二十年間，美國所獲得的健康效益、就業機會以及經濟效益都遠遠超過環保成本。近些年來，為了全面深化改革，切實解決民生問題，我國不斷推進環保工作建設。2014年4月，《環保法修訂案》被表決通過。繼其之后，《水污染防治行動計劃》（即水十條）被審議通過。環保作為當今社會關注的熱點之一，不僅關于民生，也能為社會經濟發展貢獻力量。除了政府的主導與推進，環保企業是環保事業不斷活力發展與創新的主力。從水務相關的膜技術到固廢再利用技術，環保企業是完成“建設天藍地綠水清的美麗中國”這一使命必要的一個環節。

在世界范圍內，PPP模式己成為近三十年來在基礎設施建設等公共項目建設中增長最快的一種新機制。政府主要通過PPP模式來滿足較大的融資需求，或是提高公共項目建設以及公共服務的效率。2014年9月23日，財政部發布的《關于推廣運用政府和社會資本合作模式有關問題的通知》成為國家層面對于PPP模式的總動員。近年來，隨著國家對PPP模式的推進以及該模式本身的優勢特點，中國越來越多的公共項目以PPP模式面向大眾。由于對技術的高要求以及資金的需求，PPP模式促成了越來越多環保項目的成功。

二、PPP模式下環保企業財務績效研究

PPP公共事業企業在運營階段的股權通常有兩方面組成：一是代表政府方面的國家政府;二是民間社會資本方。從近幾年PPP模式的實施情況而言，政府一方的持股比例通常為15%～49%。現在已經有研究表明，小的持股比例的民間股權融資無法影響其余人的經營行為與財務績效。對于民營上市公司發起PPP項目的公司而言，發起方的資本和融資實力相對民營上市公司較弱，因此民營上市公司發起PPP項目只能憑借自身管理能力實現財務績效強于國有非上市公司。故財務績效是實施PPP公共事業一項非常重要的能力。本文以萬德數據庫PPP模式下環保上市公司為研究對象，對2013—2018年總資產、利潤總額、主營業務收入進行統計及分析（見圖1）。國家推動公私合營的PPP模式為2014年，故選取2013年數據及未實施PPP模式的財務績效與實施PPP模式后2014—2018年五年的財務數據進行統計與分析。

三、結論

1.開始實施PPP模式的環保上市公司規模在不斷擴大，總資產持續增長。從統計數據中可以看出，環保上市公司總資產平均數從2014年開始增加，且2014—2015年增長幅度達到近幾年的最大為49%，其余增長均維持在30%左右，這說明國家實施PPP公司合營模式對環保上市公司具有一定的影響，使得環保上市公司總資產規模擴大，且保持一定增長。資產規模擴大有利于增強民營企業占有市場份額和提高市場競爭力。

2.開始實施PPP模式的環保上市公司財務績效持續增長。自2013—2018年實施了PPP模式的環保上市公司主營業收入持續增長，2015年增長為65.91%，而當年的主營業務成本增長僅為14%。故在分析數據后發現，實施該模式后企業成本利潤率有所增加，總資產周轉率也有所提高，財務績效持續增長。

3.開始實施PPP模式的環保上市公司雖有波動但仍增長。PPP模式是國家2014年以來推動公共事業，促進企業發展的一種融資模式，其在促進公共事業發展的同時，還促進企業績效發展。目前，雖然有許多學者還在研究其效用，政府與企業合作的方式確實使企業的總資產、主營業務收入有所增加。雖然各年份有波動，但總體還是持續增長。

（作者單位：青海民族大學）

責任編輯：梁 欣