對上市公司融資問題的一些思考

黎覺亮

摘要：市場經濟的快速發展，融資是上市公司擴大經營規模，獲得更多公司產品市場占有率非常重要的一個手段，很大程度上能夠促進企業健康持續的發展。但是當前上市公司在融資的時候，還存在著不少的問題。這些問題阻礙了上市公司更好的發展。本文通過研究分析上市公司融資過程中所存在的問題，對應的研究出有效的解決方案。

關鍵詞：上市公司;融資因素;分析

市場經濟在不斷變化，上市公司所擁有的融資渠道也逐漸變得多樣化，融資結構已經漸漸得到了完善與更新。不少上市公司，是通過股市來融資，以此來解決公司規模拓展的時候所存在的資金問題。而債券市場不斷的發展深入，我國不少上市公司的外源融資份額與內源融資份額，這兩者之間差距越來越大。當前不少上市公司外源融資達到了60%以上，明顯高于內源融資，我國這樣的融資情況和西方融資理論存在著很大的差距。

一、上市公司在融資這方面所存在的問題

（一）股權結構控制性不好

隨著經濟的深入發展我國上市公司越來越多，可是大多上市公司是經過國有企業的股份制轉變成的。這樣的公司，它的股權結構里面國家股份與國有法人股股票所占據的比例比較大。當公司需要做一個非常重要的經營決策的時候，就會產生一人獨大的情況，這種不利于公司長久的發展，會出現股權份額不公平的情況，阻礙企業的發展。另外國有上市公司做出的融資決定，主要是控股股東的想法，而那些占股權比較小的投資者并沒有太多的發言權。這樣會讓決策偏頗，容易造成失誤，增大經營風險，而且也沒有重視到中小型投資者的利益，如此容易滋生不滿，增加公司的管理難度。

（二）內部控制能力不足

當前不少上市公司的內部控制能力不足，從某種程度上增大了企業經營的風險。我國內部控制機制運用的并不是很久，和西方發達國家比較起來，有很多的不足。所以當前我國不少上市公司引進學習西方關于內部控制的知識，但卻不結合自身的實際情況。這樣容易導致生搬硬套，學到的知識不能夠很好的應用，存在著違和感與排斥的情況。另外，盡管有些上市公司已經察覺到內部控制的重要，但是依然有不少的公司并沒有重視到這些。所以企業內部還是有著不少的資金挪用與財務舞弊的情況。因此怎樣優化上市公司的內部控制機制，是解決融資過程中存在的問題的一個重要手段。

（三）忽視債券市場環境建設工作

現今我國債券市場外部環境建設比較落后，債券市場環境缺少高效的管理機制。外部環境可以促進上市公司融資的來源更多，還能夠減少公司對股權融資的過于依賴，來達到對公司財務杠桿宏觀調控的目的。所以強化對債券市場的外部環境建設，在一定程度上能夠促進上市公司更好的發展。但是現今不少公司關注利益與銷售的成績，并不重視遵守市場規則，在很大程度上阻礙了債券市場外部環境的穩定，干擾了市場秩序。另外，因為我國經濟發展時間不長，較短的時間內沒有建立起一個完善科學的債權管理體系，這使得當下的債權市場管理體系空有虛表，完全不適合用于實際狀況。所以怎樣優化債券市場環境建設，建立一個合理規范的證券市場管理體系，是一個解決上市公司融資問題的新角度方案。

（四）政府相關行政部門監管力度不夠

政府相關行政部門監管力度不夠。因為地區經濟等各種差異，讓政府在管理的時候存在了一部分的難度。這也更加需要政府部門更多的去研究市場走向，完善相關的法律制度。但是現今因為我國相關法律政策還不是很成熟，這使得我國行政部門實行監督的時候非常的困難。另外，行政部門完善相關法規，優化上市公司融資過程的合法性，可以更好的維護市場經濟體制。所以行政部門加大監督管理的力度，才可以在本質上改善市場經濟秩序。

二、對于上市公司融資過程中存在的問題，提出相關有效的解決方案

（一）改善上市公司股權結構，建立約束機制

強化對股東權益限制，是平衡上市公司當前股份結構的非常重要的一個手段。為了防止控股股東權益過于集中，造成一人獨大的情況，從而減少企業經營決策時的失誤。為從本質上解決大股東通過股份份額，對公司經營決定產生帶領性的影響，只有優化股權結構的缺點，才能從本質上解決這個問題。

首先，企業要建立完善高效的公司治理結構，通過制衡機制，可以通過增加股東數量這一方法，來平衡股權結構。其次，企業把股東的持股比例重新劃分，減少股東份額過度集中的現象。為了促進公司更好更長遠的發展，也在某種程度上限制了大股東的控股能力，讓中小型投資者的利益有了相關的保障，減少了經營決策時，一人獨大所造成的失誤風險。另外，公司更加重視股東大會。充分有效的讓股東大會發揮它的作用，讓股東之間相互制衡。

（二）強化上市公司內部建設

強化上市公司內部建設，更好的管理監督融資過程。首先，應該要強化上市公司融資的時候，相關的審計力度，加大監督管理的力度，使得融資過程更加公開透明，在某種程度上減少了再融資的時候，出現的以權謀私這種不好的狀況。其次，應該加大力度監督管理上市公司籌集資金的渠道還有使用方法。這樣除了可以規避企業內部作弊這種不良狀況的發生，還可以提升資金利用率，讓企業的收益結構更加完善完整。另外，當前不少上市公司，企業的所有權與經營權是獨立開來的。在這樣的情況之下，只有強化上市公司的內部控制建設，才可以平衡所有者與管理者兩者的關系。這樣也可以強化再融資的時候相關的監督管理，促進企業所有者更加良好的了解企業實際的經營情況，讓企業所有者與管理者兩者的利益聯系得更加緊密。最后，要更全面的發揮獨立董事的職能，確保獨立董事的相對獨立性。如此才可以沒有主觀影響的對企業經營情況觀察審視與評價。獨立董事的相對獨立，也有助于企業在資金短缺的時候，可以吸引新的投資者過來融資，改善資金短缺所造成的相關公司發展問題。

（三）強化債權市場的外部環境建設

現今我國債券市場的外部環境建設相對于比較落后，不能夠為上市公司的融資制造出比較好的生存環境，對于上市公司的融資偏好也造成了某種程度上的影響。完善成熟的債券市場可以在某種程度上讓上市公司的融資來源更加的多樣性，使得上市公司的融資方向更加豐富。這樣能夠減少公司對股權融資那過強的依賴，平衡企業財務杠桿。所以需要投入更多的精力來強化債權市場的外部環境建設，從而能夠更好的改善公司融資結構，建立更加好的債券市場外部環境。而前提是，應該建立優化相關的法律秩序，借助法律的強制性，來更好更有力度的規范債券市場。現今我國相關的法律法規不夠成熟，管理方法也含糊不清，非常不適用。所以想要在法律法規上完善優化，改革更新，已經是一件不可忽視的非常重要的事情。良好成熟的法律法規，所起到的監督管理作用是非常的重大的。另外，上市公司是債權市場的主體部分，他們應該要規范的遵循法律法規，切不可做違反法律法規的事情。如此才能夠充分的發揮法律的作用，確立一個有規范性的良好的證券市場環境。最后，我國證券市場法律法規要完善更新改革，以此來促進利潤市場化的普及才有更好的更遠的發展。所以要為了客觀真實的反映證券市場的回報率與風險性，確立信用評定等級是非常重要的一個手段。改善優化當前的債券評定制標體系，從而對風險債券進行綜合客觀的評定，可以非常好的促進債券市場外部環境發展更加穩定，讓投資者更好的分析利用相關信息，達到良好防范投資風險的作用。

（四）行政單位強化對資本市場的監督與執法力度

第一，行政單位強化對資本市場的監督執法力度，使得政府監督管理與社會監督管理更好的結合在一起，以法律法規為衡量指標，建設良好的市場秩序。第二，職能部門應該嚴格遵循法律法規。強化對融資過程的監督管理力度，完善當前的披露機制，在第一時間對融資時出現的違法現象進行揭露上報。這樣企業投資者的利益才能得到更好的保障，也在某種程度上警戒公司內部人員，使得公司內部財務信息上報作假的不良現象得到控制。第三，相關監督部門應該要強化對上市公司配股發行條件的審查力度，落實對應的法律法規，讓對應的法律法規充分發揮出它的作用，促進企業健康持續的發展。

參考文獻：

[1]李躍，姬卿偉.新疆上市公司融資方式及影響因素研究[J].西部經濟管理論壇，2015 （1）：32-37.

[2]戴鈺.中國文化傳媒上市公司投融資行為影響因素研究[J].財經理論與實踐，2015 （3）：55-59.

[3]梁正，黃怡. 創業板上市公司融資結構影響因素實證分析[J].福建教育學院學報，2015 （4）：51-54+62.