運用“銀行+保險+期貨”對糧食貸款風險管控的研究

文| 劉 晨

引言

農產品價格波動是困擾我國農業生產者多年的老問題，農民傾向于選擇上一年度比較收益高的種類去生產，產量增漲在造成供過于求，供求失衡造成價格下跌。當前主要的農業支持保護政策是收儲和補貼制度。農業補貼政策這一套制度目前運行總體良好，為維持社會穩定、保障糧食安全做出了重要貢獻。但維持收儲與實施補貼需要大量的資金，將所有農產品一并納入價格保護體系是財政資金無法承受之重。

銀行作為通過存貸款、儲蓄等業務承擔信用中介的金融機構。調劑社會各部門的資金短缺，在貨幣政策的指引下，調整經濟結構和產業結構。農業貸款相比其他貸款存在著期限相對固定，受市場、自然條件影響大，缺抵押、少擔保等問題，金融機構對農業貸款長期存在“恐貸、拒貸、惜貸、抽貸”的心理，如果能將銀行貸款納入“保險+期貨”模式，理論上除了能將貸款風險轉移至期貨市場，緩解財政壓力和保險公司運營資金壓力。

糧食貸款風險成因以及傳統對策

當前糧食貸款風險的主要成因

結合整個銀行業的風險狀況與農業糧食貸款的特點，貸款風險產生的主要原因有以下四個方面：

1.信息不對稱，企業存在著隱蔽性風險。高利息融資在很多企業中普遍存在，銀行很難通過征信系統來發現這些企業有關此類融資的狀況。一旦企業使用了高息融資，會導致企業的財務費用大幅上升。不深入了解這些企業的財務狀況，銀行是了解不到這些信息。

2.資金先輸入后撤出，企業資金壓力過大。在市場活躍，行業發展迅速的時期，企業經營狀況良好，資金周轉快、利潤率高。銀行不斷輸入資金，企業能夠持續擴大生產。當經營出現困難后，一些銀行就停發貸款并提前收回，導致資金鏈斷裂。

3.企業擔保鏈的風險影響自身經營。關聯企業之間運用連環擔保、交叉擔保等形式進行互保，形成了一個擔保圈，涉及企業數量越多，債權債務關系就越復雜。一家企業出現風險，會出現連鎖反應，導致圈內的其他企業都會接連出現風險問題。

4.內部管理有漏洞，造成潛在的風險問題。貸款風險防范意識差，風險控制是銀行經營的核心，各項工作基本都是圍繞其展開，而一些管理層和基層員工并沒有充分意識到這一點。沒有嚴格執行貸款的管理制度。貸后管理執行不到位，沒有嚴格追查貸款去向，沒有做到發現風險、控制風險。貸款擔保真實性存疑，對保證人的擔保能力測算過于形式化。

目前控制貸款風險的困難

1.法律訴訟困難重重。經濟類案件的受理審結時間將近一年，還不算執行時間。抵押物的處置會涉及多方利益，變現會拖上很長時間，還要把時間價值，利息，抵押物的折舊計算進去，而且大部分抵押物變現后不能完全補償貸款損失。單獨依靠法律訴訟，程序復雜，時間長久，牽涉太廣。

2.政府財政兜底不可靠。市場經濟發展，糧食貸款的大部分是準政策性和商業性貸款，可以依靠地方政府運用財政擔保的政策性貸款不多，基本限于儲備糧的收購。新的《預算法》實施后，政府的財政資金使用更加透明公開，政府財政對政策性貸款的補貼將會受到越來越嚴的法規制度約束。

3.追索擔保代償有可能會擴大風險。在經濟的高速發展時期，區域性企業互保、聯保的做法得到認可與推行的。當經濟增長降速，行業不景氣，企業經營困難時，一旦啟動擔保追索，經營困難的企業會因為互保而加重資金壓力，為了償還貸款又會波及其他有互保、聯保的企業，這樣一層一層地擴大最后可能演變為區域性金融風險，一條擔保鏈上的企業可能接連倒閉破產，多個相關產業受到重創。

傳統的風險控制方法與不足

銀行是經營風險的行業，貸款風險管理是一個系統性工作，首先做好貸前調查，準確的貸前調查能留下評級高的客戶，擋住風險客戶，通過對貸款用途真實性、可行性、合法性以及預期收益的分析來判斷這筆貸款是否可放。對于農產品加工企業可以通過分析原料成本與產品總成本的比例，來分析原料的價格風險。通過銷售合同以及庫存商品科目，調查產品的銷售數量和價格，以此評估企業的生產能力。

防范企業對外擔?；蛏婕案呃J的風險。要發揮合同對于借款企業約束作用，在談判時就要明確提出對外擔保的金額上限，在簽訂的借款合同上要明確記載不得參與民間借貸的事項。

加強中介機構管理，確保押品價值準確。嚴格管理中介機構準入條件，統一簽訂合作協議，按照統一標準執行。加強融資性擔保機構管理，確保風險緩釋能力。對糧食收購企業推行糧食庫存動產浮動抵押，可以做到優先受償；探索庫存第三方監管，解決抵押品不足問題以及擴大業務范圍。調整抵押品種類結構，降低生產設備在押品中的比重，對土地權益類押品準確估價，防止價格虛高。

加強銀行人員的專業技能與意識的培養。各環節工作人員必須嚴格按照操作規程，加強制度觀念，增強業務能力，有能力發現申報材料中的不妥之處，并能嚴格按照制度處理。明確在貸款申報，審核，發放，監管和收回各項環節工作人員的責任。

上述這些是傳統的銀行應對風險的模式，方式多樣，實現了全流程管理，但其本質仍然僅作用于銀行、借款者與第三方。如果銀行通過審核發現申請者的項目經營風險大或缺少可靠的還款來源，銀行通常不會放貸。但實際情況復雜。

運用“銀行+保險+期貨”機制進行風險控制

在我國的農產品市場上，大多數的農業生產者和購銷企業沒有主動的定價權，生產經營往往是跟據市場的價格走勢來決定。現有價格走勢是否能真正反映某個產品當下和未來的市場需求，對于生產者和購銷企業的生產經營造成重大影響，從而影響他們生產經營的收益。

期貨交易的一個重要的功能是價格發現。通過公開競價形成的成交價格具有較強的權威性和公開性，能夠有效反映期貨市場中的交易者對于目前市場價格的認知以及對未來價格走勢的預判，因為期貨價格是實時變動的，反映出來的市場供求關系不斷變化，所以具有一種連續性。把期貨交易價格發現的功能與糧食的生產交易特點結合起來，對糧食購銷企業的經營規劃有一定的指導作用。

“保險+期貨”模式作用機制

1.“保險+期貨”模式的基本原理是：保險公司基于期貨市場上相應的農產品期貨價格，開發農產品價格險；糧食購銷企業通過購買保險公司的農產品價格險，確保收益；保險公司通過購買期貨公司的場外期權產品進行再保險，以對沖農產品價格波動可能帶來的風險；期貨公司在期貨交易所進行相應的復制期權操作，進一步分散風險，最終形成風險分散、各方受益的閉環。

當前我國已經開展“保險+期貨”模式的試點，2015年，我國首例“保險+期貨”模式的農產品價格保險誕生。中國人民財產保險公司與北京偉嘉集團簽訂了雞蛋保險合同，與錦州義縣玉米種植專業合作社、義縣谷物種植專業合作社簽訂了玉米保險合同。保險合同明確，如果約定月份的玉米或雞蛋期貨價格低于保險約定的價格（預期價格），保險公司將按投保數量和價差進行賠付。年底中保財險向農民賠付了24.11萬元玉米價格下跌賠償，賠付率208.2%；向偉嘉集團賠付第一期6.53萬元的雞蛋價格下跌賠償款，賠付率51.04%。

在市場經濟和農業發達的國家，運用“保險+期貨”來保障農民收益已經十分成熟，以美國為例，美國自1966年開始推行農業保險，已形成了一套完善的機制。美國農業保險是與農產品期貨相結合進行運用，是一種收入保障保險。其計算賠付條件和賠付值是根據芝加哥商業交易所集團的農產品期貨價格。具體的操作方式是，如果農戶的實際收入水平小于保障收入，則保險公司給予一定賠付。其中部分重要指標如下圖：

根據相關文獻整理。來自于安毅,方蕊(2016)

美國農業收入保險體系中，期貨和保險之間具有穩定的風險銜接機制。無論是農產品豐收時價格下跌，還是由于氣候，病蟲害以及非人為意外因素造成的歉收，導致農民收入下降，只要實際收入低于保障收入，保險公司都會進行理賠。保險公司會在期貨市場做賣出套期保值，其中有些保險機構還會在風險管理中加入天氣期貨，對預期價格的評估更加準確。

當前推行“保險+期貨”具有一定的有利條件：1.為期貨交易開辟了新的市場?！氨ｋU+期貨”將期貨價格作為產品的定價基準，在缺少補貼的情況下，運用期貨進行風險轉移。目前我國在這個領域還處于探索階段，國家也鼓勵支持各種金融交易模式和金融工具的創新。

2.可以完善我國農產品價格補貼機制。以前我國的農產品補貼主要以最低收購價進行國家收購，造成了巨大的財政壓力。另外儲備糧是有期限的，到期的糧食不能作為食用糧，大多數成為了工業生產原料，造成了嚴重貶值。“保險+期貨”有助于推動農業補貼政策由傳統的財政直補方式轉為市場承擔價格波動風險，既鼓勵了農業生產和產業升級，減少了財政壓力，又有利于改善期貨市場投資者結構，推動市場健康發展，這是一舉三得的方法。

3.有利于拓寬金融業在農業領域的業務范圍。農業產業有投入大、效益低，時間長的特點，金融機構服務于農業產業的積極性不高。“保險+期貨”模式，可以發揮金融業的優勢，保險與期貨和農業產業能產生更緊密的聯系，金融業服務于實體經濟減少了泡沫經濟產生，農業獲得足夠的資金保障和風險轉移，雙方實現了互補和共贏。

“銀行+保險+期貨”的體系結構初探

“銀行+保險+期貨”的新體系，從銀行業金融機構和非銀行業金融機構的合作入手，創建金融支持產業扶貧的新模式，回應中央提出的金融回歸實體經濟的要求，解決宏觀經濟下行時期金融機構面對風險裹足不前的問題。在風險可控的基礎上，在完成產業脫貧攻堅的工作的同時，還能解決銀行自身發展問題。

在實際操作中，“銀行+保險+期貨”實際上由銀行、保險、期貨、糧食購銷企業等四方組成，四方通過密切合作，除了產生產業扶貧的社會效益之外，還有切實可行的經濟合作基礎：

1.推行“銀行+保險+期貨”模式的可行性。

以銀行代表金融機構為整個體系注入商業性或準政策性的金融資金，協助糧食購銷企業擴大生產經營規模。通過保險公司為糧食購銷企業提供的農產品銷售價格險保單，銀行可以確定糧食購銷企業的總銷售收入，進而確定投放的信貸資金總量。銀行可以采取多項貸后管理主要是防止資金擠占挪用，例如：農發行的“封閉管理”、“購貸銷還”、“雙結零”等一系列在糧棉油收儲中運用的管理措施，加上長期在政策性收購、調銷、儲備業務中反復鍛煉的信貸隊伍，信貸安全性高度可控。在風險可控的前提下，銀行可以逐步擴大信貸投放，使得自身業務壯大發展。

保險公司在推廣價格險時，與銀行合作可以大大加快保險公司推廣農產品價格險的推廣速度。保險公司擁有大量保險沉淀資金，運用存款與銀行合作，還可以產生一部分額外收益（對比銀行發行債券和保險公司存款收益率所產生的差額），雙方可以合作將農發債和存款收益之差這一額外收益通過降息給用款企業，補貼用款企業購買保單的保費部分。通過銀行和保險公司的合作實現三方共贏：銀行獲得保險公司存款，解決了業務問題。保險公司通過將存款存入銀行，銀行公開發行的債券，將利息的一部分通過銀行降息給企業，解決了企業購買保單的保費補貼，既擴大了保險業務，又無存款安全性顧慮。企業購買保單，保證了自己的利潤能可靠實現，又獲得了銀行優質的信貸資金，在購買保單時還獲得了保費補貼。

期貨公司通過和保險公司的合作，消除了和實體企業主之間的壁壘，有效取得了業務發展重大機遇。同時有了保險公司的“隔離”，可以有效消除一部分對期貨業務持有偏見的負面影響，有利于加大套期保值業務的推廣力度。同時,不斷推進的業務必將引起各界重視，有利深化金融改革，將不同的金融產品融合，進一步完善和發展金融市場。

在“銀行+保險+期貨”的體系之下，為保證初期工作的順利開展，建議在大宗農產品板塊選取一批信用等級高、資本實力雄厚的核心企業合作，取得以下效果：一是加強溝通效率，選取有期貨管理經驗的企業更容易溝通；二是規避隱形風險，一套體系的投產需要一系列制度的建立，制度建立之初難免出現百密一疏的情況。面對的用戶過多，容易出現鉆制度漏子的情況，所以初期需要挑選優質企業合作；三是擴大社會效應，所有的模式創新，達不到規模就容易陷入虎頭蛇尾的情況，農業保險和農產品期貨在我國推廣度不足，社會認知度不高，銀行是中國目前民眾認知度接受度最高的金融機構，具有強大的社會示范效應。

2.“銀行+保險+期貨”模式運作機制：

通過前期對企業的生產銷售經營狀況和資信狀況的調查，確定向企業貸款的金額，并根據企業購銷農產品的需求分批發放貸款。企業根據自身的規模，生產加工場所分布情況和生產經營計劃，可以選擇直接向農戶收購農產品現貨存入銀行指定的倉庫，規模較大的企業亦可以選擇在期貨市場購買農產品電子現貨產品，企業將存庫提貨單或標準倉單交給銀行作為貸款的質押品。

銀行和企業向保險公司購買目標價格保險，保險費可以由企業自有資金出繳，也可以包含在銀行發放的貸款里或者兩者兼有。企業將保險單連同倉庫入庫單和標準倉單質押給銀行。保險公司向期貨公司買入執行價格目標價格的看跌期權，以對沖實際價格低于目標價格時向企業和銀行理賠的風險。期貨公司利用期貨市場復制期權來對沖保險公司的行權風險。

當實際價格低于目標價格時，銀行憑借保單向保險公司索要保費；保險公司行權，彌補保險金額支出。如果企業質押的是標準倉單，銀行委托交易所將其所持有的標準倉單進行交易平倉，將提貨單交付交易對收手，此時企業虧損保險費和銷售利潤，銀行貸款和利息可以收回。當實際價格高于目標價格時，企業自行銷售，依據先款后貨的原則，貨款直接打入銀行賬戶，銀行將倉單或者提貨單交付買方，并在收到的貨款中扣除本金和利息將利潤返還給企業，保險公司不賠付不行權，獲得保險費利潤。

此模式下的價格險定價與傳統的保險定價有所不同，傳統的保險定價主要考慮預定發生率、預定利潤率和運營成本，由歷史數據計算得出的。此模式的價格險定價是由企業和保險公司依據期貨公司提供的該商品期權權利金價格共同商議決定，權利金是期權的買方為獲取期權合約所賦予的權利而必須支付給賣方的費用，其多少取決于敲定價格、到期時間以及整個期權合約。所以此模式下的保險定價不是固定的，對不同風險喜好的客戶投保的不同種類的產品，投保比例，甚至購買時間節點不同，都是對應的特定的保險價格。為了保證銀行、保險公司、期貨公司都要獲取利潤，標準倉單應包含銀行貸款本金和利息，保險價格應當包含標準倉單的價格和權利金費用。

“銀行+保險+期貨”模式的推廣意義

運用“銀行+保險+期貨”模式對糧食價格風險進行管控，除了降低銀行貸款風險，企業獲得穩定的貸款資金來源，將價格波動的風險轉移到期貨市場，擴大保險和期貨公司業務范圍等這些基本功能之外，它還有更加深遠的推廣意義。

1.“銀行+保險+期貨”模式不受國際貿易反補貼規則約束。我國實施的目標價格補貼和最低收購價是典型的農業補貼，與相關的國際貿易規則相沖突，對于我國農產品的國際貿易會產生不利影響，這些規則要求世貿組織的成員國開放市場，減少補貼，在《烏拉圭回合農業協議》中確立。但是協議中沒有包含農產品價格保險，通過銀行的資金支持是市場經濟的正常干預，符合國際貿易規則。因此，把我國施行的價格補貼政策一方面轉化為價格保險，另一方面將資金支持由財政補貼變為銀行發放的貸款與我國擴大市場經濟和國際貿易相關規則是符合的。

“銀行+保險+期貨”整套模式的運作機制

2.“銀行+保險+期貨”模式能夠緩解政府財政壓力。既提高政府資金使用效率，又保障了國家糧食市場相對穩定。發達國家對農業的補貼方式以價格保險為主，補貼效率比我國的最低收購價的方式要高。根據我國農產品市場情況，既有大規模的大宗農產品市場，同時也有地方性的特色農產品市場，將“銀行+保險+期貨”模式和最低收購價為主的補貼方式共同推行，在大宗農產品市場以價格保險為主，對于地方性的農產品市場采用價格補貼。此模式的價格保險確定的預期價格，由企業和保險公司依據期貨公司提供的該商品特定月份（一般選擇該產品大規模收獲月份）的期權權利金價格共同商議決定，在整個生產銷售周期之初就基本確定了收益，最差也只是損失保險費，讓企業不用擔心未來價格波動造成的收益不確定性。在收益得到保障的前提下，糧食購銷企業的積極性得到了增強，政府、企業和農戶不用擔心“谷賤傷農”的情形出現。整個農業體系的收益得到了保障，鞏固國家糧食安全。

3.“銀行+保險+期貨”模式打開了金融業扶持農業的新思路，有助于構建金融業服務“三農”的新格局。防范自然風險和意外事故是原來的扶持農業產業的角度，幫助農戶抵御和防范生產過程中的自然風險，補償農戶受災損失并幫助恢復再生產能力，保障農業生產的供給穩定。在市場經濟環境中，需要有一種機制能夠讓農業生產者和農業企業在市場的環境里化解風險，單純依靠政府的補助是不夠穩定的，政策發生一點變化，相關者就會陷入被動的局面。保險與期貨相結合，為傳統價格保險引入風險對沖機制，通過期貨市場分散價格波動風險，形成了從自然災害風險到市場價格風險的多方位保障體系，切實保障了農戶和農業企業的利益，實現農產品可持續穩定供應的內在保障機制。而加入“銀行”環節使得國家財政能夠得以脫身，投入到新興領域發揮更大作用。

“銀行+保險+期貨”模式存在的問題與挑戰

保險市場上仍然缺少完善的價格險定價機制

在價格保險設計中，最重要也是最困難的是確定預測價格和收獲價格。以美國的保險定價機制為例，選擇的期貨合約是臨近收獲期月份的合約。因為這一月份合約在收獲季是主力合約，有很強的流動性，充分反映農產品現貨市場價格。我國大宗農產品的大規模種植期、收獲期對應的主力合約、對比保險定價所需要的理論合約，主力合約與理論合約在月份上的嚴重偏離。

當前我國期貨市場發展有待完善

該模式下保險公司的風險對沖方式是購買期貨公司的場外看跌期權，期貨公司在期貨市場上進一步轉移風險。依照我國期貨市場發展狀況和政策規定，該模式困難在于：

1.對期貨公司的業務經營能力要求更高。

2.復制期權會提高成本降低保費收入。在發達國家保險公司可直接進入農產品期貨市場進行交易。在我國保險公司等各類金融機構不能直接進入農產品期貨市場。

3.前期貨市場大宗商品品種少，限制了該機制發揮作用的范圍。當前期貨種類主要還以糧棉油糖為主，缺少經濟作物和畜產品品種。要想推廣該模式，需要完善期貨市場制度，盡早可能實現銀行、保險等金融機構的期貨市場準入，增加農產品期貨品種，健全管理機制。

對經營能力的考驗及政府政策方向轉變

1.防范風險導致成本增加，增大成本壓力。當前要求銀行防范化解重大風險，重點防控金融風險，同時服務于供給側結構性改革，新的方式需要逐步試點改進，從理論到落實存在不可預期因素。

2.當市場價格低于目標價格時，保險公司將會為二者之間的差額買單。市場價格的不穩定，會導致保險公司每年的補貼資金數額無法準確預判和控制，雖然保險公司會在期貨市場上進行風險對沖，但其支出變動會非常大，對經營決策會帶來一定困難。

3.企業經營風險，當目標價格略高于實際價格，購買保險增加了成本，獲利減少甚至有虧損；不買保險將獲取利潤。這需要企業能準確判斷市場形勢，十分考驗企業的經營和決策能力。

4.我國農業風險防控體系的問題是政府干預重于市場機制。我國長期實行最低價格和收儲政策，農業貸款主要以政策性貸款為主，商業貸款不足，沒有發揮市場機制在資源配置中的重要作用。

結語

當前部分商業銀行已經開始就“保險+期貨”與相關機構開展合作，部分地區的政府、媒體已經將“保險+期貨”作為替代玉米收儲政策的解決方案大量宣傳，“保險+期貨”的推廣已經寫進中央一號文件，引起了高層重視。在現有“保險+期貨”模式基礎上加入“銀行”環節，能為銀行提供一種新的農業貸款風險控制的有效方法，雖然還處于理論設計和試點階段，實施也有許多政策的限制和操作的困難，但在2018年中央一號文件中提到“深入推進農產品期貨期權市場建設，穩步擴大‘保險+期貨’試點，探索‘訂單農業+保險+期貨（權）’試點。在2019年中央一號文件中提到“打通金融服務‘三農’各個環節，建立縣域銀行業金融機構服務‘三農’的激勵約束機制，實現普惠性涉農貸款增速總體高于各項貸款平均增速。”“鼓勵銀行業金融機構加大對鄉村振興和脫貧攻堅中長期信貸支持力度。支持重點領域特色農產品期貨期權品種上市?！钡龋嘈胚@個模式的設想在不遠的將來能成為現實。