金融工具復雜化對于國際財務報告準則的沖擊

李娜

【摘要】文章基于小米集團在中國香港上市時披露的招股說明書中可轉換可贖回優先股公允價值變動損益調整的案例，分析了小米集團在國際財務報告準則（IFRS）和經調整非國際財務報告準則框架下凈利潤盈虧之爭的原因。結合會計理論，依次從會計收益確定的理念和會計本質與會計邏輯起點兩個角度，剖析了“資產負債觀”與當前國際財務報告準則具體細則的邏輯不一致性，論證了“決策有用觀”作為國際財務報告準則概念框架的邏輯起點所面臨的困難和挑戰，并提出對策建議。

【關鍵詞】可轉換可贖回優先股；公允價值；IFRS；資產負債觀；決策有用觀

【中圖分類號】F231

一、引言

2018年5月3日，小米正式向港交所遞交招股說明書，招股說明書顯示，2015年至2017年，小米集團的經營利潤分別為14億元、38億元以及122億元，營業利潤率分別高達2.1%、5.5%、10.7%，盈利能力可觀。然而，令會計信息使用者感到困惑的是，按照國際會計準則，小米集團的凈利潤在2015年虧損約76.3億，2016年盈利約4.9億，2017年則出現巨額虧損438.9億。小米集團在招股說明書“財務資料”部分披露的財務信息“概覽”部分，以“非國際財務報告準則計量”的“經調整虧損/利潤”對凈利潤的信息進行了替代。招股說明書顯示，在“經調整非國際財務報告準則”的口徑下，小米集團在2015年虧損約3億，2016年盈利約18.9億，2017年盈利約53.6億，這一結果與其經營業績相契合，卻與國際財務報告準則的計量結果背道而馳。

為何采用國際財務報告準則計算出的凈利潤與采用經調整非國際財務報告準則計算出的凈利潤差距如此大？招股說明書顯示，優先股公允價值變動是影響凈利潤最關鍵的因素，2015年至2017年可轉換可贖回優先股公允價值變動損益分別約為-87.6億（虧損）、-25.2億（虧損）、-540.7億（虧損），若將這一損失調回，小米在2017年的凈利潤將扭虧為盈。

可轉換可贖回優先股是近年來TMT行業常見的融資方式，具有許多復雜特征。與普通股不同，普通股僅代表公司的所有權，并且不具有任何轉換或贖回功能，而可轉換可贖回優先股更為靈活且風險較低。根據國際會計準則第32號（IAS 32），小米集團可轉換可贖回優先股不符合“固定換固定”原則，因此劃分為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融負債。但是國際會計準則這一確認與計量原則，導致小米集團的經營業績越好，股價越高，則其利潤表中的凈利潤（以國際財務報告準則的口徑核算）虧損越大。這一處理方式極易誤導財務報告信息使用者，基于資產負債表觀確定的當期損益并未向財務報告信息使用者提供決策有用的信息，會計信息質量有待提高，反而需要進行調整才可以了解小米集團更為真實、客觀的業績表現。可見，日益復雜的金融工具及其確認計量方式（戴德明，2019），對國際財務報告準則的框架邏輯起點、具體準則設計的合理性造成了一定程度的沖擊。

本文基于小米集團可轉換可贖回優先股的案例，首先分析了小米集團凈利潤盈虧之爭的原因，并結合會計理論，依次從會計收益確定的理念、財務報告概念框架之會計信息質量特征以及會計本質與會計邏輯起點三個視角，分別剖析了國際會計準則在這一案例中體現出的邏輯矛盾，最后提出對策建議。

二、小米集團可轉換可贖回優先股的盈虧之爭

近年來，TMT行業快速發展，融資需求旺盛，但囿于其資產中固定資產比重相對較低，且其無形資產的資產專用性較高，因此較難從銀行獲得貸款，而不得不尋求私募股權基金、風險投資等的資金支持。對于TMT行業的公司，隨著資本市場不斷發展，可轉換可贖回優先股已成為常見的融資方式（張亮等，2018）。與小米集團可轉換可贖回優先股帶來約540.7億元的損失類似，早在2016年美團在中國香港上市時，其可轉換可贖回優先股帶來的公允價值損失也高達50.7億元，只是數額相對小米集團較小，且調整前后凈利潤均為負值，因此也未受到足夠多的關注。

與美團不同的是，小米集團因其優異的經營業績而備受關注，但是2017年國際財務報告準則口徑下得到的438.9億元的巨額虧損，則與財務報告信息使用者的預期嚴重不符。截止2018年，小米的業務遍及全球80多個國家和地區，2018年總收入高達1 749億元，增長率高達52.6%。2018年7月9日，小米成功在香港主板上市，成為了港交所首個同股不同權上市公司，創造了香港史上最大規模科技股IPO，以及當時歷史上全球第三大科技股IPO。小米集團上市前后的財務指標除凈利潤外，均表明其是一家經營業績出色的公司。一方面，招股說明書顯示，2015年、2016年、2017年的營業收入分別為668億元、684億元和1146億元，經營利潤則分別為14億元、38億元以及122億元。相對應的，2015年至2017年的毛利率分別為4.0%、10.6%、13.2%，營業利潤率分別約為2.1%、5.5%、10.7%，盈利能力強勁。另一方面，小米在其上市后公布的季報、年報顯示：2018年第二季度，小米集團收入452.36億元，同比增長68.3%；2018年第三季度，收入 508 億元，同比增長49.1%；2018年，小米集團總收入1749億元，增長52.6%。

然而，令人困惑的是，按照國際會計準則，小米集團在2015年虧損約76.3億元，2016年盈利約4.9億元，2017年更是虧損438.9億元（如表格1所示）。在“財務資料”部分，小米集團在“利潤/（虧損）”報表附注后緊接著披露了“非國際財務報告準則計量：經調整（虧損）/利潤”并強調該信息是為了“補充”其“根據國際財務報告準則編制及呈列的綜合業績”，且“非國際財務報告準則計量適用于評估本集團的經營表現。”

（二）基于會計本質與會計邏輯起點的分析

小米集團可轉換可贖回優先股公允價值變動損益的調整，顯然是為了滿足財務報告信息使用者的需求，這表明根據國際財務報告準則確認和計量的可轉換可贖回優先股公允價值變動損失并非具有“決策有用性”，會計信息系統在這一“模塊”并未有效發揮其功能。那么，“決策有用觀”未能實現是因為小米集團可轉換可贖回優先股確認為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融負債嗎？如果確認為權益，可以實現“決策有用”嗎？

若將該優先股確認為權益，則不需要進行后續計量，只有當權益處置時才會有所反映，即無論后續小米的市值如何變動，股價如何變動，以前年度發行的此類優先股均在確認為權益后不作調整。從小米集團上市成功這一事后角度來看，確認為權益工具反映了小米成功上市后符合準則要求的財務狀況，有助于財務報告信息使用者做出理性決策。

然而，由于小米集團能否成功上市在發布招股說明書時具有高度不確定性，一旦上市失敗，則需要確認高達540.7億元的金融負債以及利潤表中等額的公允價值變動損失，對于風險厭惡型財務報告信息使用者，該財務報告信息無法達到“決策有用”的要求。

進一步地，如果將小米集團成功上市的概率賦予一定的百分比，將可轉換可贖回優先股按這一概率分別以權益和金融負債進行確認，那么仍然將面臨概率估計值因人而異的問題，不存在某一可估計概率值同時滿足不同類型信息使用者的需求。會計信息具有公共物品的特質，這也決定了按照某種特定的規則，無論全部作為權益確認，還是全部作為負債確認，或是以一定的概率分為負債和權益分別確認，均無法對所有類型的信息使用者實現“決策有用”。

四、研究結論與對策

本文基于小米集團可轉換可贖回優先股公允價值變動損失調整的案例，發現無論從收益確定的角度，還是從會計邏輯起點的角度，日益復雜化的金融工具對國際財務報告準則的適用性形成了一定的挑戰，國際財務報告準則的概念框架與理念，與其具體準則的制定、會計準則的經濟后果存在邏輯上的不一致性，而由于不同信息使用者之間的異質性，上述矛盾是難以調和的。本文基于上述分析提出建議：

首先，在通常情況下，會計收益的確定理念由“資產負債觀”向“收入費用觀”逐漸過渡。以資產負債觀作為會計收益確定的理念，對資產負債表信息的準確性提出了較高的要求，而以“估值”確定資產、負債價值的方法難以滿足準確性的要求，需要逐步過渡至通過收入與費用的直接配比來計量企業收益。

其次，國際財務報告概念框架的邏輯起點可以實行“雙軌制”，采用“互補模式”而非“替代模式”。以“決策有用觀”的會計目標作為邏輯起點，在當前技術條件下是難以實現其目標的。在小米集團可轉換可贖回優先股的案例中，如果以“受托責任觀”作為邏輯起點，則可以有效地衡量管理層履行受托責任所對應的經營業績。

最后，隨著“大智移云物”的快速發展，企業財務數字化轉型可以以服務于企業管理活動為主要目的，同時輔助于財務報告信息的生成與編制。對于后者，在技術條件趨于成熟時，可以實現財務報告信息使用者根據自己的風險偏好、價值判斷自行評估、輸入待估計參數，使財務報告在某種程度上實現“決策有用”。

主要參考文獻：

[1]戴德明.妥善應對國際會計準則的復雜化[J].財務與會計，2019（6）：5-8.

[2]陸建橋.國際財務報告準則 2018年發展成效與未來展望[J].財務與會計，2019（2）：7-13.

[3]張亮.可轉換可贖回優先股公允價值變動對企業價值評估影響的分析——以美圖公司上市為例[J].中國資產評估，2018（1）：34-39.

[4]Lipe， R.Fair Valuing Debt Turns Deteriorating Credit Quality into Positive Signals for Boston Chicken. Accounting Horizons[J].2019.16（2）： 169-181.