區塊鏈架構下供應鏈金融創新模式研究

楊志華 （廈門海洋職業技術學院，福建 廈門361000）

供應鏈金融的目標是對中小企業融資的全面覆蓋，在核心企業的信用背書模式下，目前多限于對“一級供應商”（上游）提供保理或貼現融資服務，或者對“一級分銷商”（下游） 提供預付款或存貨融資服務。而大量的二級、三級等供應商、經銷商的融資需求仍然難以得到滿足，在供應鏈管理、信息化水平受限的情況下，融資需求仍然難以覆蓋到全鏈。供應鏈金融的痛點問題包括交易真實性的證明、化解高企的操作成本、市場覆蓋率的不足等，供應鏈金融的發展恰好趕上區塊鏈發展的風口，二者的結合必然成為目前區塊鏈開發的熱點領域之一。

1 區塊鏈與供應鏈金融概述

1.1 供應鏈金融

供應鏈金融是金融機構圍繞大型制造等核心企業，通過管控或掌握其上下游中小企業的信息流和物流，提供配套的資金流或融資等金融服務，通過供應鏈的方式把單個企業的不可控風險轉變為供應鏈企業整體的可控風險。隨著信息技術的廣泛應用，供應鏈已發展到與互聯網、物聯網深度融合的智慧供應鏈新階段。未來應是以金融科技促進供應鏈金融的創新，讓供應鏈金融更好地服務于實體經濟這個金融供給側改革的主線。

最近幾年，供應鏈金融在發展過程中暴露出了一系列的問題。雖然我國發展迅速，人民生活水平也在日益提高，但是有效的信用體系還是缺乏，在交易市場中，存在各種偽造和欺騙。供應鏈上的核心企業在獲取其他節點企業信息時存在障礙，只是對發生過的交易信息較為清晰，對其他企業給予的信息沒有有效手段來辨別真假，銀行也無法獲取真實全面的信息。交易過程不透明，大部分信息的分享是發生在交易結束后，這就使得銀行和其他企業處于被動的狀態。針對這些問題，需要我們突破傳統思維方式運用一種新的技術來尋找突破點，而區塊鏈技術便是我們解決問題的有力幫手。雖然區塊鏈理論在很早就已經提出來，但是依照目前情況來看，區塊鏈的推廣應用還是需要各行業的人員來共同挖掘。

1.2 區塊鏈技術

區塊鏈技術是基于點對點傳輸、分布式存儲、加密算法等多種計算機技術的一種新型計算機技術應用模式，從本質上來講，區塊鏈是一種新型的去中心化數據庫[1]。區塊鏈技術所包含的數據加密、共享賬本、共識等機制，分開來看都不屬于原創性技術，但發明者將三個機制融合，創造“比特幣”實驗，初衷也許不在于解決互聯網的痛點問題，但在無意間點亮了虛擬世界信用建制的燈塔，人們迅速從數據的不可篡改聯想到信用機制，以分布式來彌補中心化的不足。區塊鏈也是一種記錄事件的方式，是記錄歷史的新形態，區塊鏈技術的本質是通過密碼學建立一個不依賴任何中心的、完全分布式的數據庫，要在虛擬的空間創造一種技術數據的方法，記錄能被所有節點共享，同時不被任何節點所控制，誰都不能隨意刪除和修改。

完整的交易歷史是在全體參與人的見證下，以理性克制主體的違約動機。這種弱化第三方強制力、實現成員自覺守信的模式，對于不見面交易、互不信任者之間的交易，具有簡便易行、大幅降低交易成本的優勢。這種公開、共同確認、不可篡改的記錄具備一種重要的屬性——約束參與人的行為且形成可以信賴的預期，即信用。

2 區塊鏈與供應鏈金融的匹配性

供應鏈金融為互不信任節點之間的資產交易行為，在隔離資產的主體信用存在風險的情景下，具有信用的資產質量（如產權完整性、相關證明、簽章），可以根據該項資產的形成過程及其交易歷史來驗證該項資產的真實性、合法性。供應鏈金融是銀行、平臺、物流公司等多方參與、多角色參與的財富管理與信用創造的過程，每個角色的行為在融資全部過程中都以法律為行為邊界，需要對每個角色的“責、權、利”做出明確的界定，也需要記錄每個角色的行為軌跡作為日后產生爭議的證據。依法辦事、按合同約定執行和及時存證，是供應鏈金融合規和風險防范的基本策略。

區塊鏈技術的特性與供應鏈金融的特性具有天然的匹配性。區塊鏈應用于供應鏈金融，最終使得融資的便利性與融資成本方面具有覆蓋性的改進。

（1） 供應鏈金融需要區塊鏈來建立P2P（點到點） 的強信任關系

在供應鏈金融中，融資鏈越來越長，單筆融資的數量增大，第三方信用處理這類交易的成本越來越高且效率低下，區塊鏈依據參與節點的結構來布置分布式賬本，數據無須單一的中心化結構來統一維護；共識達成的協議具有不可篡改性，節點不可能按照有利于自己的原則來操控數據。區塊鏈建立點對點的關系，將簡化供應鏈金融越來越復雜的義務模式，為供應鏈金融的高級化提供強信任關系的保證。

（2） 供應鏈金融需要區塊鏈實現一致性、透明的融資賬本

在區塊鏈架構下，融資業務驅動的數據在節點進行公開和集中，形成由基礎合同、單證、支付等結構嚴密、完整的交易記錄，不同參與者使用一致的數據源，而無須單獨去尋找分散在各節點、各系統的數據。在區塊鏈數據的高信用下，數據具有重復使用、可追溯性和實現供應鏈透明化的優勢，有助于構建高效率融資處理的服務平臺。

（3） 供應鏈金融需要高級別的數據安全性

區塊鏈加密記錄并在參與各方在線簽署的情況下，形成不可改變的記錄，且這類賬本幾乎不可能受到損害，達到金融級別的安全性，解決了現實中存在的單證偽造、遺失等問題。

（4） 供應鏈金融信用自證，避免了人為因素的影響

區塊鏈沒有任何一個節點可以單獨記錄賬目，避免單一記賬人的信用風險，在傳統的中心化模式下，需要很多中介發揮作用才能保護交易的正常進行，區塊鏈的去中心化架構發揮全局互信機制，以組織鏈本身來形成互信，參與方越多實現的互信成本越低，同時，區塊鏈作為分布式總賬，需要多方參與才能確保分布、時序及不可篡改的特性。

（5） 有助于形成良好的交易秩序和商業生態

供應鏈金融是在供應鏈結構中不斷形成價值和傳遞價值的過程，而區塊鏈依據供應鏈結構，對價值交易過程進行連續的記賬、所有參與人共同見證和監督交易，對供應鏈金融產生良好的交易秩序和生態具有關鍵作用。

（6） 創新供應鏈金融交易制度

每一筆資產交易都由全網節點共同背書，所以對于參與方的身份審查、交易歷史、歷史單證的審查都變得沒有必要，可以大幅減少征信成本。智能合約和共識機制將資本計劃的投資合規校驗整合在區塊鏈上，確保交易滿足合同條款、達成共識，機器信用的效率和可靠性，極大地提高了交易雙方的信任度和交易效率，是一種交易制度上的創新。

3 區塊鏈結合供應鏈金融的應用框架

傳統的供應鏈金融交易系統中，由于金融企業、機構間在交易業務中互不信任，所以需要第三方信用機構通過征信的手段消除不信任。區塊鏈要解決的是不安全環境下的多方互信問題，是對節點之間的行為進行記錄和共同監督。與傳統應用大量采用的關系型數據庫不同，區塊鏈具有數據存儲功能，但區塊鏈的強項不是存儲數據和對數據進行復雜關系運算，所以不推薦把大量的原始數據放在區塊鏈上。區塊鏈架構結合供應鏈金融平臺的應用模式如圖1 所示。

在圖1 所示的架構中，核心企業與上下游節點都作為平等的節點參與部署，但用以證明資產交易、信用擔保的數據則從現有的ERP、CRM、SCM 等系統中進行抽取，即在“區塊鏈+DB”中抽取“區塊鏈+證據”，以形成支持交易真實的“區塊鏈+交易”，并形成交易賬本。同時，供應鏈金融服務平臺就融資合同、擔保和質押操作、支付結算等形成金融賬本，而資產端（包括銀行、信托、基金、P2P） 作為金融賬本的節點接入區塊鏈供應鏈金融系統?？梢?，以供應鏈金融系統與核心企業為中心的信息平臺，通過區塊鏈抽取單據或證據來進行鏈接。

圖1 區塊鏈架構結合供應鏈金融平臺的應用模式示意圖

4 基于區塊鏈的供應鏈金融的創新模式

（1） “區塊鏈+單證”的應用創新

供應鏈金融業務操作中的單證是證明交易行為的單據、文件與證書，憑借單證來處理交易的支付、運輸、保險、結算等，主要包括資金單據（如匯票、本票和支票）、商業單據（發票、收據）、貨運單據（發貨單、倉單、提單、運單等）、保險單據、其他單據（如質檢單、原產地證書、寄樣證書、裝運通知等）。單據處理的痛點在于單證處理的周期長，費用高。參與者很難鑒定供應鏈上各種相關憑證的真偽，造成人工審核的時間長、成本高、費用高。

（2） “區塊鏈+交易”的應用創新

在復雜的交易結構中獲取具有邏輯結構的數據和證據，以區塊鏈技術全面而詳細地記錄交易記錄，以信用自證的方式向金融機構展示交易的真實性，是“區塊鏈+供應鏈金融”的起跑點。區塊鏈的可追溯性使得交易從開始、執行、支付到清算，都可以留存在區塊鏈上，使得數據的質量獲得前所未有的強信任背書。交易的真實性對融資業務流程的創新、綜合授信等具有重要意義。

（3） “區塊鏈+生態”促進商業模式創新

去中心化（自組織） 為供應鏈協作與融資模式創造巨大的空間。區塊鏈在鏈內強信任模式構建更為先進的商業模式，促進供應鏈節點之間的價值傳遞，提高運營效率，增強供應鏈信用意識、提升供應鏈管理能力，有利于關系更為緊密的利益鏈和價值網絡。

（4） “區塊鏈+票據”的應用創新

區塊鏈能夠進一步規范交易模式與數據的精細化，形成供應鏈融資的標準化票據體系，再構建適合于供應鏈金融特色的票據交易市場，可以突破目前以平臺為邊界的孤島模式、項目模式（規模有限、資產非標準化），建立起統一的供應鏈票據資產流通機制，基于區塊鏈的價值轉移網絡，逐步推動形成國內甚至全球化的供應鏈票據交易場景。票據市場涉及票據轉讓、票據貼現交易等業務。在票據市場中，通過鏈上記錄的相關憑證、保證商業票據的真實性，減少信息不對稱、信用和道德風險。從票據業務來看，從商業、銀行承兌票據的出票、承兌、貼現都記錄在區塊鏈系統上，當在商業、銀行承兌票據在交易時，只需在鏈上查詢票據信息，保證票據的真實性、買賣一次性，降低市場風險和道德風險，并提高了交易效率。

（5） “區塊鏈+證券化”對接資本市場，實現直接融資的創新

資產證券化的業務痛點在于無法保證底層資產真假，出現參與主體多、操作環節多、交易透明度低、信息不對稱等問題，使得風險難以把控，各參與方之間流轉效率不高，無法監控資產的真實情況。未來，區塊鏈結合人工智能、大數據和物聯網，進一步打通真實世界與虛擬世界的界限，以物證信、信用自證、智能資產等，產生更高層次的價值創造，最終大幅降低融資交易成本

5 結束語

現有供應鏈金融模式屬于第三方信用下的間接融資模式，融資成本包括信用審查與評估、擔保、資金成本等，實際利率目前約在8%～20%之間，仍然處于較高的利息水平。中小企業融資便利性、融資貴問題在供應鏈金融中只得到部分緩解。區塊鏈架構下的供應鏈金融創新突破現有第三方信用模式，業務模式和商業模式存在極大的創新空間，能夠極大提高資本市場的運行效率，減少金融交易中的欺詐，降低交易成本，提高融資的便利性，引發供應鏈金融領域的一系列理論與應用創新。