貼息貸款對社會投資的拉動及效益分析
——基于山東林業貼息貸款的實證研究

于曉燕，孔 敏，劉金龍

（山東省林業基金管理站，山東 濟南 250014）

林業貼息貸款是指各類經營主體從銀行業金融機構取得的，用于林業生態建設和產業發展，獲得中央財政利息補助支持的貸款。對林業貸款進行貼息，是國家鼓勵、引導社會資本投入林業建設、惠林富農的一項財政扶持政策。

經營主體從事生產經營活動所需資金的來源有：國家財政資金、投資者投入資金、企業內部積累資金和向銀行業金融機構借入資金。本文以財政貼息資金、銀行業金融機構貸款與社會投資（包括投資者投入資金和企業內部積累資金）為研究對象，計量分析貼息貸款對社會投資的拉動及效益。

1 研究方法

1.1 數據樣本

本研究所用的數據樣本為2011-2018年山東省林業貼息貸款資金表（表1）以及財政貼息拉動林業多種經營情況（表2）。數據樣本來自于山東省林業基金管理站年度統計資料。2017年山東省林業貼息貸款主管部門會同財政、銀行、金融監管部門聯合印發的 《山東省林業貼息貸款工作管理辦法》中規定：林業貸款貼息采取一年一貼、據實貼息的方式，年貼息率為3%。計算公式：貼息金額=貸款金額×年貼息率×存續月數÷12。由此可知，財政貼息與貸款資金之間具有高度的相關性。

表1 2011-2018年山東林業貼息貸款資金表 （單位：萬元）

表2 財政貼息拉動林業多種經營情況

1.2 分析方法

若是兩個自變量間存在多重共線性，那么標準誤差會變大，置信區間會變寬，斜率參數估計將不準確，最終結論會出現偏差。由于財政貼息與貸款資金之間具有高度的相關性，為消除多重共線性影響，選取財政貼息為自變量，社會投資為因變量進行回歸分析，計量分析財政貼息對社會投資的影響。

將財政貼息設為自變量（x），社會投資設為因變量(y)，建立回歸分析模型。構建變量y對x的一元線性回歸模型，即：y=β0+β1x+ε。 其中：y 為被解釋變量（社會投資），x為解釋變量（財政貼息、貸款資金），β0和 β1是未知參數，β0為回歸常數，β1為回歸系數，ε表示其他隨機因素的影響。

2 結果與分析

2.1 財政貼息、貸款資金與社會投資之間的關系

分別以財政貼息、貸款資金為橫坐標，社會投資為縱坐標，利用excel繪圖工具繪制散點圖，添加趨勢線后如圖1、圖2所示。可以看到，數據點呈線性分布，表明財政貼息、貸款資金與社會資金之間均存在正相關關系，即財政貼息、貸款資金金額越大，社會資金投入越多。

2.2 模型構建與檢驗

選取財政貼息為自變量，社會投資為因變量，進行一元回歸分析。統計分析表明，所擬合得到的一元線性回歸模型的 R2＝0.9328，調整 R2＝0.9216，二者均大于0.80，說明模型的擬合度較高，解釋能力較好。在表3中，P值為9.73×10-5＜0.01，表明方程通過了F檢驗，具有極顯著線性關系。

表3 回歸分析結果

對截距項β0進行t檢驗，結果見在表4。截距β0的 P值為 0.105848＞0.01，系數為 36221.94，并不表示x＝0時，社會投資額是36221.94萬元。前述分析表明財政貼息與社會資金間存在明顯的正相關關系，R2為 0.9328（即使調整后仍為 0.9216），模型擬合度非常高。因此，在線性回歸分析中不用考慮對截距項（常數項）的顯著性檢驗是否通過。對回歸系數 β1進行 t檢驗，P＝9.73E-05＜0.01，說明 β1通過了t檢驗。

2.3 財政貼息對社會投資的拉動力及效益

通過建立模型進行回歸分析，得到如下方程式：y＝36221.94+26.1746x （其中 x為財政貼息，y為社會投資）。由此可知，財政貼息對社會投資的拉動系數為26.1746。

由表1可知，2011-2018年，山東各類林業經營主體貸款資金總額為116.02億元，年均貸款14.50億元；財政貼息總額3.95億元，年均貼息4937萬元；社會投資總額為132.29億元，年均投資16.54億元。

由表2可知，2011-2018年，林業貼息貸款項目累計創造產值95.99億元，年均產值12億元；安置就業人員13.58萬人，年均安置1.70萬人；帶動龍頭企業發展基地 75393．3hm2，年均發展 9420hm2；帶動農民(林業職工)增收14.36億元，年均增收1.80億元。

3 討論

3．1 貸款資金年度不平衡

2011-2018年，山東林業貼息貸款年均14.50億元，但年度間波動較大。2014年作為政策過渡期，受林業貼息貸款政策調整影響，全國各大省區貼息貸款規模均有不同程度下降，貸款額為7735萬元，僅為2013年29億元貸款額的2.7%。

表4 回歸方程t檢驗結果

3．2 貸款政策受惠力度小

2018年全省落實林業貼息貸款企業47家，貸款資金總額15.36億，平均每個企業貸款3268萬元，受惠力度不大。全省有各類經營主體23755個，2018年獲得貼息貸款的企業僅占0.2%，國家貸款政策受惠面不廣。

3．3 貼息資金帶動力不強

由計量分析可知，1元貼息資金拉動社會投資26.17元，緩解了林業建設資金供需矛盾，但拉動力仍需提高。2014年貼息貸款7735萬元，雖創造產值3.8億元，帶動基地建設3333.3hm2，安排就業僅為200人，帶動農民增收僅為240萬元。

3．4 貼息貸款存在行業困難

2016年財政部印發《林業改革發展資金管理辦法》，取消對林業貸款貼息期限的限定，但金融機構發放貸款的實際期限與6-10年的林業生產經營周期相比，貸款期限仍然相對較短，不能滿足林業貸款主體的實際需求。

4 結論

通過構建財政貼息與社會投資之間的線性模型，分析結果表明，政府貼息與社會投資間具有線性正相關關系，相關系數為26.1746，即政府向社會貸款主體補貼1元資金，可拉動社會投資26.17元用于林業生產建設。林業貼息貸款在四個方面發揮出了良好效益：（1）撬動社會資本投入林業生產，拓寬林業投融資渠道；（2）服務林業生態建設，加快造林綠化步伐；（3）帶動林業基地發展，推動林業產業發展；（4）安置勞動力就業，增加林農群眾收入。

研究結果表明，政府拿出一定數量財政資金，對林業經營主體從銀行業金融機構借貸且用于林業生產經營的貸款進行補貼，引導金融資本、社會資本投資林業建設，可發揮財政資金帶動作用，加快林業生態建設，推動林業產業化經營，支持林業實體經濟發展。