國有企業混合所有制改革背景下員工持股問題探究

張詩茹

【摘要】國家早在十五屆四中全會就已經提出對國有企業進行股份制改革，實現混合所有制經營，但由于諸多問題的存在，沒有取得預期效果。在中國綜合實力不斷增強、經濟實力迅猛發展的今天，國有企業改革在國家經濟進程中體現得愈發突出，所以國家開始在十八屆三中全會中提出混合所有制改革，同時加大對其員工持股的重視，從而激發員工的積極性和企業的活力，有效幫助企業創造出更大利益價值，促進國有企業的持續健康發展。

【關鍵詞】國有企業??混合所有制改革??員工持股

一、引言

隨著時代的不斷變遷和我國經濟的迅猛發展，國家和企業都在積極探索經濟發展的新路徑，加快改革和轉型的步伐。自2013年度召開黨的十八屆三中全會以來，在企業中進行混合所有制改革成為了國有企業中的改革焦點。隨之，國家相關部門開始相繼出臺相關政策性文件和規范辦法，加大對混合所有制改革的推動力度，在全國范圍內通過向國有企業中引入民營企業、引進戰略投資者、進行員工持股等多種方式進行改革。截止到目前，已在多家大型國有企業中混合所有制員工持股改革中取得斐然成績，并且以此起到帶頭示范作用，使越來越多的企業從觀望的態度轉變為加入改革中來。

本文基于對國有企業的分析從混合所有制改革背景下員工持股的相關概念及特征、現狀及動因等方面展開，進而分析其作用機理，提出相關問題及建議。

二、混合所有制改革背景下員工持股相關概念及特征

（一）關概念概述

（1）國有企業是指由國務院和地方人民政府代替國家履行出資人職責的國有資本控股公司、國有獨資公司或者國有國有獨資企業，國家對其擁有所有權和控制權，作為國家生產經營的一種組織形式，區別于民營等企業的是體現了追求國有資產的保值和增值商業性質和實現國家調節經濟、調和國民經濟各方面發展作用的公益性質

（2）混合所有制改革早在二十世紀就已被提出，是為了引入民營資本促進企業生產力發展，允許民營資本或外資參與國有企業中進行改革，促進企業發展。

（3）員工持股：指上市公司可以根據企業員工的個人意愿，通過合法合理的方式令企業員工獲得本公司股票，遵循自愿原則、收益和風險共擔的一種員工激勵方式。

（二）員工持股原則

（1）遵循依法合規原則：企業實行員工持股必須符合國家相關政策及規定，嚴格依照有關法律條款和辦法進行激勵計劃的實施。

（2）遵循自愿參與原則：企業實施員工持股不得違背員工意志，通過強制、威脅等手段使員工參與。

（3）遵循風險自擔原則：企業員工持有企業股票后，無論企業盈利與否，都應與企業進行利益與風險共擔。

三、混合所有制改革背景下員工持股現狀及動因

（一）混合所有制改革背景下員工持股現狀

自召開十八大三中全會以來，我國開始加大對混合所有制改革推動力度和重視程度。WIND數據庫中顯示，自2013年以來，我國實施員工持股計劃的企業已達1000余家，其中，國企有一百余家，數量明顯低于民營企業、外資企業等其他企業。很多國企出于對風險的謹慎、股權結構限制等考慮，仍處于觀望態度。同時也有許多國有企業進行先行先試，在經濟形勢下勇于嘗試，積極響應國家號召進行混合所有制改革，從而實施員工持股方案，并已取得較好成績。目前，已有越來越多的國有企業已開始逐步加入混改進程，實施員工持股方案，提高企業自身競爭力，促進企業可持續發展。

（二）混合所有制背景下員工持股計劃動因分析

1.響應國家政策，深化混改

國家近幾年來開始逐漸提升對國有企業混合所有制改革的重視，為了激發國有企業活力，進行資源合理配置和優化，積極倡導國有企業混合所有制改革。在此改革背景下，員工持股計劃的實施可以加大改革的力度。國有企業作為國家生產經營中的一種組織形式，有著不同于民營、外資等形式企業的國有資產保值和增值特性，積極響應黨和國家提出的經濟政策，有著不可推卸的責任和義務。

2.應對經濟挑戰，強化實力

隨著我國經濟實力的增強和國家綜合實力的提升，中國在世界的地位已逐步提升。隨之而來的有國外不斷對我國企業的施壓，國際貿易形勢嚴峻，人民幣升值、出口退稅稅率下降、技術壁壘、反傾銷等，對出口環境始終保持著高壓態勢。國內，行業競爭加劇，原材料和勞動力成本持續上漲，不斷增加的新興產業出現等都使企業不得不加速發展轉型，加快自身前進的步伐，尋找新的利益增長點和發展出路。挑戰也是機遇，企業應當積極應對挑戰，抓住發展機遇，在優勝劣汰的環境中，強化自身實力，針對自身行業和企業特點進行發展戰略部署調整，強化自身實力，在激烈的競爭環境中脫穎而出。

3.緩解資金壓力，增加資金

企業平穩可持續發展必須擁有穩定充足的現金支撐，企業籌集資金的來源一般分為外部和內部。外部籌借資金，需要企業通過利息償還或者資產抵押等方式，這些方式顯然會給企業帶來不小的償還和運營壓力。相較之下，內部籌借資金，實施員工持股方案既可以獲得穩定而充足的現金流，沒有巨大的償還壓力，在保障企業良好運行的同時，又可以與企業員工實行利益共同體，進行風險與利益共擔。

4.優化股權結構，避免集權

企業股權結構在公司治理中起著至關重要的作用，過度集中的股權結構很可能導致中小股東并無話語權，國有資產實質上掌握在少數大股東手中。高度集權的股權結構對國有資產組織架構而言并不穩定，不利于公司發展。實施員工持股計劃可以分散一部分大股東股權，進而削弱大股東對企業的絕對控制權，同時企業設置針對于員工持股方案的管理機構和模式，可以在企業發展和重大事項中，聽到企業員工的聲音，鞏固了管理層和員工在公司中的表決地位，保障員工利益。

5.吸引企業人才，提高效率

企業若想健康發展，人才是必不可少的。我國現有經濟環境早已不能單純依靠勞動力發展，現代化科技技術增強，要求企業必須順應時代發展，借助“大數據”、“互聯網”等平臺，結合企業自身特點，不斷創新和發展。這些戰略發展都勢必需要大量專業性人才和管理層人才。雖然目前眾多企業已經十分重視對人才的引進并且開展一系列內部培訓、建立相對完善的人才儲備體系和人力資源工作。但是由于對人才的激勵作用無法跟上，仍存在嚴重的人才流失現象。實施員工持股方案，可以對人才起到一定激勵作用，員工可以在企業獲得屬于自己的收益，增加員工離職成本，留住大量優秀人才。

6.實現利益共同體，激發員工積極性

企業在發展和運營過程中存在著代理成本，可能出現公司管理層因信息不對稱而做出的基于企業一些短期效益目的而致使公司承受經營成本增加的風險。隨著社會的快速發展和國有企業管理機制的不斷完善，單純的精神激勵顯然已經無法對激勵員工起到實質性作用。在混合所有制改革背景下，國有企業實施員工持股計劃，可以對員工產生強大動力，將員工與企業利益和風險捆綁在一起，實現利益共同體從而激發員工工作積極性，降低代理成本。

7.向市場傳遞積極信號

在資本市場中，企業管理者與外部投資者的信息不對稱是普遍現象，企業管理者為了吸引外部投資者對自身企業的關注和投資，會通過多種途徑向市場傳遞公司的運營情況，使市場和外部投資者感到企業在股市中的股價是被低估的。為了傳遞企業運營良好信號，企業不僅要促進自身良好運營，提高自身實力，還需要實施一些增強投資者信心的方案。國有上市企業實施員工持股，不僅可以增加二級市場中的資金，穩定二級市場，益于增加上市公司的實際價值。并且在很大程度上，可以向市場和外部投資者傳遞公司良好的發展前景和運營狀況，增強其對企業的投資信心。事實上，從目前大多國有企業在基于混合所有制改革下實施員工持股方案后短期市場反應來看，企業股價確有上升，起到傳遞積極信號的作用。

四、混合所有制改革背景下員工持股作用機理

第一，相對于企業內部員工而言，在企業范圍內實施員工持股，可以使企業內部員工在拿到職工薪酬的同時享有公司的利益分紅。由企業與員工實行利益共同體，實現利益與風險共擔，從而促使員工工作的積極性，吸引對高科技人才的引進和留用降低企業員工離職率，同時可以有助于加大研發力度，有助于企業創新和健康發展。

第二，國有企業進行混合所有制改革，實施員工持股方案，可以優化股權結構，減少代理成本。因此，企業可以向市場和外部投資者傳遞出向好的市場信號，加大外界對其的認可。拓寬市場客戶群體和新興產業渠道，有助于企業外部融資等，促進企業增強自身實力和市場競爭力，在變化的經濟環境中，以強大實力迎接挑戰。

五、混合所有制改革背景下員工持股問題及建議

（一）政府有關部們完善相關體系，精簡審批流程

第一，政府部門需要建立健全相關法律體系，彌補員工持股的法律漏洞。員工持股方案實施過程中，遇到的諸多現實問題，做到有法可依是保障國有企業在混合所有制改革背景下實施員工持股方案的基礎保障。

第二，加大對國有資本的監管力度。監管部門必須嚴格把控對國有資本及其改革的審查，確保其方案實施的合理性。并非所有的國有企業都適合進行員工持股計劃改革，倘若企業資產總量過于龐大，員工手中持有的員工持股比例會被大量稀釋，減弱對員工的激勵效果，很難起到員工持股方案的預期效果。此外，企業若想進行員工持股方案，還需要有完備的自身條件，不能盲目跟風，否則反而會給員工和企業帶來負面影響，不利于企業的發展。

第三，有關部門精簡審批流程。在員工持股改革的道路中，國家和有關部門需要大力推廣和積極倡導符合條件的國有企業進行改革，增強企業活力和競爭力。政府部門提高自身工作效率，精簡對員工持股方案的審批流程，會在一定程度上調動國有企業實施方案的積極性，從而激勵國有企業進行員工持股改革。

（二）設立合理的員工持股方案設計

首先，雖然現在許多國有企業已經進行了基于混合所有制改革背景下的員工持股方案，但無論是出于相關部門明文規定，還是出于企業對自身股權結構的謹慎，國有企業實施的員工持股的比例大多較低。而這種員工持股比例會降低員工對于集團進行改制后的股權和治理結構的認可度，會降低員工持股實施的效果。因此，企業可以進行持續化員工持股計劃，結合自身發展狀況分階段實施，通過合理的機制來盡可能優化實施效果。

其次，企業可以調整員工持股計劃的方案設計。如拓寬激勵對象范圍和籌資渠道。如果僅在少部分骨干員工或者高管層面發放，勢必無法有效帶動企業基層員工的積極性。多元化的認購資金形式，如采取員工未來收益入股、對表現優秀的員工將超額收益作為員工持股計劃購股資金等，既可以加大員工持股計劃的實施效果，又能夠積極鼓勵員工進行員工持股計劃的參與，強有力地保障了方案更好的實施。

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