如何理解“新型基建”引領“新型消費”

文=李 錦

（作者為長江商學院大企業(yè)治理與創(chuàng)新研究中心研究員）

“新型基建”是應對疫情和經濟下行的最簡單有效手段，兼顧供給和需求，有助于穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)，釋放中國經濟增長潛力，提升長期競爭力。要堅定“新型基建”引領“新型消費”的決心，以市場經濟資源配置與政府調控有效結合，掌控“新型基建”的規(guī)模、節(jié)奏，用促進消費回補和潛力釋放來檢驗“新型基建”的效益，使這場中華民族偉大復興的國運之戰(zhàn)，穩(wěn)健而有效進行。

李 錦 中國企業(yè)研究院首席研究員

在新冠肺炎疫情防控關鍵時刻，穩(wěn)投資作為重要政策工具被凸顯出來。在全面建成小康社會和“十三五”規(guī)劃收官之年，要努力實現(xiàn)全年經濟社會發(fā)展目標任務，必須發(fā)揮好有效投資關鍵作用，以新一輪基建規(guī)模穩(wěn)定投資進而拉動經濟增長的思路，受到矚目。

中共中央政治局常務委員會3月4日召開會議，會議強調，要把復工復產與擴大內需結合起來，把被抑制、被凍結的消費釋放出來，把在疫情防控中催生的新型消費、升級消費培育壯大起來，使實物消費和服務消費得到回補。要選好投資項目，加強用地、用能、資金等政策配套，加快推進國家規(guī)劃已明確的重大工程和基礎設施建設。要加大公共衛(wèi)生服務、應急物資保障領域投入，加快5G網絡、數據中心等新型基礎設施建設進度。要注重調動民間投資積極性。

加大新型基礎設施建設進度，是這段講話的主題詞，包括四個方面：一是為什么要新的投資，擴大內需；二是哪些內需，消費內容，釋放、壯大的任務；三是基礎設施建設的內容，新型基本建設的三大任務明確而具體，可以稱之為“新型基建”；四是這次“新型基建”的主體是國有企業(yè)，要注重調動民間投資積極性，意思是不能忽視民間投資。

可以預料，在2020夏秋之際中國經濟會出現(xiàn)一個強勁的反彈。這是應對疫情和經濟下行的最簡單有效手段，兼顧供給和需求，是中國經濟跨越“中等收入陷阱”、邁向高質量發(fā)展的正確路徑，有助于穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)，釋放中國經濟增長潛力，提升長期競爭力，這是中華民族偉大復興的國運之戰(zhàn)。

“新型基建”是適應“新型消費”的需要

加大新型基礎設施建設進度，是當前中國經濟布局的重大部署。“新型基建”多次出現(xiàn)在中央文件中，已經說了好幾年了，并不是一個新概念。早在2018年底召開的中央經濟工作會議上就明確了5G、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網、物聯(lián)網等“新型基礎設施建設”的定位。隨后“加強新一代信息基礎設施建設”被列入2019年政府工作報告。2020年開年的首場國務院常務會議也明確提出，大力發(fā)展先進制造業(yè)，出臺信息網絡等新型基礎設施投資支持政策，推進智能、綠色制造。

作為拉動經濟增長的兩大因素，投資與消費在經濟運行中必須保持適度均衡，這是由消費需求和投資需求相互制約、互為條件決定的。在資金總量總體穩(wěn)定的情況下，投資需求的增長受到消費需求增長的制約，在市場經濟條件下，投資需求的增長最終通過消費需求的增長來實現(xiàn)，投資需求提供消費需求的商品，沒有消費需求支持，投資需求形成的新增生產能力將會大量浪費，無論單靠投資需求拉動經濟的增長還是單靠消費需求拉動經濟的增長，都不可能持續(xù)，二者相伴相生，相互依存，相互促進。要逐漸形成以消費為主導的經濟增長格局，就必須在這之前老老實實堅持以投資和出口為主導的經濟增長模式。沒有以投資和出口為主導的經濟增長模式所打下的扎實基礎或創(chuàng)造好一系列前提條件，就不可能逐漸形成以消費為主導的經濟增長模式。所以，“新型基建”是適應“新型消費”的必然選擇。換言之，是“新型消費”促進新型投資。

我們注意到，會議精神對“新型消費”有兩句話做了規(guī)定。這就是，“把被抑制、被凍結的消費釋放出來，把在疫情防控中催生的新型消費、升級消費培育壯大起來，使實物消費和服務消費得到回補”。隨著消費升級愈加凸顯，人們傳統(tǒng)觀念中的消費產品已逐步被更多新興消費產品所取代。我國重點消費產品的迭代更新，正反映出國內消費水平、消費結構的優(yōu)化升級。在互聯(lián)網、物聯(lián)網強勢發(fā)展的大背景下，今后更多家用電器將先后“觸網”，屆時消費市場也會迎來物物相連、人物相連的新時代。而使實物消費和服務消費得到回補，也表明從商品到服務，我國消費結構升級步伐加快。旅游、文化、體育等服務消費的支出不斷上漲，也是消費結構升級的一個重要表現(xiàn)。目前我們在服務消費領域，比如像家政養(yǎng)老、健康醫(yī)療、教育等方面還存在著明顯的供不應求的情況。服務消費未來有更大的增長空間。未來的消費增長將會由商品消費與服務消費共同引領、雙輪驅動。

正是在對“新型消費”認識的基礎上，我們便對會議提出的三大“新型基建”任務有了清晰的理解。

國家規(guī)劃已明確的重大工程和基礎設施建設。對于人口流入的都市圈城市群，長遠來看道路橋梁建設的空間仍大，否則將制約經濟社會發(fā)展，帶來交通擁堵、環(huán)境污染等嚴重問題。這些基建投資仍以政府投資為主導，穩(wěn)基建能更快起到托底經濟的作用。

公共衛(wèi)生服務、應急物資保障領域投入，是這次疫情暴露出來的問題，屬于急需，也包括教育、醫(yī)療、健康養(yǎng)老等民生消費升級領域基礎設施，是長期消費。這是特殊情況下的特殊舉措，可以盡快把經濟恢復起來，而且疫情反映了我們存在的短板，補短板是比較明確的投資方向。疫情暴露出我們在社會治理、公共衛(wèi)生設施、應急能力建設、物資儲備體系等領域還存在一些短板弱項。短板就是下一步投資增長潛力所在，就是發(fā)展空間所在。從各地透露的重大項目建設情況來看，近期地方明顯加大了對醫(yī)療衛(wèi)生等領域的投資力度。

新的投資領域主要包括：5G基建、特高壓、城際高速鐵路和城際軌道交通、新能源汽車充電樁、大數據中心、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網等。這些領域是兼顧短期刺激有效需求和長期增加有效供給的最佳結合點。“新型基建”投資潛力巨大，經濟社會效益顯著。比如，未來5G網絡建設投資將達到1萬億元以上，帶動的產業(yè)鏈上下游以及各行業(yè)應用投資將超過數萬億元投資。更重要的，5G網絡建設將有助于培育繁榮互聯(lián)網經濟、人工智能、數字經濟、互聯(lián)網金融等新技術新產業(yè)，是帶動十幾萬億元產值的新經濟，為搶占全球新一代信息技術制高點奠定堅實根基的基礎設施。

我們應當理解，消費增長離不開供給側發(fā)揮作用。現(xiàn)在，我們企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展，能否更好地滿足消費結構升級在高品質商品、知名品牌商品、高品質服務方面的需求，是非常重要的。供給側要順應個性化和多樣化的發(fā)展需求，順應人們對美好生活的需要，這樣才能進一步激發(fā)消費的內在潛力。“新型消費”是由“新型供給”決定的，供給側結構改革，是決定“新型基建”“新型消費”的決定性因素。

正確認識“新型基建”與“四萬億”投資的區(qū)別

搞“新型基建”，“四萬億”是個繞不過去的話題。有觀點把“新型基建”和“四萬億重來”、“重走老路”等混淆，表明這種思想認識需要厘清。2008年開始的四萬億強力刺激讓我國經濟從次貸危機的低谷中明顯復蘇。但這輪強刺激帶來的產能過剩加重，通脹及資產價格上漲等副作用也非常明顯，因而導致了輿論對刺激政策態(tài)度的轉向，并在一定程度束縛了后來政策的手腳。

中國經濟在新一輪穩(wěn)增長政策帶動下已明顯復蘇。但對于穩(wěn)增長政策是否“走老路”的質疑，對于其可持續(xù)性及副作用的憂慮卻未散去。考慮到過去幾輪刺激政策的后果，這些質疑和憂慮有一定合理性。為了保證經濟的長期穩(wěn)定，穩(wěn)增長政策需要針對之前的經驗和教訓做出相應調整，走出新意。

為了做好當前的穩(wěn)增長工作，有必要對四萬億做出客觀評價，找出其成功和不足，并在當前政策推進中有針對性地加以改進。有人因為四萬億帶來的種種副作用而詬病穩(wěn)增長政策。更有甚者，竟然將當前中國經濟面臨的問題全數歸咎于四萬億。這些都是不公允的。我國經濟在四萬億的帶動下，有效對沖了次貸危機的沖擊，實現(xiàn)了穩(wěn)定增長，在全球經濟中的地位進一步增強。而過去兩年我國經濟持續(xù)下滑的現(xiàn)實也讓越來越多人認識到，沒有穩(wěn)增長政策托底，我國各種矛盾將集中爆發(fā)，經濟轉型將成為一句空話。

因此，當前我國的政策選擇不是要不要投資的問題，而是在投資必須要推出的前提下，怎樣優(yōu)化政策，盡量降低其副作用，并兼顧長期的問題。在這方面，四萬億投資的三條教訓可資參考。

第一，“新型基建”需要持續(xù)穩(wěn)定發(fā)力，急放與急收都會加大經濟波動。2008年末，四萬億的強力推出很快改善了各方對經濟前景的預期。在寬松貨幣政策的扶持之下，不少企業(yè)不僅重新開工，而且還投資擴產。但2010年四萬億的快速退出讓之前的樂觀預期落空，不少在建產能還未投產就已過剩。而貨幣政策的迅速收緊更令企業(yè)雪上加霜。這種強力刺激政策的快放快收紊亂了市場預期，增加了企業(yè)經營的難度，人為增大了經濟的波動。有鑒于此，當前“新型基建”政策需要保持穩(wěn)定發(fā)力態(tài)勢，既不要一時用力過猛，也不能因為經濟短期復蘇就急忙撤出。這樣方能給各方穩(wěn)定預期，保證經濟增長的平穩(wěn)。

第二，“新型基建”不可刺激產能進一步擴張。次貸危機長久地降低了全世界的總需求。在這一背景下，我國會在相當長時間內面臨產能過剩的壓力。四萬億由于不恰當地刺激了我國制造業(yè)投資，令我國產能過剩局面進一步嚴峻，加大了穩(wěn)定經濟的難度。有了這次前車之鑒，當前“新型基建”就不能再刺激制造業(yè)這樣“生產型”的投資，而應該更多依賴基礎設施等“消費型”投資。通過減稅、完善社保等政策來提振消費也是應有之義。

第三，“新型基建”需要更多依靠財政政策來進行，以避免貨幣過快投放產生副作用。“四萬億”時期，寬松的貨幣政策是主角。當時決策者希望通過海量貨幣信貸來促使企業(yè)投資擴產。這種不問實體經濟有無投資機會就撒錢的方式，造成了資金大量向虛擬經濟漏出，推高了通脹和資產價格。有了這個教訓，當前的“新型基建”政策就需更多依靠財政政策這種不帶來貨幣總量擴張、又能更直接支持實體經濟的方法來進行，以避免貨幣過快增長產生的諸多副作用。

應該說，以上三點應當體現(xiàn)在了當前“新型基建”中。在未來，還需依據這些經驗教訓進一步優(yōu)化政策。“新型基建”需要這樣的新意來走得更穩(wěn)、走得更遠。

我們要看到投資的兩面性。中國過去幾十年，是適度超前基礎設施建設的最大受益者。沒有適度超前的基建，便不可能有中國制造的強大競爭力；沒有超前的網絡寬帶建設，也不可能有互聯(lián)網經濟的繁榮發(fā)展。正因為投資的拉動，才有外資涌入中國，從而形成強大的全球產業(yè)鏈，形成全球互聯(lián)網經濟和高科技產業(yè)的中美爭霸局面。投資不必否認，則是投資的節(jié)奏、效果與質量的提高。

未來“新型基建”，與當時的“四萬億投資”比較，有六個新的特色，值得關注。

一是“新型基建”會有新的市場需求。近年來，中國數字經濟蓬勃發(fā)展。此次疫情防控期間，數字經濟撐起了一片天，從遠程辦公到在線課堂，從線上消費平臺到無人商店，從無人機掃碼到使命必達的物流戰(zhàn)場，從智能護理、送藥機器人到遠程醫(yī)療……新產業(yè)新模式緩解了疫情的影響，增強了中國經濟的抗沖擊能力。數字經濟的發(fā)展離不開5G、大數據、人工智能、云計算等新技術的支撐。這些既是基礎設施，又是新興產業(yè)，一頭連著巨大投資與需求，一頭牽著不斷升級的強大消費市場，是中國經濟增長新引擎。

二是“新型基建”會有新的發(fā)力點。如果說20年前中國經濟的“新基建”是鐵路、公路、橋梁的話，那么，未來20年支撐中國經濟社會繁榮發(fā)展的“新基建”則是5G、人工智能、數據中心、互聯(lián)網等科技創(chuàng)新領域基礎設施，以及教育、醫(yī)療、社保等民生消費升級領域基礎設施。目前有25個省份在今年政府工作報告中提及“新型基建”，其中8個地區(qū)明確規(guī)劃了年內計劃新建5G基站的數量，合計超過30萬個。近期北京、河北、山西、上海等13個省份公布了總投資規(guī)模接近34萬億元的2020年重點項目投資計劃清單，除了交通、能源等傳統(tǒng)基建領域外，各地區(qū)都加速推進5G、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網、智慧城市、教育醫(yī)療等新型基建項目建設。需要注意的是，“新基建”涵蓋的范圍也越來越廣。除了眾所周知的以5G等為代表的科技創(chuàng)新領域，傳統(tǒng)基建領域中的補短板領域或者新興子行業(yè)也是新型基建，比如交通運輸短板領域的冷鏈物流，能源行業(yè)短板領域的特高壓和充電樁，民生基建領域的公共衛(wèi)生和醫(yī)療等。從拉動經濟增長的“三駕馬車”來看，穩(wěn)投資勢必要挑起大梁。

三是“新型基建”會有新的節(jié)奏。上面說的34萬億看起來很多，但多數是未來幾年的累計投資，不是一年的投資總規(guī)模。而當初的四萬億，則是計劃外的投資。這一次的基建投資，多數都在各地的投資計劃之內，不過在疫情影響之下有所加強，一些地方加快了推進速度，一些投資項目提前到2020年開工。

四是“新型基建”會有新的地區(qū)。2019年中國城鎮(zhèn)化率為60.6%，而發(fā)達國家平均約80%，中國還有很大空間，但城鎮(zhèn)化的人口將更多聚集到城市群都市圈。我們預測，到2030年中國城鎮(zhèn)化率達71%時，新增2億城鎮(zhèn)人口的80%將集中在19個城市群，60%將在長三角、粵港澳、京津冀等7個城市群，未來上述地區(qū)的軌道交通、城際鐵路、教育、醫(yī)療、5G等基礎設施將面臨嚴重短缺。

五是“新型基建”會有新的政策手段。會議指出，“加強用地、用能、資金等政策配套”“要注重調動民間投資積極性”，這是說的政策。近年經濟社會領域“疫”情頻發(fā)，經濟持續(xù)下行，先后遭遇2015年股災，2018年中美貿易摩擦，2019年民營經濟離場論、豬肉價格大漲，2020年新冠疫情等重大挑戰(zhàn)。暴露出經濟社會大轉型背景下，一些政策一刀切層層加碼、誤傷民企中小企業(yè)、部分領域改革進程緩慢、民生投入不足、科技創(chuàng)新短板、社會治理無序等問題，制度短板凸顯，深層次體制機制改革的緊迫性提升。這就需要改善營商環(huán)境、大幅減稅降費尤其社保繳費費率和企業(yè)所得稅、落實競爭中性、建立新激勵機制調動地方政府和企業(yè)家積極性等。

六是“新型基建”會有新的效率追求。投資效率是資本配置效率與利用效率的綜合體現(xiàn)。從本質上看，投資效率所揭示的是投資成本與投資收入的關系。投資效率的高低意味著投資消費比例是否具有靜態(tài)上的合理性及動態(tài)上的可持續(xù)性。

要用促進消費回補和潛力釋放來檢驗“新型基建”

對于這場新型基建，風險還是不小的，“四萬億投資”畢竟是有教訓的，有幾點需要注意，或者稱之為建議。

要重視市場的主體力量。投資與消費比例過高，并非是市場選擇的結果，而是政府為了保持一定的經濟增長而做出的選擇，這一選擇既有消費不足而導致的被動因素，也有政府基于激勵的主動因素。這一模式從短期看，會增加經濟的波動幅度與頻率，從長期看，出于對短期利益的追逐會削弱長期增長的基礎，主要表現(xiàn)為資源的浪費、環(huán)境的破壞及對決定經濟長期增長因素的忽視，如市場機制、企業(yè)家精神、科技創(chuàng)新，而這些因素正是一國經濟結構轉型及長期增長的源泉所在。因此，要進一步放開基建領域的市場準入，擴大投資主體，尤其是有一定收益的項目要對民間資本一視同仁。這次應該是市場和政府合力的結果。政府以開放的心態(tài)允許市場在更大的空間里試錯，民間投資在其中扮演的角色舉足輕重。若非那么多的資本前赴后繼尋求風口，中國大概不會擁有體量龐大且仍在快速擴張的互聯(lián)網經濟，不會將中國市場的規(guī)模優(yōu)勢發(fā)揮到極致。市場和企業(yè)將面對更多未知，這不是熟悉的配方和味道，需要大膽創(chuàng)新和不斷試錯。市場會在這樣的投資中承擔更多，也只有市場才能把這樣的投資做好。政府要做的是退后一步，創(chuàng)造條件讓市場放手去做。

要投資與消費的結構平衡。投資與消費的關系是理論界與實務界非常關注的問題，對于一個發(fā)展中大國而言，投資與消費的關系問題應該遠比理論描述更為復雜，因此，在理解國外發(fā)達國家經濟結構變化趨勢的基礎上，結合中國經濟發(fā)展所面臨的客觀條件，如何優(yōu)化投資與消費的內部結構以及完善兩者動態(tài)互動機制，則是需要進一步研究的問題。現(xiàn)代化經濟體系是我們考慮的重點，調整投資領域，在補齊鐵路、公路、軌道交通等傳統(tǒng)基建的基礎上大力發(fā)展5G、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網、智慧城市、數字經濟、教育、醫(yī)療等新型基建，要與新的經濟布局與結構調整結合起來。

要有新的政策配套。過去“四萬億”投資伴隨著貨幣的空前寬松，刺激是全方位的，而這一次貨幣政策仍舊相對謹慎。無論是貨幣寬松力度還是信貸寬松力度，均非當年可比。但是，要看到企業(yè)面臨的勞動力、環(huán)境、土地要素成本持續(xù)上升，進一步抵消了減稅降費對企業(yè)減負的效果。我國企業(yè)面臨著行業(yè)壟斷、服務業(yè)開放度較低導致的高昂的土地、電力、天然氣、石油、物流、融資等基礎性經營成本，在國際競爭中的勞動力成本優(yōu)勢將伴隨人口紅利的消失而衰減。新的政策配套，不光在勞動力、環(huán)境、土地要素成本方面，減稅仍然是重要政策。

要考慮投資回報率。投資成本反映了資本品供給的充裕程度及能否得到有效利用，即經濟資源的稀缺程度與技術進步狀況。投資收入反映了資本是否配置到其產出符合市場需求的領域，從而是否具有繼續(xù)擴張的空間。投資效率揭示了資本供給與產出需求之間的內在關系，因為資本供給與產出需求的靜態(tài)結構及動態(tài)變化反映了投資與消費的比例關系。因此，這些錢，要么來自于財政，要么來自民間投資，要么來源于債務。顯然，財政空間有限，目前財政收入增速已經創(chuàng)下新低。而以城投債、專項債為代表的債務雖是主流，但也面臨城市債務居高不下的局面，這些債務一旦持續(xù)疊加，很容易帶來金融風險。這次特別要謹防基建背后的債務，防范金融風險。要用新的方式，可能不得不適當加杠桿，也必然是審慎和克制的，會顧忌仍在以各種方式擴張的地方債務。基建投資方式上要規(guī)范并推動PPP，避免明股實債等，引進私人資本提高效率，拓寬融資來源。這幾次的高層會議，都明確提出“發(fā)揮好有效投資關鍵作用”。有效投資，是關鍵中的關鍵。大搞減稅基建將增加地方債務負擔、財政收支平衡壓力大，這也是有道理的。然而在經濟下行壓力大的時候財政還要保收支平衡，將使企業(yè)居民雪上加霜，財政應該搞跨期平衡，從平衡財政轉向功能財政。

要以新型消費的標準來檢驗投資。消費才是今天中國經濟的“關鍵”。這意味著我們需要在拉動消費方面下更多的功夫。這并不表示我們不看重投資，我國經濟增長依靠消費、投資、出口協(xié)調拉動。實際上，投資在經濟戰(zhàn)疫中扮演的角色很可能超過大部分人的預期。不能刺激消費，這樣的投資會帶來失敗，這是要時刻關注的。“新型基建”搞得對不對、好不好，檢驗的標準是什么？就是政治局常委會提出的“把被抑制、被凍結的消費釋放出來，把在疫情防控中催生的新型消費、升級消費培育壯大起來，使實物消費和服務消費得到回補”。這是這次“新型基建”的動因，也是衡量“新型基建”的標準。從一開始就明白這個道理，并且把這個標準一以貫之，這次“新型基建”就會不走彎路，就有取得成功的把握。