互聯(lián)網(wǎng)金融的系統(tǒng)性風險測算

梁鑫亞

摘要：隨著現(xiàn)代信息技術的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)走進千家萬戶，網(wǎng)上購物、網(wǎng)上投資、網(wǎng)上貸款、“P2P'融資等，都深刻影響著人們的日常生活，但是互聯(lián)網(wǎng)金融固然有其便利之處，但也存有一定的風險。互聯(lián)網(wǎng)金融本身的信息化、網(wǎng)絡化和數(shù)字化特性，導致造成的風險可在短時間內(nèi)迅速波及，影響很廣，表現(xiàn)形式上更加復雜。本文將對互聯(lián)網(wǎng)金融進行主成分分析法，以測算系統(tǒng)性風險，為達到有效管控提供參考意見。

關鍵詞：系統(tǒng)性風險;互聯(lián)網(wǎng);金融

近年來，隨著我國互聯(lián)網(wǎng)科技的蓬勃發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融呈現(xiàn)出了快速發(fā)展的趨勢，許多市場主體開始出現(xiàn)并長期活躍于互聯(lián)網(wǎng)上，這對我國整個金融體系結(jié)構(gòu)優(yōu)化發(fā)揮了積極作用，對促進普惠金融發(fā)展、金融民主化起到助推作用，同時也為許多中小企業(yè)解決了融資難等問題。但是互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，也為這個復雜的市場環(huán)境帶來很多問題和風險，例如，因經(jīng)營不善而導致互聯(lián)網(wǎng)融資斷裂卷款消失，P2P眾籌不規(guī)范損失資金，借貸放貸野蠻生長等，已經(jīng)成為了互聯(lián)網(wǎng)金融市場管理中，不可忽視的現(xiàn)實問題。目前國內(nèi)外學者和經(jīng)濟學家針對其產(chǎn)生的風險進行了深入研究，但多集中于研究其形成原因和特性分析以及監(jiān)管影響等方面，對系統(tǒng)性風險評估還比較少，文章將簡要分析互聯(lián)網(wǎng)金融的系統(tǒng)性風險的特點、形成的原因，并針對其進行深入研究分析、評估測算。

一、系統(tǒng)性風險出現(xiàn)的原因

首先是互聯(lián)網(wǎng)金融在信息方面獲取量不對稱，市場主體可以通過各種經(jīng)營方法和策略，誘發(fā)和引導消費者進行金融投入和消費，消費者很難通過現(xiàn)有的信息資源來判斷是否市場會按照預期方向行進。其次互聯(lián)網(wǎng)金融存在著信息危機，在技術方面存在著不完善情況，以及軟硬件漏洞、設備限制等因素，使得互聯(lián)網(wǎng)金融有很大不確定性，而這種不確定性在發(fā)生系統(tǒng)風險時會造成連鎖反應，導致風險傳播指數(shù)上升。同時，互聯(lián)網(wǎng)金融也是一種金融體系，在與實體經(jīng)濟相互作用下，也會存在上升和下降波動的周期性危機?；ヂ?lián)網(wǎng)金融在整個金融體系中起到了一個振蕩放大的作用，它會將不利的一面緊急擴大，造成風險倍增。例如在部分債務危機出現(xiàn)時誘發(fā)的系統(tǒng)風險。第三，互聯(lián)網(wǎng)金融現(xiàn)有制度規(guī)范、管控機制不完善。現(xiàn)有的監(jiān)管法律，對于復雜多變的互聯(lián)網(wǎng)，還不能夠一一適應，部分區(qū)域市場存在監(jiān)管不到位情況，如一些非標融資、非法信托產(chǎn)品、風險披露不及時或者未按照要求披露，甚至因為披露成本過低，惡意違法犯罪，這樣就形成了引發(fā)系統(tǒng)性整體風險的混亂局面。第四，互聯(lián)網(wǎng)上對信息技術的依賴非常高，不少市場主體利用互聯(lián)網(wǎng)虛擬性來進行非法集資和擴大集資范圍，這本身就會存在技術和風險隱患，特別在經(jīng)營不善時會造成嚴重的巨大的影響。

二、系統(tǒng)性風險的特點和現(xiàn)狀

（一）交叉?zhèn)魅拘院軓姟；ヂ?lián)網(wǎng)金融是依托實體經(jīng)濟，以互聯(lián)網(wǎng)為載體開展活動，本身具有互聯(lián)網(wǎng)傳播快的特點，互聯(lián)網(wǎng)金融、實體經(jīng)濟聯(lián)系非常密切，在網(wǎng)絡信息傳播下，無論的網(wǎng)上購物，還是彼此之間的轉(zhuǎn)賬都非常便捷迅速，銀行轉(zhuǎn)賬幾乎實時到賬，與傳統(tǒng)金融下的轉(zhuǎn)賬不同，互聯(lián)網(wǎng)金融的風險明顯較大，尤其是金融在互聯(lián)網(wǎng)技術的支持下，衍生出許多品種和類型，通過信息差誘導很多消費者進行消費，一旦某類金融產(chǎn)品出現(xiàn)問題，容易誘發(fā)整體風險，造成多種資產(chǎn)風險交叉感染。

（二）風險容錯率偏低。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展，市場主體呈現(xiàn)多元化特點，涉及消費群眾日益廣泛，而我國互聯(lián)網(wǎng)金融法律監(jiān)管體系還有待提高和完善，在政策執(zhí)行性和違法行為監(jiān)控方面還不夠強，秘鑰管理及加密技術還不完善，所以在“P2P”、眾籌、電子支付等方面一旦出現(xiàn)技術問題，其風險迅速傳播，可利用糾錯和反應時間極短，導致抑制系統(tǒng)性風險能力小足。

（三）風險外部成本明顯?；ヂ?lián)網(wǎng)本質(zhì)還是信息交換和共享，在當前互聯(lián)網(wǎng)巨頭公司在市場上占有主導地位，信息在互聯(lián)網(wǎng)上存在集群效應，結(jié)果往往是贏家通吃，進而出現(xiàn)壟斷等負面效應。

三、系統(tǒng)性風險測算方法

為了研究互聯(lián)網(wǎng)金融的系統(tǒng)性風險評估指數(shù)，文章利用主成分分析法進行測算，具體流程為：用較少的綜合指標來代替原來較多的指標的一種方法，通過獲得原始數(shù)據(jù)，通過標準化處理，將數(shù)據(jù)列為矩陣，得到樣本關系數(shù)據(jù)和特定集合。同時利用方差貢獻率求得主成分數(shù)據(jù)，計算綜合得分。

首先指標選取，本文首先考慮了當前我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展水平，用互聯(lián)網(wǎng)金融的專利數(shù)來體現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的技術能力，信貸資金總量可以反映金融市場增長。股票指數(shù)波動率衡量金融發(fā)展的重要指標，不良貸款率反映了金融市場的環(huán)境，通貨膨脹率反映金融資產(chǎn)總量。

計算公式如下：

其中，M為原指標，x和Y分別是截面和指標編號;N為均值，sk為方差貢獻率，用Eviews軟件進行分析求解。

經(jīng)測算評估，結(jié)合我國近十年經(jīng)濟發(fā)展數(shù)據(jù)（相關數(shù)據(jù)來源于國家統(tǒng)計局網(wǎng)站，騰訊數(shù)字經(jīng)濟，人民銀行數(shù)據(jù)統(tǒng)計）可以發(fā)現(xiàn)，我國互聯(lián)網(wǎng)金融市場發(fā)展還不完備，互聯(lián)網(wǎng)金融結(jié)構(gòu)不均衡、信息不對稱、股票市場發(fā)展不平衡、債券市場不穩(wěn)定等風險依舊存在，其主要由本身固有的周期性風險、信息技術發(fā)展風險、政策監(jiān)管風險、政府債務風險共同影響。在目前，并且隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，系統(tǒng)性風險呈現(xiàn)出上升趨勢，由此可見，互聯(lián)網(wǎng)金融作為新興的金融業(yè)態(tài)，給人們帶了便利的同時，也對經(jīng)濟社會帶來了越來越大的系統(tǒng)性風險。