金融市場發(fā)展需求與企業(yè)創(chuàng)新活動研究

仵星曄

摘 要：隨著世界經濟進入新階段，如何推動金融體制改革和更好地培育創(chuàng)新市場，成為各國在制訂經濟政策過程中需要考慮的重要問題。通過分析突破式創(chuàng)新和漸進性創(chuàng)新，發(fā)現(xiàn)不同創(chuàng)新模式在融資方式上的差異。要想讓金融市場更好地服務創(chuàng)新型企業(yè)，勢必要用不同的方式支持不同的創(chuàng)新類型。分析了銀行主導型金融體系和資本市場主導型金融體系對不同融資方式的作用，針對我國金融市場的問題提出了建議。

關鍵詞：漸進式創(chuàng)新;突破式創(chuàng)新;金融體系

文章編號：1004-7026（2020）09-0164-02? ? ? ? ?中國圖書分類號：F276.3;F832.4? ? ? ? 文獻標志碼：A

創(chuàng)新是一個國家或地區(qū)經濟持續(xù)增長的根本源泉，也是企業(yè)增強自主競爭力、獲得高回報的重要途徑。企業(yè)經營、投資和籌資活動受到許多外部因素的影響，企業(yè)創(chuàng)新活動可以根據創(chuàng)新程度的大小分為突破式創(chuàng)新和漸進式創(chuàng)新。突破式創(chuàng)新的特點是改變現(xiàn)有的技術產品和市場，例如開辟一個全新的市場或改變人們的生活方式。一旦這種創(chuàng)新成功，將對市場產生巨大的影響，甚至深刻地改變人們的生活方式。淘寶就是突破性創(chuàng)新的典型例子[1]，不僅在個體顧客和商店老板之間建立了聯(lián)系，其交易平臺也是第三方支付平臺后續(xù)發(fā)展的基礎。突破式創(chuàng)新使企業(yè)可以迅速占領市場，獲得超高回報。相比之下，漸進式創(chuàng)新更類似于一個不斷改進現(xiàn)有技術的過程，是在一定成熟的細分市場中對原有的技術或工藝進行改進，從而促進產品銷售、升級。重要的是，漸進式創(chuàng)新的目的是更好地服務于已經存在的成熟市場。

1? 創(chuàng)新的類別及特點

任何國家或地區(qū)都同時存在突破式創(chuàng)新和漸進式創(chuàng)新，但這兩類創(chuàng)新活動所占的比例有很大不同。例如美國的突破式創(chuàng)新吸引了更多的關注，美國在計算機技術領域的突破性創(chuàng)新引領計算機技術發(fā)展長達半個世紀，給世界帶來了革命性的變化。相反，德國和日本的經濟發(fā)展一直處于世界領先地位，但其企業(yè)創(chuàng)新活動的存在感相對較低。這是因為德國和日本的企業(yè)創(chuàng)新活動以漸進式創(chuàng)新為主。例如日本在傳統(tǒng)制造領域的工匠創(chuàng)新世界聞名，其產品強調細節(jié)，不會對現(xiàn)有的市場結構產生破壞性影響，但會逐步提高人們的生產和生活質量。

2? 金融市場的發(fā)展有助于企業(yè)創(chuàng)新

創(chuàng)新是企業(yè)保持核心競爭力的基本途徑。企業(yè)創(chuàng)新活動通常非常復雜，這使創(chuàng)新不同于普通的投資。創(chuàng)新活動需要企業(yè)投入大量資金，因此，企業(yè)開展創(chuàng)新活動往往需要大量的外部資金支持。發(fā)達的金融市場和多層次的融資結構對促進企業(yè)創(chuàng)新具有非常重要的作用。在金融市場比較發(fā)達的國家，創(chuàng)新型企業(yè)可以通過銀行信貸、風險投資、政府投資、社會基金投資等方式獲得外部資金[2]。多樣化的資金來源可以滿足企業(yè)不同類型的融資需求，用來舉辦更多的企業(yè)創(chuàng)新活動，有助于提高國家的創(chuàng)新能力。企業(yè)創(chuàng)新活動將鼓勵金融機構為創(chuàng)新型企業(yè)提供各種類型的融資方式，促進金融市場結構多元化。例如硅谷大量高科技初創(chuàng)企業(yè)的興起，帶動了當?shù)仫L險投資機構的發(fā)展。金融市場發(fā)展與企業(yè)創(chuàng)新活動相互影響、相互實現(xiàn)。隨著世界各國開始重視抓技術發(fā)展的機遇，如何改革和優(yōu)化金融市場，促進企業(yè)創(chuàng)新，是各國和地區(qū)政府的重點工作。

不同國家或地區(qū)的金融市場發(fā)展水平不同，可以分為銀行主導的金融體系和資本市場主導的金融體系。在銀行主導的金融體系中，銀行業(yè)的規(guī)模在整個金融市場中占據主導地位，因此企業(yè)創(chuàng)新活動的主要資金來源是銀行信貸。由于銀行信貸對企業(yè)的資產規(guī)模和經營風險要求較高，使風險較高的創(chuàng)新項目難以獲得銀行信貸資金的支持。因此，銀行主導的金融體系對突破式創(chuàng)新的支持有限。以中國為例，從中國開始改革開放到現(xiàn)在，以銀行為主導的金融體系為制造業(yè)企業(yè)提供了大量的金融支持，為中國成為制造業(yè)大國發(fā)揮了重要作用[3]。但在現(xiàn)階段，中國的突破式創(chuàng)新很少，這與我國缺乏自主創(chuàng)新傳統(tǒng)、技術水平低、基礎設施不足以及突破創(chuàng)新。難以獲得外部融資的現(xiàn)狀有關。企業(yè)突破式創(chuàng)新成功后，不僅會給企業(yè)帶來巨大利潤，也會給社會帶來巨大財富。突破式創(chuàng)新具有顯著的正外部性。如果政府因為企業(yè)的私人利益低于社會福利而不支持企業(yè)的突破式的創(chuàng)新活動，平衡的突破創(chuàng)新規(guī)模必然會低于社會最優(yōu)創(chuàng)新規(guī)模，企業(yè)的突破式創(chuàng)新活動受到抑制。當前，我國產業(yè)結構正從制造業(yè)向“智能制造”轉型，這就要求企業(yè)進行技術創(chuàng)新。為了幫助這些創(chuàng)新型企業(yè)更好地開展創(chuàng)新研發(fā)活動，中國的金融體系必須從銀行主導型向各類金融機構并存的方向發(fā)展。

在資本市場導向的金融體系中，銀行體系在金融市場中沒有占據主導地位，這就鼓勵和支持了各類金融機構的發(fā)展，形成了金融機構之間競爭的市場環(huán)境。資本市場主導的金融機構之間競爭激烈，很難形成單一的壟斷金融機構。大量中小金融機構相互競爭，導致直接融資市場發(fā)展迅速。一般來說，資本市場主導的金融體系具有較高的靈活性，可以提供更靈活的投資模式。資本市場主導的金融體系能夠更好地分散風險，對市場信息更加敏感，增加了財務的脆弱性。

總體而言，政府對資本市場主導的金融體系的監(jiān)管較弱，當金融系統(tǒng)發(fā)生金融危機時，政府很難及時挽救。作為一個發(fā)展中國家，中國的金融市場和法律法規(guī)還不完善，政府在維護金融市場穩(wěn)定方面發(fā)揮著重要的作用。因此，現(xiàn)階段中國資本市場仍需在政府的監(jiān)管下發(fā)展。

3? 結論

中國金融市場雖然存在問題，但也出現(xiàn)了一些新變化，這些變化將對進一步解決企業(yè)的融資問題起重要作用。例如銀行資產管理的新規(guī)定和科學技術委員會的成立。銀行資產管理新規(guī)允許銀行設立財富管理子公司，打破了銀行支持中小初創(chuàng)企業(yè)的限制，允許銀行發(fā)行多樣化的金融工具支持企業(yè)發(fā)展。中國金融市場是銀行主導的金融市場，銀行業(yè)資金規(guī)模龐大，但由于監(jiān)管限制和風險收益不匹配，一直無法服務大量中小初創(chuàng)企業(yè)，抑制了中國企業(yè)的創(chuàng)新。長期以來，大量中小初創(chuàng)企業(yè)難以從正規(guī)金融機構獲得融資，催生了民間借貸和地下金融機構，這種民間借貸行為缺乏有效的監(jiān)管機制和風險控制，防范風險的能力較低。高額的資金成本加上各種非法集資和欺詐，給企業(yè)的政策生產管理和創(chuàng)新帶來了嚴重的負面影響。這類非正規(guī)金融機構的財務不確定性較高，容易產生系統(tǒng)性的資金鏈斷裂。

科技創(chuàng)新委員會是中國企業(yè)的創(chuàng)新活動的新融資渠道，將大力支持科技企業(yè)的發(fā)展，極大地提高中國企業(yè)的創(chuàng)新熱情和信心。對于中小型初創(chuàng)企業(yè)來說，科技創(chuàng)新委員會的成立使它們能夠在發(fā)展初期就在國內資本市場獲得融資機會。一些優(yōu)秀的國內獨角獸公司可以在中國上市融資，不需要尋求國外的資金支持。

中國正處于轉型升級時期，未來各類創(chuàng)新型企業(yè)將層出不窮，科技創(chuàng)新委員會的設立不僅可以極大地激發(fā)企業(yè)的創(chuàng)新活力，還能讓投資者分享企業(yè)創(chuàng)新所獲得的巨額利潤，鼓勵企業(yè)創(chuàng)新，增加投資者投資中國創(chuàng)新型企業(yè)的信心。

參考文獻：

[1]李曉偉，聶淑君，王偉平.創(chuàng)業(yè)投資對異質性創(chuàng)新的甄別效應及作用機制[J].科技進步與對策，2019，36（16）：9-18.

[2]陳陶然，譚之博.金融體系特征、風險特性與企業(yè)創(chuàng)新[J].經濟理論與經濟管理，2019（7）：49-60.

[3]王玉玲.推動科技金融創(chuàng)新向縱深突破[J].中國金融，2019（20）：33-35.