按常識(shí)辦事

本刊編輯部

幸福都是一樣的，看看手握大量現(xiàn)金、股價(jià)連續(xù)創(chuàng)新高個(gè)股就知道;不幸卻各有不同，看看現(xiàn)金流奇差、故事多、股價(jià)還在新低中徘徊的個(gè)股也能知道。

對(duì)于公司來(lái)說(shuō)，成功與否并不完全體現(xiàn)在現(xiàn)金流規(guī)模上，但公司“消亡”最主要的一種形式就是現(xiàn)金流斷裂。因此，“聰明錢”在現(xiàn)金流充裕的標(biāo)的上流連忘返，在爆發(fā)流動(dòng)性問(wèn)題的個(gè)股上恐慌性出逃，與其說(shuō)“聰明”，不如說(shuō)是在按常識(shí)辦事。

一般來(lái)說(shuō)，主業(yè)“造血”能力不足是公司現(xiàn)金流斷裂的信號(hào)。

如果一家公司的“造血”能力弱，會(huì)體現(xiàn)在存貨畸高、應(yīng)收賬款高、商譽(yù)高等各種“高指標(biāo)”上。其中，因并購(gòu)產(chǎn)生的巨額商譽(yù)、管理后遺癥等，尤其在上市公司中“傳播流行”。

據(jù)《紅周刊》不完全統(tǒng)計(jì)，2019年以來(lái)，A股公司中子公司整合失敗、脫離上市公司控制乃至子公司和母公司對(duì)簿公堂的案例就不下20余起。這些上市公司并購(gòu)來(lái)的并非優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)而是“大地雷”。

還有的公司通過(guò)外部融資勉強(qiáng)求生，這也是投資者經(jīng)常看到債務(wù)違約現(xiàn)象的一大原因。統(tǒng)計(jì)顯示，2014年到2019年，A股出現(xiàn)債務(wù)違約的公司從一家變?yōu)槭摇?/p>

本期《紅周刊》封面文章指出，A股市場(chǎng)仍有超四成以上的上市公司利潤(rùn)質(zhì)量不高，許多是“賬面富貴”。

這表明：想成功投資，只能按常識(shí)辦事，遠(yuǎn)離失血者，別無(wú)他路。

2020年5月30日