金融委將于近期推出11條金融改革措施

中信證券：隨著創業板改革推進并試點注冊制，建立健全對創業板企業的注冊制安排、持續監管、發行保薦等配套制度，預計會減少殼資源的炒作、激勵企業高效運營，保障股票市場流水不腐、健康發展。創業板將進一步打通科技成果與金融資源的轉化渠道，調動風險資本的活力，使得資本市場更好地在長期投資方面發揮對高新技術領域的支持。此外，若《創業板首次公開發行股票注冊管理辦法（試行）》出臺，可以進一步豐富多層次資本市場，推動各板塊各有所長、彼此補充的適度競爭格局，充分發揮資本市場在提高優化資源配置能力和形成創新資本效率中的樞紐作用。而完善交易制度、轉板制度等，可以為中小企業提供一個完善的市場化法制化的服務型交易場所，給市場注入了活力，充分發揮新三板市場承上啟下的作用，實現多層次資本市場互聯互通。

華泰證券：小微企業作為我國市場主體，其正常經營是“六保”工作的重點。出臺《商業銀行小微企業金融服務監管評價辦法》，完善對小微企業金融服務的激勵約束機制，可更好的提升銀行服務小微企業的質效。中小銀行深耕細分市場，具有服務小微企業的優勢。出臺《中小銀行深化改革和補充資本工作方案》，加快中小銀行補充資本，解決中小銀行的資金來源和公司治理問題，以更好地服務中小微企業。為化解中小銀行風險并提升其服務實體經濟的質效，目前中小銀行撥備覆蓋率監管標準已階段性下調20pct。我們認為中小銀行作為政策聚焦點之一，后續定向支持政策有望持續出臺。

監管持續推動資本市場深化改革和雙向開放，創業板注冊制改革、新三板改革、熊貓債發展是多層次資本市場成熟完善的重要步驟。金融委明確將出臺創業板相關四部規章和八項主要規則，為改革后平穩運行奠定基石。新三板改革加速推進，分層機制、允許公募基金投資精選層和轉板機制設立，將激活新三板活力，充分發揮其承上啟下的作用。同時，監管將細化熊貓債發行規則，推動熊貓債市場發展，一方面為境內投資者提供多元投資標的;另一方面也有望提升國際市場對境內債券市場的認可。此外，監管明確加強金融違法行為行政處罰，將增強市場信心，構筑投融資良性生態。

圖說

隨著海外復工逐步推動，全球經濟活動可能開始修復。我們的GAT表明全球海外經濟活躍度4月底已經見底，但5月仍然持續處于低位。值得注意的是，雖然美國和歐洲已開始審慎重啟經濟，但全球疫情遠未得以完全控制。同時，鑒于制造業產業鏈與服務業存在“先發劣勢”，缺乏政府組織復工的海外經濟體、復工頻率大概率慢于中國。未來數月內中國出口下行壓力可能不減。此外，考慮到疫情仍在新興市場經濟體擴散、全球人員與貨運交流持續受阻（例如，美國近期收緊了巴西入境政策），全球貿易需求可能仍需一段時間才有可能恢復正常。新冠疫情對全球貿易的負面沖擊可能在2020年大部分時間延續。

——摘自中金公司宏觀經濟研究報告