輕研發必將落后 百家藥企研發費用抵不上三家建筑企業50%

馮彬

《紅周刊》：重銷售、輕研發是國內上市藥企的通病，但這樣的“病”不僅僅只是藥企有，目前上市公司之中銷售費用數以億計，而研發費用幾乎為零的公司大有人在。同時，也有大量重研發的公司核心競爭力不斷顯著提升，已走到了世界前列。

邱諍：如果讓大家猜2019年滬深兩市研發費用最高的三家公司是誰，答案可能會令大多數人意外。這三家公司分別是中國建筑、中國鐵建和中國中鐵，三家公司的研發費用分別約為173億元、165億元和165億元。除這三家公司外，研發費用排名前20名的上市公司，無一不是各行業中的領軍人物。實際上，并不是所有行業都需要很高的研發費用，如房地產行業目前就是一個低研發的行業，很多房地產類上市公司的研發費用都幾乎為零，但萬科2019年研發費用約為10.67億元，這也許就是公司能夠成為行業龍頭的關鍵。

《紅周刊》：三家土木工程建筑公司的研發費用合計達到了500億元以上，而2019年100余家上市藥企的研發費用合計不足245億元，為何中國的工程建筑公司能夠位居世界前列，而醫藥水平遠低于發達國家水平，已不言自明。

邱諍：高研發換來的回報是有目共睹的，就如數年之前我們在大尺寸顯示面板領域還比較落后，但目前京東方和華星光電（TCL科技子公司）已跨入世界行業前列，2019年兩家公司研發費用合計超100億元。

而近些年一些只重銷售、輕研發的公司很多都開始走下坡路。以商贏環球為例，公司營業收入主要來自控股子公司環球星光，環球星光主營服裝設計、研發及銷售，但近兩年商贏環球的研發費用一直為零（公司尚未披露年報），目前公司營業收入已大幅下滑，凈利潤出現大幅虧損。雖然服裝類上市公司的研發費用并不高，但如比音勒芬、七匹狼、森馬服飾等收入及利潤較高的公司，每年都有數千萬甚至數億元的研發支出。而如拉夏貝爾等公司的情況則與商贏環球如出一轍，近些年其研發費用基本為零，同時公司收入及利潤大幅下滑，甚至巨虧。

不僅僅只是服裝行業，很多行業看似并不需要像高科技企業那樣每年都需要高額的研發費用，但舍得在研發方面高投入的公司，通常都會走在行業的前列。如民爆行業之中的宏大爆破，2019年研發費用超過2億元，公司也取得了超3億元的凈利潤，而如高爭民爆的研發費用還不足26萬元，其近些年凈利潤也一路大幅下滑。

再以食品飲料行業為例，通常印象之中該行業的產品推向市場成熟之后，就不再需要很高的研發費用，但實際情況是行業的領軍企業仍高度重視研發，如海天味業2019年的研發費用高達5.87億元，伊利股份的研發費用為4.95億元。同樣主營味精、雞精等產品的梅花生物和蓮花健康在研發方面存在非常大的差異，梅花生物2019年的研發費用支出約6054萬元，而蓮花健康僅有98萬元。在凈利潤方面蓮花健康近些年扣非后持續虧損，而梅花生物2019年則取得了9.89億元的凈利潤。

金屬冶煉行業的情況同樣如此，云鋁股份2019年營業收入近243億元，研發費用僅0.1億元。而南山鋁業同期營業收入為215億元，略低于云鋁股份，但研發費用高達8.43億元。凈利潤方面，2018年和2019年南山鋁業凈利潤分別為14.38億元和16.23億元，云鋁股份則分別為-14.66億元和4.95億元。

重研發的企業會越做越強，輕研發的企業則反之，最后為大家整理了一份名單，分別為研發費用前50名及研發費用占營業收入比例前50名上市公司名單，其中不乏大量頗具發展前景的公司。

表1 研發費用占營業收入比例前50名上市公司

表2 研發費用前50名上市公司