六月漲跌看“后浪” 次新科技定乾坤

張俊鳴

從外資“買爆”到爆款基金再現，指數層面略顯波瀾不驚的A股，資金流正暗潮洶涌。盡管滬指一度面臨“M”頭破位的窘境，但創業板很快補位帶動本周大盤轉危為安，顯示低位承接盤眾多，持續殺跌的動能不足。從歷史上看，六月份是一個相對偏空的月份，更有所謂的“端午魔咒”常伴左右，但經過反復多次底部淬煉的A股，今年的六月大跌的可能性不大，指數層面的震蕩整理或將成為主基調，而估值有望階段性擺脫“地心引力”的次新科技股，則有望扮演“奇兵”的角色，維系大盤人氣。

長線資金布局PK“端午魔咒”

A股歷史上的六月經常出現比較劇烈的震蕩，端午節前后更容易出現所謂的“端午魔咒”，下跌概率大、殺傷力強。典型的如2008年和2018年，端午假期之后股指均出現了破位下跌，單日大跌7.73%和3.78%，成為行情向下的重要推動力。出現“端午魔咒”，和以往A股的季節性波動因素有關，春季攻勢之后四五月份多頭邊打邊撤，六月份許多資金已經撤退的品種進入“無人關照”的階段，盤面上的風吹草動容易引發大幅調整;同時，六月底面臨傳統資金緊張期，對股市流動性也有不利影響，這也是產生“端午魔咒”的土壤。

不過，產生“魔咒”的土壤如今正在消失。今年由于疫情因素的影響，一季度的春季攻勢并不明顯，滬指甚至不漲反跌近10%，四五月份雖然有所反彈，但仍未扭轉一季度下跌的局面，因此市場整體獲利盤有限，原本“一季度拉高、二季度出貨”的模式已經失效，資金運作時間整體后移動;同時，長線資金布局也逐步化解“端午魔咒”的影響。近期，單日募集金額超200億的“爆款基金”再度出現，在指數“震蕩市”中取得這樣的成績殊為不易，除了反映出基金經理的品牌效應之外，科技股為代表的局部熱點營造出賺錢效應，也是投資者“借基入市”的重要因素。此外，養老FOF基金的密集發行也為市場帶來增量資金，這些資金在低利率大環境下逢低布局，有望成為沉淀在市場的長線資金，有效化解資金面的壓力。

震蕩化解上方壓力

除了境內長線資金之外，外資也頻頻進入A股，在陸港通北向資金持續凈流入的大背景下，本周深交所發布多家上市公司將被外資“買爆”的消息，顯示外資長期看好A股的態勢沒有改變。在6月19日富時羅素擴大A股納入因子實施之前，看好被動資金買入的一些主動型資金，也容易推波助瀾，階段性涌入特定個股進行博弈。這些內外資合力，有助于封殺股指下行空間。

不過，市場整體成交能否有效放大，則是決定股指往上還能走多遠的關鍵。三月下旬以來的反彈過程中，滬深兩市的成交金額始終未見有效放大，維持等量上行的狀態，和一季度動輒日成交破萬億的水平相比，已經是大幅萎縮。這一量能水平對超跌反彈的運行影響不大，但如今兵臨一季度的成交密集區，如果沒有連續放量，快速通過前期套牢盤恐怕不容易，在六月份實現難度較大。比較現實的選擇是以時間換空間，通過反復震蕩化解上方壓力，等待日后突破的時機來臨。因此，筆者認為六月份大概率維持“震蕩市”，月度漲跌幅和波幅都會比較有限。

次新科技股“后浪超前浪”

在平衡的大格局下，最容易擺脫估值“地心引力”的科技股有望出現此起彼伏、輪番上攻的走勢。無論是美股、港股還是A股，近期都出現了科技股表現強于傳統產業的走勢，這一現象絕非偶然或巧合，而是反映出目前全球流動性充沛，但實體經濟盈利水平衰退的大背景下，用“行業前景”或“市夢率”來合理化投資決策的市場共識。對A股而言，科技股有國產替代、新基建等催化劑，具備政策支持的背景，可謂“師出有名”。

不過，由于科技股數量龐大、涉及的概念又多，出現分化也難免，一些此前已經被大幅爆炒的品種近期出現高位滯漲的疲態，同樣隱藏著投資風險。相比之下，筆者更關注次新科技股，特別是科創板在六月份的機會。本周，“科創板第一股”華興源創重大資產重組獲上交所通過，具備強烈的示范意義，有望為高估值的次新科技股特別是科創板品種帶來并購重組的想象空間。而這樣的想象空間，有利于化解目前科技股較高的估值，成為股價向上的催化劑。

此外，七月份科創板首批公司上市屆滿一周年，陸續將有非流通股解禁上市流通，如果在六月份解禁上市前的時間窗口，利用科技股受市場追捧的時機進行運作，也是合乎邏輯的選擇。同時，投資科創板為主的基金已經上報，近期如果獲批發行，有望為科創板帶來明顯的增量資金。因此，一些尚未充分表現的次新科技股，有望在六月份“后浪超前浪”，走出波段行情。筆者重點觀察的品種為上市即將滿周年、股價漲幅不大、多家公募基金現身十大流通股東的品種，如交控科技、鴻泉物聯、長陽科技等。

（本文提及個股僅做分析，不做投資建議。）