浙江綠色金融監測評價體系構建及實證研究

□張 琦 王 娟

近年來，我國高度重視與生態文明建設、可持續發展密切相關的綠色金融，發展綠色金融已經從國家共識落實到具體行動。銀保監會、人民銀行相繼出臺《綠色信貸指引》《關于構建綠色金融體系的指導意見》等文件。2017年，浙江、江西、廣東、貴州和新疆五省區八地成為綠色金融改革創新試驗區。綠色金融逐漸成為現代金融業發展的主流趨勢。然而，綠色金融存在統計口徑不一、監測評價體系缺失、省際層面分析匱乏等問題。因此，建立一套符合浙江實際的統計監測評價體系，對科學評價全省綠色金融發展狀況顯得尤為重要。

綠色金融監測評價指標體系構建

2016年，中國人民銀行等七部委共同發布的《關于構建綠色金融體系的指導意見》指出，綠色金融是指為支持環境改善、應對氣候變化和資源節約高效利用的經濟活動，即對環保、節能、清潔能源、綠色交通、綠色建筑等領域的項目投融資、項目運營、風險管理等所提供的金融服務。本文在既有研究基礎上，嘗試定量、全面地構建浙江綠色金融監測評價體系，以期客觀真實反映地區綠色金融發展水平，并遵循科學性、全面性、可操作性原則，綜合多方面考慮，選取監測評價指標。本指標體系選取5個一級指標，9個二級指標。

1.綠色信貸。2018年，中國人民銀行印發的《關于建立綠色貸款專項統計制度的通知》明確，綠色貸款指銀行業金融機構發放給境內企（事）業法人或國家規定可以作為借款人的其他組織，用于環保、節能、清潔能源、綠色交通、綠色建筑等領域的項目貸款(不含票據貼現)。其統計范圍和對綠色項目的認定范圍與原銀監會《關于報送綠色信貸統計表的通知》相比，節能環保及服務貸款的12類項目一致，但增加了環境、安全等重大風險企業貸款項目，減少了戰略性新興產業貸款以及貸款支持部分所形成的環境效益等。

綠色信貸采用綠色貸款余額、綠色貸款余額占人民幣本外幣貸款余額比重和綠色貸款不良率三個指標來衡量。前兩個指標反映綠色貸款的規模，是正向指標；后一個指標評價金融機構對綠色信貸風險的控制能力，是一個反向指標。因省級層面銀保監部門未進行相關統計，僅可獲取人民銀行有關數據，因此上述數據取自人民銀行綠色貸款專項統計報表。

2.綠色債券。綠色債券的認定主要參考國家發展改革委發布的《綠色產業指導目錄（2019年版）》和綠金委編制的《綠色債券支持項目目錄（2015年）》。兩者對“綠色項目”的認定范圍大體相同，但國家發展改革委新版指導目錄較綠金委目錄主要新增了“綠色服務”大類，納入了節能環保裝備、產業園區綠色升級、核電等項目。綠色債券類型主要包括綠色政府債券、企業（公司）債券和金融債券等，銀行間債券市場是綠色金融債券最主要的發行場所。（表1）

表1 各類綠色債券券種規則適用

綠色債券采用綠色債券發行數量、綠色債券發行金額兩個指標來衡量總量與規模。因有關部門并未建立起綠色債券統計制度，因此上述數據取自Wind 金融數據庫、中央財金大學綠色金融國際研究院。

圖1 2018年綠色債券發行只數按地區分布

圖2 2018年綠色債券發行金額按地區分布

3.綠色股票。目前國內尚未有關于綠色股票的明確界定。2018年1月，中證指數有限公司正式發布滬深300綠色領先股票指數。該指數是在滬深300空間內剔除高污染、高耗能、產能過剩行業的公司，然后基于上市公司生產和服務流程的綠色水平的評價、綠色收入、負面新聞和環保處罰等計算公司的綠色領先評分，選取評分最高的100 家公司作為最終樣本，以反映綠色領先類公司的整體表現。本文參考滬深300 綠色領先股票指數的樣本股，同時考慮企業從事行業、主營業務等，對浙江省上市公司是否為綠色主體進行綜合評定。全省綠色上市公司股票如表3 所示，總市值根據各上市公司年報中的股本和A股市場交易價格計算。（表2）

為盡量減少股市波動的影響，綠色股票采用綠色上市公司市值占浙江上市企業A股總市值的比重來衡量。隨綠色上市公司數量的變動，全省綠色股票會發生相應變動。

4.綠色保險。綠色保險是在適應綠色發展過程中為支持環境改善、應對氣候變化和資源節約高效利用，對節能環保、清潔能源、綠色交通、綠色建筑等領域提供的一種保險制度安排。環境污染責任保險即典型的綠色保險，是以企業發生污染事故對第三者造成的損害依法應承擔的賠償責任為標的的保險。綠色保險采用環境污染責任保險簽單量、環境污染責任保險簽單保費兩個指標來衡量總量與規模，其他創新型綠色保險因體量小、未進行專項統計暫不納入評價指標。上述數據來源于銀保監局。

5.環境、安全等重大風險企業貸款。環境、安全等重大風險企業貸款指銀行業金融機構發放給涉及環境保護、安全生產違法違規、淘汰落后和過剩產能、職業病預防控制措施不達標且整改未完成的企業貸款。這是一個反向指標，數據可取自人民銀行綠色貸款專項統計報表。

6.其他。

（1）綠色基金。綠色基金是在社會責任投資的基礎上發展起來，不僅以獲得經濟收益為主要目的，還注重環境與經濟的協調發展。目前國內綠色基金主要分為交易所環保主題基金、環保產業并購基金和PPP 模式環保產業基金。綠色基金可獲得數據較少，考慮到綠色金融監測評價體系的可操作性，暫時不將此納入評價體系，待有可靠數據來源后再納入。

（2）綠色信貸支持節能減排量。在中國銀保監會公布的2013年末至2017年6 月末國內21 家主要銀行綠色信貸情況統計表中，除綠色信貸項目貸款資金外，還有標準煤、二氧化碳當量、化學需氧量、氨氮、二氧化硫、氨氮化物和節水等環境效益指標。該指標由銀行業金融機構按照審慎性原則，對綠色信貸逐筆進行環境效益測算。鑒于目前省級層面未進行環境效益測算，無法取得基礎資料，因此未將其納入綠色金融監測評價體系。

綠色金融監測評價指標體系權重設置

本文采取層次分析法測算指標權重。層次分析法是將與決策問題有關的元素分解成目標、準則、方案等層次，在此基礎之上進行定性和定量分析的決策方法。其特點是在對復雜的決策問題的本質、影響因素及其內在關系等進行深入分析的基礎上，利用較少的定量信息使決策的思維過程數學化，從而為多目標、多準則或無結構特性的復雜決策問題提供簡便的決策方法，尤其適合于對決策結果難以直接準確計量的場合。

表2 浙江綠色股票總市值及有關信息

1.一級評價指標的權重測算。根據金融相關部門、統計部門有關專家對各項指標的對比，形成一級評價指標的判斷矩陣。矩陣中的數字越大，證明“行要素”比“列要素”重要，最大為9，表示極端重要；最小為1，表示同等重要。倒數表明相對不重要程度，1/9最不重要。（表3）

表3 一級評價指標的判斷矩陣

進行一致性檢驗，經測算可得最大特征值5.023，CI=0.006，RI=1.120，CR=0.005＜0.1，一致性檢驗通過。綠色信貸、綠色債券、綠色股票、綠色保險和環境、安全等重大風險企業貸款的權重分別為0.457、0.170、0.053、0.160和0.160。

2.二級評價指標的權重測算。與一級評價指標權重測算相同，二級指標需要分別對一級指標內部進行指標測算。二級指標體系中，綠色信貸包括綠色貸款余額、綠色貸款余額占人民幣本外幣貸款余額比重、綠色貸款不良率三個指標。（表4）

表4 二級評價指標的判斷矩陣

經測算，最大特征值3.0，CI=0，RI=0.58，CR=0＜0.1，一致性檢驗通過。

綠色債券和綠色保險只包含兩個二級指標，不宜采用層次分析法。考慮到二級指標涉及的數量和金額的作用基本等同，因此其二級指標權重均為0.5。（表5）

表5 綠色金融監測評價體系

浙江綠色金融發展的實證評價

受限于基礎數據，綠色金融發展水平無法進行11 個市、或與其他省份對比，僅能對全省2017年和2018年數據進行測算。2018年，全省綠色貸款余額同比增長21%，綠色貸款余額占比提高0.1 個百分點，綠色債券發行數量、發行金額同比增加250%和128%，環境污染責任保險簽單量、簽單保費同比增長45%和101%。受股價波動影響，綠色上市公司市值占浙江A 股市值比重下降16 個百分點。重大風險企業貸款占比有所提高。綜合來看，2018年全省綠色金融發展得分0.406 分，2017年得分-0.406分，整體水平顯著提升。

圖3 2017、2018年浙江綠色金融發展水平（1）

從微觀層面來看，全省綠色金融扎實推進，取得積極進展。綠色信貸規模快速增長，特色綠色信貸產品創新發展，如支持“五水共治”的綠色銀團貸款、支持“山林綠化”的林權抵押貸款、建設“美麗鄉村”的綜合授信、助推“機器換人”的綠色租賃等。綠色直接融資渠道不斷拓寬，如杭州蕭山水務集團發行全國首單綠色金融理財直接融資工具、浙江嘉化能源化工股份公司成功發行全國首單綠色公司債、浙江泰隆銀行發行全國首單小微企業綠色金融債等。綠色基金規模也不斷擴大，如華夏銀行設立100 億元“綠水青山專項基金”，衢州已運營和簽約的綠色PPP 項目近40個，總投資150 多億元。綠色保險建立政保合作機制，創新發展綠色保險產品，如衢州首創安全生產和環境污染綜合保險，電動自行車保險覆蓋率超80%；湖州創新發展白茶低溫氣象指數保險、船舶油污損害責任險等產品。

圖4 2017、2018年浙江綠色金融發展水平（2）

相關建議

（一）進一步完善綠色金融統計制度。目前，綠色金融統計仍處于起步階段，相關的綠色信貸、綠色債券等統計分別由主管部門負責，但存在尚未開展統計、統計標準不一兩大問題，基礎數據較為薄弱。如綠色信貸統計，人民銀行和銀保監局的兩套統計制度不同，統計口徑與數據結果也不同。國家發展改革委印發的《綠色產業指導目錄》與上述兩部門的分類又有區別。綠色債券涉及多個主管部門，各部門統計工作開展進度不一，省級層面較難從主管部門取到數據。綠色保險方面僅有環境污染責任保險有關數據，其他如安全生產和環境污染綜合保險、生豬保險、船舶油污損害責任險等創新類保險均缺乏統計數據。綠色基金的界定較為復雜，主管部門包括證監、人行及財政部門，尚未開展相關統計。

（二）進一步建立綠色金融統計數據共享平臺。建立健全綠色金融統計數據共享平臺，形成綠色金融企業及產品名錄庫，由發展改革、財政、統計、人行、銀保監、證監、生態環境等部門共同維護、加載和分享統計數據結果。避免出現部門數據“打架”情況，進一步提升綠色金融統計數據質量，適時向政府、公眾公開浙江綠色金融發展水平。

（三）進一步分析綠色金融發展水平。在完善綠色金融統計制度與數據質量的基礎上，進一步分析全省、各市綠色金融發展水平的變化及與GDP、綠色發展評價、空氣質量指數、碳排放比率等關系，更多更好地為全省生態文明建設及高質量發展建言獻策。