釋紅利　強供給　穩物價

匡敏 馬春曉

山東居民消費價格漲跌幅。

2020年伊始，新冠肺炎疫情突如其來，對我國經濟產生巨大沖擊，面對錯綜復雜的國際國內形勢，山東省各級各部門認真貫徹中央和省委、省政府的部署要求，統籌推進疫情防控和經濟社會發展各項工作，疫情防控形勢持續向好，復工復產加快推進，交通物流逐漸恢復，保供穩價措施持續加力，經濟發展逐漸回升，基本民生得到較好保障，社會大局穩定。一季度，全省GDP同比下降5.8%，CPI同比上漲5.6%。隨著“六穩”工作力度不斷加大，“六保”任務落實落地，預計2020年我省經濟和價格運行可保持在合理區間。

一季度CPI增速回升，結構性分化特征較為明顯;PPI降幅加深 ，與CPI走勢背離

CPI同比漲幅較高，環比由漲轉降。一季度我省居民消費價格（CPI）同比上漲5.6%，漲幅同比擴大3.6個百分點，高于全國平均水平0.7個百分點。其中，3月份CPI同比上漲4.8%，漲幅較上月回落0.9個百分點，價格總水平環比下降1.0%。經測算，在3月份4.8%的同比漲幅中，去年價格變動翹尾影響約為4.1個百分點，新漲價影響約為0.7個百分點。

分類看，八大類商品和服務價格“七漲一降”。一季度，食品煙酒價格上漲16.9%，漲幅居最高;其他用品及服務價格上漲5.6%，教育文化和娛樂價格上漲2.0%，衣著價格上漲1.5%，醫療保健價格上漲1.4%，居住價格上漲0.5%，生活用品及服務價格上漲0.4%，交通和通信價格下降1.8%。市場價格運行呈結構性分化態勢。一方面，食品價格大幅上漲。一季度，全省食品價格上漲22.8%，漲幅同比擴大19.6個百分點，拉動價格總水平面上升約4.54個百分點，約占總漲幅的77%。另一方面，核心消費價格漲幅較低。一季度，扣除食品和能源后的核心CPI上漲1.5%，漲幅比去年11月份回落0.3個百分點。

PPI環比、同比降幅均有所擴大。受疫情期間需求減弱、生產放緩以及國際原油價格大幅下降等因素影響，我省一季度工業生產者出廠價格（PPI）同比下降0.8%，各月呈現逐漸小幅回落態勢;工業生產者購進價格同比下降1.3%。其中，3月份PPI同比下降1.6%，降幅較上月擴大1.0個百分點，為近4年單月最大降幅;環比下降0.9%，降幅較上月擴大0.5個百分點。工業生產者購進價格同比下降2.2%;環比下降1.2%。

從出廠價格看，生產資料價格下降2.7%，降幅比上月擴大1.1個百分點，影響工業生產者出廠價格總水平下降約2.1個百分點。從購進價格看，九大類原材料購進價格3漲6降。

CPI 與PPI 剪刀差有所擴大。一段時間以來，CPI 受豬肉價格暴漲影響出現結構性上漲;受新冠肺炎疫情影響需求乏力，導致PPI 下行，從而出現CPI 和PPI 走勢背離。通常情況下出現背離會歸因于相關產品上下游出現價格傳導機制不暢，而此次兩者背離體現了CPI與PPI 構成中交集較少商品的漲跌背離，即生產與消費價格結構分化的特征明顯。從價格構成看，CPI 中食品和居住所占權重較大，同期食品消費價格指數漲幅高于整個CPI 漲幅，農產品價格存在長期上漲趨勢;PPI 則對國際初級產品價格下跌表現比較敏感，致使PPI停留在零值以下通縮狀態。通脹指標“冰火兩重天”的表現，本質上是總需求疲弱與結構性供給收縮的同步惡化。

預計今年價格總水平呈前高后低走勢，總體處于溫和上漲的合理區間

綜合來看，促使2020年全省價格上升和下降的因素同時存在，雖然受短期因素影響物價水平上升，但在經濟發展新常態下，經濟換檔減速是客觀必然，消費品總體供大于求的格局不會發生逆轉，經濟全面通脹的可能性不大。初步估計，今年我省GDP 增速比上年略有回落;CPI 呈前高后低走勢，漲幅4%左右，總體處于溫和上漲區間，PPI 仍將呈低位運行、前低后高的走勢。

促漲因素：從歷年統計看，生豬價格、農產品價格、貨幣流動性等指標與通脹高度正相關。今年以來，受疫情等因素影響，鮮菜、鮮果和豬肉價格漲勢明顯，帶動居民消費價格漲幅呈現擴大趨勢，同時受到翹尾因素影響，市場通脹預期進一步升溫。

從貨幣流動性看， 3月末，我國廣義貨幣（M2）同比增長10.1%，增速分別比上月末和上年同期高1.3個和1.5個百分點;狹義貨幣（M1）同比增長5%，增速分別比上月末和上年同期高0.2個和0.4個百分點，顯示出貨幣政策面對實體經濟的支持力度進一步加大。我省部分經濟指標出現積極變化，金融機構本外幣存款、貸款余額分別增長8.6%和12.0%;投資增長速度回升，3月份投資實現正增長，增速為2.0%。穩中偏松的貨幣環境、更加積極有效的財政政策，將有助于需求的擴大。

從生豬價格看，山東省畜牧獸醫局最新統計數據顯示，當前全省豬肉均價為55.06元/公斤，豬糧比價為15.65：1。短期豬價或以窄幅震蕩為主，但中期來看，預計2020年豬價仍將高位運行，是推升物價漲幅的重要因素。

從農產品價格看，目前，我省糧食產量連續6年達到1000億斤以上，糧食商品率保持在70%以上，可向社會提供商品糧800億斤以上。地方糧食儲備充足、且全部是小麥、稻谷等口糧品種，省內各類糧食庫存可滿足全省城鄉居民一年的口糧，保供穩市的物質基礎雄厚。總體來看，盡管農產品價格短期波動，但不影響它的長期穩步上漲態勢。

促降因素：當前，核心CPI較低、PPI連續負增長并且降幅擴大、生產資料價格持續下降，表明實體經濟依然面臨需求放緩壓力。從輸入性、需求拉升和保供穩價效應因素看，雖然CPI存在階段性上漲壓力，但今年我省物價大幅上漲的可能性較小。