溫州工業經濟運行分析與展望（2019—2020年）

任曉

（中共溫州市委黨校溫州發展研究中心，浙江 溫州325013）

2019 年，全球政治經濟不確定性事件增多，貿易放緩，經濟增長減速。國內經濟“前高后低”，一季度過后承壓下行明顯。在國內外經濟風險挑戰明顯上升的復雜局面下，溫州工業經濟增速放緩回穩，新興動能增量正在強化對存量的替代，主要指標進度符合預期。一年來宏觀經濟形勢已經從“經濟面臨下行壓力”到更為嚴峻的“經濟下行壓力加大”①數據來源：浙江省統計月報（2019），浙江省統計局。，內外困難多，局部風險大，目標任務重，溫州工業經濟能夠保持良好態勢，成績來之不易。回顧2019 年溫州工業經濟表現，吻合此前“運行保持整固筑底，提速增長機會不大”的總體判斷[1]2。

2 019 年1—1 1月，規模以上工業增加值累計991.41 億元，累計同比增速為7.6%，增速累計同比的指標表現較前一年回撤0.8 個百分點，居浙江省域內地區第5 位，排名較上一年前進一位①。反映溫州工業經濟能夠從容面對“動蕩源和風險點顯著增多”“轉變發展方式、優化經濟結構、轉換增長動力的攻關期，結構性、體制性、周期性問題相互交織”的挑戰，經受住“承壓支撐能力一輪新的考驗”[1]2，盡管工業經濟增速回落，但堅持聚焦聚力高質量發展，托底調控，挖掘潛力，筑牢“內在增長堅韌”[2-7]的基本面支撐，堅守“退坡不滑坡”底線，保持工業經濟運行穩健。總體特點可表述為“穩中有緩”。

“穩”直接表現在2019 年1—11 月間，月度規模以上工業增加值累計增長速度數據，自一季度出現短期回升，高于同比增速外，此后增速全面弱于上一年同期，準確驗證“生產節奏持續放慢態勢則可能在更早的2019年第二季度觀察到”[1]4的研判。“緩”還表現在1—11月間，規模以上工業增加值增速月度累計表現平穩，波動不超過2.4 個百分點。雖然進入二季度后，工業生產同比增長進入減速通道，但在三季度開始后，穩住下滑勢頭，并取得逐月收窄增速同比降幅的成效（見圖1a）。

一、需求疲軟拖累增速退坡，生產運行步伐穩健

溫州市規模以上工業增加值同比增速呈現較為明顯的季末抬升而季初走弱的“季末抬高效應”。單個季度內的最后一個月份增速數據明顯沖高，爾后在下一個季度的初始月份則出現明顯跌落。其中，3月、6月、9月，分別出現了年內17.2%、8.9%和7.7%三個排名前三的高位，低值出現在4月、7月，分別為2.8%和6.6%（見圖1b）。“季末抬高效應”直接投射的是需求景氣不足。背后邏輯是生產端與需求端對接不順，產能安排不能按照既定節奏匹配市場需求，累積生產任務只能延押至在季末月度進行“沖刺”。

圖1溫州市工業經濟運行態勢

比較浙江省和溫州市2018—2019 年規模以上工業的總量增速數據（見圖2）。一方面省市工業銷售數據呈趨勢性下滑是需求疲弱的結果，需求收縮是拉低工業生產數據主要力量。另一方面，2019年1—11 月溫州規模以上工業增加值累計增速高于浙江省平均水平1.4個百分點，比上一年這一數據領先0.8個百分點，再次拉大領先幅度。溫州規模以上工業銷售產值累計增速高于浙江省平均水平2.7 個百分點，而上一年則落后2.6 個百分點。表明“2018 年以來，偏弱的需求替代此前庫存的去補輪動，主導產能節奏調整”[1]3。產出與銷售數據的快速收斂，反映工業企業為了緩沖需求下滑，預期偏軟，加快主動去庫存，削減存貨投資，壓縮產能，降低庫存水平。

另外，透過數據對照，看到溫州工業產能結構彈性相對更大，有利于應對需求變動進行及時調整。也可以理解為“溫州工業產品所處區段下游接受終端，傳導鏈條更短，更早受到市場需求收縮沖擊的結果”[1]4，并做出有效應對安排，對外呈現“工業增加值增速波動幅度表現為高起快落，漸趨收窄的態勢”[1]3。

圖2浙江省、溫州市工業經濟增長水平

圖3顯示2013年3月至2019年11月，溫州規模以上工業銷售產值月度增速在2019 年3 月達到27.6%，產值累計增速為14.1%，分別是過去80個月里的增速的第一位和第三位。排除上一年的低基數產生的抬高效應，傾向于理解為溫州工業企業對需求轉弱有著更為敏感的市場直覺，去庫存主動迅速且執行堅決。

此外，從工業銷售月度增速數據看銷售增速高位集中在2017年，強勁需求帶來主動補庫存的產能，爾后擴張產能驅動累計增速在2018 年出現階段性高點。從中可以得到推斷是，其一，2018年可能是未來2～3 年內的工業銷售階段性高點年份，也是一個跨度10 年左右中長經濟周期的需求表現最為積極的年份。其二，工業企業為需求變動而做出庫存響應大約需要時間不長于3 個季度。也就是說，存在一個3個季度以內的滯后期。其三，工業銷售月度增速和累計增速數據離散度分別為3.23和3.33①離散度指算術平均值的絕對偏差平均其中V為離散系數，n為觀測值，f i為數量，為觀測的值算的平為算術平均。。兩者接近，且月度數據更集中。

圖3 2013—2019年月度工業銷售增速

高頻工業銷售增長數據能夠在一個合理的增長中樞附近保持平穩，表明溫州工業需求側基本盤扎實，足以支撐工業經濟運行保持穩態。這也與此前關于2016—2018年供給側增速數據的研究結論接近，即“工業增加值增速起伏不大，年度間分月度數據互有高低，且能平穩保持在一個合理的增長中樞附近”[1]3。

2019 年1—11 月，溫州工業用電量累計增速為2.1%，不及前一年同期水平的一半，低了2.9個百分點。分月度工業用電量同比增長平均水平為3.9%，不僅弱于前一年同期0.7個百分點，而且是近5年平均水平新低。另外，3—11月共11個月度環比增速數據顯示，其中3月、4 月、6 月、8 月和9 月，共有5 個月工業用電量逐月環比增速指標處在負值區間（見圖4）。

這一方面表明，以用電量指示的工業生產增速中樞已下移到更低的位置，支持此前對于“地方工業經濟整體走弱”[1]4的意見。另一方面，鑒于工業用電量環比增速是生產景氣趨勢前行指標，早前“滑落走低態勢已有所遏止”[1]4的判斷仍有待進一步觀察。1—11 月，工業用電量逐月環比增速指標數值月度波動保持收斂，較前一年同期增速標準差略大0.32，說明市場預期到位，生產節奏把控合理，總體進度平穩。

圖4溫州市工業用電量增速

工業經濟的運行走向預測，可以基于上一年增長速度同比的數據來推斷。不過，用月度環比增長速度數據作為先行指標估計工業經濟運行趨勢更為合理。由于高頻月度增速數據可能會受到季節因素和同比基期因素的干擾而在質量上有所損失，擬通過季節調整方法將這兩類干擾因素作技術性處理，以獲取質量和可靠性更高的數據，并據此推斷運行走向的趨勢。

按季節調整后的工業增加值月度環比增長速度數據軌跡①一般而言，雖然同比增速是分析經濟走勢的常用指標，但同比數據難以剔除季節影響，且相對滯后環比數據，難以準確反映經 濟走勢。季調環比趨勢增速數據能剔除季節因素與不規則項，估計結果更能反映經濟的實際趨勢。對經濟趨勢預期研判，傾向 于參考應用環比數據模擬結論。本文考慮處理兩端數據缺失便利，采用以“中心化12項移動平均”為基礎的X12 季調方法，直 接運用Eviews進行計算季調環比趨勢。，2019 年的工業經濟增長形態可以概括為，上一年工業經濟“回落壓力在減小，上升力度在積聚放大”[1]4基本態勢的一個進階版本（見圖5）。1—11月的分月度環比增速進入二季度后起伏幅度微小，節奏平穩。其中，環比數據為負的月份較上一年減少，且環比正增長力度有所放大。從穩增長的角度看，數據呈現工業經濟運行的確更為“穩定”，支持“工業內在增長積極因素更多，本地工業經濟運行的韌性不變”[2-6]的觀察和所處“整固筑底”[1]4運行階段特征的總體判斷。

不過，工業經濟運行態勢雖然膠著，但也沒有給出清晰確定的增長樂觀預期。原因不外，“推動工業經濟的增長加速的有效支撐力量在過去兩年中不見崢嶸，當前本地驅動力量積聚不足，工業經濟運行不具備在近期走出提速增長形態”[1]4。可以說，工業經濟還未走出周期“磨底”階段，破局增長瓶頸的力量如果不能得到加快積累和集聚，穿越周期的難度會逐年上升，未來即便只是為了“穩”住當前的增長節奏，都可能要耗費更多的資源，應對更復雜的環境，付出更大的代價。這也是過去幾年未見“驅動未來工業經濟增長的內生性引擎”[2]4，而提醒工業經濟運行“穩中有憂”的其來所自。

圖5季節調整后溫州市工業增加值增速

二、新動能保育政策加碼，結構迭代主線清晰

溫州“兩個健康”創建中的系列改革創新對保育新動能提供優質營商環境。2019年通過推出包括《溫州市優化營商環境辦法》在內的多項創新舉措，在市場公平準入、合法權益保護、生產經營要素獲取、政務服務優化等多個方面促進培育、吸引和發展新動能。

提升助企服務。實施“白名單”幫扶計劃，惠企政策“直通車”，新一輪降本減負政策“30條”，推行“幫企云”“易企辦”②“融資暢通工程”、推出“無還本續貸”等融資新政14 條舉措；把發展有前景但暫時有困難的企業列入“白名單”幫扶計劃，已 成功幫扶48家企業渡過難關。惠企政策“直通車”指，實質性突破政策兌現慢兌現難；推行涉企柔性執法，創新推出3290項“首 次不罰”清單。“幫企云”“易企辦”是指，有9 條屬全省獨創；創新推出企業（開辦）注銷便利化行動。參見：《溫州“兩個健康” 創建獲中國改革十大年度案例獎》，《溫州日報》，2019-12-22。。其中，2019年通過全面升級小微企業園建設，定制“快寬優”準入環境，實現新增科技型小微企業2 213家，新增“專精特新”省級培育企業22 704 家，新增省級隱形冠軍企業10 家，數量均列浙江省地市排名第一[8]①隱形冠軍企業是指長期專注并深耕于產業領域，處于領軍位置而又不被公眾所知曉的企業。奔騰激光（溫州）有限公司的8 000瓦 光及以上功率段激光切割機在市場中處于領軍地位，目前是國內高功率激光切割設備出口領先企業。參見：《省級隱形冠軍企 業溫州再添“新兵”》，《溫州日報》，2019-12-28。。

加快數字轉型。代表數字經濟的核心產業，電子信息產業正在成為，甚至已經是溫州目前階段創新最活躍、輻射最廣泛、融合最深化的戰略性新興產業。2019年1—10月，全市數字經濟核心制造業增加值118.09 億元，同比增長9.2%，數字經濟核心制造業增加值已經達到本地規模以上工業企業增加值比重的13.3%，高于浙江省平均水平0.84個百分點[9]。

優化產業布局。2019年溫州市制定并發布《傳統制造業重塑計劃》，意圖構建以電氣、鞋業、服裝、汽車零部件、泵閥等五大傳統制造業為主，“N”個縣域重點特色產業為輔的“5+N”產業集群②其中，智能電氣產業打造成為世界級產業集群，鞋業、服裝產業打造成為千億級時尚智造產業集群，汽車零部件、泵閥產業分 別向千億級產業進軍。各縣（市、區）、產業集聚區和有條件的開發區同步選擇1-2個百億元制造業作為區域重點特色產業集群。。其中，五大傳統制造業以在2021年之前達到總產值5 000億元為目標。從2019 年1—11 月，僅電氣一個產業增加值已經達到187億元，占本地同期全部規模以上工業企業增加值的19%。本地累計增長速度同比為9.2%，高于全部規模以上工業企業增加值1.6個百分點[10]。

產品結構的迭代速度看，2019 年年內新產品產值單月同比增速高點在2019 年6 月，同比增速達到51%。此后逐月下滑，且平均月度跌幅深達近7 個百分點。跨年度的新產品產出節奏從2018年的“U”型，反轉為倒“U”型走勢。

從趨勢上看，后續向下減速態勢還未見走緩回穩。值得特別說明的是，2019年6月新產品產值單月同比增速51.5%為近十年來最高，而同月累計增速同比為近七年來最高。這很大程度上歸因于技術性基數效應，而產品結構創新有其自身版本更新或折舊換代等內驅性規律需要遵循。這一點，2019 年度的研究曾提出警示，“工業新產品迭代如果不能盡快進入新一輪加速周期，在不確定性上升的局面下，將拖累新舊動能更替加快目標的結構調整進程”[1]5。至少從圖6中可以看到，銷售產值增速態勢并未表現出接近與新產品增速那樣短期內大幅拐折向下。

另外，從圖6示可見，這一輪產品結構調整開始于2018年5月，高點出現在2019年7月，歷時超過一年。銷售產值增速數據反映的需求側下行平緩原因在于宏觀基本面，而不是產品升級不足。此外，圖6顯示，2019 年相對增速比值大幅拉高完成對2018 年前值過低的修正后，自2019年8月始，逐月退坡，11月已接近2017 年的常態水平。據此，預計未來1—2 年內產品汰換與結構更迭節奏逐漸走穩，新產品產值增速中樞下移后，不晚于2020年二季度企穩平走。

圖6溫州規模以上工業企業新產品產值增速

進度數據反映，2019 年以來小微工業企業生產出現強勁回升。1—11 月，小微工業企業增加值累計增速逐月超過全部規模以上工業企業增加值的平均水平，增速差由前一年的負數轉為正數，且全年月平均大幅高出2.82個百點，其中，上半年平均增加值增長速度比較快，小微工業企業高出全部規模以上工業企業超過3.52個百分點（見圖7）。從規模結構角度看，工業經濟中數量更多的小微工業企業生產有更快的增長，有利于利夯實工業經濟基本面和產能托底支撐。

不過，進度數據也同樣反映出，小微工業企業生產組織的彈性更加充分，回溯此前2017 年、2018年兩年的分月度數據，小微工業企業增加值增速的單月數據高過同期全部工業企業平均水平的共有11個月份，持平的有1 個月份，低于的有8 個月份，即平均線以下的月份占45%。在2019 年所有可獲得數據的9月份中，小微工業企業分月度增速低于全部工業企業平均增速共4 個，也就是，處在平均線以下的月份占44%。再結合月度累計增速數據來看，2017年月度數據全部落在正值區間，2018 年則全部落在負值區間，2019年又全部回到正值，生產走完一輪不短的輪動周期。

圖7 溫州市小微工業企業增速比較（2017—2019）

關于以上表現背后的邏輯需要分開來看。第一，增速大幅領先得益于政策效應。應當歸因于上一年報告提及的，“針對小規模企業的減稅、融資、降費等紓困扶持政策密集出臺，在經過半年左右政策時滯后，小規模企業或有望在2019年得到政策效應”[1]5。另外，溫州市2018 年以來實施的新一輪“小微企業三年成長計劃”也初步見效。一方面企業數量大幅增加。2019年11月，全市小微企業數量超過24萬家，其中2019年新設立逾4.3萬家。另一方面，企業實力逐步提升。近三年新設小微企業社會貢獻度指數排名浙江省第一位，全市共有七個縣（市、區）進入縣域小微企業成長指數浙江省前30 強，入圍比例位列浙江全省第一[8]。

第二，結構迭代的周期輪動，是小微工業企業對產能靈活安排的合理反映，不過，也可以從中了解現象背后的另一面，即整體的穩健性不足。這固然與規模有關，但更為根本的原因是成長性潛力仍然不夠。

第三，這一背離很大程度上表明的是兩種運營策略性調度。進入2019 年后，直至10 月，小型企業的PMI 分項指標生產經營活動預期指數連續持續高于中型企業①數據來源：國家統計局，WIND中國宏觀數據庫。。一是對成本更為敏感的小微企業而言，經濟下行趨勢下進一步減稅降費政策預期升高，推動生產加速。二是市場不確定濃郁，集中釋放產能，加快庫存去化，拉高月度產值。

第四，2018年低基數產生的技術性“抬高”效應。11 月數據顯示，不論增加值增速，還是生產經營預期指數都已經落后于中型企業。

總之，從大邏輯上看，數據反映的是一次階段性反彈而不是趨勢性反轉。受政策性、周期性和技術性因素驅動，這一輪小微工業企業的相對高增長。考慮政策擾動對企業預期和信心的影響，應特別關注后續政策利好邊際效應減弱帶來小微工業企業未來走勢的變動。

三、效益收入同步走弱，利潤增長中樞下移

2019年1—11月，溫州市規模以上工業企業利潤總額增長累計同比增速為零，較上一年同期水平驟降19.4 個百分點。這一看似低迷累計同比零增長數據，卻已經分別較1—9月、1—10月，分別回升0.3和1.2個百分點。1—11月工業企業主營業務收入累計增長3.5%，較上一年同期增速下滑2.7 個百分點，卻分別較1—9 月、1—10 月，有0.1 和0.6 個百分點提升。顯然進入2019 年后，利潤與收入收縮變動方向趨于一致，且兩者同比增速差距出現收斂（見圖8）。

圖8溫州市工業企業利潤與主營收入累計變動

2019年1—11月，溫州市規模以上工業企業利率為6.22%，同比下降0.38個百分點。2019年二季度開始利潤率表現相對穩定，但年度利潤率平均水平從上一年的6.12%縮減至5.67%（見圖9）。直接解釋了主動去庫存階段，主營業務和利潤總額必定出現大幅縮減。利潤縮減自我實現的傳導循環路徑是利潤低迷—降低成本—壓縮庫存—生產收縮—主營收入減少—利潤低迷。

圖9溫州市工業企業利潤率走勢

2019 年1—11 月溫州規模以上工業企業每百元主營業務收入中的成本為82.37元，同比減少0.71元。這一數據2018 年為減少1.50 元。比較來看，2019 年在前一年的成本降幅上再減一半。同期，每百元資產實現的主營業務收入為81.58 元，較上一年增加7.53元，而2018年這一數據為減少9.1元，也就是說，2019年的資產利用能力有所恢復①數據來源：根據溫州統計月報（2017—2019）月度指標數據計算而得。。據上，可以簡單地概括如下：成本進一步下降，但抵近剛性成本邊界，邊際空間有限。而資產收入水平回升表明產能利用率相對2018年出現回暖，但仍不及2017年的水平。

將利潤總額進一步分解為業務收入乘以利潤率，再把業務收入拆分為增加值乘以生產者價格指數（PPI），分別代表量、價兩端的分析指標，由此獲得量、價、質（利潤率）三個維度，分析影響利潤的關鍵因素。從量、價、質三項因素看，以2019年3月為基準，4—11 月，溫州市規模以上工業企業利潤水平走勢與增加值走勢整體保持更好的同步性，表明驅動利潤主要力量來自增加值，即來自“量”的支撐。另外，生產者價格指數（PPI）出現下行。如果生產者價格指數（PPI）所指示“價”的下跌，可以很大程度上解釋為外部需求景氣不足，那么，2019年工業利潤水平的滑落，未見到較明顯“質”的提升則是主要原因（見圖10）。

圖10溫州市工業企業利潤增速分解

2 0 1 9年溫州工業企業生產者購進價格指數（PPIRM）一路下滑。由2月份的99.4%逐月跌落至11月的98.1%，指數持續走低態勢揭示的事實是，2019年工業經濟景氣低迷有全局性，不分區段籠罩產業上下游。溫州工業生產出廠價格指數（PPI）有同樣表現，從2月100.8%連續下行9個月至11月的100.1%（見圖11）。不過，難能可貴而又相當艱難地保持在上升區間以上，與此前預測一致，“PPI大概率仍將停留在‘1’時代”[1]6。生產者購進價格指數與生產出廠價格指數近似完全同步的走勢背后，仍是因為“企業銷售利水平更多地受到供給成本端影響，而不是需求價格側”。“本地制造業企業個體及企業群整體均不具備影響產品市場價格的能力”[1]7。

圖11溫州市PIRM及PPI變動

后市隨著庫存去化到位，有了更大的讓“速”空間，而讓“價”的壓力減輕。PPI雖然缺乏上漲的機會，卻也不至于跌至1 以下。不過，仍有不確定性，環比數據顯示，從2019年7月開始，溫州工業企業生產者購進價格指數（PPIRM）月度環比逐月收窄跌幅，至11 月已經走出下跌區間。而溫州工業生產出廠價格指數（PPI）月度環比雖然早在8月已經結束下跌回正，但仍有波動反復，未見走穩（見圖11）。從環比數據領先價格指數走勢的角度看，后續工業企業保價壓力上升。

總體而言，2019年1—11月，溫州市規模以上工業企業效益表現不出此前預期，“工業經濟效益2019年內走弱”，“溫州工業企業并未進入新舊動能結構性的整體改善進程。而且企業盈利后市將持續走弱”[1]7。2019 年企業效益總體低于上一年，利潤率開年起勢較低，4月上到階段高點后便又回落，期間雖有7月、8 月連續兩個月的小幅回升，但終究還是在9 月再次下行（圖12）。需求下降壓力下的庫存去化階段，價格與利潤率預期較低。至少在未來一年內，需求側向好機會不大。生產增速承壓，疊加庫存去化收尾，銷售利潤規模面臨收縮下行，效益改善前景不樂觀。

圖12溫州市工業企業銷售利潤率

另外，工業投資能力和潛力有限。提高或降低投資擴張的速度決定于資產收益率和融資成本兩個關鍵條件。一般地，投資增速的變化幅度與資產收益率、融資成本的差值變動趨勢一致。也即當資產收益率減融資成本擴大時，凈收益增加驅動工業投資增速幅度上升，反之反是。這里資產收益率采用的指標利潤除成本，融資成本采用指標為10 年期國債收益率。圖13顯示，2019年7月開始收益率—融資成本逐月增加，但正值差值幅度在過去的5年中最低，后續投資驅動乏力。

須要特別提及的是，金融服務實體是未來政策傾斜密度和力度的重點。國家層面，人民銀行明確要求，加強對先進制造業、科技創新企業的信貸支持力度[11]。地方上，《溫州市財政支持深化民營和小微企業金融服務綜合改革試點實施方案》（溫政辦〔2019〕76號）已于2019年12月27日發布，并于2020年2 月1 日起生效施行，這其中的“金融服務綜合改革十二條政策”，從融資擔保、風險補償、資本金激勵、資產代管、增信杠桿等多項相當有支持誠意和力度的安排，幫助企業降低融資成本。這對于目前主動去庫周期進入收尾期，企業補杠桿需求大增，此番融資支持機制創新優化，有助于促進未來工業企業投資增長。

圖13溫州市工業企業資本收益與成本比較

四、結論與建議

201 9 年溫州工業經濟運行總體態勢可概括為“穩中有緩”。盡管工業經濟增速減緩，但堅持聚焦聚力高質量發展不動搖，保持定力，托底調控，深挖潛力，精準施策，奮力穩定工業經濟的基本面，堅守“退坡不滑坡”底線，確保了工業經濟全年運行穩健。2019 年的工業經濟運行變化特征是：其一，需求偏軟拖累生產增速退坡。工業企業為了緩沖需求下滑，通過主動去庫存，削減存貨投資，壓縮產能，以至產出與銷售數據的快速收斂。其二，效益同步收入走弱，生產增速承壓，疊加庫存去化收尾，銷售利潤規模面臨收縮下行，效益改善前景不樂觀。其三，工業投資能力和潛力有上限。面臨資產收益率不高和融資成本不低雙向擠壓。

展望2020 年溫州工業經濟運行形勢：第一，運行的平穩格局不變。需求側基本盤依舊扎實，足以支撐工業經濟運行保持穩態。結構迭代周期輪動接近尾聲，產出波動幅度將收窄。第二，新動能政策保育見效。溫州“兩個健康”創建中的系列改革創新對保育新動能提供優質營商環境。2019年通過推出《溫州市優化營商環境辦法》 《溫州市財政支持深化民營和小微企業金融服務綜合改革試點實施方案》等系列政策機制優化創新，以促進培育、吸引和發展新動能。第三，利潤增速小幅平緩下行，增速錨點下移。如果需求側不能回暖向好，生產增速承壓難進，疊加庫存去化收尾，銷售利潤規模將收縮下行，效益改善前景不明。第四，后續支撐工業投資的動力未見，且驅動邏輯不清晰。好在有從中央到地方的政策利好加持對沖，尤其是信貸資源定向工業企業紓困融資能力不足，讓部分企業有機會通過補加杠桿上車升級產能，對于穩定工業投資形成一定支撐，預期大概率能夠持平上一年的投資水平。

總之，溫州工業經濟穩中向好、長期向好的基本趨勢沒有變，當前工業經濟偏軟態勢只是經濟運行的周期性階段，偏悲觀預期的沖擊會過去，短期內的結構性增長機會將逐漸呈現。

建議穩住生產和投資，挖掘增量對沖生產增長減速和投資增長走弱勢頭。年內不一定需要更多試圖拉動工業前后端增長的刺激政策，重要的是按照2019 年中央經濟工作會議要求，堅持穩中求進工作總基調，保持戰略定力，重點關注產能汰換迭代和產業跨界升級，堅持高質量發展。長期繼續“堅持按照2018 年11 月1 日民營企業座談會上習近平主席重點強調的，降低企業稅負以支持民營企業的發展的指示，落實制造業中小企業結構性寬松和減稅減負托底提振政策，實施激發微觀主體投資投放加速政策。”[1]8不動搖。本地傳統傳統制造業市場受存量需求主導，周期屬性較強，未來需要弱化周期邏輯，增強穿越周期能力。因此，未來較長一段時期內，產業結構升級仍是主旨。