格力電器盈利能力分析

史思源 秦玉文

[提要] 格力電器股份有限公司是一家以空調、生活電器、高端裝備等為主的國有股份制公司，是目前全球最大的集研發、生產、銷售、服務于一體的專業化公司。本文通過一些關鍵指標分析格力電器盈利能力現狀，發現其各項指標雖一直下降，但仍處于行業較高水平，并在此基礎上提出提高其盈利能力的建議，以有利于格力在激烈的市場競爭中實現良性發展。

關鍵詞：盈利能力;發展;建議

中圖分類號：F27 文獻標識碼：A

收錄日期：2020年4月2日

一、公司簡介

格力電器股份有限公司（以下簡稱“格力”）成立于1991年，于1996年11月18日上市，股票代碼000651，總資產為2，918.36億元，是目前全球最大的多元化、全球型家電制造公司，連續八年上榜美國《財富》雜志“中國上市公司100強”。在國內外經濟劇烈下行的大環境下，格力為保持其龍頭企業的行業地位，始終堅持自主創新研發，根據市場需求主動求變，積極調整經營思路，不斷推進智能家電生態系統建設，提升著現代家居的安全性、便利性、舒適性，其多元化、科技型的產品遠銷160多個國家和地區。

二、格力電器盈利能力指標分析

盈利能力就是公司在一定時期內賺取利潤的能力。盈利能力水平的高低可以衡量公司業務目標的實現程度，也是評價一個公司經營效率高低的重要依據。管理者通過對盈利能力進行分析，可以找到管理環節中的問題;投資者可以通過分析公司的盈利能力，來作出是否投資的決策。

本文選取格力電器2017～2019（前三季度）年的凈資產收益率、銷售凈利率、成本費用利潤率、主營業務利潤率、每股收益五項指標對其盈利能力進行分析，詳細數據見表1。（表1）

（一）凈利潤。凈利潤即公司的稅后利潤，公司的經營效益和凈利潤呈正相關。由上表可知，2017～2019（前三季度）年格力的凈利潤呈現波動下降的趨勢，說明其發展速度緩慢，經營效益在下降。其原因主要有兩點：第一，2019年格力在做芯片研究，增加了很多研發設備，而研發相關支出一般會費用化，因此從長遠來看，研發雖然會給企業帶來無限的發展動力，但短期內會影響凈利潤;第二，空調銷售作為格力主營業務之一，其利潤率較高，但非空調業務利潤較低，而格力需要多元化發展，這就會一定程度上影響凈利潤。

（二）凈資產收益率。凈資產收益率=凈利潤/凈資產×100%。凈資產收益率也稱為權益報酬率，用來衡量公司所有者權益投入所獲得的投資回報程度，也是盈利能力指標的核心。公司運營效果和該指標呈正相關，因此凈資產收益率越高，投資人、債權人的利益保證程度就越高。由表1可知，凈資產收益率2018年同比下降5.46%，2019年同比下降6.75%。公司資產由兩部分組成：負債和所有者權益。2018年負債增加了10.39億元，所有者權益增加了25.88億元;2019年負債增加30.95億元，所有者權益增加9.65億元。說明公司從投資中得到的回報利潤小，自有資本的獲利能力弱，不利于保證債權人和投資人的利益，公司的盈利能力有所下降。

（三）銷售凈利率。銷售凈利率是指公司實現的凈利潤與營業收入之比。該指標可以用來衡量每百元銷售收入中所賺取的凈利潤。該指標越大，公司的盈利能力越強，發展潛力越大。通過分析銷售凈利率的增減變動，可以促使公司在擴大銷售業務的同時，注意經營管理的改進，提高盈利能力。2018年銷售凈利率比上一年下降了1.87%，表明公司每100元的銷售收入所帶來的凈利潤下降了1.87元。從銷售凈利率的計算中可知，凈利潤隨著銷售凈利潤的變化而變化，而凈利潤下降說明公司銷售獲利水平下降了，表明2018年格力電器經營狀況一般，營業收入的收益水平和盈利能力均有所下降。2019年格力電器的銷售凈利率為14.33%，表明每100元銷售收入可以帶來的凈利潤比上年增加了1.02元。銷售凈利率雖然有所波動，但處于公司經營的合理范圍內。所以總體而言，格力的盈利能力比較穩定。

（四）成本費用利潤率。成本費用利潤率是成本費用與利潤的關系，該指標表明每付出一元成本費用可獲得的利潤，體現了經營耗費所帶來的經營成果。該指標越高，公司利潤就越大，其經濟效益越好。2017～2019年（前三季度）格力的成本費用利潤率雖有波動，但幅度較小，屬于合理范圍，說明格力已經走過了高速成長期，所占據的市場份額和單位產品的成本費用穩定，因此其銷售量比較穩定。

（五）主營業務利潤率。主營業務利潤率是主營業務利潤與主營業務收入的百分比。該指標是衡量公司一定時期內主營業務利潤同主營業務收入凈額的比率，表明公司每單位主營業務收入能帶來多少主營業務利潤，反映了主營業務的獲利能力，是評價公司經營效益的主要指標。該指標越高，說明公司產品或商品定價科學，產品附加值高，營銷策略得當，主營業務市場競爭力強，發展潛力大，獲利水平高。2017～2019年（前三季度）格力的主營業務利潤率分別為31.84%、29.35%、29.38%，可以看出格力每單位主營業務收入所帶來的主營業務利潤在波動下降，說明其主營業務的獲利能力在下降，經營效益也在下降，格力需要調整其主營產品比如空調的營銷策略，以應對市場需求的變化。

（六）每股收益。每股收益=（本期毛利潤-優先股股利）/期末總股數，每股收益是指普通股股東每持有一股普通所能享有的公司凈利潤或需承擔的企業凈虧損。該指標能夠反映公司的經營成果，是衡量普通股投資回報及投資風險的財務指標，也是股東、債權人等報表使用者據以評價公司盈利能力、預測企業成長潛力、確定公司股票價格，進而作出相關經濟決策的一項重要財務指標。格力近三年的每股收益波動上升，但上漲幅度較小，且凈利潤下降，表明其獲利能力下降。此時，對于投資人來說，對公司的投資力度會逐步減小。

三、經營建議

通過對格力電器凈利潤、凈資產收益率、銷售凈利率、成本費用利潤率、主營業務利潤率、每股收益這幾個盈利能力指標的分析可以看出，相比同行業其他公司，格力雖然擁有良好的盈利能力，但就其自身的發展而言，其各項指標都在下降，盈利能力在減弱，因此提出以下建議：

（一）嚴格控制生產成本。公司想要占據相對高比例的市場份額，就要牢牢把握成本控制這一重要環節。公司在擁有穩定的客戶群體、穩定的營業收入增長的情形下，進一步控制其成本，會使其盈利能力進一步增強。因此，格力應致力于采購、管理、生產、銷售等各個經營活動環節的成本優化，選取最有利的原料供應商，與原材料供應商建立價值聯盟，既保證了原材料的質量，又降低了采購價格。除此之外，空調是格力的主營業務，而空調的核心在于壓縮機、變頻器等零部件，因此格力應著重控制零部件的研發及生產成本，繼續加大研究核心零部件的更新和突破，有利于有助于緩解公司的經營風險，進一步地提高資金利用率，提高盈利能力，在激烈的競爭中保持領先優勢。

（二）調整資本結構使其合理化。保持合理的資產負債率，調整公司的資本結構，使其更加合理。從公司資產負債表中可以看出，其資產負債率較高，表明公司目前的財務風險較大，資本結構不合理。公司可以通過發行額外股票或引入其他投資者來改善資本結構;通過短期借款增加流動性，也可以降低資產負債率;吸引股東投資，調整資本結構;公司應加強對金融風險的控制，充分發揮財務杠桿作用，減少壞賬，提高資產的可持續性。

（三）提高應收賬款回收率。公司應當要足夠了解自己目前處于什么經營狀態，并對未來經營狀況進行合理預測，這樣有利于對有可能出現的風險進行預警和把控，把風險由事后控制轉到事前控制，提高公司的預知性和判斷的準確性，提高其控制力。例如，公司應當了解對客戶的最高賒銷額和最長賒銷期為多少才是公司最大承受范圍，公司的一切經營活動以此為出發點，才能有效地降低壞賬風險。同時，要充分了解其客戶的經營模式和信用狀況，并設置專門的業務人員對此進行管理。業務人員需要在到期前跟單催收，過了應收期限還沒有收回賬款的話，公司要停止供貨，進行追款。

（四）優化價值鏈輔助活動，輕資產戰略提高資產盈利能力。格力電器其本身就是價值鏈條明顯且獨具特色的家電企業，價值鏈條的優化可以說對其至關重要。在公司的價值鏈輔助活動中，采購并不是只有產品的原材料采購，它更多的是指公司對一些業務的訂購。輕資產戰略中減少了大量的材料采購的投資，比如材料成本、儲存成本的投資，讓其他公司代購，采用這種方式可以降低公司因管理存貨產生的成本，除此之外，最重要的是降低了資金的投入，優化了機會成本，還有助于緩解公司經營之中的風險。科學采購可以降低自身資產比重，提升資產的盈利能力。

（五）提高市場占有率，促進多元化發展。近幾年，家電市場發展迅猛。然而隨著市場逐漸飽和以及各種政策刺激的消退，家電產品繼續擴大銷售，將遇到不少難度。從前面主營業務利潤率的分析中也可以看出，格力近三年的主營業務盈利能力在下降。因此，格力在調整營銷策略的同時應把握好市場需求，優化產品結構;大力拓展智能家居、智能裝備、新能源技術等多項產業，對于主營產品空調，要有針對性地解決顧客需求，實現多元化穩健協調發展;充分發揮格力在核心零部件、自動化、智能裝備、信息化等領域取得的優勢，挖掘三四線市場潛力;大力發展格力海外自主品牌，全面提升海外自主品牌影響力和市場占有率，提高市場掌控能力，這樣才能做到真正的多元化擴張，并做大做強。

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