企業并購中的財務風險防范

楊惠潔

企業為了不斷發展和拓展市場，提高在市場中的競爭力，通過企業并購的方式實現利益的增加和市場的拓展。但由于管控和監督、方案設計等問題的影響，在企業的并購過程中會出現一系列的財務風險，影響企業的并購實施和企業的經營發展。企業在并購的過程中需要重視財務結構和財務管控的相關問題，綜合考慮各種財務風險，增強風險意識和風險的應對能力，采取合理的方法和策略，保障企業長期、穩定發展。

一、企業并購財務風險概述

企業并購財務風險是指企業在并購活動中由于財務管理不當，內部控制和監管不到位，資金使用不合理等因素的影響，在并購過程中出現的資金鏈風險、融資風險等一系列的風險問題。企業并購財務風險貫穿于企業并購活動的整個過程和各個環節當中，對企業的經營發展、并購的成敗等產生巨大影響。這需要企業財務管理人員提高管理意識和風險防范意識，全面的分析自身情況和市場狀況，科學的制定并購措施和并購方案，優化并購設計和流程，采取有效措施防范并購財務風險。

二、企業并購財務風險的原因分析

（一）企業并購價值定位風險

1.并購雙方信息了解不全面

并購雙方的信息不對稱容易造成并購過程中信息了解不全面、不準確的問題，在并購的過程中不能準確地進行價值定位，導致財務風險的出現。被并購的企業財務信息披露不全面，財務信息披露不及時、不規范，信息的公開程度不高，不能根據財務信息披露了解公司的財務信息，容易造成雙方信息不對稱，影響到并購計劃和并購方案，影響并購成敗和并購之后的經營。

2.價值評估體系有待完善

部分企業在并購的過程中構建的價值評估體系不完善，采用的評估體系不夠科學合理，造成對目標企業進行的價值評估不準確，會對企業的并購活動產生影響和干擾，影響并購結果和企業的預期收益，對經營和發展造成影響。價值高于實際，會造成并購企業投入更多的資金到并購項目當中，投資的金額高于企業的實際價值的成本，造成資金超額等問題。評估結果過低，交易雙方就意見很難達成一致，則可能導致并購失敗，并購中價格競爭方面不足，可能會錯失投資機遇。

（二）企業并購融資支付風險

1.對企業資本結構了解不到位

部分企業在并購的過程中不能深入分析企業自身資本結構特點和并購后資本結構特點，企業內部采取的融資渠道過于單一，可能會造成企業并購融資過程中出現資金結構失衡的問題，導致企業流動資金負擔過大、負債較多，影響到企業整個的財務狀況，影響企業的運營和發展。此外，企業對外部的融資情況缺乏選擇權和控制權，可能會為了并購活動采取不合理的方式進行融資。

2.支付方式不合理

企業并購的過程中，部分企業會采用現金支付，其優勢在于支付的成本低，交易效率較高。但是現金支付可能會降低企業資金的協調能力，增加企業的資金負擔。企業還會采用權益支付方式，企業可以不斷地調整收益并獲得控制權。但是支付的過程比較煩瑣，支付成本較高。企業應根據自身的實際需要，科學合理的采用支付方式，降低因支付問題造成的并購財務風險。

（三）企業并購營運風險

1.規模擴大帶來經營成本的提升

企業由于考慮不充分，可能會存在盲目地開展并購活動，對外擴張缺乏理性。在并購的時候對自身的資金鏈狀況、資產狀況、盈利狀況等財務狀況考慮不全面，沒有考慮到規模擴大之后的經營成本，過高地看待并購后的經營效益，從而造成企業大量的資金支出，造成資金的壓力。部分企業并購的過程中缺乏動態的管控和實施的監督，造成監管與防控方面的漏洞。在并購周期內，企業財務狀況的變化誘發財務風險出現。

2.規模經濟整合不合理

企業并購的目的是為了整合雙方的資本，從而形成規模經濟，提高企業的競爭力和市場份額。但是在實際的并購活動中，存在著收益難以達到企業預期的情況，使得企業的經營規模和投資成本出現不平衡現象，加之企業并購帶來的“整合性陣痛”，容易造成企業經營中的風險，影響企業的經營和發展。

3.并購企業雙方戰略和經營項目產生分歧

并購企業一般是想通過并購活動實現自身生產和經營規模的拓展，擴大企業的市場份額和影響力，提高企業的收益。然而，目標企業的主營項目不一定完全契合并購企業的經營戰略，企業并購后也不是完全都實現了盈利，在企業的重組過程中可能存在分歧，影響企業的業績，達不到預期收益，還可能要面臨嚴重的經營風險。

（四）企業并購投資風險

部分企業在并購的過程中缺乏科學性和合理姓，可能會面對的價值定位、融資支付以及營運等方面的風險。在并購的過程中企業投入了大量的時間、精力和資金，甚至某一階段的經營活動完全是為了并購成果而展開的，如果并購成功，企業經營將會獲得較大的機遇和市場，有助于企業的健康、快速發展，提高預期收益。但是，如果失敗則會影響企業的財務結構等，對企業后期發展的資金和運營產生極大的影響。

三、企業并購財務風險防范的策略

（一）解決信息不對稱問題

企業在并購活動中需要建立和完善評估體系，在并購之前借助外部會計師事務所、稅務師事務所等專業機構準確、全面的分析自身的財務狀況和被并購企業的財務狀況，解決信息不對稱的問題。企業在并購的時候需要對目標企業進行全面細致的財務評估調查，對目標企業的經營狀況、盈利狀況、資產負債狀況、現金流量狀況等方面的指標進行分深入分析和了解，使了解的信息更加的準確、全面，并依照了解的數據情況和企業的實際狀況科學、合理地制定并購計劃和并購方案。在并購的時候，企業還需要不斷地了解目標企業的固定資產、股權、組織結構、營運能力等方面的信息，準確估計整體價值。在并購協議中針對無法通過財務報表了解到的財務信息明確雙方的權利義務和責任關系，維護合作權益。

（二）優化融資方案

企業預防并購中的財務風險需要不斷地優化融資方案，確保企業資金鏈安全。企業并購是企業的投資活動，企業的融資方案不合理、融資不到位可能影響企業資金鏈，引發財務風險，不利于企業的并購活動的開展。企業需要根據實際的資產結構和資金狀況，充分考量自身的資金鏈狀況、資產狀況、盈利狀況、發展狀況等方面的因素，不能盲目性的進行并購，對資金做出科學合理的預算，確保并購中的資金安全與穩定。企業還需要拓寬融資渠道，通過債券發行、杠桿融資、融資租賃、信托等多元化的方式和渠道進行融資，不斷地優化融資結構，降低企業的融資成本，根據經營狀況和經營目標選擇合理的融資方式。在融資的過程中盡量不要影響到企業的經營權。

（三）深化并購后的財務整合工作

企業并購財務風險貫穿于并購活動的始終，企業并購活動完成后仍需要加強財務風險的防范。企業需要綜合考慮組織結構、崗位設置、人員安排、財務核算模式等方面的因素，實現資源的整合與利用，根據企業內部的組織結構、崗位設置等科學的安排。企業還需要考慮發展的具體狀況，建立和完善財務信息共享中心，增強企業財務信息的整合。在管理的過程中，采用統一的會核算方式，促使財務財務結構更加簡單、規范。此外，企業需要建立統一的財務管理體系，降低財務管理中的矛盾沖突。

（四）優化并購支付方式

為了控制并購過程中的財務風險，需要明確支付方式，根據實際的發展需求，選擇合適的支付方式。企業單一采用現金支付會增加資金壓力；股票支付容易產生股權變更，影響股東收益和權益分配。企業可以采用現金加股權、現金加債券等支付方式，有效地降低支付風險。這需要企業在并購活動中，做好充分的市場調研，科學制定市場價格，分析產品的成本和競爭對手，分析競爭策略中的各項費用支出，協調各方關系等，科學的預期收益和價值定位，有效地降低成本，確保企業資產結構保持平衡。

（五）實現動態財務監管

企業需要重視擴大規模、開辟市場等調整結構調整中的成本的變化情況，綜合考慮影響企業并購方案執行的各種因素，根據自身的戰略發展方向和市場狀況，科學、合理的選擇供應商，通過動態化的管理降低成本。還需要重視成本管控中的會計信息，強化信息的交流和溝通，提高財務信息、業務信息的水平，增強會計信息的效度與信度。

四、結束語

綜上所述，企業在并購的過程中會受到許多因素的影響，從而造成企業的財務風險，企業需要采取有效的措施降低這些風險的影響。這需要企業將對財務風險的管控貫穿于企業并購活動的整個過程和各個環節當中，實現動態管控。加強信息收集、投資融資、支付方式、經營發展等方面的管控，有效地降低資金鏈風險和融資風險。提高管理意識和風險防范意識，優化并購設計和流程，實現企業的規模擴大和收益的增加，確保企業健康發展。