以高標準金融市場體系助力構建新發展格局

周誠君

【摘要】當前和今后一個時期，我國發展仍然處于重要戰略機遇期。金融業要堅持以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，建設高標準金融市場體系，助力構建新發展格局，以國內經濟的確定性更好應對外部不確定性。要通過構建多層次、廣覆蓋、有差異的金融體系，進一步優化融資結構。要把實施擴大內需戰略與深化金融供給側結構性改革有機結合起來，以高質量金融供給引領和創造新需求。要健全宏觀政策協調機制，完善宏觀經濟治理，推動有效市場和有為政府更好結合。同時，完善綠色金融體系，構建與國際能源格局調整相適應的金融支持體系。通過高水平開放引進國際金融資源參與“雙循環”，推動中國經濟高質量發展。

【關鍵詞】高標準金融市場體系? 雙循環? 新發展格局

【中圖分類號】F8? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文獻標識碼】A

【DOI】10.16619/j.cnki.rmltxsqy.2020.23.001

黨的十九屆五中全會通過的《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和二〇三五年遠景目標的建議》，立足未來一個時期我國發展的國內外環境和條件，圍繞加快構建以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局，為今后五年乃至更長時期我國金融改革發展明確了目標、提出了要求。我們要深刻領會和貫徹落實五中全會精神，把握新發展階段，將“創新、協調、綠色、開放、共享”的新發展理念貫穿金融改革發展全過程，建設高標準金融市場體系，提高金融服務實體經濟效率，助力構建新發展格局，促進經濟金融平衡、穩健和可持續發展。

“十三五”時期我國金融業發展和改革取得積極成效

“十三五”以來，在黨中央、國務院領導下，我國金融業緊緊圍繞服務實體經濟、防控金融風險、深化金融改革三大目標，以加強黨的領導為根本，堅持以服務實體經濟為宗旨、以防范系統性金融風險為底線、以深化改革開放為動力、以加強法治建設為保障，加快深化金融供給側結構性改革，金融業綜合實力進一步增強，金融服務經濟社會發展能力穩步提升。

金融要素市場化改革取得重要進展，貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調控框架初步建立。利率是金融資源配置的基礎，利率市場化是我國金融領域的改革核心之一。“十三五”期間，中國人民銀行穩步推進利率市場化改革，完善貸款市場報價利率（LPR）形成機制，促進貸款利率“兩軌并一軌”，取得較好成效。同時，堅持發揮市場在人民幣匯率形成中的決定性作用，穩妥有序推進人民幣匯率市場化形成機制改革，不斷增強人民幣匯率彈性。完善貨幣政策調控框架，在實踐中探索建立貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調控框架。通過優化貨幣政策目標體系、構建目標利率和利率走廊機制、加強與市場溝通、不斷提高政策透明度等方式，推動貨幣政策調控框架從數量型調控為主向價格型調控為主轉變。通過實施宏觀審慎評估（MPA），逐步擴大宏觀審慎政策覆蓋范圍，健全本外幣全口徑外債和資本流動審慎管理框架體系，建立健全宏觀審慎改革框架，加強實施逆周期調節。貨幣政策和宏觀審慎政策相互補充強化，在保持幣值穩定的同時促進金融穩定，從根本上提高了金融調控的有效性，維護了宏觀經濟穩定和國家金融安全。

金融監管體制改革深入推進，守住了不發生系統性金融風險的底線。黨的十八屆五中全會提出“改革并完善適應現代金融市場發展的金融監管框架”的任務，黨的十九大將防范化解重大風險確定為三大攻堅戰之一。“十三五”時期，按照黨中央、國務院確定的基本方針和政策，金融系統深入推進金融監管體制改革，堅決打好防范化解重大金融風險攻堅戰，守住了不發生系統性金融風險的底線。一是金融監管體系進一步優化，金融監管效率進一步提高。目前已經形成了國務院金融穩定發展委員會統籌抓總，“一行”“兩會”“一局”和地方分工負責的金融監管架構。二是防范化解重大金融風險攻堅戰取得階段性成果。宏觀杠桿率過快上升勢頭得到遏制，影子銀行無序發展得到有效治理，高風險中小金融機構處置取得階段性成果，互聯網金融和非法集資等涉眾金融風險得到全面治理。三是初步構建了系統重要性金融機構、金融控股公司、金融基礎設施等統籌監管框架。建立起系統重要性金融機構的識別、監管和處置機制，發布《金融控股公司監督管理試行辦法》，持續推動金融業綜合統計體系建設。健全監測預警、壓力測試、評估處置和市場穩定機制，不斷擴大壓力測試覆蓋范圍。四是完善問題金融機構市場化處置和退出機制。發揮存款保險制度作用，加強風險監測和早期糾正。

金融配置資源能力進一步增強，合理分工、相互補充、功能完整的現代金融體系初步形成。健康多元的金融組織體系和金融市場體系，是構成現代金融體系的基礎要素。金融機構方面，“十三五”以來銀行業金融機構初步形成多層次、廣覆蓋、有差異的體系結構，國有大型商業銀行加快戰略轉型，積極推動落實開發性、政策性金融機構深化改革方案，中小銀行穩健經營能力進一步提升，民營銀行實現常態化設立和穩妥有序發展。金融市場方面，“十三五”期間全面深化資本市場改革，健全多層次資本市場體系。目前，滬深兩市上市公司近3700家，總市值54萬億元，成為全球第二大股票市場。債券市場保持快速發展，規模穩步提升，成為僅次于美國的全球第二大債券市場。貨幣市場流動性管理功能進一步增強，票據市場加快發展，黃金市場創新發展，外匯市場基礎設施建設持續完善，逐步形成融資功能完備、基礎制度扎實、市場監管有效、投資者合法權益得到充分保護的多層次金融市場體系，金融配置資源和服務實體經濟的能力和效率持續增強。

全面落實新發展理念，金融服務經濟社會發展效率和水平穩步提升。“十三五”以來，金融系統將“創新、協調、綠色、開放、共享”五大新發展理念貫穿金融改革發展全過程，推動金融與實體經濟良性循環、共生共榮。堅持創新發展理念，完善科技金融體制機制，拓寬科技企業多元化融資渠道。截至2020年6月末，銀行業金融機構累計發行雙創金融債券258億元，科技型企業貸款余額4.69萬億元，同比增長18.73%。堅持協調發展理念，強化國家重大戰略金融服務，引導金融機構提供中長期建設資金供給，推動重大項目落地。持續推動產業轉型升級，突出支持先進制造業和產業集群，積極對接制造業融資需求。2019年末，基礎設施行業貸款余額29.2萬億元，同比增加2.8萬億元;制造業貸款余額16.7萬億元，同比增長8.0%，較好落實了有保有控的差異化金融服務。堅持綠色發展理念，健全完善綠色金融體系，綠色信貸市場保持快速增長，服務綠色產業發展的能力不斷提升。綠色債券市場規模穩步擴大，市場規范化程度持續提高。截至2020年6月末，商業銀行累計發行綠色金融債券5039億元，綠色債券存量規模在全球保持領先。綠色金融標準制定與實施取得積極成果，中國綠色金融標準體系建設進入制度化、系統化推進的新階段。堅持共享發展理念，構建特色普惠金融體系，著力提升金融服務的覆蓋面、可得性和滿意度。截至2020年6月末，全國支農、支小再貸款、再貼現、扶貧再貸款余額分別為3372億元、6214億元、4336億元、1573億元，薄弱領域金融服務得到有效加強。持續深化民營、小微企業金融服務，利用定向調控、“精準滴灌”等方式，有效降低實體經濟特別是民營和小微企業融資成本。經過各方共同努力，小微企業融資呈現“量增、面擴、價降”良好趨勢。2020年以來，為應對新冠肺炎疫情嚴重沖擊，金融系統加大金融防疫保供力度，全力支持“六穩”“六保”，創新直達實體經濟的貨幣政策工具，體現了有力的逆周期調節。2020年9月末，廣義貨幣供應量與社會融資規模增速分別為10.9%與13.5%，明顯高于上年同期，有力支撐了經濟迅速恢復增長。

穩步擴大金融業雙向開放，高層次開放型金融體系初步形成。“十三五”以來，我國金融業開放邁出里程碑式的步伐，取得有目共睹的成績。推動落實準入前國民待遇和負面清單制度，徹底取消銀行、證券、基金、期貨、人身險領域外資持股限制，不斷擴大外資金融機構業務范圍。持續推動金融市場雙向開放，境內外金融市場互聯互通取得實質性突破，獲得了國際投資者高度認可，截至2020年6月末，境外機構投資者累計持有境內債券規模達2.6萬億元人民幣。穩步推進人民幣國際化，人民幣成功加入SDR（特別提款權）。加大金融支持“一帶一路”建設，創新外匯儲備多元化運用。積極參與全球經濟金融治理，利用重要國際平臺推動宏觀政策協調和區域金融合作，提升我國在國際貨幣金融組織的影響力，在國際舞臺上發出中國聲音。

新發展階段我國金融改革發展面臨的復雜環境及挑戰

“十四五”時期是我國全面建成小康社會、實現第一個百年奮斗目標之后，乘勢而上開啟全面建設社會主義現代化國家新征程、向第二個百年奮斗目標進軍的第一個五年。當前和今后一個時期，我國發展仍然處于重要戰略機遇期，但機遇和挑戰都有新的發展變化。

從國際上看，當今世界正經歷百年未有之大變局，新冠肺炎疫情全球大流行使這個大變局加速變化。在和平與發展仍然是時代主題的大背景下，新一輪科技革命和產業變革深入發展，國際力量對比深刻調整，保護主義、民粹主義升溫和全球第二波疫情反彈等不穩定性不確定性明顯增加，世界進入動蕩變革期。從國內看，我國已轉向高質量發展階段，伴隨著社會主要矛盾轉化為人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分的發展之間的矛盾，經濟結構、產業結構調整的壓力增大，土地、勞動力、原材料等要素成本上升，傳統競爭優勢弱化，加上能源消耗、環境保護的約束強化、節能減排任務艱巨，經濟社會轉型進程中需要解決的矛盾和問題相互疊加。

從金融業發展看，我國金融體系存在融資結構失衡、機構結構失衡、資金期限結構失衡、風險結構失衡、治理結構失衡、信息結構失衡等結構性失衡問題。具體表現在：金融管理存在一定程度的梗阻和分割，民營和小微企業融資難融資貴問題仍然存在，跨業態、跨市場的業務和機構監管不足;金融機構布局有待優化，中小銀行特別是農村金融機構的抗風險能力和服務基層的水平仍有提升空間，保險、證券、資管行業有待進一步規范發展;金融市場體系結構失衡，直接融資占比較低，尤其是長期股權融資需要進一步提升;金融機構公司治理和風險處置機制仍需完善，激勵約束機制需要健全;金融業開放程度與經濟大國的地位還存在一定差距，金融開放的制度環境仍有待改善。

建設高標準金融市場體系，助力構建新發展格局

以習近平同志為核心的黨中央關于制定“十四五”規劃和二〇三五年遠景目標建議的部署，是根據我國發展階段、環境、條件變化作出的戰略決策，是推動經濟社會發展的具體藍圖。金融業要堅持以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，重塑金融發展新優勢，建設高標準金融市場體系，服務好構建新發展格局，以國內經濟的確定性更好應對外部不確定性。

構建多層次、廣覆蓋、有差異的金融體系，進一步優化融資結構。充分發揮國內超大規模市場優勢、擴大內需、暢通國內大循環、促進發展方式轉變，本質上是一個資源要素重新配置的過程，而金融作為現代經濟的核心，需要發揮其在信息處理、資金定價以及風險管理上的功能優勢，大力發展多層次資本市場，完善資本市場基礎性制度，提高直接融資特別是股權融資比重，著力構建多層次、廣覆蓋、有差異的金融體系和融資結構，提升普惠金融服務水平，建設高標準市場體系，形成有利于供給側結構性改革、有利于構建新發展格局的特色金融服務體系。

把實施擴大內需戰略與深化金融供給側結構性改革有機結合起來，以高質量金融供給引領和創造新需求。構建新發展格局，需要牢牢把握擴大內需這個戰略基點。通過深化金融供給側結構性改革，增強金融的可得性、普惠性和服務效能。

第一，構建更有利于居民財產性收入增長和消費升級的金融市場和產品體系。居民消費的規模及其穩定性，是擴大內需、暢通國內大循環的重要基石。消費是收入的長期穩定函數，擴大居民消費，首要任務是進一步完善收入分配制度，深化財稅制度改革，穩定提升居民收入水平，尤其是要構建壯大中等收入群體的長效機制。要把實施擴大內需戰略同深化金融供給側結構性改革有機結合起來，以創新驅動、高質量供給引領和創造新需求。合理推動金融創新，構建更有利于居民財產性收入增長和消費升級的金融市場和產品體系，確保居民金融資產的保值和增值。同時，大力發展養老、健康金融，努力促進第三支柱養老保險健康發展。鼓勵金融機構積極開發多樣化養老金融產品，創新發展養老地產、醫養結合、智慧養老等服務模式。

第二，進一步優化融資結構和創新產品服務，穩定生產性投資，更好推動儲蓄向投資轉化。通過設計激勵相容機制，有效引導金融機構行為，加大金融對先進制造業的支持力度，加快創新成果向現實生產力轉化，形成投資與創新之間的良性循環，充分發揮制造業在國民經濟發展中的支柱作用。通過建設規范、透明、開放，有活力、有韌性的多層次資本市場，有效滿足多元化投融資與風險管理需求，更好推動儲蓄向投資轉化。完善產業鏈創新鏈融資體系，加大對高端制造業、創新企業和引領性產業集群的支持力度，著力提升制造業核心環節、關鍵零部件的自主化水平，保持國內供應鏈的完整性和韌性。

第三，通過金融科技引領，更好服務于經濟的數字化轉型。順應科技與金融滲透融合趨勢，實現金融科技領先發展，更好地服務于我國經濟數字化、智能化轉型，在新的更高的科學技術水平上重塑我國資源配置格局和發展格局。以重點突破帶動全局，探索大數據、云計算、人工智能、分布式數據庫等新興技術在金融領域的安全應用，支持金融機構合理運用金融科技手段提升金融服務質量與效率。加快培育形成各具特色、充滿活力、市場化運作、專業化管理的創業投資機構體系，多渠道拓寬創業投資資金來源。發展適應新發展格局的產業鏈金融。

第四，探索以數字普惠金融等方式提升普惠金融的覆蓋面、可獲得性和可持續性。豐富小微企業金融產品、探索移動化、線上化金融渠道，不斷提高小微企業融資可獲得性。創新針對微型金融和普惠金融重點服務對象的金融產品和征信服務，充分發揮數字技術優勢，建立健全廣覆蓋、可持續、互助共享、線上線下同步發展的普惠金融體系和信貸風險識別、監控、預警和處置體系。優化微型金融和普惠金融發展生態，加強數字普惠金融領域的金融標準建設，在有效防控風險的前提下，將數字化技術、電商平臺與消費金融發展深度結合，促進數字化經濟轉型。

健全宏觀政策協調機制，完善宏觀經濟治理。一是更好發揮金融宏觀調控作用，推動有效市場和有為政府更好結合。依據國家中長期發展規劃目標和總供求格局實施金融調控，充分發揮市場在資源配置中的決定性作用，不斷提高調控的有效性、針對性。加強經濟調控政策的協調配合，以財政政策和貨幣政策為主要手段，健全就業、產業、投資、消費、區域等政策協同發力的宏觀調控制度體系，發揮各自優勢，形成調控合力。

二是實施靈活適度、導向精準的宏觀政策，加大對創新領域的政策支持和金融支持。必須充分利用技術變革帶來的投資驅動以及全要素生產率的提升來推動經濟發展。在宏觀政策導向上，著力推動經濟發展加快由要素驅動向創新驅動轉變，由規模速度型向質量效益型轉變，保持國內供應鏈的完整性和韌性，進一步加大對創新領域的政策支持和金融支持，從而實現質量變革、效率變革、動力變革。

三是推進金融管理體系現代化，建立權威、高效、專業的金融風險處置機制。金融部門應在鞏固防范化解重大風險攻堅戰成果的基礎上，按照“實質重于形式”原則加強監管協調，防范系統性金融風險。建立健全宏觀審慎政策框架，加強監管系統重要性金融機構和金融控股公司等金融集團，健全防范化解風險長效制度。建立權威、高效、專業的風險處理機制，發揮存款保險制度在問題機構有序退出中的作用，完善高風險金融機構市場化法治化退出機制，穩妥化解局部性、結構性風險。優化多層次預警指標體系，完善壓力測試等風險計量工具，加強跨行業、跨市場、跨區域金融風險識別和預警，堅決守住不發生系統性金融風險的底線。

完善綠色金融體系，構建與國際能源格局調整相適應的金融支持體系。充分利用市場機制，完善政府激勵，構建多層次、多元化的綠色金融市場體系。推廣ESG（環境、社會和公司治理）理念，鼓勵銀行業金融機構加快創新綠色金融產品和服務。加快培育和發展服務于綠色金融發展的中介服務機構。加強國際合作，積極推動綠色金融標準國內統一、國際接軌。積極利用“一帶一路”合作機制，推動綠色金融區域合作，引導國際資金加快投資我國綠色金融資產的步伐。

通過高水平開放引進國際金融資源參與“雙循環”，推動中國經濟高質量發展。新發展格局是開放的國內國際“雙循環”。國際循環的目標是通過高水平對外開放，更好支持和暢通國內循環，優化結構，激發活力，實現國內國際“雙循環”相互促進。“逆全球化”思潮越是抬頭，我們越是應該繼續高舉全球化大旗，進一步推進全面開放、自主開放，變外部壓力為內生動力，以開放促改革，以開放促發展，以開放促創新。

在新發展格局下，推動金融業實施更大范圍、更寬領域、更深層次對外開放，建設更高水平開放型金融新體制，應繼續堅持市場化、法治化、國際化原則，推動由商品和要素流動型開放向規則等制度型開放轉變，在金融開放中實現互利共贏。一方面，要繼續落實好近年來宣布的金融開放措施，確保各項措施全部切實落地，吸引更多外資金融機構進入中國市場。要推動全面落實準入前國民待遇加負面清單管理制度，設定統一的準入標準，推動系統化、制度化開放。穩慎推進人民幣國際化，堅持市場驅動和企業自主選擇，營造以人民幣自由使用為基礎的新型互利合作關系。不斷完善營商環境，簡政放權，加強政策制定的溝通機制。積極參與全球經濟治理體系改革，通過多邊、雙邊、區域等多渠道加強與國際金融機構、主要經濟體的協調合作，建立健全“一帶一路”金融合作網絡，深度參與國際經濟金融規則的完善與制定，參與和推動全球經濟金融治理機制變革。另一方面，要統籌發展和安全，構建開放條件下更寬領域的金融安全網。高度警惕金融業開放過程中跨行業、跨地域、跨市場、跨境的風險傳遞，特別警惕跨境資金的大進大出和“熱錢”炒作，進一步健全完善與全面開放相適應的風險防控體系。

責 編/李金澍（見習）