3000點左右成立的基金怎么樣了

二鳥說

2018年1月是近三年一個階段性的高點，上證指數摸高3587點之后，開啟了漫長的下跌行情，年內回撤近30%，個股普跌，市值嚴重縮水。在這段時間，陸續發行成立了一批基金，由于發行點位較高，基金經理的管理難度很大。

筆者統計了一下，這段時間成立的權益類基金共有104只。到目前為止，有約兩成基金的凈值增長率為負，持有人處于浮虧狀態。但仍有一些基金經理具備較強的主動管理能力，大幅超越業績比較基準，為投資者帶來了可觀的正回報。

比如匯添富價值創造定開混合（005379）成立于2018年1月19日，正逢市場階段性的高點。截至2020年2月13日，該基金的凈值為1.3360。意味著兩年來，在同期滬深300指數下跌7.6%的情況下，這只基金逆市給投資者帶來了近34%的正收益。

像這樣的基金就是典型的好基金。即使是面對較為不利的市場環境，基金經理仍然能發揮管理能力，頂住市場壓力，為投資者帶來不錯的收益。

為什么匯添富價值創造能逆市上漲

匯添富價值創造成立以來先后經歷了2018年的下跌市、2019年上半年快速上漲的“小牛市”和2019年7月至今的震蕩市，兩年下來累計收益率將近34%，跑贏滬深300指數41.2個百分點。不論是絕對收益還是相對收益都相當優異。

為什么匯添富價值創造能取得如此優異的成績呢？筆者認為基金經理對大勢判斷準確、行業配置得當，起了重要作用。

2018年成立初期，由于市場處于相對高位，且貿易摩擦帶來不確定因素，基金經理將股票持倉保持在60%-70%的較低水平。并在行業上主要選擇消費、醫藥、金融等內需相關行業，回避貿易摩擦帶來的影響，較好地控制了下行風險。

2019年2月市場回暖，基金經理果斷加倉，將股票倉位迅速提升到90%左右，且全年始終保持較高的倉位。基金持倉主要集中在消費、醫藥、互聯網、現代服務等行業，與當年的市場風格較為契合，該基金全年大漲60.25%。

我們可以看到，正是由于基金經理進行了有效的主動管理，匯添富價值創造得以逆市上漲，獲取較好的收益。

聚焦價值投資

除了對大勢的精準判斷，基金經理對個股的精選也起到了相當重要的作用。在選股策略上，匯添富價值創造始終堅持價值投資，聚焦價值創造，關注好行業、好公司、好價格。

首先優選具有較高行業景氣度，且保持高速發展的行業。再從這些行業中精選出競爭優勢突出，具有較高的ROE、較好的現金流和較寬護城河的優秀上市公司。最后等待估值合理的價格。

匯添富價值創造主要聚焦于消費升級、醫藥轉型、科技創新、金融服務等行業和主題，深度聚焦價值創造。

消費升級：隨著居民收入水平提高，消費結構從以商品消費為主轉向商品消費和服務消費并重。服務型消費、體驗型消費的爆發也是本輪消費升級的亮點，居民越來越愿意為高品質的商品付出溢價。

醫藥轉型：醫藥行業正面臨著從仿制藥到創新藥，從模仿創新到源頭創新的變革。隨著中國老齡化社會的逐漸到來，醫療服務的占比也在持續提升中。

科技創新：自去年貿易摩擦爆發后，科技創新和自力更生已經成為決策層的共識。在生物醫藥、高端制造、信息技術等優秀領域和產業發展路徑的變化，蘊含著豐富的投資機遇。

金融服務：銀行板塊具備較高的ROE，且呈低估值高股息特征，具備中長期配置價值。同時，隨著行業監管逐漸趨嚴，保險代理人增速放緩，健康險持續高增長等趨勢，保險龍頭企業也同樣具備配置價值。

從匯添富價值創造定開去年的四季報來看，主要是長期持有高端白酒、家電、消費、醫藥、互聯網等龍頭企業，鎖定這四大方向，堅持以時間換空間，靜候美好發生。

好的基金經理創造好成績

匯添富價值創造的掌舵人是優秀的中生代基金經理胡昕煒。胡昕煒碩士畢業于清華大學，2011年7月加入匯添富基金，2016年4月擔任基金經理，是匯添富內部成長起來的優秀選手。他長期從事食品飲料、農業、輕工制造等行業的研究，核心能力圈在消費、醫藥等領域，尤其是對消費行業有深刻的見解。

胡昕煒非常重視控制風險。他認為：不會當后衛的前鋒不是好基金經理，管理組合的凈值如果虧損了50%，要上漲100%才能回到原點。為了控制風險，首先要保持倉位的合理穩定，其次是相對均衡的資產配置，最后是緊密跟蹤行業和個股的基本面，保持組合的運行平穩。

在投資風格上，胡昕煒是典型的價值投資風格。立足于長期投資，通過深度挖掘個股價值來實現基金凈值的穩健增長。擇股上，主要是精選具有較高的ROE、較好的現金流和較寬護城河的優秀上市公司。他持股周期較長，換手率較低。

以胡昕煒管理時間最長的匯添富消費行業（000083）為例，他于2016年4月接手該基金，截至2020年2月13日，三年零十個月累計收益率114.31%，超越基準69%，年化收益率高達20.93%。

從分年度收益來看，匯添富消費行業表現比較穩定。在2017年和2019年分別取得49.89%和72.84%的年度收益率。在2018年的單邊下行中，全年僅下跌18.38%。由于攻防能力俱佳，匯添富消費長期業績優秀，不僅大幅超越業績比較基準，也遠超同類平均水平。

由于優秀的業績和穩定的表現，胡昕煒獲得了包括2018年度“四年期混合型基金金牛獎”在內的業內多項大獎，其投資能力受到業內廣泛認可。

堅實后盾，助力產品超越

胡昕煒所在的匯添富基金成立于2005年，是一家具備較大行業影響力的領軍型基金公司。匯添富基金非常重視主動管理能力，尤其是權益投資能力值得信賴。

在投資理念上，匯添富基金堅持長期投資理念，以企業基本面為立足點，把握市場脈絡，做中長期投資布局，嚴格控制風險。其研究體系全面且深入，覆蓋大類資產配置、行業配置和個股選擇等多個方面。匯添富基金具備專業的投研能力、扎實的基礎性研究，能為基金經理提供強大的后援保障，助力產品從“平凡”到“卓越”的蛻變。

據銀河證券基金研究中心數據，截至2019年年底，其非貨幣基金規模在全行業排名前五；過去5年、過去10年，匯添富旗下股票基金，其股票投資主動管理收益率（算術平均）在同期前十大公募基金管理人中均排名第一。

定開運作，投資正當時

相較于胡昕煒管理的其他產品，匯添富價值創造具有兩方面特點：

第一，全市場擇股。根據基金合同，匯添富價值創造可通過港股通直接投資于H股，能實現全市場擇股。相較于A股，港股市場環境更為成熟，估值具有優勢，給基金提供了更多投資機會。

第二，定開運作。匯添富價值創造以12個月為一個周期，定期開放運作。在封閉期間，基金份額固定，不受日常申購贖回的干擾。這有利于落實中長期投資理念，長期持有優質個股，力爭提高產品收益率。

從目前來看，由于疫情的影響，近期市場有一定的回調。由于疫情期間社會經濟活動受限，尤其是居民消費受到抑制，消費類個股承壓。但從長期來看，隨著疫情逐步得到控制，社會經濟活動終會回歸常態。A股會呈現震蕩上行的態勢，且底部會慢慢抬高，消費等板塊的剛需屬性不會改變。而目前市場的回調，正是給了投資者一個良好的介入時機。

不過，值得注意的是，定開類產品都有一個較長的運作期，如匯添富價值創造12個月為一個運作周期。這意味著申購后一年內不可贖回。因此，投資者如果要投資定開類產品，不僅要按照上述標準選好產品，更要做好資金安排，合理分配流動性。

最后提醒大家，基金有風險，投資需謹慎。