新冠疫情對貿易的影響機制

理查德·鮑德溫 富浦英一

【提要】無論從供給側還是需求側的角度來看，新冠肺炎疫情都將影響國際貨物和服務貿易。本文試圖用歷史和經濟的邏輯來預測此次疫情對貿易的影響。研究發現，疫情對全球經濟和貿易的影響沿著供應鏈擴散是很有可能的。雖然新冠肺炎疫情似乎不太可能像2008-2009年的全球危機那樣對世界經濟造成如此嚴重和廣泛的沖擊，但貿易受到重創的時間可能不會很短。在疫情沖擊下，政策和企業的錯誤反應可能會對貿易體系造成永久性損害。我們不應將大流行病視作反全球化的正當理由。

【關鍵詞】新冠肺炎疫情;全球貿易;供應鏈

新冠肺炎疫情將同時對供給側和需求側產生沖擊。無論從供給側還是需求側的角度來看，疫情都將影響國際貨物和服務貿易。本文試圖用歷史和經濟的邏輯來預測此次疫情對貿易的影響。關鍵結論是，新冠病毒在經濟上可能與醫學上一樣具有“傳染性”。二戰以來，大流行病主要爆發于非重要經濟體，而新冠肺炎疫情沖擊了世界上所有最大的制造業經濟體——而且幾乎是同時發生的。因此，新冠肺炎疫情對世界制造業的影響將與過去截然不同，全球正在進入一種非常奇怪的衰退。

制造業受到的沖擊主要來自兩個方面。第一個沖擊是政府為了降低感染率采取了管控措施，讓工人離開工作崗位，這些措施明顯降低了產出。第二個沖擊來自于預期沖擊，這種沖擊損害了對制成品的需求。

政府政策和企業的錯誤反應可能會對全球貿易體系造成永久性損害。美國與其貿易伙伴之間的貿易摩擦可能與疫情造成的供應鏈中斷產生疊加效應，推動供應鏈回撤。供應鏈的國際化可以提高生產力，因此供應鏈回撤將造成相反的效果，在這個問題上各國政府應該吸取教訓。

一、全球制造業面臨三重打擊

制造業是極為特殊的產業部門。對于大部分制成品而言，消費是“可推遲”的。正如我們在2009年全球貿易危機中所看到的，由于消費者處于觀望狀態，對耐用品需求的沖擊要大于非耐用品。我們認為，受此次新冠肺炎疫情影響，全球制造業可能面臨三重打擊。第一，由于疫情在世界制造中心（東亞）和工業大國（美國和德國）迅速蔓延，供給的中斷直接阻礙了生產。第二，由于受影響較小的國家的制造業部門從受疫情影響嚴重的國家獲得必要進口工業投入品的難度更大、成本更高，供給側的沖擊將沿著供應鏈不斷放大。第三，由于總需求下降（如宏觀經濟衰退）以及消費者和企業因預防性動機延遲購買和投資，需求隨之出現中斷。

當然，所有受影響國家的服務業部門也都受到了沉重打擊（特別是餐飲和電影院等），但制造業遭受的沖擊無疑更大。

關于全球制造業所受到的直接沖擊或需求下降的影響，我們還無法獲得足夠的數據，但我們可以利用危機前的數據來考察疫情是如何通過供應鏈傳染的。

二、供給和需求沖擊對總貿易流動的影響

引力模型在雙邊貿易流量決定因素實證研究中的應用越來越廣泛。引力模型認為，一國（出口國）到另一國（進口國）的出口價值與進口國總需求（以其GDP衡量）和出口國總供給（以其GDP衡量）正相關，與兩國之間的距離負相關。

由于兩國之間距離不變，對雙邊出口的沖擊可以簡單分解為供給沖擊（出口國GDP變化）與需求沖擊（進口國GDP變化）。按照這種分解方法，新冠肺炎疫情對總貿易的影響如下：第一，如果新冠肺炎疫情是一種供給沖擊，一國生產的供應中斷表現為其對貿易伙伴出口的減少。隨著貿易伙伴進口的減少，總需求轉向當地替代品或者出現缺口。第二，如果新冠肺炎疫情演變為需求沖擊，一國收入的下降將導致其從貿易伙伴的進口減少。隨著貿易伙伴出口的減少，總需求進一步下降。這即是需求沖擊的傳播方式。

鑒于當前受沖擊最嚴重國家的經濟重要性，其面臨的巨大的需求沖擊和供給沖擊必然會導致全球貿易流動出現大幅下降。

三、通過全球供應鏈的“供給端傳染”

國與國之間是通過國際貿易聯系在一起的，因此貿易是跨國“傳染”的重要媒介。當然，國際貿易的形勢越來越復雜，自20世紀80年代中后期以來，全球供應鏈（價值鏈）成倍增長。這使得上述供給和需求沖擊的傳播更加復雜。制造業的連鎖反應將取決于各國對其他國家制造業部門的直接或間接的敞口。

截至2020年3月初，新冠肺炎疫情主要集中在中國，90%以上的確診病例都發生在中國。其次，受影響較大的兩個亞洲國家是日本和韓國。中國、日本和韓國對于大多數制成品的全球供應鏈至關重要。

圖1以中國紡織品為例。圓形面積反映了雙邊貿易流動規模，箭頭粗細反映了雙邊貿易流動的相對重要性。圖1僅考察紡織業使用的中間投入品的貿易。

在研究新冠肺炎疫情如何沿著供應鏈擴散時，可以觀察到兩個顯著特征：第一，在紡織業中間投入品方面，中國確實是世界工廠——是全球貿易和生產網絡的中心;第二，紡織業的區域中心也十分明顯，即意大利是“歐洲工廠”的心臟，中國是“亞洲工廠”的心臟，美國是“北美工廠”的心臟，非洲和南美洲則沒有類似的樞紐國家。

圖2顯示了信息和通信技術（ICT）部門使用的中間投入品的信息。圖1和圖2之間的明顯差異表明，兩個部門是不能一概而論的。

不同部門的供應鏈差別很大。在信息與通信業，我們看到了中國的中心地位，但也有一些細微差別。日本、韓國、中國臺灣和中國大陸均是信息和通信產品“亞洲工廠”的中心，且信息和通信業供應鏈的地域性比紡織業更強。

以上證據表明，疫情的影響沿著供應鏈擴散是很有可能的。東亞制造業的供給中斷很可能會損害世界其他國家的制造業部門。

基于經合組織（OECD）貿易增加值數據庫，我們對全球供應鏈的聯系進行了研究。表1顯示了各國制造業的相互依存關系，我們關注的重點是一國直接或間接購買產品的來源。例如，美國從中國主要通過三個途徑進口產品。第一個渠道是直接進口中國制造的最終產品。考慮到美國從中國進口的部分產品實際上是在其他國家生產的（如中國可能從日本購買精密光學元部件，用于生產出口到美國的相機），我們對此進行了相應調整。