企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)其優(yōu)化升級(jí)的影響機(jī)理研究

盛 虎 副教授 袁 珊

（中南大學(xué)商學(xué)院 湖南長沙 410083）

引言

黨的十九大報(bào)告強(qiáng)調(diào)，要“支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)，促進(jìn)我國產(chǎn)業(yè)邁向全球價(jià)值鏈中高端，培育若干世界級(jí)先進(jìn)制造業(yè)集群”。轉(zhuǎn)型升級(jí)是新時(shí)代背景下我國經(jīng)濟(jì)（企業(yè)）實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的必由之路，是促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)全方位發(fā)展的關(guān)鍵所在。

關(guān)于產(chǎn)業(yè)升級(jí)影響因素的研究學(xué)術(shù)界已取得了豐富的成果，但重新梳理文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)，目前學(xué)者們對(duì)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的研究大多數(shù)停留在金融發(fā)展和價(jià)值鏈上（Altenburg等，2017；Foss等，2018），一定程度忽略了與產(chǎn)業(yè)升級(jí)相匹配的社會(huì)性升級(jí)，即企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的相互關(guān)系。

文獻(xiàn)回顧與研究假設(shè)

（一）文獻(xiàn)回顧

企業(yè)升級(jí)是一個(gè)涉及多角度的跨學(xué)科研究，學(xué)術(shù)界關(guān)于企業(yè)升級(jí)的科學(xué)內(nèi)涵尚未達(dá)成一致觀點(diǎn)。但相比之下，Milberg（2012）對(duì)升級(jí)的界定可能更適合研究中國情境下的企業(yè)升級(jí)，該學(xué)者指出升級(jí)既包括經(jīng)濟(jì)升級(jí)，也包括社會(huì)升級(jí)，經(jīng)濟(jì)條件的改善帶動(dòng)了社會(huì)環(huán)境的改變，它不僅兼顧了企業(yè)的經(jīng)濟(jì)屬性和社會(huì)屬性，而且也充分考慮了新時(shí)代背景下我國企業(yè)升級(jí)的本質(zhì)內(nèi)涵。

關(guān)于企業(yè)升級(jí)影響因素的研究，學(xué)者們主要圍繞宏觀政策、資本結(jié)構(gòu)、全球價(jià)值鏈這三個(gè)方面進(jìn)行了較為深入的研究。從宏觀政策視角，學(xué)者們主要從“一帶一路”倡議（王桂軍等，2019）、稅費(fèi)負(fù)擔(dān)（Okoye等，2017）、產(chǎn)業(yè)政策（Feldman等，2016）等角度探究了對(duì)企業(yè)升級(jí)的影響。從資本結(jié)構(gòu)視角看，已有文獻(xiàn)主要探討了人力資本結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)升級(jí)的影響。例如，通過實(shí)行高管股權(quán)激勵(lì)（肖曙光等，2018）、上調(diào)員工最低工資（王小霞等，2018）、提高勞動(dòng)者技能（Fassio等，2015）等方式來改善公司人力資本結(jié)構(gòu)，進(jìn)而驅(qū)動(dòng)企業(yè)優(yōu)化升級(jí)。從全球價(jià)值鏈視角，學(xué)者們探討了全球價(jià)值鏈嵌入下中間品進(jìn)口的質(zhì)量效應(yīng)和規(guī)模效應(yīng)（高靜等，2019）、集群化的產(chǎn)業(yè)鏈延伸等（裴秋蕊，2017）對(duì)企業(yè)升級(jí)的影響。已有學(xué)者研究了社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新和投資效率的影響效應(yīng)，曹群（2006）通過對(duì)企業(yè)內(nèi)部導(dǎo)向升級(jí)和外部驅(qū)動(dòng)升級(jí)兩方面，對(duì)企業(yè)升級(jí)戰(zhàn)略基于企業(yè)的自身能力出發(fā)進(jìn)行了系統(tǒng)地分析。程虹等人（2016）基于中國企業(yè)綜合調(diào)查數(shù)據(jù)提出，從企業(yè)內(nèi)部的能力升級(jí)出發(fā)，企業(yè)可以通過創(chuàng)新進(jìn)行企業(yè)升級(jí)，并提出企業(yè)升級(jí)可以從成本領(lǐng)先戰(zhàn)略向差異化戰(zhàn)略邁進(jìn)。但缺乏從企業(yè)層面研究社會(huì)責(zé)任影響的文獻(xiàn)。因此，本文接下來從創(chuàng)新和投資的視角探討社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)升級(jí)的影響機(jī)制。

（二）研究假設(shè)提出

社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)升級(jí)的影響：驅(qū)動(dòng)創(chuàng)新和提高投資效率。

H1a：社會(huì)責(zé)任的履行有利于促進(jìn)企業(yè)優(yōu)化升級(jí)。

H1b：創(chuàng)新活動(dòng)和投資效率對(duì)社會(huì)責(zé)任和企業(yè)升級(jí)之間的關(guān)系產(chǎn)生顯著的中介效應(yīng)。

不同所有制企業(yè)利用社會(huì)責(zé)任驅(qū)動(dòng)企業(yè)優(yōu)化升級(jí)的差異。

H2：社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)升級(jí)的促進(jìn)作用在民營企業(yè)中更加顯著。

經(jīng)濟(jì)政策不確定下利用社會(huì)責(zé)任驅(qū)動(dòng)企業(yè)升級(jí)的差異。

H3：隨著經(jīng)濟(jì)政策不確定的提高，社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)升級(jí)的促進(jìn)作用會(huì)被削弱。

經(jīng)濟(jì)政策不確定和所有制的聯(lián)合調(diào)節(jié)作用。

H4：所有制對(duì)社會(huì)責(zé)任和企業(yè)升級(jí)的調(diào)節(jié)作用還依賴于經(jīng)濟(jì)政策。經(jīng)濟(jì)政策不確定因素較低時(shí)，社會(huì)責(zé)任對(duì)民營企業(yè)升級(jí)的促進(jìn)作用更大。基于上述理論分析，本文的理論模型如圖1所示。

圖1 理論模型

表1 相關(guān)性分析

研究設(shè)計(jì)

目前學(xué)者們對(duì)企業(yè)升級(jí)的衡量主要從人力資本、知識(shí)結(jié)構(gòu)以及技術(shù)創(chuàng)新等方面進(jìn)行量化，前者主要體現(xiàn)的是企業(yè)從勞動(dòng)密集型向資本和知識(shí)密集型的轉(zhuǎn)化，雖然具有一定代表性，但是并未充分考慮中國情境下企業(yè)升級(jí)的本質(zhì)內(nèi)涵，因此本文結(jié)合中國特殊的情境制度，借鑒王桂軍等（2019）的做法，采用全要素生產(chǎn)率來刻畫企業(yè)升級(jí)。

國內(nèi)外學(xué)者衡量全要素生產(chǎn)率的方法主要有柯布————道格拉斯（C-D）生產(chǎn)函數(shù)法、OP法、LP法和廣義矩陣法（GMM）。雖然大多數(shù)學(xué)者們認(rèn)為利用C-D生產(chǎn)函數(shù)計(jì)算的全要素生產(chǎn)率不僅涵蓋的信息不全面，而且不能解決內(nèi)生性問題，但C-D生產(chǎn)函數(shù)的優(yōu)點(diǎn)是既包括了企業(yè)經(jīng)濟(jì)層面的信息，又兼顧了企業(yè)社會(huì)層面的信息。結(jié)合本文對(duì)企業(yè)升級(jí)概念的界定，采用C-D生產(chǎn)函數(shù)來計(jì)算全要素生產(chǎn)率。

Y代表公司營業(yè)收入，K代表固定資產(chǎn)凈額，M表示中間投入，以“購買商品，接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”測(cè)度，L代表員工人數(shù)，i為上市公司，j代表所屬行業(yè)，t代表年份，對(duì)上述式（1）進(jìn)行回歸，計(jì)算出殘差即為全要素生產(chǎn)率。

中介變量：本文主要從創(chuàng)新和投資的視角分析社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)升級(jí)的中間傳導(dǎo)機(jī)制。借鑒已有研究，企業(yè)創(chuàng)新行為通常用研發(fā)投入來衡量，投資效率的衡量則采用改進(jìn)的Richardson模型的殘差（INV_ Resid）。該模型的殘差表示企業(yè)的非投資效率，殘差小于0說明企業(yè)投資不足，反之說明企業(yè)過度投資。Richardson模型的推導(dǎo)方程為：

其中，IVN為資本投量，即（購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金-處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額）/總資產(chǎn)，size和debt分別代表公司總資產(chǎn)和資產(chǎn)負(fù)債率，cash為現(xiàn)金比率，AR為考慮現(xiàn)金紅利再投資的年個(gè)股回報(bào)率，同時(shí)還控制了年份（year）和行業(yè)（industry）。

根據(jù)本文假設(shè)和變量定義，為驗(yàn)證假設(shè)1a，首先構(gòu)建模型（3）考察社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)升級(jí)的直接影響：

實(shí)證分析

（一）相關(guān)性分析

表1報(bào)告了本文主要變量的相關(guān)系數(shù)矩陣，表的上三角部分是Pearson相關(guān)系數(shù)，下三角是spearman相關(guān)系數(shù)。不論是Pearson相關(guān)系數(shù)還是spearman相關(guān)系數(shù)，均顯示社會(huì)責(zé)任與企業(yè)升級(jí)的相關(guān)系數(shù)在1%的水平上顯著正相關(guān)，初步說明了社會(huì)責(zé)任能夠促進(jìn)企業(yè)升級(jí)。此外，各主要變量的相關(guān)系數(shù)基本小于0.5，表明變量之間不存在多重共線性。為了進(jìn)一步檢驗(yàn)多重共線性問題，還進(jìn)行了方差膨脹因子檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果顯示VIF＜2，進(jìn)一步支撐了變量之間不存在嚴(yán)重的多重共線性問題。

（二）回歸結(jié)果分析

為了確定估計(jì)面板數(shù)據(jù)所采用的方法，本文進(jìn)行了Hausman檢驗(yàn)，結(jié)果表明解釋變量與非觀測(cè)個(gè)體變量顯著相關(guān)，因此本文采用固定效應(yīng)的計(jì)量方法對(duì)前文構(gòu)建的回歸方程進(jìn)行檢驗(yàn)。

針對(duì)前文理論分析，為檢驗(yàn)假設(shè)1a，本文首先對(duì)模型（3）進(jìn)行了主檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果見表2。列（1）單獨(dú)考慮了社會(huì)責(zé)任與企業(yè)升級(jí)的關(guān)系，結(jié)果表明履行社會(huì)責(zé)任能夠顯著促進(jìn)企業(yè)升級(jí)，這與本文所提出的H1a一致。列（2）同時(shí)考慮了資產(chǎn)負(fù)債率、現(xiàn)金凈流量、資本支出等公司特征，同樣發(fā)現(xiàn)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)升級(jí)的關(guān)系顯著為正。

表2第（3）列報(bào)告了產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的調(diào)節(jié)效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果。第（3）列的檢驗(yàn)結(jié)果顯示產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與社會(huì)責(zé)任的交叉項(xiàng)在1%的水平上顯著為正。這意味著國有企業(yè)由于預(yù)算軟約束和政治負(fù)擔(dān)等原因，通過履行社會(huì)責(zé)任來促進(jìn)企業(yè)升級(jí)的效應(yīng)并不顯著。而對(duì)于處于資源劣勢(shì)的民營企業(yè)，履行社會(huì)責(zé)任能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來更多的資源，有利于企業(yè)實(shí)現(xiàn)優(yōu)化升級(jí)。H2的假設(shè)得到了驗(yàn)證。

表2第（4）列報(bào)告了經(jīng)濟(jì)政策不確定的調(diào)節(jié)效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果。檢驗(yàn)結(jié)果顯示經(jīng)濟(jì)政策不確定與社會(huì)責(zé)任的交叉項(xiàng)在5%的水平上顯著為負(fù)。表明經(jīng)濟(jì)政策不確定性上升意味著企業(yè)面臨的外部風(fēng)險(xiǎn)增加，社會(huì)責(zé)任向外界釋放的積極信號(hào)可能被模糊掉，不利于社會(huì)責(zé)任促進(jìn)企業(yè)升級(jí)。而當(dāng)經(jīng)濟(jì)政策不確定降低時(shí)，企業(yè)處于發(fā)展利好的環(huán)境之中，社會(huì)責(zé)任能夠及時(shí)向外界傳達(dá)積極信號(hào)，從而有利于企業(yè)優(yōu)化升級(jí)。H3的假設(shè)得到了驗(yàn)證。

表2第（5）列報(bào)告了產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和經(jīng)濟(jì)政策不確定的聯(lián)合檢驗(yàn)結(jié)果。檢驗(yàn)結(jié)果顯示產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和經(jīng)濟(jì)政策不確定的聯(lián)合調(diào)節(jié)效應(yīng)在1%的水平上顯著為負(fù)。表明當(dāng)經(jīng)濟(jì)政策不確定因素增加時(shí)，民營企業(yè)由于抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力和提前獲取信息的能力較為有限，社會(huì)責(zé)任不利于企業(yè)升級(jí)，甚至對(duì)企業(yè)升級(jí)產(chǎn)生了抑制效應(yīng)。H4的假設(shè)得到了驗(yàn)證。

表2 社會(huì)責(zé)任、經(jīng)濟(jì)政策不確定與企業(yè)升級(jí)

穩(wěn)健性檢驗(yàn)

（一）敏感性測(cè)試

通過隨機(jī)效應(yīng)檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)升級(jí)的影響依然在1%的水平上顯著。同時(shí)通過分位數(shù)回歸：對(duì)假設(shè)1a進(jìn)行了檢驗(yàn)，相關(guān)檢驗(yàn)結(jié)果表明社會(huì)責(zé)任的回歸系數(shù)仍在1%的水平上顯著為正，與前文結(jié)論一致。

（二）內(nèi)生性問題檢驗(yàn)

社會(huì)責(zé)任與企業(yè)升級(jí)之間可能存在反向因果的內(nèi)生性問題，可能的替代解釋為：企業(yè)升級(jí)可能會(huì)倒逼企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任。另外，模型不可避免的會(huì)遺漏其他關(guān)鍵變量。因此，本文采用工具變量法、傾向得分匹配法以及Change模型對(duì)可能存在的內(nèi)生性問題進(jìn)行處理。結(jié)果表明，在克服反向因果和遺漏變量的問題后，本文結(jié)論依然成立。

社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)升級(jí)的傳導(dǎo)機(jī)制檢驗(yàn)

根據(jù)前文機(jī)理分析，社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)升級(jí)的傳導(dǎo)路徑可以總結(jié)為：社會(huì)責(zé)任通過驅(qū)動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新和提高投資效率，進(jìn)而推動(dòng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)優(yōu)化升級(jí)。因此本文利用中介效應(yīng)檢驗(yàn)方法來驗(yàn)證這一傳導(dǎo)路徑是否成立。構(gòu)建如下遞歸方程：

其中，W是中介變量，即企業(yè)創(chuàng)新行為和投資效率。在社會(huì)責(zé)任——?jiǎng)?chuàng)新行為/投資效率——企業(yè)升級(jí)的中介效應(yīng)檢驗(yàn)過程中，根據(jù)溫忠麟等（2004）提出的中介效應(yīng)檢驗(yàn)程序，首先對(duì)方程（4）進(jìn)行檢驗(yàn)，若β1不顯著，則終止中介效應(yīng)的后續(xù)檢驗(yàn)。在β1顯著的前提下，對(duì)后續(xù)模型進(jìn)行檢驗(yàn)。若ψ1和ρ2均顯著，表明社會(huì)責(zé)任是能夠通過影響企業(yè)創(chuàng)新行為和投資效率來影響企業(yè)升級(jí)的。若ψ1和ρ2至少有一個(gè)不顯著時(shí)，需要根據(jù)sobel Z檢驗(yàn)結(jié)果來判斷中介效應(yīng)（ψ1×ρ2）是否顯著。

由中介效應(yīng)的檢驗(yàn)結(jié)果可得出當(dāng)R&D為被解釋變量時(shí)，CSR的估計(jì)系數(shù)在5%的水平上顯著為正，說明社會(huì)責(zé)任能夠顯著促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。控制中介變量（R&D）后，CSR的回歸系數(shù)仍顯著為正，W的回歸系數(shù)在1%的水平上顯著為正，說明模型存在部分中介效應(yīng)，即企業(yè)創(chuàng)新是社會(huì)責(zé)任影響企業(yè)升級(jí)的一條傳導(dǎo)路徑。

同樣的，當(dāng)投資效率為被解釋變量時(shí)，CSR在5%的水平上顯著為正，說明社會(huì)責(zé)任的履行能夠幫助企業(yè)提高投資效率。控制中介變量（Invest）后，社會(huì)責(zé)任和投資效率的回歸系數(shù)均在1%的水平顯著為正，驗(yàn)證了投資效率是社會(huì)責(zé)任影響企業(yè)升級(jí)的另一條傳導(dǎo)路徑的假設(shè)。

結(jié)論與啟示

社會(huì)責(zé)任是新時(shí)代背景下企業(yè)實(shí)現(xiàn)優(yōu)化升級(jí)的內(nèi)在要求。本文以利益相關(guān)理論為基本邏輯，從創(chuàng)新和投資視角刻畫了社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)升級(jí)的影響機(jī)理和傳導(dǎo)機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn)：第一，社會(huì)責(zé)任能夠通過影響企業(yè)創(chuàng)新行為和投資效率，進(jìn)而推動(dòng)企業(yè)優(yōu)化升級(jí)。第二，從產(chǎn)權(quán)異質(zhì)性、經(jīng)濟(jì)政策不確定的視角來看，社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)升級(jí)的促進(jìn)作用在民營企業(yè)、較低的經(jīng)濟(jì)政策不確定的情境下更為顯著。第三，所有制對(duì)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)升級(jí)的調(diào)節(jié)作用還依賴于經(jīng)濟(jì)政策的穩(wěn)定性，經(jīng)濟(jì)政策不確定性較低時(shí)，社會(huì)責(zé)任對(duì)民營企業(yè)升級(jí)的促進(jìn)作用更大。

根據(jù)研究結(jié)論，本文的啟示有：

充分認(rèn)識(shí)創(chuàng)新和投資對(duì)企業(yè)升級(jí)的雙輪驅(qū)動(dòng)效應(yīng)，建立企業(yè)升級(jí)導(dǎo)向的公司治理體系。社會(huì)責(zé)任作為一種有效的公司治理機(jī)制，積極履行社會(huì)責(zé)任能夠提高企業(yè)的創(chuàng)新行為和投資效率，進(jìn)而推動(dòng)企業(yè)優(yōu)化升級(jí)。

充分認(rèn)識(shí)履行社會(huì)責(zé)任對(duì)現(xiàn)階段企業(yè)升級(jí)的積極效應(yīng)，建立完善的企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行機(jī)制。一方面，將企業(yè)由被動(dòng)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任轉(zhuǎn)向積極主動(dòng)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任；另一方面，高度重視社會(huì)責(zé)任與企業(yè)升級(jí)的一體性，社會(huì)責(zé)任的履行能夠吸引更多的社會(huì)資源注入到企業(yè)，提高企業(yè)創(chuàng)新行為和提高投資效率，為企業(yè)的優(yōu)化升級(jí)提供保障。

充分考慮社會(huì)責(zé)任的積極效應(yīng)在不同經(jīng)濟(jì)政策穩(wěn)定下的差異性，制定符合現(xiàn)實(shí)情境下的社會(huì)責(zé)任履行方案。社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)升級(jí)的影響還依賴于經(jīng)濟(jì)政策的穩(wěn)定性，在經(jīng)濟(jì)政策不確定較低的情境下，企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來更多的資源，更有利于企業(yè)的優(yōu)化升級(jí)。